Происходящее с замороженными активами россиян в Евроклире ни для кого не секрет. Комментировать, хорошо это или плохо – бессмысленно, это данность. Остается наблюдать и пытаться просчитать, кто и сколько на этом зарабатывает. Напомним, одна из популярных идей – выпустить облигации, обеспеченные процентами от замороженного объема.

Одновременно в России лежат бумаги на счетах типа «С». И региональная дискуссия вокруг таковых сводится к одной реплике «Не трогать!».

«Уровень дискуссии, которую мы видим, только замыливает ситуацию, в которой присутствуют миллиарды рублей, не приносящих пользы экономике, — говорит аналитик Mind Money Александр Тимофеев. — На Западе же обсуждают реальное использование противовесных денег, и с большой вероятностью используют».

Напомним, в октябре председатель наблюдательного совета Мосбиржи Сергей Швецов предложил «хотя бы по не недружественным иностранным инвесторам разрешить с С-счетов инвестировать в российскую экономику». Дескать, иначе «С-счета убивают наш дисконт и лишают капитализации».

Казначейство Бельгии по-прежнему продолжает рассматривать подаваемые заявления на «разморозку» активов, а ранее поданные заявки одобряются и на этой неделе.

Для новичков же добавилась нагрузка — теперь, при получении бельгийской лицензии Euroclear будет требовать лицензию OFAC (Office of Foreign Assets Control — подразделение Минфина США). Это значит, что на американские ценные бумаги, которые физически хранятся в Euroclear, депозитарий будет просить отдельное разрешение.

По оценкам участников рынка приоритет будет отдаваться, как и прежде, лицам с европейскими документами. Иначе говоря, если у претендента европейские документы и санкционный брокер, решение депозитария может быть двояким. Если не совсем европейское резидентство — Турция, Эмираты и санкционный брокер, вероятность отказа возрастает. Если российский паспорт и санкционный брокер, надежд еще меньше. Правильная комбинация – европейский ВНЖ и несанкционный брокер.

Гражданам, у кого двойное гражданство, о российском лучше не упоминать. Демонстрируется один приоритетный паспорт. Тот же киргизский имеет больше шансов.

Изначально звучало, что на разблокировку можно податься с любым ВНЖ и счетом где угодно. Сейчас появилось несколько дополнительных вводных — сильно сузилось понятие, кто такой россиянин с ВНЖ. И ВНЖ Дубая, Израиля и прочих окраин Ойкумены не считается. Считается только ВНЖ настоящей Европы.

После майских праздников Euroclear начал закручивать гайки, и сейчас его позиция такая: россиянин с ВНЖ считается нероссиянином только в том случае, если он:
А) действительно проживает по данному ВНЖ и предпринимает на месте какие-то активности.
Б) Если он делает все усилия, чтобы не быть связанным с Россией, например, отказывается от гражданства.

Юридически Euroclear на данный момент никак эти требования оформить не может, но дает понять, что подобные разъяснения должны взять на себя брокеры. Соответственно, россияне, которые после начала СВО покупали с инвестиционным прицелом недвижимость в Испании, и на основании этого получившие ВНЖ, остаются за бортом. Считается, если, например, человек живет и работает во Франции.

Продолжая тему разблокировки активов, можно быть уверенным, что все коллективные заявки будут отклонены. Во-первых, потому, что Euroclear не будет разбираться (и у него нет возможности разобраться), где в коллективной заявке, чьи активы, а на слово он не верит. А во-вторых, большинство коллективных заявок были поданы от «санкционных» ребят — лишнее основание отказать.

В то же время наша компания имеет конкретный опыт получения разрешения на разблокировку активов отдельных физлиц. Сейчас истории с разблокировками делятся на две части. Первой частью занимаются поистине святые люди из «Инвестиционной палаты», зарегистрированной в Воронеже. Это дочка «Открытия». Они делают следующее: подают заявки на разблокировку клиентов с некрупными суммами активов. Собирают заявки по 100 тыс. в рублях, аккумулируют в некий единый лот. Подозреваем, что они еще не отработали схему целиком, там много действительно очень кропотливой работы. Например, физики жульничали и пытались подать заявки сразу через нескольких брокеров.

Еще до СВО появилась идея, что через обе российские биржи можно торговать и иностранными акциями. Так, с августа 2020 года МосБиржа запустила торги 20 самыми ликвидными акциями из индекса S&P 500, дальше — больше. Точно так же, как на Лондоне торговали депозитарными расписками Сбера. Но поскольку Россия — страна более инновационная, было решено торговать, не выпуская депозитарные расписки, а, очень упрощенно говоря, напрямую, чтобы МосБиржа выступала прайм-брокером. Не расписки, реальный клиент внутри России покупал за рубли реальные иностранные акции. А когда начали вводить санкции, европейцы-американцы вникать не стали и для начала заблокировали сюзеренов МосБиржи целиком, не разбираясь кто и что, и у большого числа сограждан активы оказались замороженными.

Cначала заблокировали, а потом стали разбираться. И выяснились интересные вещи: оказалось, что под аккаунтом Мосбиржи находились не только и не столько россияне. А кроме желания ввести санкции, юридической основы для такого решения особо и не было, поэтому практически сразу стало понятно, что какие-то активы можно пробовать вытаскивать обратно.

Люксембургский депозитарий Clearstream заявил, будто не намерен оказывать поддержку в рамках процесса выкупа заблокированных ценных бумаг иностранцами у российских инвесторов.

Здесь можно обратить внимание на следующее: Clearstream заявил, что не будет помогать. Однако это совершенно не значит, что он станет препятствовать. Он только проводит широкие консультации по возможным способам защиты интересов своих клиентов, если эти интересы окажутся под угрозой.

При этом первая волна обмена в параметрах «100 тыс. рублей на одного россиянина» выльется всего лишь в миллиард долларов. А для накапливания такой суммы достаточно пересчитать на счетах типа «С» купоны ряда институционалов.

Да, за профучастниками стоят физлица. Соответственно, есть встречный риск, что некий европеец или тем более американец, пойдет судиться, если посчитает свои права ущемленными. То есть, если у такого гражданина где-то лежать деньги, а обслуживающий их профучастник рынка не предпринял никаких телодвижений в защиту интересов. Отсюда и консультации.

План эвакуации

Лед тронулся, правительственная комиссия утвердила регламент совершения сделок с иностранными ценным бумагами (ИЦБ). Это дает старт реализации Указа Президента РФ от 08.11.2023 № 844, то есть началу обмена активами.

Далее организатор торгов, которым назначено ООО «Инвестиционная палата», до 31 мая сформирует пакеты из заявок. Потом организатор с 3 июня по 5 июля будет собирать у нерезидентов заявки на покупку таких бумаг, а затем рассчитает цену сделок, при этом начальная стоимость определяется по биржевым котировкам на 22 марта.

Отметим, это чуть ли не первый случай, когда позиция Euroclear оказывается «глубоко» вторичной по сравнению с позициями крупных западных профучастников, которые уже согласились принять участие в процессе.