На прошлой неделе отечественный рынок показал боковую динамику. Движение индекса развивающихся рынков MSCI Emerging Markets ETF (EEM) наверх приостановилось на время после достижения района  36 (пятничное закрытие 36,25). Пробитие такого сильного уровня сопротивление без коррекции противоречило бы постулатом теханализа, поэтому мы увидели коррекцию до 35. Наш рынок идет в фарватере других развивающихся рынков. В октябре котировки российского фонда  Market Vectors Russia ETF (RSX) прибавили 11,7%, что почти соответствует росту индекса развивающихся рынков EEM на 10,6%.

Российская военная кампания в Сирии в октябре оказалась объектом повышенного внимания инвесторов. В долгосрочном плане события Сирии могут вылиться в большой негатив. В Сирии Россия может увязнуть. Пятничное заявление Дмитрия Медведева о том, что президентство Башара Асада для России «не является принципиальным» это желание «подложить соломку», на случай если события будут развиваться не в нашу пользу. Но в краткосрочном плане эта военная компания нейтральна для рынка или даже позитивна. Западных инвесторов пугали страшилками, что Россия вот-вот нападет на Украину. После начала российской военной компании в Сирии стало понятно, что этот сценарий отменяется. Война на два фронта это что-то из области фантастики. Военная компания в Сирии инвесторов не страшит – что такое 30 задействованных самолетов и 30 вертолетов, если только численность штурмовиков СУ-25 (различных модификаций включая те что на хранении) в ВВС России раз в десять больше?

В конце прошлой недели мы прогнозировали, что на текущей неделе рынок покажет боковую динамику. Пока прогноз оправдывается – индекс ММВБ на этой неделе протестировал техническую поддержку 1700 пунктов и зону сопротивления 1740-1750 пунктов. Вчерашнее закрытие было на уровне пятничного закрытия.

 На прошлой неделе, закончившей 9 октября,  приток в ETF фонды ориентированные на активы развивающихся стран, составил $ 936 млн, полностью компенсировав  отток за предыдущие две недели. Причем Россия вошла в тройку лидеров по притоку (наряду с Индией и Мексикой). Если «умные деньги» поверили на прошлой неделе в стабилизацию нефтяных цен и крепость рубля в октябре-ноябре почему наш фондовый рынок должен на этой неделе «падать колом»? Вероятно, декабрь для денежного рынка будет тяжелым. Он может быть тяжелым и для фондового рынка.  Согласно обновленным прогнозам экономистов, большинство опрошенных ожидают первого повышения ставки ФРС США  в ходе декабрьского заседания. В случае бездействия представителей ФРС в ходе декабрьского заседания наиболее вероятными сроками повышения ставки называются март и июнь 2016. Вероятно, в конце ноября «умные деньги» выйдут из российских активов, но сейчас только середина октября. По прогнозу Управления энергетической информации Минэнерго, добыча нефти в Штатах в ближайший год будет сокращаться. Это сокращение отчасти компенсирует рост добычи странами ОПЕК и возвращение в следующем году на рынок иранской нефти.

Сегодня индексы находятся на отрицательной территории. Снижение фондового рынка не выходит за рамки коррекции к предыдущему росту. Что касается долгосрочной динамики фондового рынка, то она зависит от состояния  дел в российской экономике.

Глава ВТБ Андрей Костин, выступая на форуме «ВТБ Капитала» «Россия зовет!» сделал несколько знаковых заявлений после которых сложилось впечатление, что власти недостаточно серьезно относятся к текущей ситуации в экономике. Андрей Костин отрицает наличие в России экономического кризиса. Похожая позиция и у замминистра финансов РФ Максима Орешкина.  Спрашивается, а если кризиса нет, зачем государство тратит столько средств на поддержку ВТБ? В ВТБ кризиса нет – замечательно! При инфляции 15,7% и ставке 11% (отрицательная ставка) банк получает дешевые государственные деньги и имеет тем самым неограниченное преимущество перед коммерческими банками. Часть средств расходится по льготным кредитам (оборонка), часть по коммерческим кредитам. Коммерческие банки в эту модель никак не вписываются, поэтому Андрей Костин считает, что стране нужно оставить 200 банков. Можно оставить хоть 100, а кто будет кредитовать мелкий бизнес? Крупные банки заточены под кредитование крупного.

Вчерашний день прошел под флагом коррекции. Биржевики закрывали «длинные» позиции, опасаясь, что индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets (EEM) не сможет с первого раза перепрыгнуть через сильное сопротивление 36.  Со второго раза индекс возможно и перепрыгнет этот уровень, но «быкам» надо «расчехлить дополнительные аргументы». Почему надо покупать акции на развивающихся рынках после их роста от минимумов сентября на 14%?

Пока снижение укладывается в рамки коррекции к предыдущему росту. Для нашего рынка есть свой нервирующий фактор  — совет безопасности Нидерландов во вторник  опубликует итоговый отчет о причинах катастрофы «Боинга-777» под Донецком. Сам по себе этот отчет рынку не страшен – он не содержит ответа на вопрос: кто может быть виновен в гибели рейса МН17? Отчет это тепловоз без вагонов. Мы стоим на закрытом шлагбаумом переезде, и ждем когда проедет поезд. Видим, что едет тепловоз без вагонов и радуемся. Скоро шлагбаум откроется и рынок сможет расти (если сырьевая конъюнктура позволит). Но проблема в том, что к этому тепловозу можно подцепить вагоны с информационной войной и ожиданием ужесточения санкций Запада. Тогда поезд получится длинным — шлагбаум откроется нескоро. Впрочем, интуиция подсказывает мне, что на этот раз тепловоз проедет без вагонов и шлагбаум скоро откроется.

 На прошлой неделе российский фондовый рынок показал повышательную динамику. Это не удивляет: неделя на мировых фондовых рынках прошла под знаком роста. К примеру, за неделю немецкий индекс DAX вырос на 5,7%,  американский индекс DOW на 4,79%.

В краткосрочном плане участие России в Сирии не несут инвесторам никаких рисков (об этом мы ранее уже писали), в среднесрочном и долгосрочном плане риски есть. Евросоюз может усилить санкции, придется проводить наземную операцию, что отпугнет часть инвесторов. Сейчас власти заявляют, что наземной операции не будет. К сожалению то количество самолетов РФ которые сейчас есть в Сирии (около 30 шт) не могут нанести ИГИЛ серьезного вреда. Мало того российская техническая база уже сейчас обстреливается ракетами с расстояния около 40 — 50 км и чтобы предотвратить ее захват придется вводить наземные войска. Спасти власть нынешнего президента одними авиаударами тоже невозможно. У его противников гигантские возможности – оружие, в частности ракеты, поступает непризывным потоком из  Саудовской Аравии.  Политикой не занимаемся, но в долгосрочном плане события в Сирии могут стать таки же ключевыми для инвесторов как события на фронтах ДНР и ЛНР в прошлом году.

   Нефтяные цены находятся на двухмесячных максимумах. На графике нефти марки Brent есть сильное техническое сопротивление $ 53,2. От него котировки могут снизиться в район $ 50,2. В данный момент котировки превысили сопротивление, но день не закончен и неизвестно где они окажутся по итогам дня. Опасения того, что нефтяные цены пробьют вниз поддержку $47 и снязятся до следущей поддержки $42 в последние дни уменьшились. Индекс относительной силы (RSI) подтверждает последнюю волну роста с $47.  Важным представляется то, что котировки не задержались у нижнего конверта Боллинджера 2 октября. Их отскок наверх был очень энергичным. Средняя линия конверта проходит в районе $49 и этот уровень явлеяется страховочной поддержкой в случае проития базовой $ 50,2. На этой неделе «быками» был пробит наверх июньский нисходящий тренд, что вызвало прилив энтузиазма у «нефтебыков». Краткосрочно игра на понижение потеряла актуальность (более пологий майский тренд проходит на уровне $57,5).

Сегодня рынок простой как огурец. Котировки «тяжелых» акций протестировали сопротивления на дневных графиках (в частности Сбербанк об. 80, Газпром 139-141) и не смогли их преодолеть. Если акции Сбербанка об. смогут преодолеть сопротивление 80, следующая остановка будет на 87-90. Но «фирма не гарантирует», она лишь рассматривает вероятности и сценарии. Эта сегодня рынок простой как огурец, а завтра он будет сложным как вычислительная машина.
 

В данный момент просматривается коррекция на американском индексе DOW от сентябрьского максимума и на европейском FTSE-100 (зона сопротивления 6400 – 6420). Если сезон отчетности в США стартует неудачно, цены на нефть не смогут преодолеть сильное техническое сопротивление $ 53,2. Получится, что цены на нефть перешли из одного бокового коридора $47 – 50,2 в более широкий коридор $47 — 53,2, но переход в новый боковой коридор не тождественен росту. В среднесрочном и долгосрочном плане падение инвестиций в разведку и добычу нефти на 20% в 2015 году по сравнению с 2014 годом выльется в существенный рост нефти. В краткосрочном плане нефть может пойти куда угодно.

На вчерашних торгах индекс ММВБ вырос на 0,52%. Мы считаем, что вчерашний день был идеальным днем для фиксации прибыли по краткосрочным длинным позициям. Акции можно будет купить дешевле.

 Попробуем обосновать. Рост мировых рынков во многом связан с тем, что инвесторы перестали ждать, что в этом году ФРС США повысит ставку. Они ждут повышения ставки в марте 2016 года, при этом в конце этой недели запланированы выступления чиновников ФРС. Часть из них не исключают повышения ставки уже в этом году (выступления Джеймса Булларда, Нараяна Кочерлакоты, Джона Уильямса). При этом индекс DOW практически достиг сопротивления 17037. Оптимистичные настроения на бирже подпитывали выросшие цены на нефть, но наверняка от пика 31 августа следует ждать отката вниз. На графике нефти марки Brent есть сильное техническое сопротивление $ 53,2. От него котировки могут снизиться в район $ 50,2. Сегодня китайский фондовый рынок растет, но это «догоняющий рост» после длинных выходных. Истинную картину настроений на мировых рынках показывает снижающийся японский фондовый индекс N 225.