Вчерашний день прошел под знаком роста рубля и котировок акций. В Германии вышла неплохая статистика по экономике, Народный банк КНР принял решение снизить ставку по годовым кредитам на 25 б.п. до 4,6%. Небольшую позитивную роль играли и словесные интервенции. Министр экономического развития Алексей Улюкаев считает, что российская экономика нащупала «хрупкое дно». Член Бундесбанка Йоахим Нагель заявил, что негативная ситуация с китайской экономикой не перекинется на другие развивающиеся рынки. По его мнению, они находятся в «значительно лучшем положении, чем  в 1990-е годы».

Лично я никаких иллюзий насчет устойчивости вчерашнего роста не питаю. Рубль укрепился по отношению к доллару, но это укрепление связано с «перепроданностью».

На графике валютной пары USDRUB видно, что рубль сильно «оторвался» от майского повышательного тренда, который походит на 61 и от более агрессивного июльского тренда, проходящего на 67. Вчерашнее укрепление рубля это всего лишь попытка тестирования восходящего тренда. При этом тенденция для рубля останется понижательной. Обратите внимание на силу «быков» в долларе – с середины июня коррекция доллара происходит не в виде снижений, а в виде «боковых полок». Слом восходящего тренда по доллару возможен не раньше, чем укрепятся сырьевые цены, а укрепятся они после того как ФРС США ужесточит денежную политику. На ожиданиях ужесточения денежной политики они не укрепятся. Следовательно, как минимум до 17 сентября (даты заседания ФРС США) рубль будет под давлением. Эта «бодяга» с высоким долларом надолго. В четвертом квартале ожидаем рост нефти – на рубль можно будет смотреть более оптимистично.

Желающих купить российские акции «в краткосрок» по-прежнему мало. На этой неделе американская нефть впервые с апреля находилась ниже уровня $50. Проблемы есть и на других товарных рынках. Индекс CRB BLS spot raw industrial price index, в который входят важные для экономики сырьевые ресурсы (медь, сталь, свинец, цинк), упал до невиданных с конца 2009 года уровней.

На прошлой неделе глава ФРС Джанет Йеллен, которую  обычно относят к голубям Федрезерва,  в своем выступлении перед Конгрессом неожиданно показала решительность.  «Все идет по плану, наши цели почти достигнуты. Мы считаем, что сейчас экономика не только выдержит повышение ставок, но и нуждается в этом», — заявила Йеллен, отвечая на вопросы в Конгрессе. Естественно это выступление негативным образом сказалось на цены сырьевых товаров.

Правда, рынок труда в США по-прежнему вызывает смешанные чувства: безработица достигла минимального за семь лет уровня 5,3%, в то время как уровень занятости населения приблизился к рекордно низкому значению за сорок лет 62,6%. Ситуация с цифрами по безработице «лукавая». Почти как в России, где по состоянию на июнь 2015 года официальная безработица составляет 5,4%, но реальная безработица намного выше. ФРС не раз заявляла, что проводит «адаптивную» политику. Желание ФРС поднять ставки 17 сентября может быть связано с тем, что чиновники Федрезерва  хотят обезопасить себя на случай непредвиденного обстоятельства, способного ухудшить экономический ландшафт. Чтобы арсенал мер не был истрачен раньше времени, они хотят, чтобы было некоторое расстояние между установленной ставкой ФРС и нулем.  Падение товарных рынков обычно является симптомом низкого мирового спроса, поэтому ФРС держит порох сухим.