Вчера российский индекс РТС закрыл день ростом +1,21%, что соответствует позитивной динамике индекса развивающих рынков от MSCI (+0,8%). Негативная ситуация на рынках США влияет и на наш рынок. Но между ситуацией на отечественном фондовом рынке и на американском есть принципиальное различие. Американский рынок переоценен, отечественный при текущих уровнях цен на нефть и газ недооценен. Есть интересные акции на нашем рынке. У акций Газпрома, к примеру, коэффициент цена/прибыль сейчас находится в районе 8, что в полтора раза ниже среднеотраслевого показателя в России. А в США соответствующий среднеотраслевой коэффициент по нефтегазовой отрасли в два с лишним раза выше. Правда, у нас остаются политические риски, но Америка сейчас озабочена другими проблемами, такими как «Потолок госдолга» и противостоянием с Китаем. Если новый пакет санкций против России, который сейчас готовится в США, будет радикальным, в перспективе это послужит сближению Китая и России, что США не нужно.Разумеется, никто не гарантирует, что цены на нефть в обозримом будущем останутся на высоких уровнях. Внимательно следим за предстоящей в понедельник встречей Организации стран-экспортеров нефти (ОПЕК) и союзников. По прогнозам ОПЕК в октябре и ноябре будет наблюдаться дефицит нефти. Из-за скачка цен на природный газ производители электроэнергии переходят на дизельное топливо и мазут. Насколько устойчивым будет этот тренд на переналадку электростанций сказать сложно. В 1939 году Германии нужно было много мазута, который они купили в СССР. После этого мазут в глазах Сталина стал чем-то необыкновенно ценным вроде золота и тепловые электростанции СССР в авральном порядке переходили на торф и уголь, чтобы высвободить как можно больше мазута. Разумеется, мазут не является особо ценным продуктом. Его цена в этом году выросла на 40% только потому, что цена на газ и нефть выросла. Если страны ОПЕК поддадутся в понедельник давлению со стороны США и решат увеличить добычу больше ранее утвержденных 400 000 баррелей в сутки, цены на нефть несколько снизятся. Начиная с 22 августа, на графике нефти марки Brent сформировался агрессивный повышательный тренд, который в данный момент проходит в районе 76. Нефтебыкам важно чтобы котировки не снижались ниже этой отметки. Американские фондовые индексы закрыли день в отрицательной зоне. В США в сентябре завершилась масштабная программа пособий по безработице стоимостью более $800 млрд. Большая часть этих средств была инвестирована в акции и теперь «быкам» необходимо найти новые драйверы для роста рынка. Различные фондовые индексы в США просели в сентябре на 4,5 – 5,5%. Октябрь статистически также неблагоприятный месяц для рынка США. На все это накладывается повышенная инфляция и неопределенность дальнейшей политики ФРС. От повышения процентной ставки в 2022 или 2023 году мало какие акции выиграют кроме акций компаний финансового сектора. А неопределенность с политикой ФРС сострит в том, что на данном этапе борьба с инфляцией дело безнадежное. У ФРС имеются как минимум три «монетарных тормоза», включая объемы выкупа гособлигаций на которые может нажать. Но если нажать одновременно на эти тормоза, финансовая система США обрушится. Ситуация с инфляцией довольно безнадежна. Инфляция будет расти, а общество в США будет говорить «лишь бы не было депрессии как в 1929 году» и прежде чем общество устанет от инфляции пройдут годы! В 1968 году – 1982 году примерно десять лет потребовалось пока общество устало от инфляции. Потом американское общество выбрало Рейгана с мандатом: «делай что хочешь, но останови инфляцию». В ФРС пришел Пол Волкер, который снизил инфляцию с 14,8% в 1980 году до 3,6% в 1989 году. В прошлый раз общество «измучилось» от инфляции за 10 лет. Сейчас наверное это произойдет за быстрее – за 4-5 лет. Но никаких предпосылок к тому чтобы ФРС начало серьезно бороться с инфляцией в 2021 году нет. После снижения американского рынка жду негативного открытия отечественного. При этом график индекса РТС остается в «зоне быков».

Вчера индекс РТС показал «нулевую динамику». Продолжается спрос инвесторов на акции нефтегазового сектора. Такие акции как Роснефть или ЛУКОЙЛ слабыми не выглядят и в те моменты, когда их котировки снижаются. Сейчас в мире разразился энергетический кризис. Не хватает энергоносителей в Великобритании, в Китае и на этом фоне перспективы сильного снижения котировок нефти (ниже зоны поддержки 75-76,13 по Brent) кажутся туманными. У «нефтебыков» все под контролем. В понедельник на свое заседание соберется ОПЕК+ и «нефтебыки» уверены, что текущий план по увеличению добычи не будет пересмотрен под давлением США. Вчера технический комитет ОПЕК рекомендовал не пересматривать текущий план по увеличению добычи. Прогноз ОПЕК для «медведей» неутешителен -в октябре и ноябре на мировом рынке будет дефицит нефти в районе 0,9 – 1,2 млн. бар. в сутки.

 

Очень хорошо вчера выглядели акции Интер РАО – рост котировок составил 5,93%.  Китай обратился с просьбой существенно увеличить поставки электроэнергии в связи с тем, что стала ощущаться нехватка электроэнергии в северных провинциях. Акции Магнита выросли на 2,00%. После пробития сопротивления 5784 акции выглядят сильными. На этой неделе вышли данные по он-лайн заказам Магнита. 26 сентября 2021 года они достигли рекорда 50 тысяч в сутки и при этом средний чек в 3.4 раза превышает средний чек в магазинах традиционного формата «у дома». Пожелаем Магниту в погоне за увеличением количеств он-лайн заказов не ухудшить качество сервиса. Я, например, 25 сентября пытался купить продукты через он-лайн сервис на 2846 рублей, но у меня не получилось. Заказ был принят, оплачен и время предположительной доставки через час было указано, но когда время подошло на экране появился смайлик и надпись «Сожалеем, но ваш заказ задерживается». И уже через 4 минуты пришло СМС сообщение — Ваш заказ отменен и затем деньги вернулись на карточку. Делаю вывод, что был дефицит курьеров в субботу или дефицит сборщиков заказов.

( Читать дальше )