📌 Хэдхантер ещё недавно был в центре внимания инвесторов благодаря высоким дивидендам с доходностью в 23%. Дивиденды уже выплачены, но осталась ли идея в акциях компании?

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Выручка по итогам года выросла на 34,5% год к году до 39,6 млрд рублей. Чистая прибыль почти удвоилась по сравнению с предыдущим годом – с 12,4 млрд рублей до 23,8 млрд рублей.

• Рентабельность по скорр. EBITDA составила 58,6% (чуть снизилась с прошлогодних 59%) – по-прежнему высокий показатель, учитывая, что средний показатель в отрасли около 25%.

• Хэдхантер регулярно повышает цены на свои услуги: в 2024 году средняя выручка на одного клиента в крупном бизнесе увеличилась на 17,8%, в малом и среднем бизнесе – на 19,1%. При этом повышение цен не отпугивает клиентов, по итогам года число клиентов, пользующихся платными услугами, выросло на 3,5% до 623 тысяч.

• Благодаря льготному налогообложению для IT-компаний расходы Хэдхантера по налогу на прибыль снизились в 8 раз – с 4,8 млрд рублей в 2023 году до 0,6 млрд рублей в 2024 году, что позитивно повлияло на результаты компании.

📌 Самый крупный по капитализации представитель Мосбиржи сегодня представил свои финансовые результаты по МСФО за 2024 год. Сегодня разберём отчет и выясним, что стало причиной негативной реакции рынка, выраженной в падении котировок Сбера на 2% за сегодняшний день.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Чистая прибыль за 2024 год составила 1,58 трлн рублей (+4,8% год к году).

• Чистые процентные доходы выросли на 17% год к году до 3 трлн рублей. Чистые комиссионные доходы увеличились на 10,3% до 842,9 млрд рублей.

• Рентабельность собственного капитала по итогам года составила 24%. Менеджмент ставил цель в 22% в начале года и 23% на дне инвестора – обе цели выполнены.

• Месяц назад Сбер опубликовал отчет по РСБУ, согласно которому достаточность общего капитала составила 12,9%. Тогда для ряда инвесторов это стало поводом для беспокойства, так как для выплаты дивидендов в 50% от прибыли необходимо минимальное значение 13,3% по стандартам МСФО. В итоге, согласно сегодняшнему отчёту, Сбер достиг именно этого минимального уровня, а значит условие для выплаты дивидендов выполнено.

📌 Сегодня Ростелеком представил свои финансовые результаты за 2024 год, а также дал комментарий по поводу IPO своих дочерних компаний. Заглянем в отчет и выясним, как компания справляется с периодом высокой ключевой ставки, и есть ли идея в акциях Ростелекома.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Выручка за 2024 год выросла на 10% год к году до 780 млрд рублей – почти выполнили прогноз менеджмента (800 млрд рублей).

• Наибольший рост выручки показали сегмент цифровых кластеров (+19% год к году), а также сегмент корпоративных и гос. клиентов (+17% год к году).

❗ РИСКИ:

• Чистая прибыль по итогам года составила 24,1 млрд рублей – на 43% ниже, чем в 2023 году. Помимо отложенных налоговых обязательств, Ростелекому пришлось рефинансировать долг по высоким ставкам, что привело к росту процентных расходов на 73% до 85 млрд рублей.

• Операционная прибыль за год увеличилась всего на 4% до 124,4 млрд рублей, при этом рентабельность операционной прибыли снизилась с 16,9% до 16%. Расходы на оплату труда растут опережающими темпами.

📌 Банк ВТБ сегодня опубликовал финансовый отчет за 2024 год, а также сообщил о намерении не выплачивать дивиденды. Посмотрим результаты банка и выясним, стал ли ВТБ более привлекательным для инвестирования в его акции.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Чистая прибыль ВТБ выросла на 27,6% год к году до 551,4 млрд рублей. Отдельно в 4 квартале прибыль показала рост в 3 раза по сравнению с прошлым годом до 176,4 млрд рублей.

• Чистые комиссионные доходы выросли на 24% до 269 млрд рублей – позитивно повлиял рост форексных транзакций и комиссий.

• Рентабельность собственного капитала (ROE) составила 22,9% (год назад 22,3%).

❗ РИСКИ:

• Рекордная прибыль ВТБ была достигнута во многом благодаря сокращению расходов на резервы в 7 раз, снижению налога на прибыль в 4 раза и переоценке активов. Все эти факторы являются разовыми, а значит в 2025 году показатели будут намного скромнее.

• Процентные доходы банка сильно сократились – до 487,2 млрд рублей, что на 36% ниже, чем годом ранее. В 4 квартале процентные доходы снизились в 3 раза до 65 млрд рублей.

📌 Яндекс сегодня поделился своими финансовыми результатами за 2024 год, поэтому предлагаю взглянуть на них и выяснить, сохраняют ли свою привлекательность акции IT-гиганта.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Выручка за 2024 год составила 1,1 трлн рублей (+37% год к году). Все ключевые сегменты показали значительный прирост выручки: поиск и портал +30%, E-commerce +45%, райдтех +37%, доставка +38%, плюс и финтех +47%, объявления +41%.

• Скорректированная чистая прибыль выросла почти в 2 раза по сравнению с прошлым годом до 100,9 млрд рублей.

• Скорректированная EBITDA увеличилась на 56% до 188,6 млрд рублей. Рентабельность по скорр. EBITDA выросла с 15,1% до 17,2%.

❗ РИСКИ:

• Сегмент электронной коммерции Яндекса по-прежнему находится под давлением: убыток по скорр. EBITDA в размере 57,5 млрд рублей (убыток в 2023 году – 67,2 млрд рублей) и снижение числа активных пользователей на 2%. Сегмент доставки также остаётся убыточным по скорр. EBITDA, но убыток значительно сократился на 38% до 5,9 млрд рублей. Высокие процентные ставки вызвали спад спроса со стороны клиентов.

📌 Черкизово представила финансовые результаты по итогам 2024 года, выясним, удаётся ли компании по-прежнему успешно перекладывать инфляцию на потребителей.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Выручка за 2024 год выросла на 13,7% год к году до 259,3 млрд рублей. Объём продаж показал рост на 9% по сравнению с предыдущим годом.

• Компания развивает свой экспорт: экспортная выручка увеличилась на 34%, доля экспортной выручки выросла до 13,1%.

• Черкизово продолжает реализацию инвестпрограммы и сделок M&A (завершена сделка по покупке крупного производителя курицы, было приобретено комбикормовое производство и построен завод технических фабрикатов).

❗ РИСКИ:

• Несмотря на рост выручки, себестоимость продаж выросла более высокими темпами – на 17,2% до 190 млрд рублей. При этом средний рост цен составил 5,4% – низкий показатель при текущем уровне инфляции.

• Чистая прибыль снизилась на 39,8% до 19,9 млрд рублей. Если не учитывать разовые факторы, скорректированная чистая прибыль снизилась на 19%.

📌 Газпром нефть опубликовала финансовый отчет за 2024 год, на который рынок отреагировал снижением котировок. Сегодня заглянем в отчет, выясним, что случилось с прибылью компании, и стоит ли переживать инвесторам из-за дивидендов.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Выручка за 2024 год выросла на 16,5% год к году и составила 4,1 трлн рублей, повлияли рост цен на нефть в рублях и улучшение производственных показателей (добыча углеводородов +5,3%, объем переработки +1,1%).

• Долговая нагрузка остаётся на комфортном уровне, показатель чистый долг/EBITDA составил 0,6x.

❗ РИСКИ:

• Чистая прибыль, относящаяся к акционерам, снизилась на 25,2% год к году до 479,5 млрд рублей. Повышение налога на прибыль до 25% повлекло за собой рост налоговых расходов на 53,6 млрд рублей.

• Если не учитывать разовые расходы, скорректированная чистая прибыль составила 548,4 млрд рублей, при этом во втором полугодии было заработано на 26% меньше, чем в первом. У компании производственные расходы стали расти быстрее, чем выручка.

📌 Аэрофлот представил годовой финансовый отчет по РСБУ, который дал надежду инвесторам на первую выплату дивидендов после шестилетнего перерыва. Сегодня выясним, каким может быть размер дивидендов, и есть ли у компании перспективы на ближайший год.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Выручка по итогам 2024 года выросла на 43,3% год к году и составила 712,9 млрд рублей – рекорд за всю историю компании.

• Аэрофлот впервые с 2019 года зафиксировал по итогам года чистую прибыль (22 млрд рублей). Напомню, 2023 год компания завершила с убытком в 29,5 млрд рублей.

• Темпы роста себестоимости продаж оказались ниже темпов роста выручки и составили +36,3% до 668,1 млрд рублей.

❗ РИСКИ:

• В 4 квартале Аэрофлот получил чистый убыток в размере 4,4 млрд рублей против чистой прибыли в 65,2 млрд рублей в 4 квартале 2023 года. Одной из ключевых причин стала девальвация рубля, которая повлекла за собой курсовой убыток в 30,2 млрд рублей.

• Аэрофлоту приходится всё больше тратить средств на маркетинг, коммерческие расходы увеличились на 44,6% до 9,3 млрд рублей.

📌 Северсталь сегодня опубликовала финансовый отчет за 2024 год, после чего совет директоров принял решение не выплачивать дивиденды по итогам 4 квартала. Разберёмся, что стало причиной такого решения, и стоит ли ждать дивиденды от металлурга в ближайшие пару лет.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Выручка по итогам 2024 года выросла на 14% год к году и составила 829,8 млрд рублей. Повлияли увеличение объёма продаж и рост средних цен реализации.

• Чистая денежная позиция Северстали составила 20 млрд рублей, показатель чистый долг/EBITDA оказался в отрицательной зоне и составил -0,08, что безусловно является преимуществом в период высокой ключевой ставки.

❗ РИСКИ:

• Чистая прибыль за 2024 год снизилась на 22% до 149,6 млрд рублей – негативное влияние оказали рост себестоимости производства и курсовые разницы.

• EBITDA снизилась на 9% до 238 млрд рублей, рентабельность по EBITDA уменьшилась на 7 п.п. до 29%. Помимо роста себестоимости производства повлияло приобретение А ГРУПП (крупная металлоторговая компания).

📌 Вчера вышли еженедельные данные по инфляции, которые вызвали у инвесторов неоднозначную реакцию. Сегодня я решил составить подборку компаний, которым высокая инфляция не только не навредит, но и принесёт дополнительную прибыль.

📊 Но сначала дам небольшой комментарий по вчерашним данным:

• Недельная инфляция (с 21 по 27 января) составила 0,22% после 0,25% на предыдущей неделе. Данные умеренно позитивные и вполне могут быть признаком того, что жёсткая денежно-кредитная политика ЦБ начала выполнять своё предназначение.

• Годовая инфляция в РФ ускорилась с 10,04% до 10,14%. Многие восприняли эту новость негативно, но важно понимать, что годовая инфляция – это скользящий показатель, который регулярно обновляется. И даже если текущий уровень инфляции замедляется, годовая инфляция может ускориться (если в аналогичный период прошлого года рост был медленнее, чем сейчас). Именно поэтому ЦБ отмечал, что пик по годовой инфляции придется на апрель, из-за низкой базы первой половины 2024 года.