комментарии TradPhronesis на форуме

Великолепная семерка

За год акции топ-7 технологических компаний США выросли более чем на 100% и получили название «Magnificent Seven» или «Великолепная семерка». Концентрация денег в первых семи по капитализации компаниях достигла самого высокого уровня с 1980 года. Является ли это признаком пузыря на рынках?

Обычно — да, но, возможно, не в этот раз. 

Хотя доля крупнейших компаний на фондовом рынке США сегодня значительно выше по сравнению с рыночным пузырем 2000 года, текущие мультипликаторы оценки акций намного ниже, чем это было во время известных нам пузырей (Nifty50 начала 1970-х годов, японский пузырь конца 1980-х годов и технологический пузырь 2000 года https://t.me/TradPhronesis/33 ;  t.me/TradPhronesis/161)

Мультипликаторы P/E и EV/Sales у Magnificent Seven лучше в 2 раза! (см. табл. ниже предпоследний и последний столбцы)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Халвинг биткоина и как на нем заработать

Биткойн можно признать одним из самых доходных активов в мире – практически на любом временном интервале, который вы выберете за последнее десятилетие, он приносил крайне высокую доходность (см. табл.).

В отличии от фиатных валют, таких как доллар, рубль или евро, количество биткойнов ограничено. И раз в четыре года биткойн-код автоматически сокращает новое предложение биткойнов вдвое. Грубо говоря, создатель биткоина запрограммировал сокращение вознаграждения за майнинг вдвое каждые четыре года. Это заранее запрограммированное событие называется «деление пополам» или «халвинг» (halving).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Результаты исследования SPIVA за 2023 г.

Весь 2023 г. часто было слышно «сейчас хорошее время для активного управления портфелем акций». Наконец вышло очередное исследование SPIVA (публикуемое S&P Dow Jones Indices) о том, сколько активных управляющих взаимными фондами проиграло рынку.

Итак, как и ожидалось, в 2023 г. 60% активно управляемых фондов получили доходность ниже среднерыночной (Индекс S&P500).  

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Результаты исследования SPIVA за 2023 г.

Весь 2023 г. часто было слышно «сейчас хорошее время для активного управления портфелем акций». Наконец вышло очередное исследование SPIVA (публикуемое S&P Dow Jones Indices) о том, сколько активных управляющих взаимными фондами проиграло рынку.

Итак, как и ожидалось, в 2023 г. 60% активно управляемых фондов получили доходность ниже среднерыночной (Индекс S&P500).  

Авто-репост. Читать в блоге >>>

правило трех «I»
Tesla заявила о падении поставок автомобилей в 1 кв. 2024
 

Говоря об «EV-буме», имеет смысл затронуть две темы: историю электромобилей (electric vehicle — EV) и поведение инвесторов в периоды подобных бумов. Подробнее здесь: «Инновации, спекуляции и правило трех «I»*  t.me/TradPhronesis/133

*  Концепция была популяризирована Уорреном Баффетом, хотя и стала упоминаться еще с 1866 году: Три «I» (Innovators, Imitators, Idiots или Инноваторы, Подражатели, Идиоты).

 



Авто-репост. Читать в блоге >>>

Nike - кто бы мог подумать
60 лет назад была основана компания Nike (оригинальное название Blue Ribbon Sports).

Выручка:
— В первый год $8000 
— Сегодня $8000 каждые 6 секунд

По статистике, только чуть более 5% акций «тащат» индексы вверх. Это и есть «истории успеха»: Nike, Apple, Amazon, Lockheed Martin, Ball Corporation, UnitedHealthcare Group, Humana, Microsoft и др. Без этих 5% доходность S&P500 не превысила бы и темпов инфляции.

(пост про асимметричное распределение доходности акций:https://t.me/TradPhronesis/79)

Множество исследований распределения доходностей акций за разные периоды для индексов Russel3000 и S&P500 выявили интересный парадокс: большинство акций уступают по доходности индексу, в который они входят.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Немного о пузыре 1999-2000

В 1995 г. индекс S&P 500 взлетел на 38%. Резкий рост последовал за четырьмя годами стабильного повышения рынка.
В этот год известные всем Рэй Далио (Bridgewater Associates) и Питер Линч (Fidelity Magellan Fund) сократили риски и начали предупреждать инвесторов о пузыре.

Затем с S&P 500 случилось это:
1996 +23%;
1997 +33%;
1998 +28%;
1999 +21%.

За тот же период NASDAQ показывал в среднем около 40% годовых.

Телеграм канал: https://t.me/TradPhronesis

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Немного о пузыре 1999-2000

В 1995 г. индекс S&P 500 взлетел на 38%. Резкий рост последовал за четырьмя годами стабильного повышения рынка.
В этот год известные всем Рэй Далио (Bridgewater Associates) и Питер Линч (Fidelity Magellan Fund) сократили риски и начали предупреждать инвесторов о пузыре.

Затем с S&P 500 случилось это:
1996 +23%;
1997 +33%;
1998 +28%;
1999 +21%.

За тот же период NASDAQ показывал в среднем около 40% годовых.

Телеграм канал: https://t.me/TradPhronesis

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Вскрывается крупнейшее корпоративное мошенничество

Предполагаемое мошенничество одного из топовых китайских застройщиков Evergrande на сумму 78 млрд долл. является одним из крупнейших за всю историю. Регуляторы утверждают, что компания «ложно завышала» годовые результаты.

Evergrande затмевает мошенничество WorldCom и Enron Corp., нанося удар по репутации ее бывшего аудитора PricewaterhouseCoopers. Это усиливает обеспокоенность по поводу того, насколько широко распространены такие проблемы с бухгалтерским учетом по всему Китаю.

 телеграм канал: t.me/TradPhronesis


__________________________________________________

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Вскрывается крупнейшее корпоративное мошенничество

Предполагаемое мошенничество одного из топовых китайских застройщиков Evergrande на сумму 78 млрд долл. является одним из крупнейших за всю историю. Регуляторы утверждают, что компания «ложно завышала» годовые результаты.

Evergrande затмевает мошенничество WorldCom и Enron Corp., нанося удар по репутации ее бывшего аудитора PricewaterhouseCoopers. Это усиливает обеспокоенность по поводу того, насколько широко распространены такие проблемы с бухгалтерским учетом по всему Китаю.

 телеграм канал: t.me/TradPhronesis


__________________________________________________

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Безумие японских рынков 80-x - несколько интересных фактов

Индекс акций Nikkei наконец-то в 2024 году превысил свой уровень времен пузыря 1990 года...  (прошло 34 года!!!)

Давайте вспомним, что происходило на пике японского пузыря в конце 1980-х.

• Ипотечные кредиты выдавались на 100 лет;
• В 1991 году недвижимость в Токио стоила в 40 раз дороже, чем аналогичная недвижимость в Лондоне. Пожизненного заработка среднего офисного работника было недостаточно, чтобы купить даже небольшую квартиру в Токио;
• Общая стоимость недвижимости в Японии в 1991 году оценивалась в 20 триллионов долларов, что было в 5 раз больше, чем в США, и в 2 раза больше, чем совокупная стоимость мировых фондовых рынков!;
• Якудза активно занималась заимствованиями, спекуляциями и часто работала рука об руку с инвестиционными банкирами. Один из главарей банды Сусуму Исии в 1987 году получил 50-кратную прибыль от своего инвестиционного фонда и использовал вырученные средства для строительства новой штаб-квартиры стоимостью 113 000 долларов за квадратный метр;

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Письмо №47 Уоррена Баффета о поведении рынков "как в казино" и о том, как избежать продавцов «змеиного масла»

Баффет известен как выдающийся инвестор и мыслитель. В минувшие выходные он опубликовал свое очередное (47-е) ежегодное письмо-послание. Ниже приведен ряд цитат:

Об инвестировании в акции:
▪ «Я не помню периода с 11 марта 1942 года — даты моей первой покупки акций — когда бы большая часть моего портфеля не была в акциях, американских акциях. И пока все идет хорошо.»
▪ «В Berkshire мы отдаем предпочтение акциям тех редких компаний, которые могут вкладывать дополнительный капитал с высокой доходностью в будущем. Владение только одной из таких компаний может принести огромное богатство.» (сосредоточьтесь на компаниях с широкими возможностями реинвестирования)
▪ «Урок от Coke и AMEX? Когда вы находите действительно замечательный бизнес, оставайтесь с ним. Терпение окупается, и один замечательный бизнес может компенсировать множество посредственных решений, которые неизбежны.» (никогда не продавайте акции выдающихся компаний)
«Мы работаем в этом бизнесе уже 57 лет, и, несмотря на то что наши объемы выросли почти в 5000 раз — с 17 миллионов долларов до 83 миллиардов долларов, — нам есть куда расти.» (магия сложных процентов)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Письмо №47 Уоррена Баффета о поведении рынков "как в казино" и о том, как избежать продавцов «змеиного масла»

Баффет известен как выдающийся инвестор и мыслитель. В минувшие выходные он опубликовал свое очередное ежегодное письмо-послание. Ниже приведен ряд цитат:

Об инвестировании в акции:
▪️ «Я не помню периода с 11 марта 1942 года — даты моей первой покупки акций — когда бы большая часть моего портфеля не была в акциях, американских акциях. И пока все идет хорошо.»
▪️ «В Berkshire мы отдаем предпочтение акциям тех редких компаний, которые могут вкладывать дополнительный капитал с высокой доходностью в будущем. Владение только одной из таких компаний может принести огромное богатство.» (сосредоточьтесь на компаниях с широкими возможностями реинвестирования)
▪️ «Урок от Coke и AMEX? Когда вы находите действительно замечательный бизнес, оставайтесь с ним. Терпение окупается, и один замечательный бизнес может компенсировать множество посредственных решений, которые неизбежны.» (никогда не продавайте акции выдающихся компаний)
«Мы работаем в этом бизнесе уже 57 лет, и, несмотря на то что наши объемы выросли почти в 5000 раз — с 17 миллионов долларов до 83 миллиардов долларов, — нам есть куда расти.» (магия сложных процентов)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Письмо №47 Уоррена Баффета о поведении рынков "как в казино" и о том, как избежать продавцов «змеиного масла»

Баффет известен как выдающийся инвестор и мыслитель. В минувшие выходные он опубликовал свое очередное ежегодное письмо-послание. Ниже приведен ряд цитат:

Об инвестировании в акции:
▪️ «Я не помню периода с 11 марта 1942 года — даты моей первой покупки акций — когда бы большая часть моего портфеля не была в акциях, американских акциях. И пока все идет хорошо.»
▪️ «В Berkshire мы отдаем предпочтение акциям тех редких компаний, которые могут вкладывать дополнительный капитал с высокой доходностью в будущем. Владение только одной из таких компаний может принести огромное богатство.» (сосредоточьтесь на компаниях с широкими возможностями реинвестирования)
▪️ «Урок от Coke и AMEX? Когда вы находите действительно замечательный бизнес, оставайтесь с ним. Терпение окупается, и один замечательный бизнес может компенсировать множество посредственных решений, которые неизбежны.» (никогда не продавайте акции выдающихся компаний)
«Мы работаем в этом бизнесе уже 57 лет, и, несмотря на то что наши объемы выросли почти в 5000 раз — с 17 миллионов долларов до 83 миллиардов долларов, — нам есть куда расти.» (магия сложных процентов)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Бэрри против Маска

Продолжается твиттер-дуэль между Майклом Бэрри, который предсказал обвал рынков в 2008 г. и стал прообразом главного героя фильма «The Big Short», и Илона Маска. 

Бэрри процитировал твит Маска о том, что его компания является первым «американским автопроизводителем, достигшим высокого объема производства и положительного денежного потока за последние 100 лет». Потом он привел справедливые слова Генерального директора Scion Asset Management:

«Нет, @elonmusk, ты стал первым в мире производителем, который живет за счет массовых государственных субсидий и субсидий на электроэнергию за счет налогоплательщиков, которые не владеют вашими автомобилями».

Бэрри также привел пример IPO производителя электрокаров Rivain: «Компания, которая не продала ни одной машины, стоит дороже Ford и GM! Сегодня больше спекуляций, чем в 1920-е годы; более завышенная оценка компаний, чем в 1990-е годы; больше геополитических и экономических противоречий, чем в 1970-е годы!»

Капитализация автопроизводителей

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В этот день в 1997 году было IPO Amazon
Инвестированные тогда 1000 долларов стоят сегодня  2 млн. долл.




Телеграм канал:  https://t.me/TradPhronesis

_________

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Майлстоуны эфира

May 2021: $3,000
Apr 2021: $2,500
Apr 2021: $2,000
Feb 2021: $1,500
Jan 2018: $1,000
Dec 2017: $500
May 2017: $100
Mar 2017: $50
Mar 2016: $10
Feb 2016: $5
Aug 2015: $1
Телеграм канал:  https://t.me/TradPhronesis

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Братья Хант и серебро

«Реши, чего ты хочешь, реши, что ты готов за это отдать. Расставь приоритеты и приступай к работе.»— Гарольд Хант

История братьев Хант, которые «загнали в угол» рынок серебра и заставили цену на металл взлететь с 3 до 50 долларов за унцию.

В 1970-е годы братья Банкер и Герберт Хант считались одними из самых богатых людей в мире.

Их отец Гарольд был профессиональным игроком в покер, но превратился в нефтяного магната. Стиль старшего Ханта состоял в том, чтобы всегда идти ва-банк. Однажды он почти на все деньги недорого купил нефтяные месторождения с недоказанными запасами в Техасе, которые оказались самыми большими нефтяными месторождениями в Соединенных Штатах за пределами Аляски. Когда он умер в 1974 году, его состояние оценивалось в 1,7 миллиарда в сегодняшних долларах.

Хант отец

Банкер и Герберт Хант унаследовали от своего отца не только часть состояния, но и его инстинкты игрока, навыки заключения сделок и антиправительственный настрой. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Вехи биткоина

Mar 2021: $60,000

Feb 2021: $50,000

Feb 2021: $45,000

Jan 2021: $40,000

Jan 2021: $35,000

Jan 2021: $30,000

Dec 2020: $25,000

Dec 2020: $20,000

Dec 2017: $15,000

Nov 2017: $10,000

Oct 2017: $5,000

Nov 2013: $1,000

Apr 2013: $100

Jun 2011: $10

Feb 2011: $1


Телеграм канал:  https://t.me/TradPhronesis

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Долл/Руб в 2021 г. Потенциал укрепления.

Рублевая цена нефти на максимумах -  5000 руб. В прошлый раз при такой цене долл/руб был в районе 60-65. Но это не значит, что рынок пойдет туда. Хотя бы только потому, что нефти мы продаем гораздо меньше прежних объемов. 

Тогда какой потенциал укрепления рубля?

Для определения средне и долгосрочного потенциала изменения валютных пар применима простая модель, использующая разницу в темпах инфляции двух стран. К примеру, если в стране A инфляция 10%, а в стране Б она составляет 2%, значит теоретически курс пары валют стран A и Б изменится с коэффициентом 1,1/1,02. То есть за валюту страны Б будут давать больше валюты страны А на 7,8%.


Для периода 1996-2020 гг. был построен модельный курс пары Доллар/Рубль с использованием показателя разницы между значениями инфляции в РФ и США (использовался CPI – consumer price index). См. рисунок. Также на рисунке приведены фактические максимальные, минимальные и среднегодовые значения курса для каждого года. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>