Высокая ставка — это работа на износ для многих бизнесов. Какое-то время существовать так можно, но долго не получится. И вот у нас есть понимание, что будет охлаждение экономики (сбить инфляцию — это уменьшить спрос). Т.е. заказы уменьшатся и кто-то не сможет отдать долги. Смотрю ради интереса в ветках ВДО (Высокодоходные облигации) многие с радостью покупают бумаги с 17%+ доходностью.

Инвесторы в ВДО вышедшие в плюс и пережившие несколько кризисов либо очень удачливы, либо супер профессионалы. Первым не завидую когда удача отвернётся, вторые заслуживают уважение.

Т.е. это инвесторы с крепкими нервами, отличным риск-менеджментом и с навыками высокого уровня финансового анализа. Других просто жернова кризиса либо уже перемололи, либо это скоро случится

Кто у нас на рынке Профи из публичных (т.е. из тех где легко проверить)? Иволга пусть будет. Т.е. они на две головы выше обычного инвестора. Сами занимаются размещением облигаций, общаются напрямую с владельцами и руководителями компаний. Посещают производство и всё это делает команда, а не один человек. Но дефолты периодически ловят (Обувь России и Калита). Свежая информация по доходности их портфеля ВДО — 16,8% за последние 12 месяцев. Не сказать, что амбициозно. Но для рынка облигаций супер результат.

( Читать дальше )

В первой части мы определились с базой, что такое инфляция и как она измеряется Росстатом. Во второй зачем ЦБ так интересуется Наблюдаемой и Ожидаемой инфляцией и что это такое.

Теперь про показатель, который помогает хорошо оценить вероятность изменения ключевой ставки на ближайшем заседании ЦБ — Недельная инфляция.

А это уже приближает нас к пониманию как в ближайшей перспективе себя будут вести разные активы.

К примеру облигации, не только ОФЗ, а весь долговой рынок. Или акции компаний которые сильно закредитованы. Или наоборот, компании у которых много кэша на балансе (такие, как МосБиржа $MOEX), как себя будут чувствовать банки, если ставка ещё подрастёт и кредиты станет ещё дороже брать. Что недавно говорил глава ВТБ $VTBR про уменьшение дохода? И так далее.

Теперь к делу.

• Чем отличается Недельная инфляция от просто Инфляции?
Недельная инфляция отличается тем, что данные рассчитываются по небольшому количеству товаров ~80 товаров, в то время как «обычная» инфляция считается по ~550 товарам.

( Читать дальше )

В первой части мы определились с базой, что такое инфляция и как она измеряется Росстатом. Напомню, что Инфляция – это устойчивое повышение общего уровня цен в экономике. А теперь познакомимся с парой граней, а потом разберём как это работает и зачем нужно.

Регулярно вижу вопрос вроде: «Зачем ЦБ повышать ставку до 10/12/15%? Инфляция же 5/6/7%?». Выводы делаются разные. От «Нам всё врут», до «Они ничего не понимают».

Чтобы для вас это тоже не было тайной, познакомимся с двумя терминами:

Наблюдаемая инфляция – представление потребителя как изменились цены за предыдущий период

Инфляционные ожидания – представления о будущей инфляции, которые есть у потребителя.

Данные в обоих случаях получаются с помощью опроса.

• Как работает Наблюдаемая инфляция.
ЦБ заказывает опрос где у людей спрашивают, как и что подорожало. Т.е. какая по их мнению реальная инфляция в стране. Потом берут медианное значение (это значение, которое находится в середине всего набора значений) и добавляют на график. Так видно как меняется наблюдаемая инфляция и какая она сейчас

( Читать дальше )

В начале определимся с терминологией, чтобы мы говорили об одном.

• Инсайд (от англ inside — внутри) — используется для обозначения информации для внутреннего пользования. В компании или государстве.

• Инсайдер — член какой-либо группы людей, имеющей доступ к информации, недоступной широкой публике.

Теперь к делу.
Всегда забавляет, как многие хотят получать инсайды от инсайдеров. Читают для этого анонимные ТГ каналы, от ФСБшников / ТОПов МосБиржи / Трейдра со связями и т.д., нужное подчеркнуть. А вот на реальных инсайдеров не обращают внимания, даже когда они прямо выдают ключевую информацию.

Было бы наверно замечательно узнать что было на встрече допустим главы крупного банка и президента. Так мы и можем это узнать. Сегодня со встречи Президента с главой ВТБ Костиным.

А.Костин:
 "… в следующем году всё-таки мы ожидаем снижение роста банковского сектора и наших доходов, потому что ЦБ принял антиинфляционные меры"

Что тут говорит инсайдер от Банковского сектора? То что мы пока не увидели в будущих отчётах.

( Читать дальше )

​​Коллеги, это не рекомендация, а лишь список планируемых покупок автора, те компании которые интересно было бы добавить в свой портфель.   

Сбер $SBER

Акции смотрятся лучше рынка. Свежий отчёт показывает рекордный результат в истории компании. При этом сильной рост прибыли (и это важно) идёт за счёт качественных показателей. Одна из самых интересных историй на нашем рынке. Определённо имеет смысл докупать на просадке.

Новабев (Белуга) $BELU

Один из ведущих производителей алкогольной продукции в РФ. Компания регулярно выплачивает дивиденды (которые растут вместе с бизнесом), имеет хорошую маржу и понятную стратегию роста за счёт активного развития собственной розничной сети ВинЛаб и направление e-commerce.

Полюс $PLZL

Всё ещё сохраняется интрига из-за недавнего странного BuyBack компании, после этого корпоративного события пока остался неприятный осадок. Но если не брать этот момент в расчёт, то это хороший кандидат на добавление в свой портфель экспозиции на золото. Учитывая, что курс рубля $USDRUB сейчас укрепляется, цена акций должна быть под давлением на фоне ожидаемых слабых результатов за 4 квартал. Так что хорошая возможность должна появиться скоро.

( Читать дальше )

​​

Пост знакомство с темой, а не подробное руководство, это даже не изучение алфавита, а просто понять, что алфавит оказывается есть.

Мы уже познакомились кто основные игроки от Гос власти. Какие есть задачи у ЦБ, у Минфина, хочет обычный средний инвестор или нет заниматься политикой, но решения сильно влияют на стоимость конкретной компании, а также на то, сколько денег у конкретной компании (да и в целом у отрасли) остаётся, к примеру на выплаты дивидендов. 

Это может быть что-то масштабное, к примеру торговые Войны США [и не только торговые] или санкции, а может прямые угрозы крупных политиков США уничтожить Северный Поток Газпрома $GAZP или Арктик СПГ-2 Новатэка $NVTK (институты видимо так работают)

А может быть что-то более понятное обычному инвестору РФ. К примеру «добровольный взнос» или повышенные налоги, а может совсем наоборот освобождение от налогов, льготные ставки, дешёвые кредиты для отрасли и т.п. Надеюсь суть понятна.

Когда вы читаете или слышите в новостях что-то вроде: «Мы сейчас как раз с бизнесом активно обсуждаем...», то в процессах таких обсуждений и определяется как получить побольше или отдать поменьше, а влияет на это политический вес конкретной компании или суммарный вес компаний в отрасли.

( Читать дальше )

​Есть такая поговорка: «За деревьями леса не видеть» — т.е. концентрироваться на мелочах упуская главное.

Со всех новостных пабликов только и слышно о санкциях США и том как плохо теперь СПБ Бирже $SPBE, АФК Системе $AFKS и её дочкам вроде Сегежи $SGZH, даже про Новатэк $NVTK и проект Арктик СПГ-2 вспомнили. Столько внимания к нескольким компаниям, а ключевой момент как-то упускается из виду. Но давайте обо всём по порядку.

Первое. 

Новатэк уже давно перестроился. Попадание строящегося на Гыданском полуострове завода по производству сжиженного природного газа (СПГ) «Арктик СПГ-2» ситуацию не изменит. Финансирования зарубежного давно там нет, а технологии Новатэк уже успешно свои разработал и внедрил. Так что тут если сильно просядет я только с радостью ещё добавлю акций в портфель

Второе. 

Сегеже и АФК Системе и так было не сладко с такой высокой ключевой ставкой и планами держать ставку высоко, а на санкциях не намного хуже станет. Для настроений негативно, но картину принципиально не меняет. По Сегеже давно просится допка, но это мои предположения, пока ждём.

( Читать дальше )

​​

Известный мысленный эксперимент про Кота Шрёдингера даёт нам простое понимание незнания нами точных значений динамических переменных которые тем не менее реально существуют.

Один финансовый аналитик (Shaun Williams) вычислил среднюю цену в $3,25 за акцию по которой старина Баффетт (я со всем уважением) приобрёл все свои акции Coca-Cola $KO, формирование позиции происходило с конца 80-х по 94 год. Сейчас акция стоит чуть больше $56, возможно в уме вы уже начали считать сколько же заработал Баффетт за столько лет. 

Но это достаточно бесполезное занятие, так как это бумажная прибыль. В реальности её не существует. Так как акции ещё не продали. Это как с котом Шрёдингера, мы не знаем жив кот или мёртв пока не открыли коробку. Мы не знаем сколько мы заработали пока не продали акции.

Пару свежих примеров из реальности:

Представьте, что вы смотрите на «бумажную» доходность и планируете через пару недель продать активы уехать в закат с миллионами. Но есть один нюанс, сейчас середина Февраля 2022, ну или начало Марта 2020, а может Февраль 2014. Можно найти много примеров на разных рынках в разное время и это мы по индексу смотрим, где сложнее проиграть, а сколько всего интересного в отдельных компаниях происходит, дух захватывает.

( Читать дальше )

​

В сентябре начать покупать по чуть-чуть ОФЗ, с планом каждый раз брать выпуск чуть длиннее. (писал об этом ранее)

— 12 Сентября ОФЗ 26207 $SU26207RMFS9 с погашением через 3 года.

— 20 Сентября ОФЗ 26242 $SU26242RMFS6 с погашением через 6 лет

Тогда были вопросы почему покупаю сначала короткие. С момента покупки первые упали на 1,9%, вторые (более длинные) на 3%. Почему так? Изучали в теории Дюрацию в Августе, но когда практика в лице реальности проезжается по портфелям, то и запоминается всё намного лучше )

Теперь спустя всего месяц на практике хорошо видно как меняется цена на облигации в зависимости от дюрации при изменении ключевой ставки. Длинные падают сильней. Поэтому и начал с коротких. Покупки продолжу, дюрацию буду увеличивать.

Когда пойдёт обратное движение на снижение ставки (вторая половина след года?), тогда и тело облигаций будет расти в обратном последовательности, т.е. длинные облигации будут расти быстрее, чем короткие. А пока всё это я жду, купоны мне приходят (по 9% и 10% соответственно), мелочь, а приятно.

( Читать дальше )

Данным постом автор вовсе не «накидывает на вентилятор», а попытается объяснить Логическую ошибку которую допускают люди, считающие себя патриотами и при этом требуют крепкий рубль. 

Ошибка либо в не знании кто такие патриоты, либо в не понимании на что влияет курс рубля (ну кроме влияния на цену нового Айфона или поездки в Турцию)

• Кто такие патриоты

Определений разных достаточно много. Постараюсь взять максимально сухое:

 

Патриотизм — политический принцип и социальное чувство, осознанная любовь, привязанность к родине, преданность ей и готовность к жертвам ради неё

 

Прочитали, перечитали, запомнили. Разбирать пока не будем. Идём дальше. 

• ‎Про ‎курс‏ ‎рубля тезисно.

— Слабый курс — это про наполняемость бюджета. Автор наверно уже все уши вам прожужжал, ещё с начала года. Когда разбирали предварительную оценку бюджета, что рубль будет слабеть. И что это решит проблему дефицитного бюджета. 

Но дело не только в нефти и газе, есть ещё золото, удобрения, зерно и много чего ещё. У РФ — экспортноориентированная экономика (неожиданно). Так что ослабление рубля — это возможность заработать компаниям, а с них возьмут потом налоги, ну может ещё и добровольно они что-то заплатят.

( Читать дальше )