комментарии Простая Торговля на форуме

Нефть продолжает давить на Российский рынок. Очень быстро прилетели к рубежу 60$ за баррель и начинам прокалывать данный уровень вниз.

📣Предпосылки все те же: торговые пошлины. Китай не побежал обивать пороги США и ответил не менее жестко, повысив пошлины на тарифы до 84%. Вероятность наступления мирового кризиса уже становится не нулевой, на что так и реагируют рынки. 

Однако, на постмаркете Трамп вновь дал мощный позитив для рынка, введя 90-дневную паузу в пошлинах по отношению к тем странам, кто не вводил ответные ограничения.

Устойчив ли будет данный позитив? С одной стороны, мы видим что у администрации есть беспокойства от текущих качелей на рынках и есть шанс прийти к договорному процессу. С другой стороны, с Китаем ситуация далека до компромиссной.

Тем не менее рубль все еще остается крепок, но в более худшем сценарии не устоит и он. Если взглянуть на график позиций юр лиц по валюте, то видим как быстро сокращались шорты около 80 рублей за доллар. Это говорит о неплохом уровне для нас в качестве покупок.

Коррекция рынка акций в моменте составляла уже более 20%, а значит можно аккуратно присматриваться к сильным и крепким компаниям для добавления в портфель. Цель подборок: показать хорошие уровни (отмечены на графике)!

Начнем с первых трех компаний, где тренд на месячном графике все еще восходящий. Часть таких компаний мы покупали у тех же скользящих на ноябрьской коррекции. Подробный разбор по активным ссылкам!

🏦 Ренессанс страхование $RENI — крепкий страховщик. Ренессанс показал сильные финансовые результаты за предыдущий год и отлично диверсифицировал портфель корпоративными облигациями и ОФЗ.

 

Текущий год также может быть сильным для компании. Во-первых, снижение ставок на руку инвестиционному портфелю Ренессансу. Во-вторых, рынок страхования РФ еще далеко не исчерпан!

🩺 Мать и дитя$MDMG — развивающаяся медицина. Мать и дитя также показал хорошие результаты за прошлый год, открывая все больше клиник и впитывая инфляцию в свои услуги. 

Коррекция рынка акций в моменте составляла уже более 20%, а значит можно аккуратно присматриваться к сильным и крепким компаниям для добавления в портфель. Цель подборок: показать хорошие уровни (отмечены на графике)!

Начнем с первых трех компаний, где тренд на месячном графике все еще восходящий. Часть таких компаний мы покупали у тех же скользящих на ноябрьской коррекции. Подробный разбор по активным ссылкам!

🏦 Ренессанс страхование $RENI — крепкий страховщик. Ренессанс показал сильные финансовые результаты за предыдущий год и отлично диверсифицировал портфель корпоративными облигациями и ОФЗ.

 

Текущий год также может быть сильным для компании. Во-первых, снижение ставок на руку инвестиционному портфелю Ренессансу. Во-вторых, рынок страхования РФ еще далеко не исчерпан!

🩺 Мать и дитя$MDMG — развивающаяся медицина. Мать и дитя также показал хорошие результаты за прошлый год, открывая все больше клиник и впитывая инфляцию в свои услуги. 

Рост в середине марта индекса RGBI дал повод задуматься об интересных мыслях: крупные игроки прайсят снижение ставок? Или еще чего интереснее: иностранные игроки скупают наши доходные облигации?

Ожидания, как в случае и с акциями далеко ушли от реальности. Ставка 21% и ЦБ даже местами задумывается о повышении. А перемирие может и сорваться вовсе? Именно поэтому коррекция не забыла и про ОФЗ.

Еще в тот момент мы писали и говорили на стриме, о том что облигации локально перекуплены. Ставка 21%, а дальние ОФЗ давали всего 14%. И ждали коррекцию к 107 пунктам.

Почему именно 107? Все дело в тренде. Обратите внимание на график RGBI: Длительный нисходящий тренд по ЕМА 10/20, поддержка у 100 пунктов и новый восходящий тренд с 20 декабря. Все как по нотам.

Текущая отметка 107 пунктов — поддержка ЕМА 20, как это было на недельном свече 3 февраля. Но прежде чем задуматься о покупке, пройдемся по драйверам роста и рискам для ОФЗ.

🚩ДКП от ЦБ. Облигации особенно чувствительны к движению ставок от Банка России. Повышение ставки — коррекция в теле, снижение ставок — рост тела. Это связано с тем, что при повышении ставки, новые выпуски могут быть более доходны. И наоборот.

Чуть больше месяца потребовалось индексу (Трампу), чтобы показать коррекцию на SP500 более 20%. Что это, идеальный шанс для покупки или только начало более масштабного падения? Идем разбираться!

Начнем с причины коррекции. Еще месяц назад президент США дал прозрачный намек на работу с долгом, сделав акцент на несправедливую торговлю между странами и Америкой. Не побоялся и громких слов о рецессии и коррекции рынка: если будет нужда придем и этому.

🐂С одной стороны, понять можно: работа с долгом идет по всем фронтам а текущие тарифы дадут новые поступления в перекрытие дефицита бюджета. По оценкам это еще 400-600 млрд долларов.

🐻С другой стороны, в мире начинается большая суматоха. Страны начинают вводить ответные меры, что может дополнительно утянуть весь мир в рецессию, а компании прилично потеряют в прибыли.

Вот пример: компания Х со штабом в Америке, но производство находится в Китае. Получается, пошлины будут не хило увеличивать себестоимость товара. Отсюда снижение производства или рост цен, в связи с перекладыванием издержек на потребителя.

$EUTRраскрыл предварительные итоги за 2024 год.

Выручка: 187,3 млрд рублей (+47,7% г/г);

EBITDA: 17,2 млрд рублей (+40% г/г);

Чистая прибыль: 5,5 млрд рублей (+7% г/г).

Основная часть выручки растет за счет оптовых продаж топлива (77%). Норма маржинальности здесь сохраняется около 5,9%. Также, наблюдается рост продаж сопутствующих товаров на АЗС. На это в целом и ставит компания в дальнейшем развитии.

🎌Дополнительно радует сокращение показателя Долг/EBITDA. Если в 2023 году показатель был 3х, то за 2024 — 2,3х. Что все еще высоковато, но динамика снижения долга положительная. Однако, долг вполне может расти и дальше, за счет отрицательного денежного потока.

Чистая прибыль выросла всего на 7%, что конечно не сравнимо с ростом в 2023 году (рост был в 3 раза). Но все сказанное выше не мешает компании платить не малые дивиденды. 

Только за 4 квартал 2024 года, Евротранс планирует выплатить 15 рублей на акцию. Так что дивиденды с большой долей вероятности будут выплачиваться в долг. Ждем итогового решения в мае.

В этом посте подробно обсудим два достаточно взаимосвязанных актива: нефть и рубль. Все мы понимаем, что стоимость нефти вещь важная для нашего правительства. Это одна из статей доходов бюджета.

Правда с десяток лет ранее, влияние нефти было куда больше, около 50% от общего дохода. К 2024 году, доля нефтегазовых доходов сократилась к 30%. Дальше, эта динамика планируется поддерживаться. Например, к 2027 году около 23%.

Рубль же, вещь достаточно гибкая, в текущих закрытых экономических реалиях. И раз бюджет у нас в рублях, а прибыль от нефти в иностранной валюте, то ослабление рубля идет на руку дефициту бюджета.

Текущее снижение нефти, вещь малоприятная. Во-первых, нефть в бюджете закладывалась около 69 долларов за баррель, а во вторых, доллар по 96 рублей. Казалось бы, пора ослаблять рубль! Но и здесь ЦБ не торопится.

Вспоминаем про еще одного «врага народа» — инфляцию. Резкий скачок курса к 100 и выше, даст новый виток разгона цен. Добавьте к этому возможные ухудшения переговоров с США и возможные новые санкции на импортеров Российской нефти. Так что придется как то ужаться, пока идет борьба с инфляцией.

$ASTRпредставила финансовые результаты по МСФО за 2024 г.

Выручка: 17,2 млрд рублей (+80% г/г);

Чистая прибыль: 6 млрд рублей (+66% г/г);

Долговая нагрузка: 0,23x.

Астра показала отличный рост отгрузок до 20 млрд рублей, что больше на 78% год к году. Это стало возможным благодаря увеличению количества новых клиентов и расширением сотрудничества.

👨‍💻Отдельно стоит отметить рост продаж не только основного продукта — операционной системы Astra, но и двукратный рост доходов от сопровождения продуктов (консалтинг и сопровождение в техническом плане).

Растут и капзатраты. Разработка новых продуктов и развитие текущих решений увеличило затраты вдвое до 2,9 млрд рублей. При этом долговая нагрузка остается очень низкой. Это безусловно на руку компании в период высоких ставок.

Все мы знаем про любовь к допэмиссии в рамках мотивации сотрудников. Но и здесь Астра решила не прибегать к популярным методам, используя для этого квазиказначеские акции. Уже есть планы по байбэку во втором квартале текущего года. 

$CNRUопубликовал финансовые результаты за 2024 год

Выручка: 13 млрд руб. (+12% г/г);

Прибыль: 2,5 млрд руб. (+45,5% г/г);

Скоррект. EBITDA: 3,2 млрд руб. (+15% г/г).

Насыщенное инфополе прошло вокруг компании ЦИАН. Начнем с отчетности. Выручка, связанная с первичной недвижимостью ожидаемо просела, учитывая массовую отмену льготной ипотеки. и рост ставки.  А вот количество объявлений по вторичке показал рост, как и средний чек.

Уникальных пользователей стало больше всего на 2%, однако учитывая плачевную ситуацию на рынке недвижимости, это тоже можно считать хорошим результатом. Добавьте к этому хорошую подушку кэша около 9 млрд рулей и получите устойчивый бизнес в текущих реалиях.

Уже сегодня намечается старт торгов после переезда. Стоит ли покупать? С одной стороны, мы вполне можем ожидать навес продавцов. Но с другой — компания планирует потратить до 3 млрд рублей на байбэк для поддержания котировок бумаг.

🏠 Дополнительный позитивный фактор: рассмотрение спец. дивиденда. Раз уж есть свободные деньги — гуляем так гуляем! По разным оценкам дивиденд вполне может составить около 20% дивдоходности. 

На первый взгляд, у инвесторов возникает резонный вопрос: золото растет а почему компании нет? То Селигдар отказался от дивидендов в связи с отсутствием чистой прибыли, а теперь и ЮГК сообщает об убытке.

Но первый взгляд часто бывает обманчив. ЮГК сообщил об убытке в 7,2 млрд рублей за 2024 год. Разберем причины подробнее.

🪧Отчетность по РСБУ. Сама по себе форма отчетности играет важную роль. Если МСФО — это мировой стандарт, то РСБУ — наш российский бух. формат. В случае с ЮГК это еще важнее: отчетность РСБУ не учитывает все хабы компании, только Уральский.

⛏Приостановка добычи. Все мы помним ситуацию в 2024 году, где Ростехнадзор приостановил добычу руды в Уральском хабе почти на 3 месяца. Отсюда и рост убытка на треть, а реализация золота сократилась на 43% до 3,2 тонн.

Именно поэтому ждем отчетность по МСФО за 2024 год, где увидим совокупные результаты. Например, Сибирского хаба, на который пришлось более 60% производства золота. Публикация отчетности не позднее 30 апреля 2025 года.

Исходя из данных ЦБ, чистая прибыль российского банковского сектора в феврале 2025 года снизилась на 25% по сравнению с январем и составила 214 млрд рублей.

💡Все ли так не радужно? С одной стороны мы понимаем, что высокие ставки продолжают давить на кредитование — основной заработок банков. С другой стороны — совокупный финансовый результат сектора составил около 280 млрд рублей за счет роста долговых бумаг.

Дополнительно стоит отметить индивидуальный фактор: чистая прибыль менялась у разных банков по разному. Все зависит от структуры кредитного портфеля, экосистемы и дополнительных направлений в прибыли.

🧾Например, затронем Совкомбанк и МТС-банк. Данные банки более чувствительны к ставке, за счет охлаждения кредитования:

У МТС-банка чистая прибыль за январь-февраль снизилась в 9,6 раз до 171,61 млн рублей (в 2024г — ₽1,65 млрд).

 

У Совкомбанка за аналогичный период чистый убыток составил 12,14 млрд рублей, против прибыли в ₽6,44 млрд годом ранее.

Исходя из данных ЦБ, чистая прибыль российского банковского сектора в феврале 2025 года снизилась на 25% по сравнению с январем и составила 214 млрд рублей.

💡Все ли так не радужно? С одной стороны мы понимаем, что высокие ставки продолжают давить на кредитование — основной заработок банков. С другой стороны — совокупный финансовый результат сектора составил около 280 млрд рублей за счет роста долговых бумаг.

Дополнительно стоит отметить индивидуальный фактор: чистая прибыль менялась у разных банков по разному. Все зависит от структуры кредитного портфеля, экосистемы и дополнительных направлений в прибыли.

🧾Например, затронем Совкомбанк и МТС-банк. Данные банки более чувствительны к ставке, за счет охлаждения кредитования:

У МТС-банка чистая прибыль за январь-февраль снизилась в 9,6 раз до 171,61 млн рублей (в 2024г — ₽1,65 млрд).

 

У Совкомбанка за аналогичный период чистый убыток составил 12,14 млрд рублей, против прибыли в ₽6,44 млрд годом ранее.

$MDMGпредставила финансовые результаты по МСФО за 2024 год.

Выручка: 33,12 млрд рублей (+19,9% г/г);

EBITDA: 10,68 млрд (+15,9% г/г);

Чистая прибыль: 10,17 млрд (+30,1% г/г).

Чистая прибыль оказалась выше ожиданий. На ряду с этим, рентабельность прибыли составила также около 30%. Рост платежеспособности населения и количества клиентов делают свое дело.

🚑Однако, EBITDA выросла меньше за счет активного инвестирования в развитие новых клиник и роста затрат на персонал. Дефицит на рынке труда вполне может продолжить давить на результаты и в текущем году. По крайней мере, во втором полугодии это стало более заметно.

Этот год также стал положительным для компании из-за переезда и возможности выплачивать дивиденды в районе 60% от чистой прибыли. Встреча акционеров назначена на 6 мая, ориентируемся на 22 рубля з акцию или 2% дивдоходность.

В период высоких ставок Мать и дитя чувствует себя очень не плохо. Отсутствие заемного финансирования, рост денежного потока на 18% вещь хорошая, при ставке в 21%.

Вдогонку ко вчерашнему стриму, подраскроем идею в Магните.

🟢Сильные конкуренты. Безусловно, в потребительском секторе есть более крепкие и сильные компании. Однако, во время взлета общего рынка большая часть подобных идей уже не хило отыграны: Лента, Х5, Мать и дитя.

Магнит же, стоял в стороне и месяц к месяцу показывал движения в диапазоне 4500-5200. На текущий момент вновь подошли к 4500. Стоит отметить, на графике у Магнита очень сильный уровень: 4000 рублей за акцию.

🟢Гашение акций. Несколько кварталов к ряду слухи о гашении не остывают. Квазиказначесйские акции Магнита получают дивиденды и в случае гашения могут дать дополнительный краткосрочный драйвер для роста.

При гашении квазиказначеских акций сокращается общее количество акций в обращении. Тем самым, доля существующих акционеров становится больше, как и прибыль на акцию.

🟢Дивиденды. Как мы помним, предыдущий кворум не набрал 50% голосов, тем самым вопрос о дивидендах до сих пор открыт. Не самая приятная история для инвесторов — компания попросту не дала никаких комментариев.

В последние дни очень много новостного фона по поводу ситуации с Русагро. 26 марта в Москве задержали основателя крупнейшего агрохолдинга «Русагро» Вадима Мошковича.

По предварительным данным, фигуранты дела (по мимо Мошковича — гендиректор холдинга Тимур Липатов и бывший гендир Максим Басов) обвиняются в хищении суммы в 1 миллиард рублей, пишет «Интерфакс».

В процессе возбуждении дела сюда может добавиться статья о злоупотреблении полномочиями, повлекшие тяжкие последствия (часть 2 статьи 201 УК РФ). Из-за рисков, связанных с двойным гражданством, Вадима Мошковича суд aрестoвaл на два месяца.

😱Котировки падают более чем на 30% в моменте. Риски, связанные с высшим менеджментом всегда могут сильно повлиять на дальнейший курс компании. Нужно покупать на просадке? 

Разберем ситуацию на составляющие:

🚩Высокие риски. Неизвестность будущего всегда закладывает риск и повышенную потенциальную прибыль. Кейс явно не для консервативных инвесторов и как только информация доходит до вас — желательно быстро делать ноги. 

$DATAпредставила финансовые результаты по МСФО за 2024 г.

Выручка: 6 млрд рублей (52% г/г);

Скоррект. чистая прибыль: 2,2 млрд рублей (62% г/г); 

Чистый долг/OIBDA: -0,6x.

Темпы выручки опережают рынок СУБД (Система управления базами данных), который в свою очередь вырос на 42% за аналогичный период. Две трети выручки было обеспечено организациями, которые были клиентами Группы до 2024 года.

👨‍💻Отметим отраслевой показатель OIBDAC: 40% (операционная прибыль до амортизации за вычетом капитализируемых расходов), который в свою очередь помогает сопоставить операционную эффективность тех. компаний. Рентабельность тоже на уровне: 35%.

Отсутствие долга и рост чистой прибыли позволяет затронуть вопрос о дивидендах. Во втором квартале 2025 года, Совет директоров рассмотрит данную возможность.

Год в целом выдался позитивный для Аренадаты. Клиентская база достигла более 150 организаций, активно развивалась продуктовая составляющая. 

$BELUопубликовал финансовые результаты за 2024 г. по МСФО.

Выручка: 135,5 млрд рублей (+16% г/г);

EBITDA: 18,7 млрд рублей (-3% г/г);

Чистая прибыль: 4,6 млрд рублей (-43% г/г).

Выручка выросла за счет масштабирования магазинов ВинЛаб. Количество магазинов сети выросло на 23% до 2041, общий объем продаж +27,5%. 

EBITDA почти не изменилась. Однако, рентабельность показателя снизилась до уровня 13,8%, за счет роста инфляции и высокой напряженности на рынке труда.

🥂Уровень долга стал комфортнее и равен 0.9х. Но если учесть еще и арендные обязательства, то все 1,9х. Рост последнего произошел за счет активных инвестиций в развитие IT-инфраструктуры и открытия большего количества магазинов. 

Давление на чистую прибыль оказали процентные платежи, которые в свою очередь выросли на 77%. При всем этом, компания чувствует себя комфортно, удалось рекордно нарастить свободный денежный поток (18 млрд или +141% г/г).

НоваБев платит дивиденды от чистой прибыли, в размере от 50%. Снижение прибыли снизит и потенциальный дивиденд. Совет директоров  рекомендовал  дивиденд за второе полугодие 25 рублей за акцию или 4,4% дивдоходность.

$LKOHпредставил отчетность по МСФО за 2024 г.

Выручка: 8621 млрд руб. (+8,7% г/г);

EBITDA: 1785 млрд руб. (-10% г/г);

Чистая прибыль: 851 млрд руб. (-26,6% г/г).

Вчера разбирали Роснефть и в целом, история у нефтяников очень похожа. Прибыль снизилась из-за переоценки отложенного налога на прибыль в связи с повышением ставки до 25%.

EBITDA за полгода снизилась на 19% из-за падения маржи переработки. Все остальное — в рамках ожиданий. Свободный денежный поток продолжает расти, увеличившись на 21% до 553 млрд рублей.

⛽️Растет и запас денежных средств на балансе. Если в 1 полугодии было 1123 млрд рублей, то на конец года — 1426 млрд рублей.Что в свою очередь не оставляет вопросов в постоянстве выплат дивидендов.

Выплата за второе полугодие может составить около 541 рубля за акцию. СД Лукойла рекомендовал данную, ВОСА — 15 мая, дивидендная отсечка — 3 июня. Суммарная дивдоходность может быть около 15%, что достаточно хорошо на текущем рынке.

После последних громких заявлений от Трампа о больших сподвижках в переговорах, похоже, наступает пауза. Количество встреч переговорных групп становится все больше, но информации с полей все меньше.

В целом, так и выглядит настоящий переговорный процесс. Очень много технических деталей, которые по словам Пескова сначала не будут публиковаться, а затем, мол, увидите все сами на сайте президента РФ.

Аналогичная ситуация и на рынках. Коррекция -1,5% сменяет не большой рост и снова по кругу. Однако, некоторые мысли с полей все же доходят до общественности

⭕Агрокомпании. Вашингтон поможет Москве восстановить доступ к мировому рынку сельскохозяйственной продукции и удобрений, снизить стоимость морской страховки.

На этих заявлениях стремительно пошли вверх акции НКХП, ФосАгро, Акрона и РусАгро. Нужно понимать, что пока все это лишь заявления, вспомните ту же ситуацию с Аэрофлотом. 

⭕Черное море. Россия подтверждает, что Москва согласилась обеспечивать безопасное судоходство в Черном море. Договоренности РФ и США по Черному морю вступят в силу после снятия санкций с РСХБ и других банков, обеспечивающих торговлю.

$ROSNопубликовала результаты по МСФО за 2024 г.

Выручка составила 10139 млрд руб. (+10,7% г/г);

EBITDA: 3029 млрд руб. (+0,8% г/г);

Чистая прибыль: 1084 млрд руб. (-14,4% г/г).

Это не простой год в целом для нефтегаза. Компания добывала нефть в рамках ограничений ОПЕК+, при этом высокие ставки давили на чистую прибыль, ведь процентные расходы выросли в 1,5 раза.

Резкое снижение прибыли также связано с переоценкой налоговых обязательств, из-за повышения ставки налога на прибыль до 25%. В соответствии с МСФО пришлось пересчитать отложенный налог с негативным эффектом в 240 млрд рублей.

Компания сделала акцент на рост выручки и EBITDA, а также на сокращение долговой нагрузки. На конец года, долг оказался умеренным: 1,2x.

🛢Отдельно отметим мастерский байбэк Роснефти. Компания продолжает поддерживать свои котировки и успешно выкупила с рынка около 2,6 млн собственных акций, по средней цене в 443,7 руб. Покупка по самым низам ноября-декабря, дополнительно подчеркивает важность данного уровня. О нем мы также писали ранее.