На вчерашних торгах фондовый рынок показал отрицательную динамику.


Краткое содержание предыдущих серий. В хорошем настроении после новогодних праздников инвесторы начинают покупать акции. К сожалению суровая действительность в виде стоящих на одном месте нефтяных цен и снижения рейтинга России агентством Standard & Poor’s берет свое. Котировки акций в долларовом выражении возвращаются на уровни закрытия прошлого года. Надежда на то, что Запад смягчит режим санкций исчезает по мере активизации боевых действий на Украине. Источники ЕС сообщают,  что санкции не будут сняты до конца года. Министры иностранных дел ЕС должны сегодня  запросить Исполнительный совет Европейской комиссии подготовить новые санкции против России.  Санкции могут включать сокращение денежных лимитов для инвесторов, которые кредитуют российские компании. Западные эксперты считают наиболее эффективными санкции, связанные с фондированием российской экономики.

Позади крутой поворот,
Позади обманчивый лёд,
Позади холод в груди, позади.

Вчера большая часть акций закрылась на отрицательной территории. По итогам прошлой недели индекс MSCI Russia Capped продемонстрировал рост (вторую неделю подряд), но почти не было сомнений, что этот рост носит коррекционный характер. Во-первых, цены на нефть стояли на месте, во- вторых последняя декада декабря по статистике последних лет, не благоприятна для инвесторов.  Сегодня ждем отрицательного открытия. Индекс РТС откроется с понижением 3 или 4%,  затем в течение торгов отыграет часть потерь.

Рейтинговое агентство Standard & Poor’s понизило суверенный кредитный рейтинг России,  дальнейший прогноз негативный. Нет никакого сомнения, что рейтинги агентств являются оружием в необъявленной экономической войне и не являются объективными. В качестве примера можно вспомнить повышение рейтинга по национальной шкале преддефолтной Украины в октябре прошлого года этим же агентствам. Он был повышен со спекулятивного до инвестиционного уровня «в связи с улучшением ситуации в стране». Инвесторам, которые рассчитывали на рост валютных цен на акции в краткосрочной перспективе можно сегодня посочувствовать. Но они должны были осознавать, что первое полугодие это время высокой турбулентности на бирже. Индекс MSCI Russia Capped (ERUS) вчера упал на 7,78%. Россия — крупнейший производитель нефти в мире,  не входящий в ОПЕК. Если цены на нефть снизились в два раза и отказываются восстанавливаться, то откуда возьмется позитив на фондовой бирже?

В данный момент индекс РТС просел на 4,5% по сравнению с закрытием пятницы. В связи с победой левых в Греции сегодня явно не день биржевых быков. Кроме того, западные лидеры пригрозили наказать Россию за эскалацию боевых действий в восточной Украине в минувшие выходные. Дело может дойти до отключения России от системы SWIFT.
 

 Говоря образно, произошло следующее: индекс ММВБ как самолет набрал большую высоту полета. Рост с 1420 до 1700 пунктов за короткое время это не фунт изюма, а сейчас кто-то из пассажиров посмотрел в иллюминатор и увидел что крыло у нашего «самолета» объято пламенем. Начинается паника. А мы как аналитики говорим: спокойно самолет реактивный,  в баках керосин, а не бензин. Вероятность взрыва на большой высоте минимальна. Крыло может само погаснуть или КВС запустит систему пожаротушения. Катастрофичный сценарий для индекса ММВБ не реализуется даже в случае снижения рейтинга России агентством S&P-500. В случае, если на рынок будут поступать потоком плохие новости, индекс ММВБ снизится до 1450 (нижняя граница восходящего тренда), но скорее всего этот сценарий не реализуется. Инвесторы начнут покупать подешевевшие акции еще раньше.  Есть же интересные акции. К примеру,  акции ФСК ЕЭС очень интересны долгосрочным инвесторам, «Татнефть» прив, «Сурнутнефтегаз» прив, «Норильский Никель»,  акции золотодобывающих компаний.

Рис.1

По итогам прошлой недели индекс MSCI Russia Capped продемонстрировал рост (вторую неделю подряд). Этот рост связан с приостановкой снижения нефтяных цен а также с тем, что индекс развивающихся рынков пробил снизу понижательный сентябрьский тренд и теперь тактически его надо покупать. Было бы нечестно записать этот рост в актив биржевых быков и призвать инвесторов покупать акции с горизонтом один или два месяца. Отстающая динамика индекса второго эшелона РТС-2 (в пятницу он упал на 0,73% на фоне роста индекса РТС на 0,47%) показывает, что долгосрочные инвесторы сейчас в дефиците. В такой ситуации индекс MSCI Russia Capped может развернуться вниз в одну секунду, даже без формального повода.

 В прошлом году среди развивающихся стран наихудшую динамику показали фондовые рынки Бразилии и России. Что-нибудь изменилось в начале года в лучшую  сторону, что заставит инвесторов сбрасывать акции стран бенефициаров снижения нефтяных цен (Индии и Китая) и покупать отечественные акции? По-моему ничего не изменилось. В сентябре прошлого года президент США Обама, выступая на Генассамблее ООН, сравнил Россию с такими угрозами как вирус Эбола и  «Исламское государство», а уже в этом месяце заявил, что экономика России «разорвана в клочья».

По итогам вчерашнего дня рост индекса РТС составил 4,48%. Индекс  MSCI Russia Capped вырос на 5,58%. Осталось разобраться с тем прыжок ли это льва или домашней кошки… Биржевые графики говорят, что это прыжок кошки. Если рядом с ней лопнет воздушный шарик, то она испугается и прыгать перестанет. Индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets (EEM) вчера пробил сентябрьский понижательный тренд, закрывшись на отметке 41,07. Дорога наверх до 42,2 открыта. Если помните, в начале прошлого года многие экономисты прогнозировали что из-за охлаждения рынка недвижимости и высокой долговой нагрузки, годовой рост экономика Китая замедлится до 6,5%. Правительство приняло дополнительные меры по стимулированию экономики, и этот сценарий не реализовался. Предварительные данные от HSBC показывают незначительный рост промышленного производства Поднебесной в январе по сравнению с декабрем. Премьер-министр Китая заявил в среду, что вторая по величине экономика в мире в 2015 году столкнутся понижательном давлением, но при этом речь о ее жесткой посадке не идет. Годовая инфляция в Китае снизилась, и в случае необходимости власти запустят новый пакет стимулирующих мер.

Индекс ММВБ сегодня закрепился выше декабрьских максимумов на ожиданиях того, что ЕЦБ может объявить о старте программы выкупа активов. Отдельных «мишек» поймали на этом пробитии максимума и тащат на убытки. Мы сегодня закрыли с прибылью в модельном портфеле вторую половину позиции по фьючерсу на индекс РТС, купленному пару недель тому назад. Очень хочется развернуть спекулятивную игру на понижение –в большинстве случаев январский рост затухает в третей декаде. Кроме того, рост носит спекулятивный характер – индекс второго эшелона РТС-2 не показывает такой же бодрой динамики как индекс РТС. Следовательно, досрочные инвесторы на рынке не активны. Мешает открыть игру на понижение одно обстоятельство



– индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets (EEM)пробил сегодня сентябрьский нисходящий тренд и может вырасти в район 42,2 где проходит двухсотдневная средняя. Не хочется попасть под каток роста развивающихся рынков, поэтому пока лучше смотреть на рынок со стороны. Нет такого понятия в трейдинге как «упущенная прибыль».  Акции перегреты, но с другой стороны сырьевой индекс DBC снижается седьмой месяц подряд. Ну не могут цены на сырьевые товары снижаться бесконечно. Щедрое количественное смягчение благоприятно для сырьевых рынков.