Вероятно, что в апреле банки-нерезиденты открыли короткие позиции по российской валюте, заявил Центральный банк в своем ежемесячном обзоре о “Ликвидности банковского сектора и финансовых рынков”.

Банк России не исключает того, что в апреле иностранные кредитные организации открыли короткие позиции по рублю. “Банки-нерезиденты нарастили привлечение рублей на этом рынке [рынке однодневных валютных свопов – прим. ред.], что могло быть связано с открытием коротких рублевых позиций”, написал регулятор в своем обзоре. А поддержку рублю оказали экспортеры, которые активно продавали валютную выручку, чтобы заплатить по налогам.

Несмотря на то что в апреле спрос на иностранную валюту оставался на умеренном уровне, Центральный банк отметил действия крупных участников рынка. Они, в свою очередь, “покупали валюту в значительных объемах по достаточно привлекательному для себя курсу как на рынке спот, так и через форвардные контракты для будущих погашений валютных долгов”.

Российские банки продолжают придерживаться мнения о скором ослаблении национальной валюты — объем их чистой длинной позиции по доллару вырос до 581,5 млрд рублей.

По сравнению с февралем объем чистой длинной позиции по доллару вырос на 149 млрд рублей, так, если в конце зимы ставка банков на рост «американца» была равна 432,5 млрд рублям, то на начало апреля она достигла 581,5 млрд., а с начала года она увеличилась на 629,9 млрд рублей.


На протяжении всей первой половины прошлого года банки страны методично сокращали свои позиции по доллару, доведя их практически до нуля к июлю 2016 г. После чего они немного нарастили свои ставки на рост «американца», но по итогам декабря вышли даже в небольшой минус.

Однако с приходом этого года они уже не были столь критичны по отношению к будущему доллара и вот уже три месяца как ждут начала его роста.

Российская финансовая система, несмотря на долгие выходные, испытала серьезный стресс в последние несколько дней. Индекс финансового стресса АКРА установил новые максимумы года.

Индекс финансового стресса, рассчитываемый рейтинговым агентством АКРА, поднялся к уровня 1,35 п., что является максимальным значение с декабря прошлого года. Пока это всего лишь разовый всплеск, вызванный в первую очередь снижением акций АФК «Системы». Как отмечается на официальном сайте АКРА, обвальное падение акций компании «отрицательно сказалось на финансовой стабильности и стало самым стрессовым событием для российской финансовой системы с середины марта, а также первым за несколько лет случаем, не связанным с внешнеэкономическим шоком».

Хоть и Индекс стресса резко подскочил вверх, но до критической отметки еще есть задел прочности. Критической точкой является уровень в 2,5 п., переход через который грозит скатыванием экономики страны в очередную рецессию. В последний раз Индекс находился в этой зоне с декабря 2014 г. по апрель 2015 г., и ненадолго залезал в нее в январе 2016 г.

В ближайший месяц Министерство финансов направит на покупку валюты лишь 8,5 млрд рублей или по 400 млн рублей в день. Месяцем ранее ведомство покупало валюту со скоростью в 3,5 млрд рублей в день, таким образом «интервенции» Минфина снизятся в мае-июне почти в 9 раз.

На сегодняшний день министерство потратило на приобретение иностранной валюты 243,6 млрд рублей, что эквивалентно примерно 4,2 млрд долларам*. На 4, 5 и 10 мая у Минфина на эти цели осталось еще около 10,5 млрд рублей, после чего дневной объем покупок упадет до 400 млн рублей.

Как говорится в сообщении ведомства, опубликованном на официальном сайте Минфина, падение масштабов, так называемых «интервенций», обусловлено снижением объемов экспорта газа и нефтепродуктов в апреле. Зарубежные поставки оказались «существенно ниже прогнозных оценок, рассчитанных исходя из базового сценария социально-экономического развития России, положенного в основу составления Федерального закона о федеральном бюджете на 2017-2019 годы.»

Объем депозитов, размещенных кредитными организациями на счетах Центрального банка, упал до полугодовых минимумов.

По состояние на 04 мая на счетах Банка России находилось 419,8 млрд рублей средств кредитных организаций страны, что на 665,9 млрд рублей меньше, чем это было в прошлую среду. В последний раз столь низкий объем находился на «хранении» у ЦБ в октябре 2016 г.

В первой половине апреля, после ракетного удара США по авиабазе в Сирии, Центральный банк вышел на рынок с депозитными аукционами «точечной настройки» и изъял излишнюю ликвидность у банков. Под конец прошлого месяца объем депозитных аукционов пошел на спад, таким образом, остатки кредитных организаций, размещенные в ЦБ начали снижаться.

Резюме

На наш взгляд, это могло произойти по нескольким причинам. Первая — традиционно конец месяца считается периодом уплаты налогов, что снижает рублевую ликвидность. Вторая — Банк России намеренно снизил объем аукционов, чтобы предоставить рынку дополнительную ликвидность. Третья — кредитные организации начали испытывать небольшие трудности с ликвидностью, поэтому и не размещают свои средства на депозитах у ЦБ.

Иностранные инвесторы начали выводить свои средства из рубля — этот вывод можно сделать из объема их операций на внебиржевом кассовом валютном рынке России.

За последний месяц российский рубль активно снижался 7 и 26 апреля, потеряв по отношению к доллару 85 и 99 копеек в течение торговой сессии. Данные коррекционные движения были сопряжены с резким ростом объема операций со стороны нерезидентов. К примеру, 7 и 26 апреля дневной оборот на внебиржевом кассовом рынке России с иностранными участниками достиг 2,6 млрд долларов, в то время как средний показатель месяца держался на уровне в 1,7 млрд долларов.

С начала года именно резкий рост объемов операций со стороны нерезидентов служил причиной роста доллара. Как только оборот падал до нормальных показателей, укрепление рубля возобновлялось.

Однако в апреле интерес иностранных участников рынка к российской валюте заметно поугас, особенно это было заметно в середине месяца. Двухпроцентное падения рубля на фоне роста объемов операций со стороны нерезидентов, случившееся 26 апреля, стало явным признаком того, что иностранцы постепенно выходят из рубля.

Резкое падение нефтяных цен заставило действовать спекулянтов — за вчерашний день ими было открыто коротких позиций по рублю примерно на 6,5 млрд рублей.

Неожиданное снижение котировок «черного золота» воодушевило российских спекулянтов к действиям. За 19 апреля они купили более 115 млн долларов. В то же самое время была продана уже имеющаяся валюта на 65,9 млн долларов. Чистая длинная позиция по американцу поднялась к 880 млн долларам или к 49,3 млрд рублям.


Спекулянты ждут девальвации рубля с осени прошлого года, как раз с тех пор постепенно увеличивается разница между длинными и короткими позициями по доллару. Текущий объем ставок на рост американца соразмерен с октябрьскими и ноябрьскими ожиданиями участников рынка. Тогда в их портфелях находилось более 1 млн фьючерсных контрактов на доллар.

Пока большая часть спекулянтов остается в проигрыше, так как рубль так и не хочет сдаваться, укрепившись с середины ноября прошлого года на 15%. Однако в этот раз российской валюте не удалось во второй раз за полтора месяца преодолеть уровень в 55,5 — 56 рублей за доллар, что придает надежду на возможный отскок. Также подоспела на помощь и нефть, упав за день на 3,5%.

Западные спекулянты не испугались действий американского президента Дональда Трампа и решили воспользоваться возможностью, нарастив свои позиции по российскому рублю.

Несмотря на рост напряженности между Москвой и Вашингтоном, западные хедж-фонды продолжили увеличивать свои ставки на укрепление рубля. За неделю количество длинных позиций по российской валюте увеличилось на 3,9 тыс. контрактов, до рекорда последних лет — 34,8 тыс. контрактов, что эквивалентно 87 млрд рублям.


Росло и количество коротких позиций, однако более медленными темпами. По состоянию на 11 апреля фонды аккумулировали на своем балансе около 11,2 тыс. коротких контрактов. Таким образом, общая чистая длинная позиция по рублю увеличилась до 23,6 тыс. контрактов или 59,1 млрд рублей.

Российский внешний долг вырос по итогам первого квартала на 16 млрд долларов, такими темпами он не рос с первой половины 2014 г.

По предварительным оценкам Центрального банка внешний долг России к концу первого квартала 2017 г. увеличился до 530 млрд долларов, что на 16,2 млрд больше, чем на начало текущего года. Основной вклад был сделан предприятиями страны, которые нарастили внешние заимствования на 8 млрд долларов. Обязательства российского бизнеса теперь составляют около 350,7 млрд долларов, чего не было с октября 2015 г.

Не осталось в стороне и государство, за первые три месяца года его долг вырос на 3,5 млрд долларов, благодаря наращиванию объемов ОФЗ. Однако стоит отметить, что около 70% всего госдолга страны номинировано в рублях. Таким образом, правительство страны пытается по максимуму избавиться от валютных рисков.

Также становится отчасти понятно, почему российский рубль чувствует себя так уверенно, даже на падающей нефти. Помимо положительного сальдо торгового баланса, который по итогам трех месяцев года составил около 34,5 млрд долларов, в России идут еще и заемные доллары. По данным все того же Центрального банка за январь-март российские заемщики должны были погасить около 29 млрд долларов внешних обязательств. То есть, за первый квартал было привлечено примерно 45 млрд нового долга.

Население России увеличило свой спрос на наличную валюту по сравнению с январем 2017 более, чем на 22%. За февраль гражданами страны было куплено и снято со счетов около 4,7 млрд долларов.

По итогам февраля население страны купило 2,5 млрд долларов и сняло с банковских счетов еще около 2,2 млрд. Таким образом, общий спрос на иностранную валюту достиг 4,7 млрд долларов. Для сравнения в январе 2017 г. было куплено около 1,8 млрд долларов и снято 2 млрд.

В отличие от начала прошлого года граждане предпочитают больше покупать валюту, нежели снимать ее со счетов. К примеру, в январе и феврале 2016 г. население изымало из банков в среднем на 1,7 млрд долларов больше, чем покупало.


Чистый спрос на иностранную валюту по итогам февраля 2017 г. составил 1,5 млрд долларов, опережая аналогичный показатель февраля 2016 г. на 1,1 млрд долларов. Количество операций по приобретению валюты достигло 1,7 млн сделок, увеличившись за месяц на 32%. Средний размер операции составил 1,5 тыс. долларов. Однако интерес к долларам и евро со стороны граждан остается на невысоком уровне — общий объем сделок остается ниже средних уровней 2014 — 2016 гг.