JPMorgan Chase (JPM)

Консенсус-прогноз по прибыли составляет 4,02 доллара на акцию при выручке в 40,48 миллиарда долларов, что на 34,6% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Трейдеры, торгующие опционами, прогнозируют повышение прибыли на 3,9%, а акции в среднем выросли на 2,5% за последние кварталы.

Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM)

Консенсус-прогноз по прибыли составляет 2,16 доллара на акцию при выручке в 26,38 миллиарда долларов, что соответствует росту выручки на 34,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Инвесторы настроены оптимистично и 77,8% ожидают повышения. Короткие позиции снизились на 1,9% с момента последнего отчета о прибылях компании, в то время как акции выросли на 2,5% с момента открытия после публикации отчета о прибылях и убытках и оказались на 21,3% выше 200-дневной скользящей средней в 171,82 доллара.

Citigroup ©

Консенсус-прогноз по прибыли составляет 1,25 доллара на акцию при выручке в 19,50 миллиарда долларов, что на 51,2% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Уменьшение возможностей для снижения ставок и потенциала резервирования может также помешать реформам центрального банка Китая. Заявленная цель НБК — сократить свою «количественную» практику опоры на банки для расширения кредитования и больше полагаться на процентные ставки для трансляции политических сигналов, чтобы рынки играли более заметную роль в финансировании экономики — становится все призрачней.

«Умеренно мягкая денежно-кредитная политика будет включать как процентные ставки, так и количественные меры», — подчеркнул заместитель директора комиссии по экономической политике прогосударственной Китайской ассоциации политических наук Сюй Хунцай. — Чрезмерная девальвация валюты может дестабилизировать финансовые рынки, повлиять на ожидания и вызвать панику».

Некоторые аналитики, включая Ху и Сина, считают, что приостановка покупки казначейских облигаций свидетельствует о том, что Народный банк Китая обеспокоен негативными последствиями быстрого ослабления юаня.

Ожидается, что в этом году центральный банк Китая применит самую агрессивную за последнее десятилетие денежно-кредитную тактику, пытаясь стимулировать экономику и смягчить удар от предстоящего повышения пошлин в США. Однако при этом Пекин рискует быстро исчерпать свою «огневую мощь», пишет Reuters.

Пятничное заявление Народного банка Китая о приостановке покупки казначейских облигаций из-за дефицита актива подчеркивает ограниченность его ресурсов в условиях все более сложной экономической ситуации.

Аналитики предполагают, что реализация агрессивной политики осложняется различными факторами. Существует риск оттока валюты и капитала, слабого внутреннего спроса на кредиты и сокращения возможностей для снижения процентных ставок и вливания ликвидности путем снижения коэффициентов обязательных резервов (RRR) — суммы наличных денег, которые банки должны держать на черный день.

Все эти ограничения взаимосвязаны. Дальнейшие покупки облигаций, снижение ставок или инъекции ликвидности могут оказать девальвационное давление на юань, что может привести к оттоку средств, необходимых для внутреннего роста, за рубеж.

«На фоне с ожидаемого дальнейшего укрепления доллара представляет интерес будущий курс золота, — отмечает аналитик Mind Money Роман Жаткин. —  Обычно с укреплением доллара золото уныло дешевеет. Но сейчас можно ожидать сюрпризы».

 Конечно, в недолгой перспективе можно прогнозировать движение золота вниз. И предпочтительными горизонтами для покупок будут 2400 – 2440 за унцию. Но с этого уровня я жду, конечно, рост. До 3200 и выше.

И как в связи с этим совместить график роста золота и доллара пока остается загадкой. Поскольку идет смена парадигм, где действовавшие несколько десятков лет закономерности, перестанут работать.

Visual Capitalist совместно с New-York Life Investments опубликовали свое видение итогов ушедшего года.

Акции

В 2024 году S&P 500 вышел на новый рекорд. Однако показатели значительно различались в зависимости от сектора.

По мере того, как в 2024 году генеративный искусственный интеллект и инфраструктура 5G стремительно развивались, информационная технология сектор вырос на 35,7%, а телекоммуникации с начала года выросли на 38,9%. Производитель полупроводников Nvidia стал одним из лидеров роста индекса, поднявшись более чем на 170%.

С другой стороны, здравоохранение и недвижимость — два наиболее защитных сектора — показали рост всего на 0,9% и 1,3% соответственно. Материалы подешевели на 1,8% в годовом исчислении.

Инструменты с фиксированным доходом

В то время как акции с большой капитализацией показали стабильную доходность, рост на рынках ценных бумаг с фиксированным доходом в США был заметно более сдержанным. Во многом это было связано с тем, что доходность казначейских облигаций немного выросла, поскольку ФРС успешно справилась с «мягкой посадкой».

В офисе Mind Money произошла крайне актуальная дискуссия, каким аналитики компании видят курс доллара на ближайшую и на среднесрочную перспективу. Публикуем что-то вроде стенограммы.

Аналитик Mind Money Александр Тимофеев:

На праздники банки дружественных стран де-факто не работали с Россией по валюте. И обсуждать курсы покупки-продажи какой-то смысл имеет разве что с понедельника.

Аналитик Mind Money Игорь Юров:

Более половины клиентов за рождественские праздники отписали запрос, что мы думаем по поводу курса доллара. И к сегодняшнему дню номинируются цены в 106-107 рублей за доллар. На межбанке – 105. Валюта обновила хаи, сформировав локальный максимум, в какой-то момент даже звучала цифра в 115 рублей, что близко к значениям начала СВО.

Естественно, у россиян это в памяти достаточно живо, и нервы разыгрались. И в новогодние праздники ЦБ отметился любопытными словесными интервенциями – Эльвира Набиуллина дважды обращалась к гражданам. Никакие аргументы не приводились. Просто, дескать, не смотрите на то, сколько стоит доллар, а спокойно отдыхайте. Но так в России не бывает, и эти высказывания, думаю, только подогрели опасения.

В своем Глобальном экономическом прогнозе Fitch Ratings прогнозирует небольшое замедление мирового экономического роста до 2,6% в 2025 году с 2,8% в 2024 году.

Экономика США замедлится второй год подряд, но избежит жесткой посадки, сохранив рост выше 2%. Еврозона продолжит медленное восстановление, в то время как Китай замедлится на 0,5 п. п. со слабым ростом экспорта и внутреннего спроса, сбалансированным на фоне усиления фискального стимулирования. Снижение процентных ставок основными центральными банками развитых рынков также продолжится, что снизит риск рефинансирования и поддержит условия ликвидности для мирового кредита.

Экономический рост в США по-прежнему выше консенсус-прогноза и аналогичных показателей в других странах

«Возобновившаяся дивергенция укрепляет позиции доллара; Экономический рост в США выше, чем у стран Северной и Южной Америки, и даже выше ранее озвученных финансовыми аналитиками прогнозов. Проблемы в торговле и ужесточение тарифных пикировок с Китаем и впредь будут оказывать сильное давление на Европу», — рассуждают аналитики Goldman Sachs в докладе «Прогноз развития рынков на 2025 год: Благоприятные тенденции в торговле».

 В текущей макроэкономической ситуации не стоит ожидать потоков капитала, нацеленных не в США, а в остальной мир, и данный mix должен укрепить доллар. Правда, придется постоянно следить за фискальными мерами и более широкими тарифными ограничениями. Такие решения могут краткосрочно влиять на вырисовывающиеся тренды.

В общем наш экономический прогноз предполагает глобальную картину, при которой экономический рост в США окажется более сильным, чем у аналогичных стран мира, и превзойдет общепринятые ожидания. Кстати, такой прогноз был подкреплен победой республиканцев на избирательных участках.

«Теоретически ставку можно поднимать будто бы для снижения потребительской активности через сворачивание кредитования. Но власти могут просто прикрываться подобными лозунгами, поскольку кредитование уже тормознули». — рассуждает Mind Money Анастасия Волкова.

В общем, ЦБ и соратники просто строят пирамиду, чтобы люди не забирали депозиты, так как срок по многим договорам подходит к концу. Почему бы не предложить оставить деньги во вкладе под более выгодный процент?

Тем более, ужесточение кредитования по ипотеке и по автокредиту высвободило первичный платеж у населения и сейчас проблема — куда его понесут.

Плюс граждане эти средства постараются потратить, если им не дать другое решение – есть несомненный факт, так как на лицо кризисное потребление, когда население опасается инфляции и ускоряет траты, и увеличивает потребительскую активность. На рынках отмечается массовый уход от сберегательной модели. В общем, надо поднимать ставку, чтобы опять притянуть эти средства в депозиты.

«Не будет ошибкой заявить, что ЦБ научился самым оперативным образом реагировать на санкции. И сейчас ЦБ адекватно оценивает объём необходимой валютной выручки в стране для покрытия технологического импорта», — рассуждает аналитик Mind MoneyАнастасия Волкова.

Далее, ЦБ рассчитывает объём расходов бюджета, и сколько в этих расходах того, что мы можем произвести сами. И, соответственно, сколько предстоит импортировать.

ЦБ очень грамотно прогнозирует внутренний спрос и его регулирует, понимая, что в перспективе доходы от экспорта будут снижаться. И при этом доходы населения в рублях будут, как минимум, не падать, а в силу дефицита рабочей силы расти.

Безусловно, доходы населения необходимо привести в баланс со снижающимся объёмом экспортной выручки, то есть надо, чтобы человек имел видимость роста зарплаты, не снижал уровень производительности, но при этом тратил так, чтобы не создать супер инфляцию. Или, вернее, приобретать товары (валюта тоже товар), которые помогут экспортерам скомпенсировать и падение выручки, и увеличение налогов, и увеличение зарплат.