ЦБ поднял ставку на 1% [до 9.5%], в опубликованном среднесрочном прогнозе интересные данные:

ЦБ допускает ставку 9 — 11% на 2022 год, т.е. оставляет запас ещё +1.5% вверх, и соответственно предупреждает об этом заранее. Также к декабрю ожидается замедление инфляции до 5-6%. Прогноз на замедление инфляции наименее надёжен, ЦБ постоянно меняет эту оценку, но оставляет цель с возвращением к таргету в 4%.

Что получаем:
— вернутся вклады с двузначной доходностью
— переоценка дивидендных бумаг вниз (если в банке будет 10% на руки и без риска, то дивиденд с кучей рисков в 10% просто не нужен, должна быть отражена норма риска, а это в данном случае возможно только через снижение цен бумаг)

Также растут риски резкого поднятия ставки ФРС, т.к. долларовая инфляция уже достигла 7.5%. Резкое поднятие = резкий отток капиталов со всех рынков, включая США и более выраженно для российского рынка. Собственно, о подобном развитии событий мы уже знаем, из-за чего невозможно быть полноценным оптимистом по рынкам, даже при снижении геополитического напряжения.

( Читать дальше )

В пятницу заседание ЦБ по ключевой ставке.

Текущие проблемы:
1) разгон инфляции, в марте годовая 5.8%
2) санкционные риски

ЦБ оценивает возврат к целевым 4% инфляции не ранее 2022 года. Между тем, прочие ЦБ развивающихся стран поднимают ставки, канадский ЦБ в раздумьях о том, чтобы сворачивать антиковидные послабления (QE).

Нейтральная ставка на момент оценивается до 5.5-6%, что означает — рост доходности безрисковых инструментов (облигации/вклады), определённое снижение в дивидендных бумагах (реакция на «зачем газпром под 5% дивов со всеми его проблемами, при спокойном вкладе в 5.5%»). Сильной просадки не будет, т.к. движение даже к 6% в абсолютном выражении небольшое.

Выше ставка в определённой мере укрепляет курс. Ориентируюсь, что без политических обострений, доллар будет ходить около уровня 73 рубля и ниже.

От повышения ключевой по сферам ожидаю проблемы у строителей — минус льготная ипотека, из-за повышения ключевой — ипотека будет дороже. Т.е. 1+1 дают существенное удорожание ипотеки, что по текущим ценам должно привести к охлаждению спроса и/или к определённом снижению цен на недвижимость (новострой).

Жду повышения ключевой ставки на 0.25-0.5%.

Телега