Тимофей объявил конкурс: https://smart-lab.ru/blog/914907.php
И хочет «В ОБЩЕМ ЧТО-НИТЬ ПОЛЕЗНОЕ ИНТЕРЕСНОЕ ПОУЧИТЕЛЬНОЕ ДЛЯ НАШИХ ЧИТАТЕЛЕЙ».
Ну чтож. Расскажу я вам историю, которую вы вряд ли слышали в силу уникальности ситуации. Про суборды от ВТБ.

Вообще я довольно много писал уже про ВТБСУБТ1-5, последний пост был тут: https://smart-lab.ru/blog/909584.php
Если в вкратце, то этот суборд должен вырасти и вырасти значительно до конца этого года (~+35%), но этот пост будет
совсем не об этом. А о том, что происходило еще в декабре 2022, когда ВТБ только только приостановил выплаты.

Произошло это 6го декабря, вечером во вторник. До конца недели оставалось3 торговых дня и пол ящика вина.



А 7го декабря цена ушаталась с 7.5 лимонов до 4.5 лимонов. Позже она пошла еще ниже
и длительное время (много дней) болталась на отметке в 3.8 лимона, давая отличный шанс закупиться.
Но это было уже позже.

7го числа, когда я узнал, что выплаты приостановили — первый вопрос, который возник у меня в башке

( Читать дальше )

* Брокер ВТБ с1 июня перестает брать налог с купонов облигаций
при их поступлении на брокерский счет. Налог будет рассчитываться
либо при закрытии счета, либо в конце налогового периода. Это соответствует разъяснениям
Минфина о том как должно происходить налогообложение таких доходов.

* Таким образом, если человек не подает 3НДФЛ, то может отложить уплату налога
с купонов на срок до 2х лет. Конкретней: если у вас есть купонные выплаты по облигациям в 2024 и вы не подаете
3НДФЛ за 2024й год, то заплатить налог с купонов будет необходимо аж до 1 декабря 2025.

* Чем удобен ВТБСУБТ1-5: если выплаты возобновятся, то эта облигация удобна своими датами выплат: май и ноябрь (близко к уплате налога). Т.е. из ноябрьской выплаты 2025 года можно отложить денег на налог, а все «излишки» прошлых 3х купонов — реинвестировать, например, в ОФЗ.

* Насколько велика разница? ВТБСУБТ1-5 платит 498 630,14 руб раз в пол года. До изменения
в налогообложении вы бы получали на счет 433 808,22 руб. Разница — 65 тырс каждого купона.

( Читать дальше )

Тыц: https://www.moex.com/ru/issue.aspx?code=RU000A102879


С учетом недавних 350 лимонов в ВТБСУБТ1-5 (https://smart-lab.ru/blog/890882.php),
можно заметить, что за месяц субордов ВТБ скупили больше чем на ярд только переговорными сделками.

Как мне кажется, если по ВТБСУБТ1-5 начнут капать купоны с конца ноября, то его цена может преставиться до 7.5 — 8кк в момент,
учитывая, что ЦБ ставку поднимать не спешит.

( Читать дальше )

Сегодня у ВТБСУБТ1-5 аномальный объем:


350 лимонов. Решил обкашлять это дело с ChatGPT. Одна голова хорошо, а дохриллион голов +
голова Тимофея в подарок среди них — то лучше, наверно?

Итак. Go go go! Для начала спросим в лоб, че там с купончиками.


( Читать дальше )

Всего неделю назад, 20го, заметил аномалии в объемах ВТБСУБТ1-5 (https://smart-lab.ru/blog/887765.php).
Тогда минимальная цена дня была 4,7 млн. Вчера последняя сделка прошла по 5.6 млн.
Это +900к или ~+18.5% за неделю. С одной штучки...




Считаю, что это суборд все еще недооценен. Писал тут: https://smart-lab.ru/blog/889427.php

Если взглянуть на смартлабовский список облигаций и отсортировать его по убыванию
ликвидности, то можно выделить группу из трех одновременно и длинных и относительно ликвидных облигаций:



Самая доходная из них — ОФЗ 26225, имеет доходность в 10.6% к погашению. Так же она торгуется сильно
ниже номинала сейчас. Давайте сравним ее с ОФЗ 26241, с доходностью 10.4%, но бОльшим купоном и как следствие
бОльшей ценой. Она торгуется по 95,84%.

Если считать без накопленного купона, то на 100к можно купить:
1) 100000 ÷ 799,5 = 125,09 облигаций 26225 и получать (125 * 36.15 * 0.87 / 6) = 655,218р в месяц чистыми.
2) 100000 ÷ 958,4 = 104,34 облигаций 26241 и получать (104 * 51.01 * 0.87 / 6) = 769,23р в месяц чистыми.

С точки зрения того, какой вариант сделает наш денежный поток толще — вариант 2 подойдёт чуточку лучше.

Но есть ли варианты поинтересней? Потыкаем палочкой в банковские субординированные облигации!
ВТБ, как известно, в декабре приостановил выплаты по части субордов, но не по всем. Так же суборды есть у Сбера (и у всяких других банков, которые я рассматривать не хочу). На скрине 2 одних из самых популярных не бессрочных субордов ВТБ/Сбера:

( Читать дальше )

Банк ВТБ (ПАО) сообщает о начале процесса выплат* купонного дохода по еврооблигациям с кодами ISIN XS0810596832, XS0223715920 и CH0248531110, а также купонного дохода и номинальной стоимости по еврооблигациям с кодом ISIN XS0842078536 за 2022 год в пользу держателей еврооблигаций, учет прав которых ведется в иностранных депозитариях, на рублевые счета, открытые в Банке ВТБ (ПАО)**.

https://www.vtb.ru/about/press/news/?id=195610

Это один из субордов, выплаты по которому они приостановили в декабре (https://www.vtb.ru/about/press/news/?id=192437).

Решение касается купонного дохода по выпуску бессрочных субординированных еврооблигаций (ISIN XS0810596832), начиная с платежа 06.12.2022 и до возобновления выплаты банком дивидендов по обыкновенным акциям

И теперь, после допэмиссии — самое время начать платить его в рублях, а потом и дивиденды.
Так вот почему пошла движуха в ВТБСУБТ1-5 ... (https://smart-lab.ru/blog/887765.php).

Писал на днях про перспективы ВТБСУБТ1-5 (https://smart-lab.ru/blog/887765.php) вырасти раза в 1.5-2,
но пропустил момент интересный.

У ВТБСУБТ1-5 второй купон, который она не выплатит в 2023г будет в ноябре. Но есть и другие выпуски,
у которых дата невыплаты будет ближе. А значит можно предположить, что уже к этой дате статус купонов
будет известен.

И вот она картина происходящего:


Существует группа субордов [ субт1-1, субт1-2,… субт1-4] со вторым купоном в начале августа. Т.е.
осталось по идее максимум 4 месяца до того, как (вероятно) будет объявлено о возобновлении выплат.

Самый ликвидный ВТБшный суборд из тех, по которым приостановлены выплаты до конца 2023 года
(https://www.forbes.ru/investicii/482130-vtb-priostanovil-vyplaty-po-vecnym-subordinirovannym-obligaciam) это
ВТБСУБТ1-5 (https://www.moex.com/ru/issue.aspx?code=RU000A1034P7), бессрочный рублевый суборд с купоном 498 630,14р и
выплатой раз в пол года.

Сегодня объём на основном рынке аж 53 ляма, 11 штук торганули. Это достаточно необычный дневной объем для этого инструмента.
На прошлой неделе, к примеру, было 4 активных дня с торгами по 2 штуки, т.е. всего 8 штук купле-продано за неделю. А тут 11 за день.

И не спроста пошла движуха. Последние новости про показатели ВТБ не могут не радовать. Пока большинство
акционеров гадает — в каком же размере ВТБ выплатит дивиденды (сколько нанокопеек), инвесторам с суборды на это по барабану — тут как бэ ракета в субордах намечается.
Главное, чтобы дивы — просто были, остальное — побоку. А все потому, что ВТБ не имеет право платить дивиденды, но не платить по субордам, а значит, при возобновлении выплат дивидендов автоматом маячит из-за угла и переоценка субордов.

( Читать дальше )