Сегодня индекс РТС находится на отрицательной территории. Украинская армия и армия ДНР  наносят массированные артиллерийские удары по позициям друг друга. На этом фоне отмена санкций Запада представляется маловероятным.  И как индикатор растущей напряженности между Россией и Западом новость, что  в отношении украинской летчицы Надежды Савченко возбуждено еще одно уголовное дело. Политикой я не занимаюсь, но инвесторы, которые покупали акции в расчете на отмену санкций, ошиблись. Февраль исторически не  самый простой месяц для фондового рынка.

Прогноз прежний – рублевые цены таких акций как ЛУКОЙЛ и Норильский Никель перегреты, по Газпрому позитива не предвидеться (на фоне разговор о том, что компания может не заплатить дивидендов). Индекс ММВБ может снизиться до 1610 пунктов. Если негатив польется сплошным потоком,  то индекс ММВБ снизится в район 1510 пунктов, оставаясь пи этом в повышательном коридоре.

Сильного снижения индекса ММВБ я не жду – рубль слабый. ЦБ РФ понизил ключевую ставку с 17% до 15% — давление на рубль усилится. В последнее время происходит ослабление даже в те моменты, когда цены на нефть растут.  Решение по поводу снижение ключевой ставки правильное, но нет комплексного подхода. Это решение не подкреплено мерами административного и валютного регулирования. В результате нет механизмов, сдерживающих девальвацию. Девальвация рубля перетекает в инфляцию. Инфляция в повышение ставки, а повышение ставки в убийство экономики. Заколдованный круг. Следующее заседание Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 13 марта 2015 года. Если не будут приняты комплексные меры,  ставку опять придется поднимать. Нужно ограничить тарифы естественных монополий, ограничить торговую наценку. Нужно ввести обязательную продажу валюты экспортерами – начать с 25% выручки, нужно запретить валютное кредитование, перестать страховать валютные депозиты. Много чего нужно сделать, но денежные власти этого не делают, потому что считают, что ключевая ставка это волшебная палочка Гарри Поттера и ее вполне достаточно.

По итогам вчерашних торгов потери индекса  MSCI Russia Capped составили 2,15%. Индекс развивающихся рынков от MSCI снизился на 1,48%. Котировки акций по всему миру снижается –индекс «всех стран» MSCI All Country World снизился на 1,51%. Кстати, мы предполагали негативный сценарий для последнего индекса  в связи с тем что он вырос в ноябре до ранее пробитого вниз двухлетнего тренда. Дальнейший рост был маловероятен с технической точки зрения.
 

От падения нефтяных цен больше всего выигрывают Южная Корея, Индия, Япония, Германия, Китай, но Россия среди проигравших.  До тех пор пока не стабилизируются нефтяные цены, мы не увидим инвестиционный спрос на отечественные акции. Сказать на каких уровнях произойдет стабилизация сложно, можно сказать, когда это произойдет. В январе цены на нефть перестанут падать.  Стабилизация  будет связана с негативными новостями по добыче сланцевой нефти в США. Количество работающих буровых установок в США в этом году постоянно росло. В январе оно составляло 1769, а  в октябре уже 1925. В ноябре рост прекратился, начиная с декабря  количество работающих буровых установок начнет уменьшаться (в Канаде уменьшилось уже в ноябре). Как известно, министерство энергетики США сообщило, что количество новых нефтяных скважин в ноябре сократилось на 40%. В январе выйдет декабрьская отчетность по компаниям, занимающимся добычей сланцевой нефти, и во многих случаях она будет провальной. В США есть месторождения, где себестоимость добычи нефти находится на уровне  $90 за баррель. Кстати, по официальным источникам, средняя себестоимость добычи нефти России в этом году находится в районе $60 за баррель. Плохая отчетность сланцевых компаний стабилизирует нефтяные цены. Другой вопрос состоит в том, что кроме низких нефтяных цен есть и другие факторы, не благоприятствующие росту российского фондового рынка. В начале года инвесторы говорили так:  «надо купить, потому что рынок очень дешев с фундаментальной точки зрения». В середине года про фундаментальные оценки вспоминали меньше и говорили так: «надо купить как только будет виден просвет в войне санкций». А сейчас говорят по другому: «санкции могут быть сняты и нефть может пойти наверх, но структурные проблемы экономики России останутся  с нами надолго, поэтому покупки рискованны».Валютный индекс  MSCI Russia Capped упал от максимумов июля на 60%, индекс ММВБ показал ложный пробой наверх трехлетней консолидации и многие инвесторы погрязли в пессимизме.