🇷🇺 Наш рынок уже недорогой (по крайней мере, сдулось почти всё, что разогнали до неадекватных оценок за последние 1,5 года).

На долгосрок уже можно присматривать некоторые хорошие активы, например: Сбер, Роснефть, Лукойл, Фосагро, Норникель, Полюс, Сургут преф, Позитив, Элемент и еще ряд компаний. Однако кэша сейчас лучше держать много, особенно в среднесрочном портфеле. У меня доля акций всего около 16%.

Сейчас выгодно сидеть в депозитах под 17-20%. Рынок с хаев мая 2024 просел только на 20%, полностью отыграв эффект повышения налогов, укрепления рубля и санкций на НКЦ. Однако, Америка на хаях (с ней у нас есть корреляция) + выходят отчеты, далеко не лучшие. Уже очевидно, что с продажами у московских застройщиков начались проблемы + Сбер отчитался откровенно слабо за июль 2024 года + у Совкомбанка отчет неутешительный (его разберу сегодня). В общем, есть вещи, которые могут дальше тащить рынок вниз.

✅ Интересные цены для покупок будут где-то около 2400 по индексу Мосбиржи, при прочих равных. По мере появления идей, что-то буду подбирать раньше, но без больших покупок.

( Читать дальше )

Плавное снижение продолжается, но поводов для паники я не вижу совсем. Падение индекса всего пока 17% и то после крупных дивидендных отсечек и падения Газпрома.Рынок фактически только «впитал» повышение налогов и санкции на НКЦ (правда еще непонятно, может отменять торги юанем в скором времени, тогда будет одной проблемой больше).

Несмотря на падение рынка, мой портфель сейчас чувствует себя нормально, так как яв акциях всего на 18,6% из них больше половины — зарубежные (на зарубежных счетах, конечно же). Еще 3,4% у меня горят 😁 в опционах на акции американских техов (сентябрьские и январские путы).

👆 78% — это кэш (27,1% в баксах на зарубежных счетах и 50,9% рублях, на вкладах, фондах ликвидности, ОФЗ).

С начала года обошлось без минусов, но доходность портфеля 0%, так как немало сгорело в опционах (я делал и продолжаю делать относительно большие ставки на падение техов в США и начало конфликта в Тайване, считаю, что он произойдет с вероятностью 80% уже до середины 2025 года, поэтому до этой даты точно готов платить за позицию и довольно много). Почему я этого жду — уже не раз писал, например, здесь.

( Читать дальше )

 По состоянию на 06.02.2024 капитализация всех компаний индекса S&P500 составляла около $41,5 трлн, а капитализация 10-ти крупнейших компаний — $15,3 трлн (доля в индексе ≈ 37%). 10 стоят почти 14% мирового ВВП за 2023 год, при этом, их общая выручка TTM составляет $2,2 трлн, а чистая прибыль $463 млрд.

Грубо говоря, эти компании в деньгах производят около 2% от всего того, что производится в мире.

👆 Учитывая то, что общее значение P/E TTM у данных компаний >33, напрашивается вывод, что инвесторы ожидают в ближайшие годы рост выручек раза в 2-2.5, а прибылей — раза в 3, только тогда такие оценки можно будет объяснить (хотя, такие гиганты могут дальше расти в основном только за счет роста цен, так как их доля на рынках и так огромна).

В целом, такой рост еще возможен, если экономические условия будут такими же как в 2020-2021 годах, но сейчас совсем другая ситуация…

1. Баланс ФРС сократился со своих максимумов на $1,3 трлн

2. Денежная масса в США со своих максимумов сократилась на $838 млрд

( Читать дальше )

Ранее я писал, чторынок РФ уже просел неплохо, ряд компаний смотрится интересно, но портфель я сильно не загружаю из-за дорогого рынка США с движениями на котором коррелируют и другие рынки: t.me/taurenin/411 и t.me/taurenin/415

📉 Собственно, снижение рынков в пятницу скорее всего и было вызвано выходом американских инвесторов из рисковых активов по всему миру. В основном продают тех. сектор.

✅ По рынку США я не жду Армагеддона, НО коррекция по S&P500 на 20-25% от текущих вполне реальна и там уже ряд американских компаний смотрелись бы неплохо. Возможно и более глубокое падения, когда начнутся дефолты. Сокращение QE и рост ставок точно приведут к дефолтам ряда компаний-зомби, но масштабы оценить пока проблематично, они будут зависеть от ряда факторов.

🇨🇳 По Китаю мое мнение остается тем же: компании оценены не намного дешевле, чем в США при несоизмеримых рисках. Сдуваться китайскому рынку есть куда. И эта позиция подтверждается падением еще с лета 2021.

( Читать дальше )

Много от кого слышу про какое-то новогоднее ралли на фондовом рынке… И видимо есть те, кто верит еще в такие вещи...

Люди, всё, что говорят о хороших или плохих месяцах для рынка полный бред. Возможны только совпадения.

На рынке либо есть фундаментальные причины падать либо есть фундаментальные причины причины расти. Санта ралли и прочее не имеет значение.

Вот скриншотик ралли 2007 года




Вот поближе



( Читать дальше )

Если не уходить далеко в теорию, а взять несколько полезных графиков и посмотреть взаимосвязи, то...

Сначала по графикам:





( Читать дальше )

Максимальная неопределенность на рынке… Одни аналитики кричат о скорой коррекции, которая всё никак не настает, а другие — о росте и о том что пока не поздно нужно покупать.

А что вообще говорит практика прошлых лет?

Понимаю, в каждый отдельный момент времени ситуация уникальная, но какие-то взаимосвязи всё же есть.

Первое, что бросается в глаза — это зависимость рынка акций от % ставок по трежерис




График выше — это абсолютное значение S&P500 

График внизу — % ставки по 10-ти летним трежерис



( Читать дальше )