Финансовые временные ряды помимо толстых хвостов в распределении доходностей часто демонстрирует так называемый эффект левериджа: когда волатильность возрастает со снижением рынка и, наоборот, снижается, когда рынок растет.
Влияет ли данный эффект на стоимость опционов? Попробуем разобраться.
Для этого, для начала, посчитаем коэффициент корреляции Пирсона для рядов однодневных доходностей и волатильности «на центральном страйке». Будем использовать рыночные данные для фьючерса на индекс РТС и его опционов (3/2010 — 5/2013). Причем будем рассматривать только опционы, до экспирации которых осталось от 45 до 5 календарных дней. Доходности будем получать по формуле: ret[t] = log(S[t]/S[t-1]). Волатильность «на центральном страйке» будем определять как IV0[t] = f(par[t], x=0),  где par[t] — вектор параметров функции f, описывающей рыночную улыбку на конец торгового дня t; x = log(K/S) — «денежность» опциона со страйком K при цене базового актива S.
Т.о. перед нами два ряда ежедневных логарифмических доходностей: ret[t] = log(S[t]/S[t-1]) и rvol[t] = log(IV0[t]/IV0[t-1]).


( Читать дальше )

Друзья мои, опционные трейдеры!

Вчера в Москве в анти-кафе «Три кота» прошла вторая по счету анти-народная опционная конференция.

Участвовало 8 человек: 6 присутствовали в натуре и 2 по скайпу.

Среди участников были: управляющие хедж-фондом, опционные трейдеры, количественный аналитик и научный работник.

Были жаркие дискуссии о HFT, опционах на синг-стоки, которые планирует ввести Объединенная биржа, улыбках, моделях и проч.

Не обошлось и без деривативного юмора и трейдерских историй, чему я лично очень порадовался :)

Прилагаю некоторые фотографии:



( Читать дальше )

Открыл сегодня этого одноуха. Основное предположение — БА застрянет в диапазоне 130 — 160, в этих страйках располагаются максимумы открытых позиций. Волатильность будет падать (это не лозунг, а предположение).
Вега отрицательная, но растет при падении БА. Дельта нулевая.
Риски — резкий рост/падение с повышением волатильности.



Интересуют что скажут эксперты — как правильно выруливать при движении БА?

Добрый день, уважаемые опционные трейдеры!

Ситуация на текущий момент близка к «50/50».

Вола застряла в узком канале. Да-да, 5% — сейчас это узко! Вариантов развития два (плюс вариации конечно), оба они на картинке.

Двинется БА вниз, вола вверх — продаем колл ратио спреды и/или продаем волу кондором/бабочкой/зверо-ящером.

БА попрет вверх, вола вниз — покупаем пут-спреды.



Какие будут еще идеи? 

В этой экспирации Кукл победил, причем с особым цинизмом. Спустил ризу на 5000 пп и припарковал ровно по центру — в точке наименьших выплат. Христоматийная экспирация, я считаю.



Динамика открытого интереса коллов:


Динамика открытого интереса путов:

P.s. А меня в пятницу вынесли (( пришлось крыться в ноль — лошара! 

Добрый день, уважаемые опционные трейдеры и те, кто только планирует встать на это увлекательный путь.

Сегодня я пишу о роллировании и трансформации.

Трансформация — это более общее понятие в сравнении с роллированием, и означает оно одно — Вы перестроили открытую позицию. Что это значит? Очень просто. Вначале Вы думали, что рынок поведет себя так-то, открыли соответствующую позицию (ратио спред на коллах, например), но рынок повел себя по-другом (начал падать, например), вы решили спред не двигать (не роллировать), а продать еще коллов тем самым снизив возможные убытки при дальнейшем падении — это и называется трансформацией.
Далее рынок двинулся вверх :) Отрицательная дельта не дает Вам покоя, и Вы откупаете часть коротких коллов — это будет вторая трансформация.
Все бы ничего, но «запас» трансформирования у Вас ограничен — наступит момент когда результирующий профиль окажется ниже 0.

Вот картинки:


( Читать дальше )

Сегодня с утра увидел рост индекса RTSVX аж до 95 пп! Сразу же продал центральный стрэддл (125 страйк). Каково же было мое удивление, что IV на центральном страйке в этот момент не поднялось и выше 70!?

С чего вдруг нарисовался такой хвост на индексе волатильности?



p/s Стрэддл закрыл до выяснения. Что это было?

После обвального падения ризы спреды были трансформированы еще раз.
Вот что было http://smart-lab.ru/blog/17052.php

А вот что стало:





Не густо? Так оно и есть. Иногда думаю, что лучше ничего не делать вообще ))) Но мы же учимся торговать, обмениваемся опытом, проводим разведку боем. ГО минимальное. Риски присутствуют, но приемлемые. Друзья-опционщики-форумчане помогают. Все хорошо!

P.s. Очень интересно, что скажут сэнсэи…  

Пообщавшись вчера вечером с сэнсэями-опционщиками, решил добавить запас прочности открытым вчера спредам http://smart-lab.ru/blog/16958.php

Ниже результирующие профили и сделки.

Кто повторяет и не разберется со сделками — пишите в комменты — отвечу.

Вновь мой топик посвящен спредам. Кто осваивает опционы — может «попробовать на зуб» приведенные ниже спреды.

Вначале о рынке. Основная гипотеза (h0) — дно либо было, либо рядом, поэтому до экспирации в октябре рынок будет подрастать, диапозон 160 — 165 по РИЗе выглядит вполне рабочим (покрайней мере сейчас). Волатильность будет снижаться.
Альтернативная гипотеза (h1) — негативный сценарий, рынок валится либо стоит на месте, h0 отвергается :)



Открываем два ратио спреда на коллах:



Первый спред уходит в «0» если h0 отвергается.

( Читать дальше )