Сланцевая революция схлопывается. Рост цен на нефть не за горами. Выступление вице-президента ЛУКОЙЛа Леонида Федуна на инвестиционном форуме «СОЧИ-2015»



Тезисно:

• Рынок нефти это — олигополия, где крупные игроки определяют цену.
• При ценах на нефть на уровне $57 за барр. вся американская индустрия является убыточной.
• Сегодня 3,8 млн барр. нефти благодаря хеджированию продаются по цене $83 за барр. В следующем году объем захеджированной нефти уменьшится в 4х, и средняя цена хеджа упадет с $83 до $62, и вся эффективность разработки сланцевых месторождений, управления затратами испарится.
• 70% американских независимых нефтедобывающих компаний — это неспециализированные компании. Обратно в отрасль они уже не вернуться.
• Спрос на нефть стран АТР будет рости.

Выжимка из интервью Вагита Алекперова «Ведомостям» (6.09.2015)

В декабре страны – члены ОПЕК соберутся на очередное заседание, где будет обсуждаться ситуация на рынке нефти, в том числе возможность изменения квот на добычу нефти. Вагит Алекперов не ожидает, что ОПЕК будет принимать решение о сокращении добычи: «Слишком разные интересы сегодня у стран ОПЕК. Они были разными и при $110. В следующем году мы будем исходить из среднегодовой оценки в $50 за баррель. В 2017 г. будет выше. В 2017–2018 гг. начнет сказываться эффект сокращения инвестиций. Это же не кран закрыть. Все плавно происходит. Пики [цен на нефть] могут быть краткосрочными, они спекулятивные. Может уйти за $30 и подняться за $60 <...> Пиками рынок может работать сколько угодно. Говорят, что, когда Иран выйдет на рынок, из танкеров выльется много нефти. Я сомневаюсь, что большое количество нефти можно накопить. Но эти опасения поддерживаются. Не было бы биржи, если бы не было спекулянтов».

ТЕЗИСНО:

• Падение нефти фундаментально. Причина — переизбыток (???).

Нефть, рубль на конец года.

• Brent — 60$
• Доллар/рубль — 60руб.

...если обобщить то бюджет Лукойла сбалансирован на 3600 руб/барель.

• Нефть ближайшие 5 лет не превысит 75-80$

• Ежегодно разведанные запасы компании превышают годовые уровни добычи на 6-8%.

… хотя в аналитических кругах ходят мнения об Лукойле, как о стагнирующей компании с предполагаемым падением уровня добычи, реализации нефти в связи с ограничиночтью ресурсной базы.

• Ирак. Западная Курна-2. Вернули уже 65% кап.затрат. К концу года планируют, что проект будет полностью окуплен и начнёт приносить чистую прибыль.

СРЕДНЕСРОЧНЫЙ ГОРИЗОНТ

Акции Лукойл (W1). Покупка. Отскок от поддержки.
«ЛУКОЙЛ» начал промышленную добычу нефти на месторождении Западная Курна-2 — одном из крупнейших в мире месторождений нефти, расположенном на юге Ирака. 28 марта 2014 года на месторождении достигнут уровень добычи в 120 тыс. барр. в сутки. В соответствии с сервисным контрактом достижение и поддержание такого уровня на протяжении 90 календарных дней является обязательным условием для начала возмещения инвестиций.
До конца года планируется довести добычу до 400 тыс. барр. в сутки в рамках первого этапа проекта Западная Курна-2 — «Ранняя нефть формации Мишриф». В 2014 г. компания начнет получать возмещение инвестиций по проекту Западная Курна-2, что позитивно отразится на свободном денежном потоке компании и позволит продолжить увеличение дивидендных выплат.

Покупаем фьючерс Сургут преф. продаём равным объёмом фьючерс Лукойла.