❗️Новость: «Компания «ААА Управление Капиталом», входящая в Группу Газпромбанк, приобрела у президента и основного акционера ЮГК Константина Струкова 22% акций».

Так вот для чего «кошмарили» бизнес, ограничивали добычу руды и создавали негативный новостной фон — все для того, чтобы нужные люди выкупили актив подешевле.

Знаете, что отметил Генеральный директор АО «ААА Управление Капиталом» Михаил Руссов?

«Мы рады возможности войти в капитал одного из лидеров российской золотодобывающей отрасли. С учетом динамики цен на драгметалл и перспектив ЮГК приобретение доли в компании выглядит своевременным и правильным шагом, полностью соответствуя нашей инвестиционной стратегии»

«Своевременным и правильным шагом», да ладно😄😡

❗️До выхода этой новости с ЮГК сняли все ограничения на добычу и теперь компания добывает золото на максимумах.

❗️При этом ЮГК добавили в индекс Мосбиржи, а это дополнительный спрос на акции со стороны фондов — 👍

Кто выдержал и дождался, поздравляю🤝

В пятницу Центральный банк России сохранил ключевой ставку на уровне 21% годовых и это вызвало эйфорию на рынке👇

🏛 iMOEX +9,2%

🏦 Сбер +12,5%

🏦-Банк +11,9%

🔋 Новатэк +9,8%

📱 Яндекс +10,3%

💡Узнать уровень ставки — хорошо, но важнее понять, а что с экономикой и что ожидать нам в будущем (почему? рассказывал здесь, ссылка), а Эльвира Набиуллина, как всегда говорила об этом сложными терминами.

Пишу простыми словами для Вас САМОЕ ОСНОВНОЕ, чтобы все поняли👇

1️⃣Эльвира Набиуллина:

«Нормализация бюджетной политики в следующем году будет означать более сдержанный подход к программам льготного кредитования и будет работать на снижение инфляции»

Увеличение расходов бюджета в 2025 году всего на 5,2% будет способствовать снижению инфляции.

2️⃣Корпоративное кредитование замедляется. Спред к ключевой ставке месяцами ранее составлял в среднем около 2–3% для наиболее надежных категорий заемщиков. Сейчас он достиг 5–6%.

То есть ставку не нужно повышать для замедления кредитования, так как начали действовать макропруденциальные надбавки.

С начала августа по сентябрь (включительно) Сургут хорошо отыграл снижение рубля на 8,3% (к доллару), показав рост 12%. Но вот начиная с начала октября, доллар уже вырос на 11%, а акции Сургута (префы) остались практически на месте.

📊Напомню, что результаты за 1п 2024 года (РСБУ) не раскрыли, кроме прибыли в размере 140 млрд руб. Скоро выйдет очтет (РСБУ) за 3 квартал, но скорее всего данные будут опять не раскрыты.

💡При этом можно приблизительно рассчитать сколько заработает Сургут за год, учитывая операционную деятельность, % от «кубышки» и переоценку той самой «кубышки» за счет волатильности курсов валют (пример был здесь, ссылка).

Сейчас оф. курс доллара в районе 103 руб., что ориентирует нас на 9,5-10,5 руб. дивидендами на одну привилегированную акцию (≈18% доходности)

Какой курс будет через 2 недели, я не знаю🤷‍♀️. Если больше 103 рублей, то дивы будут побольше и наоборот.

❗️А дальше нужно прикинуть ключевую ставку на июль 2025 года, когда будут выплачиваться дивы за 2024 год. По различным прогнозам большинство не ожидает снижения ставки в первом полугодии 2025г.

📌По итогам 11М 2024Г компания показала стабильный результат год к году по продажам в районе 1 млн кв. м на фоне снижения рынка в среднем на 17%

Пояснение от меня: продажи в рублях на уровне прошлого года пока, роста нет (по метрам уже идет просадка). Статистика про 17% только по Московскому региону.

📌В 2025 году планируют запуск более 20 новых проектов. При этом ожидают выйти на объем продаж не ниже уровня 2024 года.

Пояснение от меня: компании тяжело и рост, выходит, откладывается.

📌Комфортный уровень долговой нагрузки ND/EBITDA ≈1,3 со снижением к 1 в 2025 году.

Пояснение от меня: если посмотреть с учетом проектного финансирования и денег на эскроу счетах, то ND/EBITDA ≈2,6.

📌В капитал компании вошли два новых акционера с долями 2-5%.

Пока без комментариев.

📌По 11 выпуску облигаций предложат хороший купон, чтобы не все пошли в оферту. Но при этом отметили, что денег на счетах достаточно, чтобы погасить 100% выпуска.

Пояснение от меня: как уже много раз говорили, дефолта пока не ждем, заемщикам можно немного выдохнуть, но полностью расслабляться не стоит.

Мы в плюсе или минусе?

Думаю каждый инвестор задает себе такой вопрос. При этом коллеги, конечно же, я не могу ответить за всех, у каждого своя стратегия, каждый в разное время зашел в рынок и так далее. За себя могу ответить, что за счет грамотной диверсификации и длинного горизонта (зашел не год назад) я в плюсе. Но дело даже не в этом, а в другом👇

Я всегда говорю про грамотную диверсификацию и причем максимально широкую.

❗️Это не только разные акции, но и другие классы активов. Вы думаете, я просто так что ли летал в Эфиопию (рассказывал про это здесь, ссылка)? Нет, конечно же, я хочу максимально диверсифицировать свои вложения (теперь я не только хочу покупать биткоин, но еще и добывать его).

Давайте наглядно покажу, как диверсификация спасает инвестора. У нас заканчивается уже 2024 год и давайте представим двух инвесторов, которые вложились в начале года.

1️⃣Первый инвестор — прототип большинства на рынке, к сожалению, не понимая горизонта, рисков и т.д., вложился только в акции РФ. Если он был на уровне широкого рынка, то👇

Зеленый гигант отчитался за ноябрь 2024г по РПБУ, не будем нарушать традиции и рассмотрим результаты!

📌Розничный кредитный портфель (кредиты населению) вырос на 0,5% за ноябрь (в прошлом месяце было +0,8%)

📌Корпоративный кредитный портфель (кредиты бизнесу) увеличился на 1% за ноябрь (в прошлом месяце было +2,7%)

📢Герман Греф: «Мы видим снижение спроса и со стороны корпоративных заемщиков по сравнению с третьим кварталом этого года»

👆Позитивный сигнал для Центрального банка РФ.

📊Результаты за ноябрь 2024г:

✅Чистый процентный доход вырос на 8,8% г/г до 244 млрд руб.

❌Чистый комиссионный доход снизился на 2,4% г/г до 58,9 млрд руб.

‼️Расходы на резервы составили 148 млрд руб. (в 2,2 раза больше, чем в прошлом месяце)

✅Чистая прибыль выросла всего лишь на 1,6% г/г до 117,3 млрд руб.

Про рост резервов я писал еще в июле👇

https://t.me/c/1746416885/3748

❗️Рост прибыли год к году опять поддерживается за счет прочих доходов, которые составили 75,1 млрд рублей в ноябре.

Герман Греф: «Вы видите, что мы выполняем свои обязательства по дивидендам, но впритык от выплаты к выплате, удерживая зубами цифры достаточности капитала. И в следующем году, надеюсь, мы тоже выполним в полном объеме свои обязательства перед вами».

Для нашего рынка дивиденды — это основная движущая сила индекса. Поэтому полезно уметь самостоятельно рассчитывать дивиденды, но у каждой компании своя див. политика и нюансы, разбираемся ниже👇

🛢 НЕФТЕГАЗ

⛽️ Татнефть

На дивиденды направляют не менее 50% чистой прибыли по РСБУ или МСФО, в зависимости от того какая из них является большей.

Расчет:

Чистая прибыль (берем из отчета РСБУ/МСФО или прогнозируем) умножаем на 0,5 и делим на количество акций (2,326,199,200)

💡В последнее время компания направляет на дивиденды 75% чистой прибыли по РСБУ

✍️Наглядно, см. картинку 1. Находим чистую прибыль (РСБУ) за 9м 2024г — 172,414,273,000 рублей. См. картинку 2. Находим чистую прибыль (РСБУ) за 6м 2024г — 118,485,944,000 рублей.

✅Рассчитываем прибыль за 3 квартал — 172,414,273,000 — 118,485,944,000 = 53,928,329,000 рублей.

✅Далее считаем общее количество акций (можно найти на скринерах типа Smart-Lab, см. картинку 3) — 2,178,690,700 + 147,508,500 = 2,326,199,200.

Для нашего рынка дивиденды — это основная движущая сила индекса. При объявлении больших дивидендов акции могут вырасти на десятки процентов. При этом в России одна из самых больших дивидендных доходностей в мире. Поэтому полезно уметь самостоятельно рассчитывать дивиденды, но у каждой компании своя див. политика и нюансы, разбираемся ниже👇

🛢НЕФТЕГАЗ

⛽️ Роснефть

На дивиденды направляют не менее 50% чистой прибыли по МСФО.

Расчет:

Чистая прибыль, относящаяся к акционерам ПАО «НК «Роснефть» (берем из отчета МСФО или прогнозируем) умножаем на 0,5 и делим на количество акций (10,598,177,817)

Отчеты Роснефти(ссылка)

⛽️ Башнефть

На дивиденды направляют не менее 25% чистой прибыли по МСФО.

Расчет:

Чистая прибыль, относящаяся к акционерам ПАО АНК «Башнефть» (берем из отчета МСФО или прогнозируем) умножаем на 0,25 и делим на количество акций (177,634,501)

Отчеты Башнефти(ссылка)

⛽️ Сургутнефтегаз (префы)

На дивиденды по привилегированным акциям направляют 10% чистой прибыли.

❗️Новость: «В ближайшие месяцы «Сибур», один из крупнейших в мире нефтегазохимических холдингов, проведет IPO».

Пока предполагается, что инвесторам будет предложен «небольшой пакет», около 2% акций. Кстати размещение Сибура рынок ждет уже более 15 лет.

📊Результаты за 9м 2024 года:

✅Выручка увеличилась на 7,6% до 840,7 млрд руб.

❌EBITDA снизилась на 2,1% до 342,6 млрд руб.

✅Чистая прибыль* выросла в 2,6 раза до 157,8 млрд руб.

*имеется эффект низкой базы прошлого года из-за курсовых разниц и убытка в совместных предприятиях.

💡У компании мощная инвестиционная программа, которая должна увеличить производство полимеров в 1,5 раза к 2028 году.

Строительство Амурского газохимического комплекса, расширение производства на «ЗапСибНефтехиме», а также вывод на полную мощность этиленового комплекса ЭП-600(здесь писали про него)

Конечно, IPO лидера нефтегазохимического сектора с ростом производства это интересно, но вопрос в оценке бизнеса.

При этом некоторые аналитики по оценке компании меня удивляют, например:

Антон Силуанов (глава Минфина) заявил: «Минфин не ждет от «Газпрома» дивидендов в 2025 году»

📉Акции ⛽️ вчера упали на 5%. При этом дивиденды Газпрома мы обсуждали ещё в конце августа и пришли к выводу, что компании сейчас не до выплаты дивов.

Компания опубликовала отчет за 3кв 2024г по МСФО, такого не было с 2021 года.

📊Результаты за 9м 2024 года:

✅Выручка увеличилась на 20,3% до 7,5 трлн руб.

✅Чистая прибыль выросла в 2,6 раза до 1,06 трлн руб.

✅Скор. чистая прибыль составила 842 млрд (вклад 3 квартала всего 63 млрд руб., так как за 6м прибыль уже была 779 млрд руб. )

❗️Capex — 1645 млрд руб. (-7% г/г)

❗️Операционный денежный поток (OCF) — 1659 млрд руб.

‼️То есть при снижении затрат на инвестиционную программу на 7% год к году, свободный денежный поток находится около нуля.

💰РАСЧЕТНЫЙ ДИВИДЕНД ЗА 9М2024Г — 17,8 РУБ. НА ОДНУ АКЦИЮ (15,5% ДОХОДНОСТИ).

Но какое теперь это имеет значение? По году могут выйти и на расчетные 500-600 млрд рублей на дивиденды, но не просто же так отменили «нашлепку» к НДПИ в размере 600 млрд руб. за год.