В этом году был бум IPO всяких шлаков (привет Все Инструменты 🧰 с оценкой в 100 млрд), поэтому в середине июля я писал пост о том, какие нормальные компании хотел бы видеть на IPO, а не все это. В списке потенциальных имен у меня был Сибур.

Сибур уже много лет не может стать публичным, но все как-то не складывалось, но в результате ''случайного'' совпадения (кое-кто на днях глаголил о повышении капитализации отечественного рынка) Сибур все-таки решился выйти на биржу, потому что сверху попросили.

📌 Трудности IPO

Одно дело размещаться, когда у тебя индекс 3500 (или ставка не двузначная) и везде обманчивое счастье, а другое дело, когда везде слезы, индекс 2500, да и кому нужно это IPО при депозитах с 20% доходностью? Только полный авантюрист (или дурак) будет добровольно выходить на рынок, потому что к его акциям все попросят дисконт.

Вторая беда заключается в том, что оценка компании составляет минимум 2 трлн рублей, поэтому фрифлоат размещения будет крошечный в 2%, так как рынку будет чрезмерно трудно сейчас собрать 40 млрд рублей. Все многочисленные IPO за 2024 год собрали 100 млрд, а тут одну Сибуру будет нужна почти половина.

( Читать дальше )

Обычно все говорят о том как сделать +100%, но никто не рассказывает о том как можно быстро уполовинить свой капитал! Я расскажу Вам о таком крутом лайфхаке, и да по этому лайфхаку у Вас могло на это уйти всего пару месяцев, да и плечи использовать при этом не надо было!

📌 Лайфхак от меня

Ну и как добиться такого результата? Все очень просто! Участвуете в IPO компании, которую разрекламировали продажные блогеры, поэтому мажоритарии смело с потолка нарисовали оценку в 100 млрд! Но это еще не все, желательно при этом иметь нулевой капитал, деньги от IPO положить в карман, да и мультипликаторы должны быть рекордными для российского рынка. Вот и весь залог успеха, вуаля и через 4 месяца у вас денег ровно в 2 раза меньше.

Я думаю, что все догадались, что речь идет о ''любимом'' эмитенте Все Инструменты 🧰. В целом все мои тезисы, которые я описывал в момент IPO и давал 90% вероятность, что 100 рублей мы увидим, сбылись. И да, по 100 рублей это ''добро'' все равно неинтересно!

Не считаю себя гением или умнее всех в данной ситуации, просто нужно читать и понимать, что ты покупаешь и только потом отдавать деньги. Вся негативная информация и факты были в открытом доступе, но для этого надо было приложить усилия, ну или не читать продажных товарищей и не доверять им!

( Читать дальше )

На этой неделе будет очередное IPO — OZON Фарма (компания не имеет отношения к маркетплейсу Ozon 📦). С первого взгляда неплохое IPO, но я все-таки не буду участвовать в данной затее по банальным причинам.

📌 Про финансовые результаты

Да в целом хорошие результаты. Выручка выросла с 7.7 до 12.5 млрд, сохранив при этом маржинальность: операционная прибыль выросла в 3 раза до 4.5 млрд 🔼 Долг немного большой, так как сжирает операционной прибыли на 1 млрд, но все равно неплохо.

Тут вопрос скорее в том: сможет ли компания расти так дальше? Я подробно не изучал вопрос (+ по фарме я далеко не эксперт), поэтому сказать не могу, но пожелаю ей удачи в расширении и развитии бизнеса!

📌 Оценка компании 💸

Капитализация компании составит от 30 до 35 млрд (на 95% уверен, что будет верхний порог). Компания под IPO проведет допэмиссию на 3.5 млрд, то есть фрифлоат составит 10%. Форвардный P/E за 2024 год будет в районе 8. Формат IPO подразумевает cash-in, то есть деньги от размещения пойдут на развитие компании, а не в карман мажоритария (за это плюс, а то можно получить Все Инструменты 🧰).

( Читать дальше )

У Аренадаты 🖥 был отличный рост с 95 до 110 с IPO.

Только есть один БОЛЬШОЙ нюанс: аллокация в 5%. Подав заявку на 100к, инвесторы получили акций на 5к, что при росте на 15% давало 750 рублей.

Чтобы заработать на один свой стандартный поход в Перекресток (3к) мне надо было подавать заявку на 400к. Слишком большая и неадекватная сумма для такой затеи!

Риск низкой аллокации был отмечен мною до IPO, поэтому даже хороший рост не помог нормально заработать участникам.

Это было отмечено в моем посте =>

t.me/roman_paluch_invest/915

Давно у нас не было IPO, видимо сдувание пузыря на фондовом рынке отбило желание у новых эмитентов приходить сюда. Но спустя несколько месяцев появился новый смельчак — Арендата. Я скорее расскажу не про бизнес, а почему не буду участвовать в данном IPO.

📌 Два слова о компании

Группа Аренадата — еще один российский разработчик программного обеспечения (ПО) на рынке систем управления и инструментов обработки данных.

📌 Почему не буду участвовать?

— Cash-out. Формат IPO будет в виде кэш-аута, то есть деньги пойдут в карман мажоритариев, а не на развитие компании! Это красный флаг для любого IPO! Потому что такие IPO проводятся не для пополнения капитала, который будет направлен на развитие компании, через вход в нее других инвесторов, а для обкешивания владельцев.

— Выход в лучший момент. Компания только-только показала хороший финансовый результат и сразу выходит на IPO! Я предпочитаю более зрелые бизнесы.

— Опыт IPO. Посмотрите по каким ценам выходили недавно компании на рынок и сколько они стоят сейчас! Все было завышено очень сильно!

( Читать дальше )

На следующей неделе выходит очередное IPO — это застройщик Апри. Я не буду подробно разбирать компанию, а с помощью 3 пунктов расскажу об отсутствии моего интереса к данному эмитенту.

📌 3 моих аргумента против АПРИ

— Застройщик. Компания работает в строительном сегменте, который наиболее опасен сейчас для инвестирования, так как ставки высокие (финансирование идет за счет кредитов), а льготную ипотеку частично свернули. Зачем лезть в пасть ко льву, если этого можно и не делать?

Строительный и ритейл сегменты — это самые конкурентные сегменты в которых наиболее часто встречаются банкротства ⚠️

— Локальный застройщик. Компания работает исключительно в одном регионе — Челябинская область и по объемам занимает 53 место среди всех застройщиков по объему стройки. Зачем мне покупать какую-то локальную компашку у которой даже по регионам нет диверсификации? Самолет 🏠 и Эталон 🏠 намного интереснее в таком случае, так как у них большой строительный портфель, диверсифицированный по регионам.

( Читать дальше )

В ближайшее время на публичный фондовый рынок готовится выйти уже 11 компания (строительная компания АПРИ). Это очень огромное количество и если раньше выход новой компании на биржу было крупным событием, то сейчас это превратилось в будничное явление. Хотя если подумать, то действительно классных и интересных бизнесов почти не вышло. Мне из 11 компаний интересны только Европлан 🚗 и Диасофт 📲 — это меньше 20% от всех новых эмитентов.

📌 Какие IPO хотел бы видеть?

Но конвейер по выходу компаний на рынок продолжится, так как это более выгодный способ для финансирования бизнеса в эпоху заградительных высоких ставок на долговом рынке, поэтому на биржу будут продолжать лезть все подряд. Я составил свой небольшой список компаний, которые хотел бы видеть на рынке:

— ВкусВилл. Шестая по выручке ритейл-компания в РФ и топ-3 игрок на рынке онлайн-доставки продуктов питания. Интересный ритейлер со своей бизнес-моделью.

— Сибур. Крупнейшая нефтехимическая компания в России. Выход СИБУРа на IPO обсуждается очень давно, но что-то все не получается.

( Читать дальше )

Тут идёт активная реклама из всех щелей pre-IPO дочки Самолёта — сервиса по покупке/ продажи недвижимости Самолёт Плюс. На словах все звучит круто: купи сейчас долю в компании по оценке в 20 млрд, а потом она будет стоить 70 млрд. Но участвовать я таком аттракционе щедрости не буду.

📌 Вещи которые отталкивают 🧐

— Дата IPO ⏱. Само IPO планируется провести в начале 2026 года. Да Вы издеваетесь? Я не знаю, что будет в это году, а тут нужно вложиться на 1.5 года вперёд. У меня есть альтернативные варианты с меньшим риском, хоть и с меньшей доходностью, но зато спать буду спокойно.

— Поведение Самолёта 🏠. Кстати, как там поживает дивидендная политика самого Самолёта? Ой, не соблюдают и дивиденды не платят, какие честные и порядочные ребята. Как-то у меня нет веры им, так как уже обманули миноритариев, и на чужие грабли вставать не хочу.

— Активная реклама 🤡. Компания запустила очень масштабную маркетинговую компанию — это скорее негативный сигнал для меня, так как нормальному товару не нужна чрезмерная реклама.

( Читать дальше )

Только недавно прошел безумное IPO с точки зрения оценки Все Инструменты (акция не взлетела несмотря на нижнюю границу размещения и низкую аллокацию), так на рынок выходит еще очень переоцененный эмитент.

Предупреждение! Я снова буду бомбить как и в случае с последним IPO, поэтому слабонервных попрошу не читать дальше этот пост.

📌 Цифры говорят сами за себя

Я не буду рассказывать о бизнесе, а просто покажу в своем разборе преимещуственно цифры. А цифры не обманешь, поехали!

— Динамика выручки. Отчет у компании очень удобный с точки зрения, чтобы увидеть всю динамику: за три года выручка у компании выросла всего на 19% с 13.2 до 15.2 млрд, а прибыль даже упала с 3.3 до 3 млрд. И это чудо оценивается в 80 млрд… МММ, P/S=5.5, а P/E=27.

Ну ладно, допустим компания когда-нибудь сможет запустить новый классный препарат, но сможет ли он приносить компании дополнительно +-7 млрд прибыли… У меня очень большие сомнения.

— Дебиторка. Очень интересный момент. У компании активов на 35 млрд активов, а дебиторка составляет почти 10 млрд!

( Читать дальше )

Я обычно даю свое субъективное мнение по компании в последний день подачи заявок, но данный эмитент является самым наглым из тех, что выходили на биржу в последние годы.

Предупреждение! Дальше будет много хейта и желчи от меня, поэтому слабонервных попрошу не читать дальше этот пост.

📌 Цифры говорят сами за себя

— Оценка. Эта чудо-компания оценила себя в 100 млрд!!! Карл, это P/E = 30!!! Да у нас так оцениваются только IT — компании с безумным ростом, а тут подсовывают эмитента с 2% рентабельностью. Ммм, вкусно!

— Нулевой капитал. У компании нулевой капитал! А весь ранее накопленный капитал был выведен в виде дивидендов перед IPO. Компания финансируют свою деятельность за счет работы с оборотным капиталом и кредитов. Очень опасная схема при высоких ставках! С такой рентабельностью велик риск, что если что-то пойдет не так, то компания уйдет в убытки => вынуждена будет наращивать долги => Сегежа 2.0.

— Формат кэшаут. При нулевом капитале и высоких ставках логично провести IPO, чтобы пополнить капитал, но нет!

( Читать дальше )