Вышел оперативно хороший отчет за 6м 2024 у компании Новатэк, поэтому давайте пройдемся по основным моментам.

📌 Анализ P&L

— Выручка. Выросла на 17% до 752 млрд, а во втором квартале выросла на 15% до 363 млрд. Тут важно учитывать два момента: с 1 декабря цены на газ были проиндексированы на 10% внутри страны + курс рубля был ниже год назад.

— Рост налогов. Операционные расходы выросли тоже на 15% до 571 млрд. Основной рост произошел из-за роста НДПИ на 50 млрд с 60 до 110 млрд ‼️

— Сapex и FCF. У компании остался на том же уровне денежный поток от операционной деятельности в размере 182 млрд, а вот расходы на Сapex выросли c 105 до 122 млрд, что давит на FCF компании 📉

— Курсовые разницы и прибыль СП. Очень любопытно как разнопланово скачут эти две статьи оба года. Очень вероятно, что Новатэк выдал своим СП валютные займы, которые скачут из периода в период. Но в целом даже несмотря на простой Арктик СПГ — 2, основное СП Ямал СПГ хорошо поработал в 1 полугодии 2024 года.

( Читать дальше )

Вышла новость о включении компании Русагро в список экономически значимых организаций, что означает ее принудительный переезд с Кипра 🇨🇾 в Россию 🇷🇺. Сначала акции взлетели на этой новости, но потом призмелились обратно. Я исходя из ситуации для себя решил, что не буду покупать акцию до ее полноценного переезда в Россию.

📌 Почему не вижу смысла сейчас покупать компанию?

— Ожидание больше 6 месяцев ⌛️. Если бы компания проводила стандартную процедуру редомициляции, то переезд у нее занял бы месяц, а так нас ждут долгие судебные тяжьбы минимум на полгода, поэтому торги российским акциями Русагро стоит ждать в конце 1 квартала 2025 года. За это время может много чего произойти, а безрисковая доходность на этом горизонте составляет около 9% в некоторых облигациях.

— Низкий дивиденд 💸. В отличии от Мать и Дитя 🩺 компания не накопила большую денежную кубышку за последние 3 года. На конец 1 квартала денежная позиция составляла 66 млрд, а на конец 2022 142 млрд, поэтому после переезда не будет большого разового дивиденда. Пока ожидаю, что на дивидендную выплату отправят максимуму 20 млрд, что дает 10% доходность. В период высоких ставок для такой компании лучше гасить долги или приобретать бизнесы с дисконтом, которым трудно рефинансировать старые долги.

( Читать дальше )

 
Вышел отчет у Позитива за 1 полугодие. В целом ничего интересного, но можно отметить пару моментов.

📌 Коротко основные моменты

— Не надо пугаться отчета. У компании сезонный бизнес в котором основная выручка делается в 4 квартале ‼️, поэтому отчеты за 9 месяцев вообще не показательны. Компания ожидает, что общая выручка за 2024 составит от 40 до 50 млрд, а чистая прибыль будет от 12 до 15 млрд.

— Черная маркетинговая дыра. Я не имею ничего против рекламы, так как реклама — это двигатель прогресса, но во всем нужно знать меру. За 6 месяцев расходы составили 3 млрд, хотя год назад были 1 млрд!!! Это уже переходит все границы и здравый смысл… Рост на 2 млрд — это больше чем 10% от чистой прибыли в позитивном сценарии…

— Акций станет больше. Акционеры одобрили допку в декабре, поэтому акций станет больше на 8%, а значит прибыль на акцию в лучшем сценарии будет не в районе 180 рублей, а в районе 160 рублей...

Вывод: бизнес топ, но я не планирую смотреть на акцию раньше октябре-ноября 🚫

( Читать дальше )

Только-только закончился дивидендный сезон, а Северсталь уже объявила дивиденд за 2 квартал 2024 года в размере 31 рубля на акцию. А где еще ждать дивидендов в ближайшие месяцы, если посмотреть на выплаты в прошлом? Трудно пока сказать какими будут дивиденды, если будут, но вероятность их выплаты у определенных эмитентов велика.

📌 Список кандидатов на дивиденды:

Я накидал небольшой список из эмитентов, кто может заплатить дивиденды в ближайшие несколько месяцев (декабрьские выплаты не попали в выборку):

— Новатэк 🔋. Компания стабильно из года в год платит дивиденды за первое полугодие в первой половине октября. Не думаю, что в этом году что-то поменяется.

— Татнефть ⛽️. Татарская кэш-машина тоже стабильно радует своих акционеров дивидендами за первое полугодие в первой половине октября. Тут тоже ничего не должно поменяться.

— Новабев 🍷. Еще один эмитент, который стабильно последние годы платит в сентябре-октябре дивиденды за первое полугодие. Ждем отчета, а там узнаем размер выплаты. Акцию держу в портфеле.

( Читать дальше )

Вышел оперативно отчет за 6м 2024 у компании Северсталь, поэтому давайте пройдемся по основным моментам.

📌 Анализ P&L

— Выручка. Выросла на 21% до 396 млрд из-за роста цен, а также роста доли продукции с высокой добавленной стоимостью на 7% до 53%. По сравнению с 1кв 2024 рост составил 18% до 214 млрд в том числе из-за консолидации А ГРУПП.

— Себестоимость. Выросла на 29% до 248 млрд (во втором квартале рост составил 38% до 138 млрд, сожрав весь рост выручке + была консолидация А ГРУПП) из-за капитального ремонта печи N5.

— Сapex и FCF. Компания входит в период больших капитальных  затрат ‼️, что видно в их росте с 23 до 37 млрд в 1 полугодии, также негативно на FCF сказался рост запасов и ДЗ, поэтому FCF упал до 57 млрд.

Компания решила направить весь заработанный свободный денежный поток за 2 квартал на выплату дивидендов в размере 31 рубля (2% доходность).

— Восстановление резерва. Из интересного я бы отметил, что компания получила разовый доход в 5 млрд из-за отворачивания резерва под выплату штрафа в рамках затяжного дела с ФАС ✔️

( Читать дальше )

На прошлой неделе закончился дивидедный сезон за 2023 год крупными выплатами от таких мастодонтов как Сургутнефтегаз ⛽️, Транснефть ⛽️, Совкомфлот ⚓️ и МТС 📱. И вроде обычно под дивиденды у нас наоборот натягивают цену акций под 10%-доходность (например, НЛМК), но тут наоборот были сильные продажи.

Если в МТС ситуацию продажи можно было обосновать огромным долгом, а в Совкомфлоте внешним давлением, то для меня в сургуте-преф стало сюрпризом падение на 4% перед дивидендом. Транснефть тоже хорошо заливали весь июль, хотя у обоих бумаг конъюнктура хорошая и форвардный дивиденд за 2024 год пока рисуется сильно выше рынка.

Так в чем загвоздка? Мне, кажется, что дело в многочисленных автоследованиях, которые выходили из бумаг перед дивидендами, чтобы не портить себе статистику из-за крупных дивидендных гэпов. А затем мы увидели их возвращение в крепкие бумаги, поэтому в Совкомфлоте и Транснефти дивгэпа как будто и не было 🔼

Я воспользовался ситуацией и спекулятивно подкупил Сургут-П по 47 на падении и Транснефть по 1400 в последний день перед дивидендом.

( Читать дальше )

В ближайшее время на публичный фондовый рынок готовится выйти уже 11 компания (строительная компания АПРИ). Это очень огромное количество и если раньше выход новой компании на биржу было крупным событием, то сейчас это превратилось в будничное явление. Хотя если подумать, то действительно классных и интересных бизнесов почти не вышло. Мне из 11 компаний интересны только Европлан 🚗 и Диасофт 📲 — это меньше 20% от всех новых эмитентов.

📌 Какие IPO хотел бы видеть?

Но конвейер по выходу компаний на рынок продолжится, так как это более выгодный способ для финансирования бизнеса в эпоху заградительных высоких ставок на долговом рынке, поэтому на биржу будут продолжать лезть все подряд. Я составил свой небольшой список компаний, которые хотел бы видеть на рынке:

— ВкусВилл. Шестая по выручке ритейл-компания в РФ и топ-3 игрок на рынке онлайн-доставки продуктов питания. Интересный ритейлер со своей бизнес-моделью.

— Сибур. Крупнейшая нефтехимическая компания в России. Выход СИБУРа на IPO обсуждается очень давно, но что-то все не получается.

( Читать дальше )

Вчера вышел существенный факт о том, что Эсэфай в мае продал свой 10% пакет в компании Русснефти ⛽️.

Хоть цена сделки и новый покупатель неизвестны, но это определенно позитив для Эсэфай, так как за очень-очень плохой актив, который для холдинга можно было оценивать как 0, а компания за него в теории получила реального кэша на 5-7 млрд. Вы бы порадовались, если смогли продать что-то ненужное и проблемное за нормальные деньги?

Главное, чтобы теперь холдинг не начал спускать все деньги на другой хлам — Мвидео 💩 с его огромными долгами на 90 млрд. Но допку на 30 млн акций уже анонсировали, поэтому видимо все заработанные деньги с Русснефти уйдут туда...

Вывод: новость позитивная, так как минус один балласт, но только другой балласт вероятно станет тяжелее...



Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest

Тут идёт активная реклама из всех щелей pre-IPO дочки Самолёта — сервиса по покупке/ продажи недвижимости Самолёт Плюс. На словах все звучит круто: купи сейчас долю в компании по оценке в 20 млрд, а потом она будет стоить 70 млрд. Но участвовать я таком аттракционе щедрости не буду.

📌 Вещи которые отталкивают 🧐

— Дата IPO ⏱. Само IPO планируется провести в начале 2026 года. Да Вы издеваетесь? Я не знаю, что будет в это году, а тут нужно вложиться на 1.5 года вперёд. У меня есть альтернативные варианты с меньшим риском, хоть и с меньшей доходностью, но зато спать буду спокойно.

— Поведение Самолёта 🏠. Кстати, как там поживает дивидендная политика самого Самолёта? Ой, не соблюдают и дивиденды не платят, какие честные и порядочные ребята. Как-то у меня нет веры им, так как уже обманули миноритариев, и на чужие грабли вставать не хочу.

— Активная реклама 🤡. Компания запустила очень масштабную маркетинговую компанию — это скорее негативный сигнал для меня, так как нормальному товару не нужна чрезмерная реклама.

( Читать дальше )

Тут пошли вбросы (верить или не верить решать Вам, я отношу себя ко второй категории) про возможное СВОрачивание активных действий. И если пофантазировать, что такое случится, то можно уже сейчас накидать бенефициаров такого развития событий.

📌 Мой субъективный список

Как бы не было забавно, но по-моему мнению выиграют те, кто чувствует себя мягко говоря не очень, поэтому у меня вышел вот такой список:

— Газпром ⛽️. Самый очевидный кандидат — это газовый кандидат, потерявший европейский рынок. И да, я не думаю, что Газпром сможет вернуться даже близко обратно в Европу в прежнем объеме. Тогда в чем профит? Я почти уверен, что в таком случае у государства резко упадут военные расходы, а значит с Газпрома можно будет снять удавку в виде НДПИ на 600 млрд (сейчас EBITDA 1.8 трлн), а это уже все значительно меняет.

— СПБ-биржа 🏦. Тут очень вероятен разгон, так как акция теперь неликвидна и народ сможет ее легко разогнать в надежде на снятие санкций. Самые быстрые потенциальные иксы из всего списка.

( Читать дальше )