В первом квартале банки Германии и нескольких других стран еврозоны ужесточили кредитные стандарты (внутренние руководящие принципы или критерии одобрения кредитов) для бизнес-кредитов и заявили, что готовы к дальнейшему ужесточению подходов по всем категориям кредитов.

Хотя это ужесточение оказалось слабее, чем ранее предполагалось, оно было обусловлено более высокими рисками, связанными с экономическими перспективами, прокомментировал ситуацию ЕЦБ в своем «Обзоре банковского кредитования», который станет ключевым фактором при принятии решения по процентной ставке в четверг.

Ожидается, что в четверг ЕЦБ снизит процентные ставки в седьмой раз за год, а позднее в этом году снизит их еще два или три раза. Надо что-то противопоставить неопределенности, поскольку тарифы сдерживают торговлю, а неопределенность сказывается на потреблении и инвестициях.

Доллар торгуется вблизи трехлетнего минимума по отношению к евро и шестимесячного минимума по отношению к иене. Золото поднялось выше $3 220 за унцию… Неопределенность, неопределенность и еще раз неопределенность. «Неопределенность в отношении тарифных планов Дональда Трампа продолжает стимулировать спрос на безопасные активы. Возможно, кроме золота еще стоит присмотреться к криптоактивам, которые сегодня из всех инструментов стали самыми обсуждаемыми», — резюмирует гендиректор Mind Money Юлия Хандошко.
Между тем на биржевом рынке остаются инструменты, не подверженные ни панике, ни избыточной волатильности.

Аналитик Mind Money Игорь Юров: «За прошлый месяц стратегия с товарными спредами принесла 5% на падающем рынке».

Эксперт по погодным моделям Mind Money Эдвард Никулин: «Существенного влияния введенных Дональдом Трампом тарифов на межтоварные спреды, в отличие от фондового рыка или от инвестирования в товарные индексы, нет. Все-таки спреды – это дельта-нейтральная торговля. И многие рыночные эффекты элементарно нейтрализуются».

В рамках мировой рецессии рано или поздно Россию догонит обвал цен и, соответственно, некоторый дефицит бюджета.

Гендиректор Mind Money Юлия Хандошко: «Есть вероятность, что этот обвал цен будет сопряжен с тем фактом, что наши китайские, индийские, даже европейские партнеры столкнутся с перетоваркой. И, соответственно, сделка России по продаже нефти будет автоматически обозначать покупку товаров страны, в которую нефть продается. По примеру того, как было с Индией, когда полбеды было продать что-то за рубли, а потом полбеды — забрать на эти рубли товары».

Возможна ситуация, когда на девальвационный процесс наложится обратный поток товаров, которые в Россию будут поставляться с некоторым дисконтом.

Юлия Хандошко:«Проще говоря, если американцы вводят 145% пошлину против Китая, это значит, что Китаю проще продать нам нечто с 25% пошлиной, чем и продавать американцам с 145%. А если китайцы купят нашу нефть с 20% дисконтом и продадут нам вещи с 25%, то останутся еще и в плюсе».

«Самым тревожным сигналом, безусловно, является одновременное падение курса доллара и казначейских облигаций США, — пишет наблюдатель Reuters Джейми Макгивер. — Пока еще рано говорить, является ли это началом более продолжительной тенденции. Но это предостережение».

Напомним, прошлая неделя оказалась потенциально поворотной как для доллара, так и для казначейских облигаций.

Аналитик Mind Money Игорь Юров: «Дальнейшее развитие ситуации во многом будет определяться зарубежными частными инвесторами, которые стали заметными маржинальными покупателями».

«Инвесторы частного сектора значительно увеличили свои вложения в казначейские облигации и, делая это в основном на нехеджированной основе, также значительно увеличили свою зависимость от доллара, — развивает мысль Джейми Макгивер. — Если глобальный кризис доверия в США наберет обороты, они, скорее всего, сольются раньше своих более уравновешенных и консервативных коллег из центральных банков.

По данным Казначейства США, в январе иностранцы держали казначейские облигации на сумму $8,5 трлн — центральные банки — $3,8 трлн, а частный сектор — $4,7 трлн.

Фьючерсы на медь в понедельник выросли примерно до $4,55 за фунт, продолжив рост прошлой недели, поскольку настроения инвесторов улучшились после решения Дональда Трампа освободить ключевые технологические продукты от недавно введенных «взаимных» тарифов.

Аналитик Mind Money Тимофей Крупенков: «Цены на медь также получили поддержку на фоне ожиданий того, что США все еще могут ввести тарифы на металлы. Это увеличило премию фьючерсов на медь в США по сравнению с сопоставимыми контрактами на Лондонской бирже металлов, поскольку потенциальные торговые барьеры угрожают избыточной нагрузкой на и без того ограниченные мощности Америки по выплавке меди».

Напомним, до недавних пор медь находится под давлением, например, 7 апреля цена на металл упала до $4,26. Вообще, первый квартал года был динамичным для меди, но мало что повлияло на рынок основного металла больше, чем угроза тарифов со стороны США. Такая возможность привела к увеличению разрыва в ценах между медью Лондонской биржи металлов (LME) и медью Чикагской товарной биржи (CME).

Некоторое время назад Euroclear обратился в Казначейство Бельгии за разрешением самостоятельной разблокировки замороженных активов россиян и вот, наконец, его получил. Разрешение позволяет списать со счетов НРД (находящихся в европейском контуре) определенные суммы. Поясняем, что изменилось.

Euroclear получил возможность вернуть средства, изъятые в России по ряду исковых требований. Напомним, в 2023 году российские суды удовлетворили ряд исков, например, «Росбанка» и дочерней УК «Газпрома» «Лидер». Деньги взымались со счетов типа «С» в российском контуре НРД. Речь в каждом случае шла о суммах до $100 млн. В общей сложности 9,1 млрд рублей.

В общем, компенсации получат клиенты Euroclear, потерявшие деньги в силу решений российских судов и указа президента № 198 от 19 марта 2024 года.

Данный Указ позволил российским инвесторам получать причитающиеся им выплаты (дивиденды, купоны, погашения) за счет спецсчетов иностранных номинальных держателей, если средства были зачислены до 19 марта 2023 года, а в цепочке владения активами после 1 марта 2022 года не было инвесторов из недружественных стран.

Netflix (NFLX)

Консенсус-оценка прибыли составляет 5,74 доллара на акцию при выручке в 10,54 миллиарда долларов, что соответствует росту выручки на 12,5% по сравнению с прошлым годом. Инвесторы настроены оптимистично. Трейдеры опционов прогнозируют рост прибыли на 5,4%, а за последние кварталы акции в среднем выросли на 9,7%.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM)

Консенсусная оценка прибыли составляет 2,02 доллара на акцию при выручке в 25,20 миллиарда долларов, что соответствует росту выручки на 33,5% по сравнению с прошлым годом.

Инвесторы настроены оптимистично. Трейдеры опционов прогнозируют рост прибыли на 6,0%, а за последние кварталы акции в среднем выросли на 5,4%.

United Airlines (UAL)

Консенсусная оценка прибыли составляет 0,80 доллара на акцию при выручке в 13,49 миллиарда долларов, что соответствует росту выручки на 7,6% в годовом исчислении. Инвесторы настроены оптимистично. Трейдеры опционов прогнозируют рост прибыли на 5,4%, а за последние кварталы акции в среднем выросли на 8,1%.

Распродажа казначейских облигаций США усилилась в ходе азиатских торгов: доходность 10-летних облигаций выросла до 4,45%, прибавив за неделю около 45 базисных пунктов, что стало самым большим ростом с 2001 года. Очевидно, что наблюдается отток средств из активов США. На этом фоне JPMorgan Chase (JPM.N), Citigroup (CN) и Wells Fargo (WFC.N) открывают сезон корпоративных банковских отчетов в не самом прекрасном расположении духа.

Генеральный директор JPMorgan Джейми Даймон предупредил, что торговые войны могут иметь долгосрочные негативные последствия, включая инфляцию и рецессию.

Так, например, (цитирует Reuters) директор по финансовым площадкам Argus Research. Стивен Биггар ожидает, что помимо увеличения резервов для покрытия убытков по существующим кредитам, банки в ожидании более высоких рисков сократят кредитование.

Аналитик Wells Fargo Майк Майо заявил, что наибольшим эффектом от введения пошлин в ближайшие кварталы «станет рост резервов на покрытие потерь по ссудам, поскольку вероятность рецессии растет». В течение следующих кварталов банки, вероятно, отложат миллиарды долларов на покрытие потенциальных дефолтов по кредитам. А сами потери по кредитам в этом году возрастут, поскольку недавно обновленные правила бухгалтерского учета требуют от кредиторов учитывать убытки в течение всего срока кредитов.

Ресурс Money.US-News опубликовал обзор «6 лучших оборонных ETF на 2025 год» Напомним, акции оборонной промышленности неплохо подросли в начале апреля после сообщений о том, что Белый дом направит 1 триллион долларов (против 951 миллиард долларов расходов на оборону в 2025 финансовом году)  в оборонный бюджет США на 2026 год.

Итак, в числе лидеров US-News перечисляет:

Руководитель аналитического центра Mind Money Игорь Исаев на страницах РБК поделился прогнозом «Что ждет энергорынок в 2025 году».

Среди основных последствий для рынка я бы выделил следующие:

Повышенная волатильность цен. Геополитическая неопределенность продолжит оказывать существенный вклад в значительные их колебания на рынках нефти и природного газа.

Углубление изменений торговых потоков. Традиционные маршруты торговли энергоносителями остаются нарушенными, поскольку Россия нарастила свои поставки по альтернативным маршрутам, тогда как Европа продолжает экспериментировать с поиском нероссийских источников импортных поставок.

Продолжающаяся трансформация энергетической доктрины в некоторых регионах. Проблемы энергетической безопасности и борьбы с изменением климата подстегивают дальнейшие инвестиции в возобновляемые источники энергии в Европе и других ведущих странах, несмотря на снижение остроты общей повестки с приходом в Белый дом в Вашингтоне новой администрации.