Сегодня сводку писать не о чем — на рынок завезли немного коррекционки.

Тогда поговорим о компании Мосбиржа #MOEX, с тем же прицелом, что и вчера — покупаем под дивы или нет. Сильные/слабые стороны бизнеса, перспективы. Постараюсь материал поменьше, чем про Сбер, т.к. судя по всему вышло слишком много, а чем материал больше, тем читателей меньше :) (даже на глагне смарта не попал: плак:).

Через 2 недели закрытие реестра под выплату дивидендов, выплата к текущим котировкам 5.3% годовых. Доходность к текущей цене низкая. Вызвано это достаточно сильным ростом котировок за последний год, ценник ставит рекорды за всё время. Такой рост цены связан скорее всего с инвестиционным бумом, инвестиции сфера развивающаяся, становится больше инвесторов, трейдеров, народ несёт деньги, т.к. держать что-то на вкладах сбера под 3% бессмысленно. Почему «скорее всего» — потому, что вклад обычных инвесторов в прибыль мосбиржи небольшая. Встречал оценку, что миллионы новых инвесторов выразились всего лишь в +5% прибыли мосбиржи, это немного. Но такое ощущение, что бумагу тарят так, как будто наплыв инвесторов создаёт гигантские дополнительные прибыли.

( Читать дальше )

Начинается дивидендный сезон, вместе с которым можно прикинуть, в какие дивидендные бумаги стоит входить.

Сегодня подумаем о Сбербанке. На момент, доходность ближайшей выплаты составляет 6.2-6.5% (обычно и префы).

Начнём с утверждения «сбер можно держать вечно, всегда будет расти». Если вы согласны с этим, то рекомендую развивать мышление инвестора, в том числе вместе с этим материалом. Утверждение это в корне неверно, собственно, почему? Разделю на две части «всегда будет расти» и «сбер можно держать вечно».

«Всегда будет расти» — такое в реальности не существует, бумаги и бизнесы растут по определённым причинам, если баланс позитива и негатива сместится, то бизнес будет загибаться и не будет расти. Если мы считаем, что конкретная бумага будет расти в ближайшие 5 лет, то надо для себя обязательно выделить причины, почему это так.

На ближайшие годы, причины для роста у сбера имеются, вот некоторые из них:
* умелое использование положения монополиста (например, вклады под смешные проценты, ниже рынка; «спасибо» вместо кэшбека и др.)

( Читать дальше )

В пятницу заседание ЦБ по ключевой ставке.

Текущие проблемы:
1) разгон инфляции, в марте годовая 5.8%
2) санкционные риски

ЦБ оценивает возврат к целевым 4% инфляции не ранее 2022 года. Между тем, прочие ЦБ развивающихся стран поднимают ставки, канадский ЦБ в раздумьях о том, чтобы сворачивать антиковидные послабления (QE).

Нейтральная ставка на момент оценивается до 5.5-6%, что означает — рост доходности безрисковых инструментов (облигации/вклады), определённое снижение в дивидендных бумагах (реакция на «зачем газпром под 5% дивов со всеми его проблемами, при спокойном вкладе в 5.5%»). Сильной просадки не будет, т.к. движение даже к 6% в абсолютном выражении небольшое.

Выше ставка в определённой мере укрепляет курс. Ориентируюсь, что без политических обострений, доллар будет ходить около уровня 73 рубля и ниже.

От повышения ключевой по сферам ожидаю проблемы у строителей — минус льготная ипотека, из-за повышения ключевой — ипотека будет дороже. Т.е. 1+1 дают существенное удорожание ипотеки, что по текущим ценам должно привести к охлаждению спроса и/или к определённом снижению цен на недвижимость (новострой).

Жду повышения ключевой ставки на 0.25-0.5%.

Телега

ЦБ в этом году полюбил магическое заклинание «мы видим пространство для снижения ключевой ставки», фраза видимо настолько понравилась, что звучала отовсюду. Однако, рост инфляционных ожиданий, рост цены валюты и соответственно последующий рост всего импорта, рост цен на продукты и другие факторы в итоге это «пространство» съели.

Инфляция к началу декабря составила 4.6%, т.е. выше таргета по инфляции в 4%. Возможный разгон инфляции также предсказывался ЦБ и давалась оценка, что дезинфляционные факторы среднесрочно важнее. Сейчас инфляция выше прогнозов, и считаю, что это не даст ЦБ снизить ставку на ближайшем заседании. Текущая ключевая ставка 4.25%.

Из интересных нюансов — могу ошибаться, но я не видел от ЦБ логической связки: очень тяжелый год для предпринимателей + серая наличка как минимум сильно придавлена + поднятие налогов с недвижимости (рост кадастровой стоимости почти до рыночной) + поднятие акцизов на нефтянку + ввод эскроу счетов (осложнение бизнеса строителей) + повышение НДС + рост валюты (дороже средства производства) + рост энерготарифов и другие замечательные вещи.

( Читать дальше )