1. Полезная статистика рынка от ведущих аналитиков:

• По данным McKinsey, генеративный ИИ может ежегодно приносить эквивалент от 2,6 до 4,4 трлн долларов. Источник.
• Наибольшие экономические выгоды от ИИ будут в Китае, который получит прирост ВВП на 26% в 2030 году, за ним следует Северная Америка (рост на 14,5%), что в сумме составит 10,7 трлн долларов, что составит почти 70% глобального экономического воздействия. 
• Около половины поставщиков медицинских услуг в США планируют к концу 2023 года развернуть в своих медицинских учреждениях инструменты искусственного интеллекта, такие как (Robotics Process Automation) RPA. Источник: Gartner.
• По прогнозам, к 2035 году обрабатывающая промышленность получит 3,78 триллиона долларов от ИИ. Источник: Accenture.
• Прогнозируется, что инструменты искусственного интеллекта увеличат доходы банковской отрасли на 1 миллиард долларов в следующие три года. Источник: Аксенчер.

2. Инициативы и новости ИИ от Big Tech:

• Meta объявила, что ИИ будет встроен во все ее продукты.

( Читать дальше )

Рис. 1: Мировые расходы на цифровизацию, $трлн

Источник: DKG Global
Рынок технологических компаний начинает корректироваться после импульсного роста первой половины года. Напомним, основная причина его — рост компаний сектора ИИ. По словам Патрика Армстронга, главного инвестиционного директора Plurimi Wealth, ралли S&P 500 почти на 15% во главе с технологическим сектором может быть чрезмерно в текущих экономических условиях.

Но несмотря на это многие качественные компании технологического сектора и в особенности сектора ИИ представляют высокий инвестиционный потенциал. Ниже мы изучим их более детально.


NICE Ltd. Подробнее о бизнесе NICE читайте тут

NiCE Ltd. (NASDAQ:NICE) — одна из лучших pure-play историй на рынке ИИ. NICE — это публичная глобальная компания со штаб-квартирой в Нью-Йоркском городском округе, имеющая бизнес по всему миру. Она специализируется на программном обеспечении для контакт-центров (NICE CXone), искусственном интеллекте, цифровых решениях и решениях для управления привлечением персонала. Нам нравится Nice по следующим факторам:

( Читать дальше )

1. Статистика Сбалансированного портфеля DKG за два месяца

Подробнее читайте в нашем отчете за май

Если вы следили за рынками в последние недели, то, возможно, заметили, что профессиональные инвесторы, похоже, не очень беспокоятся о кризисе потолка долга. В конце концов, за последние три месяца S&P 500 вырос примерно на 6,5%, а последнее большое падение сопровождало весенний банковский кризис.

Сэм Стовалл, главный инвестиционный стратег CFRA Research, отмечает, что по состоянию на 26 мая широкий спектр акций и секторов рынка уже рос благодаря оптимизму по поводу возможной сделки. При этом, опережающими темпами росли секторы автомобилестроения, розничной торговли, компании-производители меди и промышленных металлов, компании производители электроники и полупроводников. В наибольшей степени отстали компании розничной торговли продуктами питания, специализированной розничной торговли, перестраховочные и медицинские дистрибьюторы.

На что инвесторы могут делать ставки теперь, когда решение по потолку долга принято? 

( Читать дальше )

Рис. 1: Мировой рынок ИИ, $млрд

Источник: DKG Global

NVDA отчиталась за 1Q23, на пост-маркете акции компании выросли на 25%. Ключевыми драйверами стали инициативы в сфере ИИ. Разберем подробнее: 


Результаты отчетности

За квартал, закончившийся в апреле 2023 года, Nvidia (NVDA) сообщила о выручке в размере 7,19 млрд долларов, что на 13,2% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Прибыль на акцию составила 1,09 доллара по сравнению с 1,36 доллара в квартале прошлого года. Консенсус по выручке составлял 6,51 миллиарда долларов, surprise составил + 10,50%. EPS превзошел консенсус на 18,48% (консенсус-прогноз на акцию в размере 0,92 доллара).

По направлениям:

• Доход от игрового подразделения: 2,24 миллиарда долларов по сравнению со средней оценкой семи аналитиков в 1,95 миллиарда долларов. Год к году динамика выручки по направлению составила -38,1%.
• Доход по направлению Professional Vizualization: 295 млн долларов против 239,93 млн долларов, оцененных в среднем семью аналитиками. По сравнению с первым кварталом прошлого года это число представляет собой изменение на -52,6%.

( Читать дальше )

Рис. 1: Динамика рынка гипермасштабируемых ЦОД


С ростом популярности ИИ на волне хайпа ChatGPT ключевые провайдеры облачных услуг вступили в гонку за предложение клиентам наиболее быстрых и удобных решений в сфере ЦОД для ИИ. В силу более существенных потребностей в аппаратных мощностях современный ИИ требует скорости обработки данных превышающей 100-400 Гбит/с. Такую скорость могут обеспечить прежде всего так называемые гипермасштабируемые ЦОД (hyperscalable data centers) и то кто из ключевых провайдеров сможет обеспечить своим клиентам наиболее оптимальные условия на рынке гиперскейлеров, будет зависеть кто окажется победителем в гонке за конечного потребителя. 

Гипермасштабируемые центры обработки данных значительно больше, чем корпоративные центры обработки данных, и из-за преимуществ экономии за счет масштаба и индивидуального проектирования они также значительно превосходят их. По мощности они преимущественно превышают 5000 серверов, по площади — в основном больше 10 000 квадратных футов. В силу своей внутренней архитектуры и модели связи серверов «каждый с каждым» они обладают рядом преимуществ перед обычными ЦОД, в том числе и обычными облачными ЦОД:

( Читать дальше )

Сезон отчетностей в США начался с отчетов банков и компаний сектора здравоохранения. В нашем Сбалансированном портфеле как первые, так и вторые составляют существенную долю в NAV. Обратимся к отчетам и перформансу портфеля (текущая композиция портфеля (до последних сделок, совершенных нами в пятницу) содержится в нашем квартальном отчете: Источник).

Отчеты компаний банковского сектора

JPM: В пятницу JPMorgan Chase сообщил о рекордной выручке за первый квартал, которая превзошла ожидания аналитиков, поскольку чистый процентный доход вырос почти на 50% по сравнению с прошлым годом при более высоких ставках:

• Скорректированная прибыль: 4,32 доллара на акцию против 3,41 доллара на акцию по оценке Refinitiv.
• Выручка: 39,34 млрд долларов против 36,19 млрд долларов. Выручка компании выросла на 25% до 39,34 млрд долларов благодаря увеличению чистого процентного дохода на 49% до 20,8 млрд долларов благодаря самой агрессивной кампании Федерального резерва по повышению ставок за последние десятилетия. Это превзошло ожидания аналитиков относительно процентного дохода более чем на миллиард долларов. 

( Читать дальше )

Рис. 1: Консолидированная доходность Сбалансированного портфеля и композиция, за 1кв2023

Источник: DKG Global


Сбалансированный портфель: результаты за 1кв2023

Наш сбалансированный инвестиционный портфель, впервые представленный в конце 2022 финансового года в нашем прогнозе (Источник), продемонстрировал рост на 21% с начала года, существенно опережая S&P 500 (+ 4% с начала года) и Nasdaq100 (+13% с начала года).

В основных подсегментах, включенных в портфель, наилучшие результаты продемонстрировали технологические компании, чему способствовала продолжающаяся цифровая трансформация, более высокие, чем ожидалось, результаты прибыли, рост в области ИИ. Большая доля инвестированного капитала сосредоточена в AAPL, MSFT и GOOGL, что в сумме дает около 76% NAV. 

Среди технологических компаний AAPL продемонстрировала наиболее позитивную динамику. APPS (Digital Turbine), несмотря на его существенную недооценку (upside ~100%), продемонстрировала самые негативные результаты в рамках портфеля, в основном из-за слабости рынка онлайн-рекламы.

( Читать дальше )

Рис. 1: Рынок онлайн рекламы США, $млрд

Источник: DKG Global


Потенциальный (и ни как не соответствующий принципам свободного рынка) запрет на TikTok в США в случае, если китайские акционеры платформы не выйдут в принудительном порядке из его акционерного капитала, может стать (и уже частично стало) одним из ключевых факторов для роста капитализаций американским компаний сектора коммуникаций (прежде всего GOOGL, SNAP и ряда других). Что представляет американский бизнес TikTok, какую долю рынка другие провайдеры могут получить, в случае его бана на территории США, как это решение нынешней администрации белого дома отразится на глобальном рынке телекоммуникаций, а также как решение отразилось на изменении расчетных внутренних стоимостей компаний этого сектора: все это мы рассмотрим в этом цикле статей.


Юридическое обоснование 

Хотя какие-либо запреты и ограничения на основании формального участия в акционерной структуры какой-либо компании в условиях свободного рынка не приемлемы (как нас долгое время учили.

( Читать дальше )

Рис. 1: Мировой рынок ИИ, $млрд

Источник: DKG Global

Продолжая наш цикл публикаций об ИИ рассмотрим последнюю отчётность ранее разбиравшейся нами компании C3.ai и ответим на вопрос, почему именно NVDA — ключевой бенефициар новой волны интереса к ИИ.

Отчетность C3.ai (AI)

С момента публикации нашего ежегодного Outlook (Источник) в конце января и нашей предыдущей публикации из цикла посвященного ИИ (См. здесь) бумаги AI на позитивной отчетности смогли не только достичь нашего среднесрочного таргета в $15.00, но и существенно переписать его, достигнув отметки в $28.5 и вернуться к уровню $22.7. Несмотря на значительную нисходящую коррекцию от максимумов, на текущих уровнях бумага выглядит перекупленной. Мы также пересмотрели наш таргет с учетом вышедшей отчетности, повысив оценочную внутреннюю стоимость бумаги до $17.98. 

Напомним, C3 AI — компания, разрабатывающая корпоративное программное обеспечение для искусственного интеллекта. C3 AI предоставляет семейство полностью инте

( Читать дальше )

Рис. 1: Мировые расходы на цифровизацию, $трлн

Источник: DKG Global

Несмотря на то, что темпы цифровизации за время пандемии достигли невиданной ранее скорости, рынок все еще сохраняет существенный потенциал для долгосрочного роста и продолжения внедрения цифровых контуров в новых отраслях и сферах. И если в таких сферах как например облачные технологии, рынок уже в значительной мере насыщен (в том числе и в силу высокой концентрации предложения), то в ряде других отраслей уровень проникновения все еще недостаточен, чтобы удовлетворить нарастающий спрос. Одной из таких отраслей является отрасль Искусственного интеллекта.

COVID подтолкнул развитие ИИ во всех секторах. Кризис в области здравоохранения и тенденция к автоматизации серьезно повлияли на операционные модели бизнеса. От отдельных лиц до государств и компаний — искусственный интеллект в настоящее время является одним из основных драйверов  как развития технологических компаний и бизнесов, так и переоценки их стоимости.

( Читать дальше )