М.Видео пытается собрать 2 млрд руб. на свой выпуск облигаций (ранее пытались собрать 3 млрд руб., но не получилось, поэтому снизили сумму и продлили сроки).
М.Видео рассказали о том, что:
• GMV в 2024 году вырос всего на 5%;
• Валовая рентабельность снизилась на 1,4%;
• Доля операционных расходов от выручки +0,6%.
Итого: рост ниже инфляции, расходы растут быстрее и съедают операционную маржу.
❗️Мой прогноз по результатам М.Видео в 2024 году с учетом озвученных вводных:
• EBITDA 2024 = 14,1 млрд руб. (в 2023 = 21,5)
• Чистый убыток 2024 = -20,6 млрд руб.
• FCF 2024 = -19,8 млрд руб.
При таких показателях:
• EV / EBITDA = 7,5;
• ND / EBITDA = 6 (!). Понятно, почему М.Видео не может привлечь деньги в облигации.
В начале марта были новости, что новый инвестор намерен докапитализировать компанию на 30 млрд руб. и уже выдал компании 11,5 млрд руб.
Проблема в том, что 11,5 млрд руб. не сильно помогут, да и 30 млрд руб. не сделают М.Видео прибыльной и кэш-позитивной. Чистый долг на 1 пол. 2024 = 79,3 млрд руб. (и, скорее всего, стал больше по итогам года).
💸 Хендерсон объявил финальные дивиденды за 2024 год
Дивиденды на 1 акцию: 20 руб.
Дивидендная доходность: 3,3%
Дата отсечки: 30 мая 2025 года
Ранее компания уже выплатила 18 руб. за 1 пол. 2024 года.
Мой последний обзор Хендерсона был тут: t.me/Vlad_pro_dengi/1383
В нем я ждал 23,81 руб. дивидендов за 2 пол. 2024 года. В итоге будет несколько меньше.
❗️Главный вопрос по Хендерсону — какими будут темпы роста у компании в 2025 году. Пока год начали бодро — за первые 3 мес. темпы роста выручки = +18,6% г/г.
6 прибылей 2025 года при таких темпах роста — адекватная оценка. При этом, в секторе ритейла при сопоставимых темпах роста есть компании дешевле.
X5 дешевле: t.me/Vlad_pro_dengi/1575
Лента тоже дешевле: t.me/Vlad_pro_dengi/1569
По ссылкам — мои свежие обзоры обеих компаний.
Подпишитесь на мой канал, чтобы читать качественную аналитику по российскому рынку!
🤝 Друзья, надеюсь вам был полезен эфир в БКС! Спасибо всем, кто смотрел и задавал вопросы!
На эфире БКС я назвал 4 идеи на рынке акций. Вот одна из них — Сбер, а чтобы узнать остальные — смотрите эфир: vkvideo.ru/video-16289875_456240912
При этом, компаний в моем портфеле 8.
Раз в месяц я предлагаю вам приобрести доступ к моему портфелю, портфель — большая презентация и видеоразбор (на час пятнадцать), в котором я рассказываю, какие акции держу и почему.
✔️ Портфель сильнее рынка с начала года уже на 10 пп.
Из портфеля и видеоразбора вы узнаете:
👍 8 компаний, которые я держу (справедливые цены и потенциалы роста);
👍 4 компании – кандидата в мой портфель (2 уже там, где интересно брать);
👍 Почему и насколько снизил справедливую цену по акциям X5?
👍 Какую акцию больше всего покупал в марте?
👍 Новая компания в портфеле, о которой я ни разу не писал публично! (на эфире БКС я про нее тоже не говорил)
Приобрести мой портфель можно по ссылке: payform.ru/gq6TVmq/
✔️ Чистая прибыль Сбера за март = 137,2 млрд руб. (+6,8% г/г)
Январь = 132,9 млрд руб. (+15,5%)
Февраль = 134,4 млрд руб. (+11,6%)
Мой прогноз на год +10% по прибыли. Пока идут в графике.
Я ждал результаты за март даже еще чуть лучше, но и то, что мы увидели — очень даже неплохо. В текущем темпе где-то с июня мы можем увидеть 150+ млрд руб. месячной чистой прибыли Сбера.
Рынок может переживать из-за низкого уровня резервирования (21,2 млрд руб. при среднем уровне около 50 млрд руб.). При этом, эта статья компенсируется прочими расходами в 14,1 млрд руб. (в среднем доходы около 25 млрд руб.).
Интересно, что в марте мы увидели рост кредитования, впервые за 4 месяца:
• Розничный кредитный портфель (+0,3% за месяц; -0,1% с начала года)
• Корпоративный кредитный портфель (+0,5% за месяц; -1,8% с начала года)
10 февраля, когда акции Позитива стоили 1 586 руб. я написал для вас обзор по итогам операционных результатов компании за 2024 год, понизив справедливую цену до 1 139 руб.: t.me/Vlad_pro_dengi/1490
Получил много комментариев в Пульсе на эту тему от адептов компании; меня убеждали, что у акций нет справедливых цен и это все гадание на кофейной гуще, да-да.
Акции Позитива сегодня с утра снижались до 1 168,4 руб. (сейчас торгуются по 1 220). На мой взгляд, это все еще не дешево.
Сегодня Позитив представит финансовые результаты за 2024 год, посмотреть их мне будет очень интересно, как выйдут — сделаю обзор для вас.
P.S. Был интересный момент, когда пару дней назад акции Позитива были зелеными на красном рынке. Коллеги подсказали, что видимо у кого-то, кто их шортил, и в это же время лонговал что-то другое, могли быть маржин-колы и принудительное закрытие позиций. Но пару дней и все встало на круги своя.
Предупреждал вас по Позитиву несколько раз, надеюсь, что мои посты помогли вам принять верное решение и сохранить капитал 🤝
Рынок упал, поэтому продолжаю активно искать идеи. Посмотрел отчет НМТП, разбираю, по какой цене интересны акции.
✔️ Чистая прибыль 2024 = 37,4 млрд руб. (2023 = 32,6 млрд руб.)
1 пол. = 21,7
2 пол. = 15,7
Второе полугодие было слабее, во-первых, исторически перевалка во 2-м полугодии ниже, чем в 1-м, так было и сейчас; во-вторых, догоняют расходы.
❗️Я жду флэт по прибыли НМТП в 2025 году (да, будет рост тарифа, НО вырастет налоговая нагрузка до 25% от прибыли).
Потенциальный драйвер – проблемы с транзитом по «Дружбе» (НО пока не реализуются). Это 15 млн тонн, которые могут быть перенаправлены в Новороссийск и Приморск.
Порты увеличивают пропускную способность по нефти — Новороссийск с 37 до 52 млн тонн в 2025 году, Приморск с 47 до 57 млн тонн увеличил уже в 2024 году.
💸 Дивиденды
Дивиденд за 2024 год, по моим расчетам, будет = 0,9708 руб. на 1 акцию, доходность 10,6%. За 2025 год с учетом флэта по прибыли доходность будет сопоставима.
В такие дни на рынке как сегодня я часто вспоминаю слова Г. Маркса про психологию рыночного цикла. Поделюсь ими с вами.
🗣️ «Не так много людей всегда могут быть бесстрастными и уравновешенными. Большинство инвесторов колеблется между жадностью, когда они пребывают в оптимистичном настрое, и страхом – при погружении в пессимизм. Как правило, переход на одну из этих позиций происходит не вовремя. Жадность нарастает после того, как проявления положительных тенденций привели к повышению цен, а страх – после того, как ухудшение обстановки повлекло за собой снижение цен.
🗣️ На смену девизу «Купите, пока не поздно», приходит девиз «Продайте, пока не обесценилось совсем».
🗣️ Умение не впадать в крайности является одним из ключей к успешному инвестированию.
❗️Акции — не строчки в терминале. Если вам дают купить за 4-5 прибылей компании, которые обычно стоят 6-7-8, может быть это не так уж плохо?
Друзья, когда как не после 14% коррекции искать хорошие идеи в акциях!
Закон рынка таков, что чем ниже цены на акции — тем выше потенциалы их роста.
У меня в портфеле 8 компаний и потенциалы по всем 8 компаниям уже выше 30%. Например, потенциал у Т-Банка +32,99%, у остальных – еще выше. У 5 компаний – потенциал до справедливой стоимости выше 40%. Для меня это маркер хорошей точки входа.
Пример слайда по Т-Банку из презентации моего портфеля
За 1 квартал 2025 года мой портфель прибавил 12,85% и на 8 пунктов опередил индекс Мосбиржи полной доходности. Я последовательно опережаю рынок уже 4-й год подряд, поэтому предлагаю вам следить за составом портфеля и использовать мои идеи.
Предлагаю вам мой портфель на 1 апреля. Портфель — большая презентация + видеоразбор (в этот раз на час пятнадцать).
Из презентации и видеоразбора вы узнаете:
👍 8 компаний, которые я держу (обновленные справедливые цены и потенциалы роста);
👍 4 компании – кандидата в мой портфель (и что меня останавливает от их покупки);
Сегодня изучил отчет Мать и дитя, мне нравится экономика компании, поэтому слежу внимательно.
✔️ Выручка 2024 = 33,12 млрд руб. (+19,8%); во втором полугодии темпы роста выручки несколько замедлились до 17,4%.
✔️ Чистая прибыль 2024 = 9,93 млрд руб. (в 2023 = 7,63 млрд руб.)
Больше всего мне нравится в отчетности высокая конверсия прибыли в денежный поток. При чистой прибыли 9,93 млрд руб., FCF до изменений в оборотном капитале составляет 9,82 млрд руб. Фактически вся прибыль – деньги.
Хедхантер опубликовал данные по резюме и вакансиям за март 2025 года.
❌ ХХ индекс вырос до 5,9 (самый высокий показатель с мая 2022 года, тогда был 6, и это было дно цикла); напоминаю, что чем индекс ниже, тем лучше для компании, чем выше — тем хуже.
❌ Кол-во вакансий год к году в марте упало на 17%.
в январе -8%
в феврале -13%
В среднем за 1 кв. получается -12,6% по резюме. С учетом роста цен на услуги ХХ рост выручки за 1 кв. должен быть в диапазоне от +7 до +12%.
В прошлый раз значений выше 6 мы не увидели, интересно, как будет сейчас. Хедхантеру, как циклической компании, крайне важно снижение ставки ЦБ для роста деловой активности.
Думаю, что мы проходим дно экономического цикла именно сейчас.
Мой обзор Хедхантера с объяснением, почему 1 и 2 кварталы будут слабыми — тут: t.me/Vlad_pro_dengi/1540
Подпишитесь на мой канал, чтобы читать качественную аналитику по российскому рынку!