Я пока держу акции крепких банков.

Т-Банк не дешевый, 1,8 текущих капитала, 1,5 капитала 2025 года.

При этом, слушаю интервью менеджмента, коллеги говорят, что целевой ROE выше 30%, и продавать пока не хочется) Интересно посмотреть динамику ROE в 4-м квартале.

Тенденция с флэтом объема кредитного портфеля мне нравится, я думаю, что это из-за того, что «чистят» портфель Росбанка.

💬 Председатель правления Т-Банка Станислав Близнюк: «Мы все считаем и на все накладываем принцип возвратного капитала. У нас есть цель зарабатывать 30-й ROI, сейчас мы повышаем его до 40–50. Этот принцип сам по себе позволяет отделить зерна от плевел. То есть если у тебя в проекте ROI пятая или минус десятая, то мы даже не обсуждаем, делать его или не делать».

Не хочу продавать ни Сбер, ни Совкомбанк, они все еще стоят дешевле 1 капитала на конец 2025 года. Совком исторически дает ROE 25-26%, поэтому вполне может стоить дороже.

😉



Сбер отлично отчитался за 1 месяц 2025 года, разбирал для вас отчет тут: t.me/Vlad_pro_dengi/1494

Поздравляю всех инвесторов! 

Сбер отчитался по РСБУ за январь 2025 года.

✔️ Чистая прибыль Сбера за январь = 132,9 млрд руб. (прирост к январю прошлого года +15,5%). Отлично!

Разовых статей в отчете нет, резервы на нормальном уровне (43,4 млрд руб. при среднем уровне в 52 млрд руб.), прочие расходы отрицательные. 

Обращаю ваше внимание: 

• Розничный кредитный портфель (-0,5% за месяц)

• Корпоративный кредитный портфель (-0,8% за месяц)

Сбер — половина (!) банковской системы. Кредитование — то, на что смотрит ЦБ, замедляется. Хороший знак. 

Сбер держу в своем портфеле, первое полугодие — исторически, лучшее время для акций Сбера. 

Если в следующих отчетах будет сопоставимый рост прибыли год к году, то я пересмотрю модель и повышу прогноз по прибыли и справедливой цене. Сбер отлично вошел в 2025 год! 👍

Подпишитесь на мой канал, чтобы читать качественную аналитику по российскому рынку!

📈 Наконец-то, Сбер пошёл наверх.

Вчера слушал интервью Максима Орловского и руководителя финансового блока Сбера Тараса Скворцова на РБК, интересно:



👍 Закладывают рост кредитного портфеля в 2025 +10% по юрикам, +5% по физикам

👍 Дивиденды будут (див политику в сторону увеличения не будут менять еще 2 года точно)

👍 Таргет ROE 22% (это даёт прибыль выше, чем годом ранее)

👍 Ложных иллюзий не создают, аккуратно прогнозируют, больше — хорошо 

👍 На снижении ставки заработают (маржа расширится): «Если ставка будет снижаться, это будет играть в нашу сторону»

👍Кредитование в январе также как в декабре показало отрицательную динамику (и по юрикам, и по физикам)

Я не макроэкономист, но вижу замедление кредитования по всем сегментам, сокращение продаж в металлургии, ослабление рынка труда (как минимум, в отчетах ХХ) и как следствие, замедление инфляции (0,16% для текущей ставки хорошо, реальная ставка очень жесткая). 

Возможно, я говорю от позиции, но на месте ЦБ я бы уже смещал фокус со сдерживания на стимулирование экономики.

Разобрал для вас отчет Сбера по РСБУ и посчитал будущие дивиденды. Пишите в комментариях, интересна ли такая доходность? 

✔️Чистая прибыль за 2024 = 1 562,4 млрд руб. (в 2023 году = 1 493,1 млрд руб.), рост на 4,64%.

✔️Чистая прибыль за декабрь = 117,6 млрд руб. (в ноябре 2023 года = 115,4 млрд руб.). 


В декабре прибыль Сбера исторически снижается из-за выплат премий (повышенные операционные расходы), поэтому результат хороший. 

Можно обратить внимание на низкий уровень резервирования (всего 1,4 млрд руб.) в декабре, но он компенсирован прочими расходами на 59,4 млрд руб. 

✔️ В декабре Сбер получил рекордные чистые процентные доходы за все время = 244,5 млрд руб. 

❌ А вот комиссионные доходы Сбера снизились = 72,3 млрд руб. (против 80,4 млрд руб.) годом ранее. 

❗️ Обращаю внимание на замедление кредитования в декабре. 

Корпоративный кредитный портфель = -1,4% за месяц (-0,1% без учета валютной переоценки) 

Розничный кредитный портфель = -0,1% за месяц

Книга про историю IBM — как я недавно узнал, одна из любимых книг Г. Грефа (сам пока не читал).

И Сбер танцует! Акции прибавили с низов +21%. Сбер по 0,7 капитала был отличной долгосрочной возможностью, сейчас 0,84 капитала, что тоже неплохо. 

Я держу Сбер на 1/4 портфеля и знаю, что многие держат. Поздравляю нас с вами с такой динамикой 🤝

Мой обзор Сбера тут, кто не читал, рекомендую: t.me/Vlad_pro_dengi/1378

Подпишитесь на канал, чтобы экономить время на аналитику фондового рынка РФ!

Ближайший дивиденд Сбера уже выше доходности самых популярных дальних ОФЗ. 

Сбер отчитался за ноябрь по РСБУ. Мне все нравится 

✔️Чистая прибыль за ноябрь = 117,2 млрд руб. (в ноябре 2023 года = 115,4 млрд руб.). 

Рынок расстроился падению прибыли к октябрю, было 134,2 млрд руб., но это прогнозируемая и сезонная история (и писал, и говорил вам в ролике об этом). Летом Сбер исторически зарабатывает больше, чем в конце года. 

Более того, если мы посмотрим на детали, то ситуация еще лучше. 

✔️ Чистые процентные доходы = 244 млрд руб. (абсолютный рекорд для компании, вот что происходит, когда у тебя 68% плавающих кредитов)

Об этом и не только рассказал Г. Греф на Дне инвестора компании. Делюсь с вами главными новостями!






👍 Целевые показатели Сбера на 2025 год: 

• Процентная маржа > 5,6% 

• Рентабельность капитала > 22% 

• Операционные расходы = 30-32% от доходов