Новость: Совет директоров VK созывает внеочередное общее собрание акционеров (ВОСА) для решения вопроса об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных обыкновенных акций по закрытой подписке.

▪️VK планирует привлечь до 115 млрд руб. Компания направит полученные денежные средства на снижение долговой нагрузки.

▪️Цена размещения дополнительных акций является рыночной — 324,9 руб., что соответствует средневзвешенной цене по результатам торгов на Московской бирже за три месяца — с 18 декабря 2024 г. по 18 марта 2025 г.

Что это значит для акционеров компании❓

Это значит, что VK делает огромную допэмиссию, количество размещаемых акций составит около 354 млн штук при том что сейчас у компании 226 млн штук акций. То есть размытие доли акционеров огромное, на каждую существующую акцию компания выпустит еще 1,6 новых акций 😱

🎯 Таргет по акциям компании рухнет до 140 рублей за акцию, при том что сейчас акции VK торгуются по 300 рублей 😱

И главное — это даже не поможет полностью решить проблему с долгами, потому что чистый долг VK 174 млрд. рублей, а размер доп.эмиссии только 115 млрд рублей. Этого хватит только на покрытие краткосрочного долга и на снятие немедленных проблем.

Действительно, сейчас есть четкий общемировой тренд на рост рыночной доли искусственных алмазов и на снижение рыночной доли натуральных камней. Если смотреть данные по мировому рынку ювелирных изделий с бриллиантами за последние пять лет, то мы увидим, что рыночная доля искусственных камней возросла с 6% в 2019 году до 18% в 2023-м. И для перелома ситуации требуются очень существенные маркетинговые усилия, направленные на конечных потребителей ювелирной продукции, чтобы они рассматривали искусственные бриллианты не просто как более дешевый, но аналогичный товар, а рассматривали их как отдельный класс товара. Из серии как у бижутерии и драгоценных украшений разные потребители.

Торговая статистика по импорту бриллиантов в главном мировом гранильном центре, Индии, также пока не намекает на разворот тренда в натуральных бриллиантах. Поэтому пока об уверенном развороте на уровне отрасли говорить, конечно, рано. Но и окончательно хоронить Алросу, на наш взгляд, преждевременно, так как при отмене санкций компания все же получит хотя бы отчасти рост спроса на свою продукцию, как минимум от тех компаний, которые сейчас опасаются вторичных санкций.

Весь прошлый год мы писали про компанию, что негатив в их акциях избыточен и что долгосрочным инвесторам стоит пользоваться возможностью нарастить позицию в отличном активе по приятным ценникам.

Отчет у компании вышел ожидаемо сильным. Т-Технологии демонстрирует очень высокие темпы роста при отличных показателях рентабельности. Совокупная выручка компании выросла в два раза год к году, доля выручки от продуктов экосистемы планомерно растет. В части банковского бизнеса чистый процентный доход подрос на 65% г/г, чистый комиссионный доход — на 45% г/г, а чистая прибыль — на 51% г/г. Рентабельность капитала лучшая в секторе — 32,5%, чистая процентная маржа — очень высокая — 11,8%.

На операционном уровне банк также выглядит очень уверенно. И количество активных клиентов, и количество активных пользователей приложения в месяц демонстрируют рост. Общий оборот покупок клиентов группы в цифровых сервисах вырос на 36% г/г, а оборот собственных транзакционных и лайфстайл сервисов компании вырос на 54% г/г.

Новость: «Скорректированная чистая прибыль за 2024 год выросла на 26,6% до 15,8 млрд рублей при скорректированной рентабельности капитала (ROE) 19,2%»

📊Результаты 2024 года:

✅Чистый процентный доход с учетом резервов под кредитные убытки вырос на 6,3% до 10,7 млрд руб.

✅Чистый комиссионный доход вырос на 8,4% до 23,2 млрд руб.

❌Чистая прибыль снизилась на 0,7% до 12,4 млрд руб.

С первого взгляда, может показаться, что результаты неплохие, учитывая жесткие денежно-кредитные условия и фокус банка на рознице. Но если убрать «красивые цифры» от менеджмента, то получается следующая картина:

По нашей оценке прибыль за 2024 год, очищенная от разовых доходов/расходов, составила 10 млрд рублей.

▪️ROE — 10,6%

▪️ROE (без субордов) — 12,2%

Как видите, рентабельности капитала под 20% здесь нет, но при этом оценка банка в пол капитала выглядит заниженной.

При снижении ключевой ставки розничное кредитование начнет оживляться, резервы начнут распускаться и плюс портфель ценных бумаг с высокой вероятностью будет переоцениваться вверх, что положительно скажется на чистой прибыли банка.

Начнём с операционных данных за 2024 год, продолжим финансовыми, а затем перейдём к расчёту дивидендов и справедливой стоимости акций:

▪️Добыча нефти сократилась на 4,1% до 27,3 млн тонн

▪️Производство нефтепродуктов выросло на 1,2% до 17,1 млн тонн

▪️Нефтепереработка занимает 63% (более маржинальный сегмент, чем продажа сырой нефти)

📊Финансовые результаты за 2024г:

✅Выручка выросла на 27,8% до 2 трлн руб.

✅EBITDA выросла на 11% до 485 млрд руб.

✅Прибыль выросла на 7,9% до 309 млрд руб.

Рост прибыли меньше выручки обусловлен более быстрыми темпами роста операционных расходов, в том числе расходами на НДПИ (налог на добычу полезных ископаемых) и НДД (налог на дополнительный доход).

💰Возможные дивиденды (расчёт)

💡Как рассчитывать дивиденды Татнефти? (тык, ссылка) 

В последнее время Татнефть направляет на дивиденды больше 50% прибыли, а если быть точнее, то в 2023 году направили 71% прибыли МСФО или 86% прибыли РСБУ.

Финальные дивиденды могут быть:

▪️25,5 руб. (75% прибыли по РСБУ)

На мой взгляд, эту компанию вполне можно рассмотреть в долгосрочный консервативный портфель, так как компания регулярно платит дивиденды и имеет долгосрочный потенциал роста на осваивании новых участков в Баренцевом море и увеличении производства.

Единственное что, у компании периодически реализуются биологические риски в виде гибели части рыбы, как было, например, в прошлом году. И тогда на какое-то время акции компании проседают в цене. Но если вас это не смущает — то компания, на мой взгляд, неплохая и ее можно рассмотреть как кандидата в долгосрочный портфель.

Таргет по акциям компании на горизонте года около 800 рублей за акцию, но на восстановлении поголовья рыбы далее по году мы ожидаем пересмотра таргета вверх, если, конечно, не реализуются новые биологические риски.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy

Новость: «Регулярная чистая прибыль за 2024 год выросла на 19% г/г, с 64 млрд рублей до 76 млрд рублей»

Напоминаем, что регулярной прибылью можно манипулировать, так как компания не раскрывает какие статьи доходов/расходов она включает.

💡По нашей оценке прибыль за 2024 год, очищенная от разовых доходов/расходов, составила 53 млрд рублей.

И это абсолютно нормально, что прибыль снижается, так как банк находится под давлением жестких денежно-кредитных условий:

❌Расходы по кредитным убыткам выросли в 2,3 раза до 73,9 млрд руб.

❌Стоимость фондирования выросла на 6,1 п.п. до 13,9%

❌Чистая процентная маржа (NIM) снизилась с 6,5% до 5,4%

❌Убыток от переоценки финансовых активов — 4,5 млрд руб. (в прошлом году была прибыль в размере 31,5 млрд руб.)

❌Операционные расходы выросли на 40% до 131,8 млрд руб.

Что помогает банку, легче проходить этот жесткий период?

✅Чистый комиссионный доход вырос на 47% до 39,5 млрд руб.

✅Чистая прибыль по операциям с иностранной валютой — 21,5 млрд руб. (-14% г/г)

Совкомбанк отчитался за 2024 год. По итогам года банк заработал в виде чистых процентных доходов 158 млрд. рублей, что больше аналогичного периода прошлого года на 14%. Чистый комиссионный доход при этом подрос на 47% год к году, а общая выручка, включая небанковские доходы, выросла в два раза.

Отчет выглядит очень крепким, несмотря на снижение чистой прибыли из-за отсутствия разовых доходов, повлиявших на чистую прибыль банка в 2023 году. Показатели рентабельности и чистая процентная маржа выглядят достаточно неплохо, банк работает ± с эффективностью Сбера, то есть он достаточно эффективен.

Есть, конечно, и ложка дегтя — чистый процентный доход после расходов под кредитные убытки снизился на 20% год к году. Но отчасти излишнему снижению чистового процентного дохода поспособствовал не только сам рост резервов по кредитным убыткам, но и разовые расходы по кредитным убыткам по приобретенному кредитному портфелю Хоум Банка.

Да и в целом стоимость риска (2,6%) и процент просроченных платежей продолжают оставаться низкими, несмотря на некоторый рост. А стоимость фондирования, хотя и подросла на 6,1 п.п. год к году, все равно остается далеко не самой высокой в секторе.

Если вы владеете акциями Юнипро, то ответ на данный вопрос будет зависеть от того с каким горизонтом и под какую идею в нем вы заходили, а также какую роль в портфеле вы отводили этому активу.

Кто-то заходил под идею разового высокого дивиденда, что уже явно кануло в лету на фоне предстоящих высоких капитальных затрат на программу модернизацию компании.

Кто-то заходил под идею мирного урегулирования СВО и либо возврата компании под контроль материнской Юнипер, либо под идею, что Юнипер все же выпустят, но в любом случае Юнипро вернется в этом случае к выплате дивидендов. И эта история, я бы сказал, все же живая.

Кто-то заходил под общую недооценку и брал Юнипро как защитный финансово устойчивый актив, и тут я бы сказал, что всё в целом тоже без особых изменений, так как согласно последнему опубликованному отчету выручка компании подросла на 8,1% год к году, EBITDA на 11% год к году, а чистая прибыль на 44,8% год к году.

Пока таргет по акциям компании остается без изменения и составляет около 3,5 рубля за акцию на горизонте года. Однако для реализации таргета Юнипро необходимы драйверы для роста и будут ли они или нет на горизонте года в настоящее время не известно.

На скрине краткий вывод по IPO, который мы дали в нашем клубе вместе с подробнейшим обзором компании. Но видя этот УЖАС — не могу не предупредить вас ❤️ссылка ниже:

https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy

Все хвалебные оды про бизнес можете почитать здесь (сумасшедший рост бизнеса в ближайшие 5 лет, безоговорочный чемпион отрасли😄, сильный менеджмент и т.д.), нам это неинтересно, мы смотрим на факты и оценку, поехали👇

Ценовой диапазон от 60 до 65 руб. за одну акцию, что соответствует рыночной капитализации от 6 до 6,5 млрд руб.

Предполагается, что основную часть предложения составит дополнительная эмиссия акций компании в объеме до 650 млн рублей (также мажоры планируют обкэшиться, то есть продать вам свои акции… по низкой цене, как они считают😅)

📊Результаты за 9м 2024г (даже годовой отчет не удосужились представить перед IPO):

✅Выручка выросла на 42% до 537 млн руб.

❌Прибыль от продаж* — отрицательная (-9,7 млн руб.)

❌Чистый убыток — 17,6 млн руб.

❗️Капитал — 43 млн руб.

*Основная статья расходов — коммерческие расходы (66% от выручки). Если простыми словами — за рекламу платили (пиарились они у крупных блогеров, но вы и сами это видели)