Чехарда разных вариантов оценки 40% Иркутскэнерго (мой ресёч по этой компании здесь: smart-lab.ru/blog/79700.php) началась, по-моему, с  середины 2010 года. Скорее всего всё должно разрешиться в ближайшее время.  Я с середины лета держу о.а. Иркутскэнерго под продажу этого пакета. Вчера Совет Директоров Русгидро  утвердил оценку имущества, которое вносится в оплату допэмиссии. В перечне имущества были и акции «Иркутскэнерго». Акции иркутских энергетиков  оценены в 19,5 руб. за акцию, это «апсайд» 16-18%, стоимость всего пакета, находящегося на балансе  «Интер РАО» 37,2 млрд руб. Т.к Интер Рао владеет 1,85% о.а. Русгидро, то она имеет преимущественное право в доп эмиссии выкупить 1,85% от размещаемого количества акций – это 1,85%*110 000 000 000
равно 2 035 000 000 о.а. (я применяю допущение, что акции Русгидро для целей допэмиссии оценены в 1 рубль) или 2 035 000 000 рублей остальные 35 млрд акций Интер Рао сможет получить в случае отказа других акционеров от реализации своих преимущественных прав на допэмиссию (

( Читать дальше )

Не давно тут читал рассуждения об «альфе» или сверхдоходности управляющих. Очень давно считаю, что основным вкладом в создание так называемой альфы является умение выбирать ценные бумаги ( или то, что в менеджменте инвест процесса называется «security selection»). Мой коллега из социальной сети Comon.ru ник telepat решил провести такой эксперимент: 25 июля 2012  года объявил конкурс о том, что любой желающий называет пару акций, которые по его мнению покажут лучшую доходность по состоянию на закрытие 25 января 2013 года.

Дальше привожу результаты этого конкурса:
Копипаст пост " Результаты глобального финансового эксперимента на комоне"
telepat: «Ну, вот и настал, этот долгожданный момент, подводим результаты эксперимента. Как вы помните ровно пол года назад, тут на комоне я объявил об эксперименте, суть которого была:
Вы должны указать две акции, с рынка которые не платят дивидендов или платят меньше официальной инфляции до 6-7% по этому году, и я в свою очередь дам своих лидеров которые платят хороши дивы и через пол года мы посмотрим кто больше заработал или меньше потерял от индекса. Этот эксперимент докажет или опровергнет то убеждение, что акции которые не платят дивиденды имеют больший потенциал роста.


( Читать дальше )

Вчера Мечел объявил о продаже своей дочкой Мечел-Транс 71,83% обыкновенных акций ОАО «Ванинский морской торговый порт» (далее «ВМТП»). Акции проданы консорциуму инвесторов. Структуру консорциума и условия продажи Мечел не раскрывает, известно лишь, что на «Мечел-Транс» осталось 1,5% о.а. ВМТП. Ранее, представитель Мечела 12 декабря 2012 года уже делал заявление, о том, что  для финансирования приобретения Мечелом пакета в «ВМТП» организовывается консорциум инвесторов. Эти инвесторы не планируют управлять портом или использовать мощности порта для собственных целей, а планируют заработать на своих инвестициях как финансовые инвесторы.
В связи, с этим возникает вопрос, будет ли консорциум инвесторов выставлять оферту миноритариям ВМТП? Или оферта будет выставлена Мечел-Трансом? Также на этой неделе стало известно о том, что Мечел ведёт переговоры с группой En+ Олега Дерипаски о продаже принадлежащего этой группе пакета обыкновенных акций. Размер этого пакета 21,64%. Представители Мечела особо подчеркнули, что это не оферта, а переговоры. При этом как следует из раскрытия информации речь идёт о 4,6 млрд за 21,64%


( Читать дальше )

Роснефть продолжает активничать. Вчера «Ведомости», а сегодня «Коммерсантъ» написали о том, что Роснефть вызвала переговорщика СNPC на 14 января с целью обсудить возможность поставки дополнительных объёмов (+10 млн тн) китайским партнёрам. При этом маршрут для доп объёма выбран через Казахстан: Атасу—Алашанькоу. Таким образом, в случае договорённости Роснефть получает дополнительную выручку при меньших тарифах на прокачку, а Транснефть выпадающие доходы в размере 1,5$ млрд.
К чему это может привести? я так думаю, что Игорь Иванович всё-таки убедит правительство сделку поддержать и в момент объявления договорённостей с CNPC Роснефть получит ещё один драйвер для роста, а вот Транснефти некоторое время на бирже придётся покраснеть...
… ну а потом, мы услышим о новом увеличении тарифов на прокачку для Транснефти с целью компенсировать выпадающие доходы

Закончил читать на днях книгу Д. Ергина «Добыча. Всемирная история борьбы за нефть, деньги и власть» спешу поделиться выводами, которые сделал, а также привожу хронологию исторических событий, повлиявших на мировой рынок нефти. Ну а после хронологии, исторический график нефти в номинальных и реальных ценах- оцень интересен!
Выводы:
На протяжении всей истории нефти с определённой периодичностью возникали опасения относительно истощения запасов нефти в мире. Так называемая проблема «Пика добычи». Однако, разведка новых месторождений и создание новых технологий добычи откладывали эти опасения до следующего раза
  

Американский нефтяник Джон Рокфеллер стал миллионером благодаря созданию Standart Oil, а миллиардером благодаря антитрестовскому закону и последующему дроблению Standart Oil

Во второй половине 20 века 2/3 роста потребления нефти в мире удовлетворялось за счёт Ближнего Востока


( Читать дальше )

Прочитал за эти два дня книгу М.Б. Ходорковский «Тюрьма и воля», которую он написал в соавторстве с Натальей Геворкян. Это кстати не первая книга Ходорковского, раньше была им в сооавторстве с Л. Невзиным написана книга «Человек с рублём». 
 
 не жалею, ни одной потраченной минуты. История пути и создания состояния в контексте событий 1988-2003 гг, много чего поучительного можно почерпнуть!

Сделал ряд выводов: 

• можно очень долго и последовательно строить свою империю в РФ и считать себя «недосягаемым» и потом потерять всё за несколько месяцев
• история Юкоса — неотделимая от истории страны тема, без неё невозможно представить капитализм в РФ в текущем виде, какой он сейчас есть
• если ты бизнесмен, а не профессиональный политик, то не фиг лезть в политику
• обсуждая те или иные вопросы с партнёрами не щадя карандашей и бумаги протоколируй!
• всегда стараться расширять свои горизонты планирования и управления
• управление по ценностям, формирует более устойчивую систему, чем управление по целям
• взаимоотношения с властью строго без посредничества «аппаратчиков» любого уровня
• скорее всего приватизации в нефтегазовом секторе мы не увидим ближайшие лет 6
• «чеболизация» экономики РФ продолжится

вернулся к чтению «Добыча. Всемиирная история борьбы за нефть деньги и власть» Д. Ергина. Читаю её уже долгое время, книга тяжёлая из-за большого количества исторического материала и фактов, но для понимания рынка нефти, считаю необходимым её изучить как следует

Второй элемент работы над стратегией-2013 я бы обозвал как анализ прогнозов темпов роста мировой экономики и крупнейших экономик мира. Конечно, события последних лет могут мне подсказать о маловероятности возможности извлечения прибыли от использования прогнозов разных инвестдомов и официальных органов. Но, понять, какие сформированы ожидания на текущий момент, я вполне уверен, смогу.
Первый прогноз это прогноз от М.Драги он считает, что:
-экономика Еврозоны продолжит постепенно восстановление в 2013 году
-инфляция в Еврозоне опустится ниже значения в 2% в 2013 году
-слабость экономики Еврозоны будет ощущаться и в 2013 году. В общем прогноз был ухудшен (см. табл. Прогнозы)
-ряд макроэкономических показателей прошёл дно – это означает, что уже в 2013 году начнётся постепенное восстановление уровней деловой аквтивности
Джим О`Нил (председатель правления Goldman Sachs):
«мы ожидаем, что страны БРИК вырастут на 6,0% по сравнению с 6,1% в 2012 году. Мы прогнозируем рост мировой экономики на 3,6% в 2013 году и на 4,1% в 2014 году»


( Читать дальше )

Мне всегда интересно оценивать стоимость той или иной компании и сравнивать с текущей оценкой на рынке. В этом из заключается один из основных моих принципов инвестирования — покупать акции тогда, года соотношение  капитализация/справедливая стоимость меньше 0,7!
 … но существуют ещё и проекты вне фондового рынка и многие предприниматели сталкивались с такой проблемой: как оценить (с высокой вероятностью) будущие денежные потоки. Я выделяю смысл «с высокой вероятностью» т.к. составить бизнес-план и вогнать в него все свои «хотелки» может в соврменное время (с таким инструментом как Интернет) каждый!
 А вот недавно меня заинтересовала вот такая проблема: " Как оценить денежные потоки от букмейкерского бизнеса? Какой метод оценки здесь необходимо применить? ведь фактически мы при построении финансового плана сталкиваемся с более серьёзной неопределёностью при реализации проекта «букмейкер», чем например, при реализации проекта по производству чего-либо. Постараюсь разъяснить: ввязываясь в бизнес-букмейкерской конторы мы принимаем на себя риски выплат выигрышей- 

( Читать дальше )

Ничего нового не сказал. Всё как обычно: идеи карла Поппера, открытое общество (кто читал Сороса поймёт). Сорос считает, что Германия не права в том, что пытается всем навязать кАк должно быть. проходится и по России:
www.vedomosti.ru/politics/video/11_1811
P.S.: запостил для себя, что б посмотреть что будет говорить через год или два 

Сегодня тема дня это, безусловно, новое акционерное соглашение между Интерросом и Русалом по ГМК Норильский Никель. Основные моменты этого акционерного соглашения:

• приход  Владимира  Потанина  на  пост гендиректора «Норникеля»
• покупка Millhouse 7,3%  квазиказначейских  акций  ГМК
• урегулирование всех споров «Интерроса» и «РусАла»
• паритет мажоритариев в совете директоров «Норникеля»
• lock-up на продажу бумаг ГМК участниками соглашения (Интеррос 5 лет, Millhouse Capital 3 года, РусАл 5 лет) «Металлоинвест» не участвует в соглашении
• заключение соглашения между Русал и Интеррос, касающегося улучшения корпоративного управления  в  ГМК  «Норильский никель» и повышения прозрачности компании, максимизации стоимости для акционеров и урегулирования разногласий
• гашение квазиказначейских акций ГМК (~10%)
• соглашение  предусматривает  меры  по  обеспечению  стабильных  дивидендов «Норникеля» за 2012, 2013, 2014 годы
• каждая из трех  сторон  имеет  право  наложить  запрет  на  продажу  акций «Норникеля» другим участником соглашения

( Читать дальше )