В текущий момент возникла достаточно своеобразная ситуация. Чем больше Запад пытается навредить России, тем больше он ей помогает. Как известно, российская экономика — это сырьевая экономика и, в первую очередь, нефтяная экономика. Главная слабость России — это цены на нефть.
 
Самый большой вред, который может нанести Запад России, это попытаться обрушить цены на нефть. Но в данный момент так уж получается, что, чем больше Запад нападает на Россию, тем больше он поддерживает высокие цены на нефть.
 
Чисто экономически, если не касаться политических моментов, то цены на нефть в данный момент должны быть на порядок ниже текущих значений. Собственно говоря, цена на нефть марки Brent еще весной, после отступления холодов в США, должна была уйти в район 80 долларов за баррель. Для этого были все основания. США на тот момент уже значительно сократили импорт нефти. На нефтяном рынке при росте добычи в Ираке и Ливии баланс спроса и предложения сместился в пользу покупателей. Китайская экономика хоть и продолжает расти, все же уже не является сильным источником роста потребления нефти. Мексика еще зимой всерьез планировала переориентировать поставки своей нефти на Европу, поскольку импорт со стороны США стремительно сокращается. Все это еще весной должно было сыграть на понижение цен на нефть.


( Читать дальше )

Те, кто играет в шахматы, наверняка знают отличие игры на время и игры без ограничения времени. Очень часто бывает так, что некоторые игроки, хорошо играющие в игру без ограничения времени, не могут столь же успешно играть, когда игра идет на время. Точно так же наоборот. В данном случае речь идет о способности игроков оперативно мыслить. Не скажу точно кто, но кто то из военных мыслителей как то говорил о том, что на войне, быстрое возможно не самое лучше решение, лучше чем идеальное но опоздавшее решение.
 
Глядя на историю, подобную аналогию можно применить и к странам и народам. В частности англосаксы отличные игроки, но они отличные игроки, когда есть время подумать, все тщательно взвесить, подготовиться и только после этого начинать действовать. В условиях быстро меняющейся обстановки, англосаксы уже не являются хорошими игроками. США в данном случае можно считать последователями англосаксов.
 
Британия и США, почти ни когда не выигрывали битвы и войны в которых начинался, условно говоря, «бардак», и ситуация требовала быстрых возможно не самых лучших, но зато оперативных решений, они просто не успевали все просчитать и вовремя принять решения. Показательных моментов в истории много, это и Перл-Харбор, ответ на который Америка готовила несколько месяцев, это и Арденны, где союзники имея подавляющее превосходство над немцами по всем позициям не смоли оперативно среагировать (За исключение генерала Патона, которого не послушали). Это и второй фронт в Европе, к которому готовились несколько лет. Это и Битва за Англию и странная война 1940 года. Примеров очень много! США и Британия хорошие игроки в шахматы, но только тогда когда у них есть время все обдумать и подготовиться, но когда начинается «бардак» они уже не могут играть на прежнем высоком уровне.


( Читать дальше )

Несмотря на всю шумиху и страхи, российский рубль держится достаточно крепко. Да, конечно же, он упал из-за санкций по отношению к доллару, но рост доллара по отношению к рублю был ограниченным. С точки зрения техники на дневном графике ничего страшного с рублем не произошло, рост доллара хоть и был резким, но никаких значительных уровней вверху, доллар пробить не смог.
 
Коррекция доллара по отношению к рублю вверх с уровня 33,6 до 35,2 была вполне ожидаема и без санкций. Это движение просматривалось и ранее, в качестве отскока доллара после падения. Если взглянуть на график то можно увидеть 23 уровень по Фибоначи, очерченный по волне роста доллара за последние два года. Отскок между 50-й «Фибой» и 23-й, вполне укладывается в рамки технической коррекции. Важно то, что учитывая все страхи насчет санкций, доллар не смог пробиться выше 23-й «фибы», это косвенно говорит о силе рубля.


( Читать дальше )

Санкции санкциями, а работать надо. Пыль уляжется и все встанет на свои места, а пока гремит гром, стоит поискать наиболее вкусные и перспективные для роста активы. Одним из таких активов мы считаем акции ДВМП (Открытое акционерное общество «Дальневосточное морское пароходство»).
 
С 2011 года акции компании очень сильно просели с почти 20 рублей за штуку до 3 рублей сейчас. Ввиду этого компания в данный момент стоит неприлично дёшево, менее 300 млн. долларов. Для компании с размахом деятельности в более чем миллиард долларов, дешевле  этого будет почти банкротство.
 
Судя по динамике выручки, дела у компании идут не так уж и плохо, учитывая нынешнее общее положение в экономике. Выручка в 2013 году составила 1 110 млн. долларов. Ранее в 2012 году она была равна 1 225 млн., в 2011 году — 1028 млн., а  в 2010 она составляла 800 млн. долларов. Результаты можно назвать более-менее стабильными.
 
В части прибыли  компания  не радует глаз инвесторов. После прибыли в объеме 449 млн. долларов в 2010 году, в 2011 показатель обвалился до 19 млн., далее в 2012 году был зафиксирован убыток в размере 20 млн. долларов, в 2013 прибыль составила всего 15 млн. долларов. Но стоит учитывать то, что несмотря на плохие показатели по прибыли, компанию нельзя назвать проблемной, поскольку компания продолжает заниматься инвестированием в основные средства, закупает новые суда, строит и покупает терминалы. Предбанкнотным «ДВМП» назвать нельзя, поэтому очень низкая цена в размере 3 рублей за акцию уже включает в себя весь негатив. И даже при учете того, что в ближайшей перспективе дела у компании будет двигаться в том же русле что и ранее, три рубля за акцию  это все равно неприлично дёшево и простой отскок цены, потенциально, за год-полтора  может принести прибыль исчисляемую сотнями процентов.


( Читать дальше )

Когда работает QE все тихо и спокойно. Когда не работает QE, работают пушки. Или где-либо есть другие кошмары и страхи.
 
Все очень просто, с 2008 года был кошмар в виде мирового кризиса и рецессия. Всем было страшно, все бежали в госдолг США. Далее, когда страхи по поводу кризиса стали затихать, прожорливому американскому долгу потребовалась подпитка. Грянул страх по поводу долговых проблем в Европе. Далее, в промежутке, когда страх в Европе немного угас и перестал кормить долг США в нужном объеме, включили QE2. Далее под завершение QE2 грянула арабская весна, а далее заговорили пушки в Сирии. После американская финансовая пирамида лишалась новых подпиток со стороны страхов и проблем бушующих в мире, а точнее сказать новые страхи перестали появляться, для того чтобы в достаточной степени обеспечивать приток капитала в США. В результате самочувствие соединённых Штатов стало ухудшаться. Начались споры демократов и республиканцев по поводу бюджета, по поводу финансовой политики. Фондовый рынок США обвалился и т.д. и т.п. Спор в США видимо шел даже не сколько за бюджет сколько за методы, которыми США смогли бы накормить сами себя.


( Читать дальше )

Вновь тема санкций взбудоражила умы участников российского рынка, но вновь, как и прежде, действия очередного пакета санкций нельзя назвать ужасающими и способными как-то существенно повредить российской экономике.
 
Мы не видим катастрофических последствий от действий санкций. Да, они более неприятные, поскольку касаются уже российских компаний. Но, поразмыслив, можно прийти к выводу, что к большому ущербу нынешние санкции не приведут.
 
Все, что касается компаний оборонного комплекса, таких как «НПО Машиностроения», концерн «Алмаз-Антей», концерн «Калашников», «Уралвагонзавод», то для этих компаний санкции не страшны, поскольку США и до этого всячески препятствовали деятельности этих компаний. И в связи с этим, эти компании не так зависимы и не так интегрированы с американскими компаниями, для того, чтобы бояться ущерба от санкций. Санкции для оборонных компаний не тотальны, помимо США можно искать сотрудничество с компаниями из других стран. Что касается уникальных технологий или уникальной продукции из США, без которых этим компаниям будет сложно, то тут проблем не возникнет, поскольку ничего уникального США не давали и до этого.


( Читать дальше )

Китайская экономика не смотря на опасения, продолжает расти и инвесторы естественно не могут не радоваться этому. 7.5% процентов роста, это очень хорошо, это лучше чем было ранее в первом квартале и вроде бы все отлично, экономический рост ускоряется. Однако стоит понимать, какой ценой оплачен текущий рост экономики Китая, и какие риски он таит в себе для будущего развития.
 
Да экономика выросла, несмотря на опасения, но стоит обратить внимание на то что в текущий момент в Китае очень бурно растет кредитование. В частности «в июне общий объем кредитования в КНР увеличился до 1,97 трлн. юаней ($317 млрд.) по сравнению с 1,40 трлн. юаней в мае и 1,04 трлн. юаней в июне 2013 года, сообщил Bloomberg со ссылкой на данные Народного банка Китая». Вроде бы это тоже хорошо, но при всем пи этом нужно уметь сопоставлять цифры.
 
Кредитование за год выросло в два раза!!! С 1.04 в июне 2013, до 1,97 трлн. юаней в июне 2014. Взлет головокружительный и на фоне такого роста кредитования успехи экономики уже нельзя назвать очень сильными. При таком росте кредитования экономика могла бы вырасти еще больше. То есть условно говоря, если бы уровень кредитования остался бы на прежнем уровне 2013 года, то опасения скептиков насчет экономки Китая подтвердились бы и мы бы напротив видели бы сильное замедление. То есть можно констатировать, что без учета кредитования, Китайская экономика слаба.


( Читать дальше )

На российском рынке акций «быкам» пока стоит отойти и не мешать «медведям» осуществить коррекцию вниз. Технически индекс РТС в последние недели пытается проломить крупное сопротивление на уровне 1420 пунктов. С наскоку, учитывая то, что в данный момент еще нет сильных событийных драйверов роста, надеяться на пробой вверх не стоит. Стоит подождать и дать рынку скорректироваться до уровня 1300, откуда и нужно будет покупать.
 
В определенной степени, РТС сейчас сильно перекуплен, и это создает предпосылки для технической слабости игроков на повышение. Так же потенциальные санкции Запада тоже давят на рынок вниз. Что касается дивидендов, стоит учитывать то, что после отсечек акции зачастую по инерции снижаются на величину даже больше величины дивидендов. Это не дает на ближайшие пару недель поводов для оптимизма.

Но, с другой стороны, снижение рынка до уровня 1300 по РТС снимет перекупленность и натянет пружину, которая в будущем позволит «быкам» сломать сопротивление, а индексу даст новый импульс роста, который потенциально может привести РТС к 1700 пунктам. В последствие это движение рынка, вероятно, приведет к новому длительному тренду роста на российском рынке акций. В связи с этим мы не рекомендуем сейчас играть на понижение рынка, и в будущем, на ближайшие пару лет, участникам российского рынка, возможно, вообще стоит забыть, что такое играть на понижение.


( Читать дальше )

Во уже второй год продолжаются переговоры стран Запада с Ираном по поводу иранской ядерной программы. Этот процесс был вне фокуса участников рынка и до нынешнего момента переговоры, если так можно выразиться проходили «гладко». Однако в текущий момент, похоже что в переговорном процессе начинается новая фаза, при которой Иран уже не будет столь сговорчив с Западом и будет более жестко отстаивать свои позиции. В частности Руководитель Исламской республики Ирана аятолла Али Хаменеи заявил, что его стране необходимо сохранить 190 тыс. центрифуг для обогащения урана. Так же А.Хаменеи отверг идею закрытия завода по обогащению урана в Фордо.
 
Ранее Иранская сторона достаточно сдержанно отстаивала свою позицию и в основном шла навстречу предложениям Запада, но теперь времена изменились. То что недавно произошло в Ираке, а именно захват северного Ирака исламистами, фактическое поражение Иракской армии и отказ США в широкомасштабной помощи, вскрывающая слабость нынешней Империи, развязывает руки Ирану. Который, теперь видя слабость Америки, может более уверенно отстаивать свои позиции.


( Читать дальше )

Несмотря на то что ЕЦБ, недавно смягчил свою монетарную политику, результата это пока не принесло. Курс евро просел немного, но значительной эту просадку назвать сложно. Снижение евро носит скорее эмоциональный, временный характер и связано исключительно с реакцией спекулянтов на событие. В то же время, судя по балансу ЕЦБ, действия регулятора привели к скорее обратной реакции с ликвидностью в евро, баланс ЕЦБ продолжил сокращаться. Банки несмотря на дальнейшее смягчение напротив сократили общий объем заимствований у регулятора на 100 млрд. евро.
 
Ситуация на первый взгляд парадоксальна – смягчение политики привело не к увеличению заимствований у ЕЦБ, а напротив к снижению. Корень проблемы в том, что в Европе много банков, с хорошим балансом и с плохим балансом. Те у кого нет проблем, не нуждаются в ликвидности, вне зависимости от того какой будет основная ставка, у этих банков проблемой является не то где взять деньги, а то куда бы припарковать свои свободные деньги. От действий ЕЦБ, их доверие к межбанковскому рынку кредитования не изменилось и поэтому каких либо значимых изменений там нет, хорошие банки не стали охотнее кредитовать плохие банки. Кредитование населения так же не стало расти, поскольку для этого рынка изменение ставки на 0,1 или 0,5% не так существенны. Из-за лишних пары десятков процентов, банки не станут брать на себя риски по кредитованию плохих заемщиков, как на межбанковском рынке, так и в реальном секторе. Снижение депозитной ставки, которая стала отрицательной, привела к тому, что хорошие банки, имеющие резервы ликвидности, просто сняли эти деньги со счетов и вместо депозита, теперь могут хранить их в виде обычного кэша у себя на счетах. Более того, высвобождение денег из депозитов ЕЦБ, привело к тому, что у хороших банков, ликвидности, которую они и так не знают куда деть, стало еще больше. Ввиду этого, они видимо стали еще менее кредитоваться у ЕЦБ, ввиду чего общий объем заимствований и сократился.


( Читать дальше )