Газпром все никак дает покоя инвестиционному сообществу! Тут ходят слухи, что с Газпрома с 2025 года могут снять удавку в виде дополнительного годового НДПИ на 600 млрд. На этих слухах в Газпроме наблюдается мини-ракета 🚀

📌 Математика в Газпроме

Если с Газпрома снимут данный НДПИ, то это супер-позитив для него, я но бы не спешил чрезмерно радоваться и инвестиционно котлетить Газпром.

В отчете за 1 полугодие несмотря на неплохую прибыль FCF был глубоко отрицательный на 600 млрд. Это значит, что зарабатываемых денег компании даже близко не хватает для обслуживания Capex. Второе полугодие скорее всего будет получше, но и там FCF почти наверняка будет в глубоком минусе 🚫

Если в 2025 году с Газпрома снимут 600 млрд НДПИ, то FCF скорее все равно будет отрицательный на 100-200 млрд, а это значит, что компания будет вынуждена закрывать дыру через долг. Так что ждуны дивидендов от Газпрома если и получат дивиденды от компании, то эти дивиденды будут в долг под огромные ставки. Долг у компании сейчас просто огромный (5 трлн), поэтому такое огромное значение EV => собственный капитал сменился заемным ⚠️

( Читать дальше )