Англия находится на пути к резкому экономическому подъему, который уже отражается в дефиците рабочей силы и росте заработной платы. Сохранение тенденций вынудит Банк Англии свернуть программу стимулирования, что приведет к укреплению английского фунта стерлингов.

По итогам 2020 года страна показала худший экономический результат среди развитых экономик с падением ВВП на 9,9%: влияние оказали Brexit и распространение коронавируса. Однако правительство провело работу над ошибками, и сейчас Англия входит в ТОП-5 самых привитых стран с охватом 67% населения. Успехи вакцинации позволили Борису Джонсону объявить 19 июля датой полного снятия блокировок.

Источник изображения: gogov.ru/covid-v-stats/velikobritaniya

Поскольку затяжной локдаун вынудил ряд компаний сферы обслуживания уволить персонал, сейчас они столкнулись с острым дефицитом рабочей силы. Бизнесу не остается другого выхода, как поднять уровень заработной платы для закрытия свежих вакансий. По данным Британской торговой палаты, 38% компаний ожидают расширение штата в ближайшие месяцы.

Год назад фьючерсные контракты на нефть достигали отрицательных значений из-за переизбытка предложения, а большинство нефтедобытчиков свернули инвестиционные программы и сократили производство. Теперь все по-другому: генеральный секретарь ОПЕК Мохаммед Баркиндо прогнозирует рост спроса на второе полугодие до 5 млн барр/сутки. При этом альянс не может договориться об уровнях добычи на август, из-за этого Brent находится на подступах к $80.

От ОПЕК+ ожидают увеличение квот добычи, что позволит удержать цены от дальнейшего роста. Предварительно ведущие игроки – Россия и Саудовская Аравия – договорились о совместном увеличении добычи на 0,4 млн б/с в месяц, начиная с августа. Однако внутри альянса произошел конфликт: ОАЭ требует пересмотреть свою квоту с 3,2 млн б/с до 3,8 млн б/с из-за понесенных затрат на расширение добычи. Если уступить ОАЭ, это создаст опасный прецедент, который подтолкнет других участников к подобному шагу. Из-за этого переговоры зашли в тупик, а нефтяные цены продолжили рост.

Объемы монетарных стимулов, внедренных за последние полтора года, всерьез обеспокоили ряд экономистов. Растущие цены на стройматериалы и недвижимость только усилили страхи. Однако последние тенденции дают надежду, что текущие темпы инфляции – действительно временное явление.

При оценке инфляционного ожидания ФРС и крупный бизнес ориентируются на доходность казначейских облигаций. Когда начинает маячить девальвация доллара, инвесторы из сберегательных активов перекладываются в более рисковые инструменты, что ведет к росту доходности бондов. В марте доходность 10-летних облигаций достигала 1,7%, но последние три месяца продолжает снижаться.

Доходность 10-летних облигаций, %

Таким образом, долгосрочные инфляционные ожидания по-прежнему находятся ниже 2%, несмотря на текущий всплеск ИПЦ к 5%. Старший портфельный менеджер SVB Asset Management Эрик Соуза отмечает возвращение крупных иностранных покупателей на долговой американский рынок, а также призывает учитывать долгосрочную инфляцию, которая уже 25 лет находится ниже целевого значения.

Для предотвращения появления новых видов коронавируса Австралия до 2022 года установила жесткий пограничный контроль, ограничив возможности для туристов и бизнеса. Однако индийский вариант Дельта все-таки прорвался через кордон, и теперь власти вынуждены закрывать один город за другим.

Источник изображения: horosho-tam.ru

Вспышку в Сиднее связывают с появлением индийского штамма, число заболеваний которым уже достигло 150 случаев. Это вынудило власти перейти к локдауну в трех крупнейших городах, а в ряде других – объявить иные формы ограничения, что в итоге затрагивает более 20 млн австралийцев. Так, Перт, столица Западной Австралии, с 29 июня переходит на блокаду, аналогичную в Сиднее и Дарвине. Выходить из дома можно в нескольких случаях: в ближайший магазин, на работу или учебу, за медицинской помощью или для занятий спортом.

Чтобы ограничить распространение вируса, правительство разрешило использовать вакцину AstraZeneca лицам старше 60 лет. До последнего ее не ставили пожилым людям из-за повышенного риска образования тромбов. Также вводится обязательная вакцинация для работников общественного транспорта и гостиничного бизнеса. На текущий момент общее число привитых в стране не превышает 5% населения.

Восстановление мировой экономики приводит к росту цен в отдельных регионах, а ключевым моментом в управлении монетарной политикой становится своевременное сдерживание инфляции. ФРС настаивает на том, что текущие темпы роста показателя являются преходящими, тогда как Банк Англии относится к ним более настороженно.

Великобритания по темпам восстановления отстает от других развитых экономик, однако на 2022 год прогнозируется опережение США с ростом ВВП на 7%. Драйвером выступят сбережения британцев, оцениваемые в £250 млрд, что больше, чем скопили граждане США, Германии, Австралии и ряда других стран. Банк Англии ожидает самый большой бум потребительских расходов со времен Маргарет Тэтчер. Такому прогнозу способствует рост доверия потребителей, которое уже превышает показатели 2019 года.

Источник изображения: bloomberg.com

Если британцы распечатают свои запасы, это подстегнет инфляцию, которая уже растет быстрее прогнозов.

Корреляция рубля и нефти сошла на нет из-за преобладания негативных тенденций в российской экономике. В ближайшем будущем мы можем увидеть нефть по $100 и падение пары до 80р/$.

Несмотря на восстановление мировой экономики, продажи сырой нефти Россией за первые четыре месяца сократились на 21%, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это снижает поступления в бюджет, который почти на половину зависит от продажи нефти и газа, а рост цен не перекрывает недостачу.

Экспорт сырой нефти, $млн

Стоимость нефти подскочила до самого высокого уровня с 2018 года, при этом Bank of America прогнозирует рост цен до $100 за баррель Brent к 2022 году. США и Китай восстанавливаются быстрее прогнозов, из-за чего предложение сильно отстает от спроса. Надежду на охлаждение цен связывали с возвращением Ирана на нефтяной рынок, однако прошедшие в выходные президентские выборы ставят под сомнение скорое заключение ядерной сделки.

Одним из ключевых преимуществ Brexit английские политики называли независимые от ЕС торговые сделки. На днях Великобритания заключила первое торговое соглашение в новом статусе, однако оно и близко не способно компенсировать негативные последствия от разрыва с соседями.

15 июня Австралия и Великобритания объявили о заключении нового соглашения о свободной торговле, детали которого будут опубликованы на этой неделе. Премьер-министр Борис Джонсон и министр торговли Лиз Трасс горячо приветствовали документ, подчеркивая его важность для экономики и историческую значимость. Однако местные фермеры всерьез обеспокоены скорым появлением на прилавках магазинов импортных продуктов питания, в частности, австралийское мясо при отсутствии торговых пошлин становится дешевле английского.

Сельское хозяйство Великобритании находится в упадке после удара коронавируса и пересмотра торговых отношений с Евросоюзом. Новая сделка с Австралией может усугубить положение в данном секторе экономики.

Оценки темпов мировой инфляции расходятся от положительных до резко негативных: так, ЕЦБ только достиг желаемого уровня роста цен, а от ЦБ РФ ожидают уже третьего повышения ставки в этом году. Рост цен привел к перекосам в отдельных отраслях экономики, но что хуже – тенденции усиливаются.

Основным драйвером инфляции выступают США, где на руки гражданам выдали свыше $800 млрд, а баланс ФРС за полтора года вырос вдвое до $8 трлн. Это подстегнуло потребительскую активность, а индекс расходов на личное потребление обновляет максимумы:

Ценовой индекс расходов на личное потребление, % (г/г)

В цене растет все от туалетной бумаги до холоднокатанной стали, но основным драйвером цен в апреле стали подержанные автомобили – цены подскочили на 21%, по сравнению с апрелем 2020 года. В прошлом году прокатные организации распродавали свой парк, чтобы остаться на плаву, сейчас ситуация противоположная из-за восстановления туристического потока и роста цен на новый транспорт, вызванного дефицитом полупроводников. Генеральный директор AutoNation считает, что спрос будет превышать предложение как минимум до конца этого года.

В то время как ряд экономистов с ужасом смотрят на непрекращающиеся вливания со стороны ФРС и рекордные темпы прироста инфляции, в еврозоне показатель достиг долгожданного уровня в 2%. Единственное, что беспокоит европейских лидеров, так это перспективы дальнейшего укрепления евро.

Текущая инфляция в США составляет 4,2% с прогнозом роста до 4,7% по итогам прошедшего месяца.

Индекс потребительски цен, % (г/г)

Непосредственно на руки американцам за последние полтора года выдали более $800 млрд, что привело к подъему потребительских расходов на 20% выше уровня 2019 года. При этом генеральный директор Bank of America Брайан Мойнихан отмечает большой объем сбережений на счетах: из последних двух раундов стимулирования граждане сохранили около 65-70% средств. Если эти деньги будут истрачены в ближайшее время, то дефицит ряда товаров приведет к еще большему разгону инфляции и девальвации доллара, так как торговый баланс США продолжает устанавливать антирекорды. По данным Deutsche Bank, разрыв между спросом и объемом национального предложения уже достиг 2% от ВВП.

В США темпы инфляции и индекс расходов на личное потребление находятся на многолетних максимумах, что приводит к закономерной девальвации доллара к ряду валют. Однако рублю это не грозит, а динамика цен на стройматериалы пугает не только дачников, но и крупных застройщиков.

2 июня Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) сообщила о росте среднегодовой инфляции в развитых странах с 2,4% в марте до 3,3% в апреле, ключевую роль в котором сыграли США. На долю 38 стран-участниц Организации приходится 60% мирового ВВП, а темпы роста являются рекордными с 2009 года.

Инфляция в США, % (г/г)

В США привыкли к сильному доллару, а степень зависимости от импорта в 2020-21 годах вышла на новый уровень. В результате отскока экономики фьючерсы на пиломатериалы выросли на 400%, по сравнению с апрельским минимумом, а стальная продукция подорожала на 270% против минимумов прошлого года. Вариантом решения проблемы могло бы стать большее ужесточение торговых тарифов, введенных Трампом, но проблема в том, что производство США не справляется с возникшим спросом. По данным Национальной ассоциации домостроителей, из-за повышения цен на пиломатериалы новый дом в среднем стал на $36 000 дороже.