Сегодня утром на новостях о санкциях США индекс Московской биржи падал до 3 030 пунктов, это коррекция в 15,5% от пиков. Много! Какие акции я купил — рассказываю в этом посте. 

1) Тинькофф по 2 777, мой обзор компании: https://t.me/Vlad_pro_dengi/952

2) Газпромнефть по 688, мой обзор компании: https://t.me/Vlad_pro_dengi/996

3) Роснефть по 533, мой обзор компании: https://t.me/Vlad_pro_dengi/974

4) Ренессанс-Страхование по 98,44, мой обзор компании: https://t.me/Vlad_pro_dengi/953

Рынок дал возможность на открытии, индекс был 3 030 (сейчас уже 3 130), похоже это были маржин-коллы.

Спасибо рынку за возможность, а вы что-то покупали?

Подпишитесь на мой канал, чтобы читать больше качественной аналитики по российскому рынку акций! t.me/Vlad_pro_dengi

Разобрал для вас отчеты всех компаний финансового сектора России за 1 квартал, и время подвести итоги. 




Вот список компаний финансового сектора России в порядке моего интереса к ним (по ссылкам мои обзоры): 

1) Сбер: t.me/Vlad_pro_dengi/1004 

Потенциальный P/E = 4,5, P/BV = 1. Это процентов на 20-30% дешевле, чем на истории. Дивидендная доходность Сбера 10,5%, в следующем году 11,3%.

По Сберу вопросов нет — стабильная и дешевая история. Станет еще более интересным широкому рынку в момент снижения ставки.

➡️ Справедливая цена акций = 350 руб. (при прибыли в 1 581 млрд руб. по P/E = 5).

2) Ренессанс-Страхование, мой обзор: t.me/Vlad_pro_dengi/953 

Ренессанс выигрывает от продолжительного сохранения высокой ключевой ставки, потому что у компании есть инвестиционный портфель на сумму в 191 млрд руб. В нем 82% активов – облигации и депозиты, по которым Ренессанс получает процентные доходы. 

Драйверы: 

— отчет за 1 полугодие (22 августа) 

✔️ Чистая прибыль Сбера за май 2024 года = 133,4 млрд руб.

За апрель 2024 = 131,1 млрд руб.

За март 2024 = 128,5 млрд руб.

За февраль 2024 = 120,4 млрд руб.

За январь 2024 = 115,1 млрд руб.

✔️ Чистая прибыль Сбера за 5 мес. 2024 года = 628,4 млрд руб.

Напомню, по итогам 1 квартала прибыль Сбера по МСФО была на 9,2% выше, чем по РСБУ, результаты по МСФО за 5 мес. вероятно еще лучше.

Детали отчета

✔️ Чистые процентные доходы Сбера за 5 мес. 2024 = 1 037 млрд руб.

май = 208,9 млрд руб.

апрель = 209,3 млрд руб.

март = 208 млрд руб.

февраль = 199,2 млрд руб.

январь = 211,7 млрд руб.

✔️ Чистые комиссионные доходы Сбера за 5 мес. 2024 = 289,8 млрд руб.

май = 64,4 млрд руб.

апрель = 59,7 млрд руб.

март = 61,1 млрд руб.

февраль = 55,9 млрд руб.

январь = 48,7 млрд руб.

Проценты на уровне прошлых месяцев, по комиссиям май — лучший месяц для Сбера в этом году.

В последнее время по Новатэк шли исключительно плохие новости, Максим Орловский даже сказал, что Байден знает название «Новатэк» и намерен задушить компанию санкциями. Акции Новатэка снизились на 40% от своих пиков. И самое время взглянуть, как дела у компании.

 
Я сделал модель по Новатэку, но в ней привязал прибыль его основного бизнеса к ценам на газ в Европе, это ошибка, так как динамика цен на газ в Европе (рыночная), совсем другая, нежели в России (где просто государство индексирует тарифы). Цены на газ в Европе были низкие, поэтому внимания на компанию я не обращал даже на падении. Спасибо моей ошибке 👀

Ситуация лучше, чем показывала моя модель. Прибыль Новатэка надо считать вот так: 

1️⃣ Основной бизнес (продажа газа в России, нефти и нефтепродуктов в России и за рубежом, трейдинг) — тарифы на газ в России с 1 июля индексируют на 8%; цена на нефть – комфортная.

Операционная прибыль в 2023 году = 367,1 млрд руб. (я жду 381 млрд руб. в 2024 году)

Послушал пресс-конференцию председателя ЦБ Эльвиры Набиуллиной и ее заместителя Алексея Заботкина. 

Интересное и важное для нас с вами: 

 
1️⃣ Базовый сценарий — оставить ключевую ставку без изменений (и он пока остается базовым).  

 2️⃣ Альтернативый сценарий — существенное повышение ставки на заседании 26 июля (экстренных заседаний не планируют). Далее Э. Набиуллина уточнила, что «существенное» — это повышение ставки на 1 пп. и более. 

 «Вероятность альтернативного сценария возросла».

 То или иное решение будет зависеть от темпов роста инфляции, так что следим.

 3️⃣На этом заседании рассматривались решения о сохранении ставки и повышении (причем 2 сценария повышения — 17% и 18%). При этом, решение о сохранении было принято широким консенсусом. 

 4️⃣ Оценивают влияние повышения налога на прибыль банков в 200 млрд руб. (это 6%, как мы с вами и посчитали).

Мои обзоры на все финансовые компании России переходите и читайте в канале: 

 Мой обзор МТС-Банка перед IPO был вот тут: t.me/Vlad_pro_dengi/895 

 Сейчас МТС-банк выпустил отчет за 1 квартал, и результаты противоречивые. 

 Финансовые показатели МТС Банка за 1 кв. 2024 

 ✔️❌ Чистые процентные доходы (до резервов) = 9,7 млрд руб.

 Резервы под кредитные убытки составляют 8,8 млрд руб. или 91% от чистых процентных доходов.Вот что значит специализация на кредитах для физических лиц при высокой ставке.

 Я отмечал этот момент перед IPO:«Высокий уровень резервирования (причем, возрастающий), именно из-за роста резервов чистые процентные доходы после резервов выросли за 5 лет всего лишь на 2,6 млрд руб.»

 ❌❌ Чистые процентные доходы = 0,9 млрд руб.

 То есть по процентам банк отработал в ноль (!). 

 Похожую картину по росту процентных расходов и резервирования мы видим с вами в ВТБ, Совкомбанке и Тинькофф. А вот Сбер и БСП с их дешевым фондированием чувствуют себя прекрасно. 

Почему Газпромнефть может заплатить рекордные дивиденды в 2024 году?

✔️ Выручка за 2023 год = 3 520 млрд руб. (1 пол. = 1 552 млрд руб.; 2 пол. = 1 968 млрд руб.)

✔️ Прибыль за 2023 год = = 641,1 млрд руб. (1 пол. = 304,4 млрд руб.; 2 пол. = 336,7 млрд руб.)

Во втором полугодии 2023 года Газпромнефть явно недозаработала, исходя из цен на нефть. НО мы не знаем, были ли там разовые факторы, потому что отчет Газпромнефти, как и у Роснефти, очень куцый.

❗️ Мой прогноз по прибыли Газпромнефти за 2024 год = 688,4 млрд руб.

В прогноз заложил нефть по 6 000 руб. за баррель.

💸 Дивиденды Газпромнефти

Газпром в тяжелом положении, и поднимает со своей главной дочки большие дивиденды (у Газпрома 95,68% акций Газпромнефти, способ удобный – почти вся выплата идет в головную компанию).

Газпромнефть с 2019 по 2022 годы платила 50% от скорректированной чистой прибыли, а в 2023 году — выплатила 75% прибыли, чтобы помочь своей головной компании.

Кто изучал мою методичку по отбору лучших компаний, знает, что Сегежа – один из ключевых примеров на тему, какие компании покупать не надо. 



8 сентября я сделал свой первый разбор Сегежи (акции стоили 5,57 рублей): 

 «Компания работает в убыток, баланс слабый, долги большие, собственный капитал постепенно сгорает, дивидендов не предвидится. Чтобы заработать, компании нужны еще более высокие цены на пиломатериалы. Я не призываю шортить, и никогда не ставлю на понижение. При этом покупать Сегежу в инвестиционных целях сейчас смысла нет». 

 После отчета за 9 месяцев в ноябре, акции стоили уже 4,27 руб. за штуку, я написал, что отчет плохой, ни в коем случае не надо покупать акции этой компании.

 👀 Июнь 2024 — акции Сегежи стоят 2,9 руб. за штуку (снижение 50% за 9 месяцев). 

 Сегежа опубликовала отчет за 1 квартал 2024 года, а Президент компании Михаил Шамолин заявил, что на акциях Сегежи можно сделать 3 икса (сказал он это в начале года, когда акции стоили 4 руб., то есть сейчас потенциально уже 4 ). Давайте изучать показатели компании.

Мой разбор компании перед IPO был вот тут: t.me/Vlad_pro_dengi/845 

Европлан отчитался за 1 квартал 2024 года, и мы можем посмотреть, как сбываются прогнозы менеджмента. 

Финансовые результаты

 ✔️ Выручка от лизинга = 11,1 млрд руб. (за 1 кв. 2023 = 7,2 млрд руб., за 4 кв. 2023 год = 10,2 млрд руб.) – кратный рост

 ✔️ ❌ Непроцентные доходы (услуги по обслуживанию авто)= 3,2 млрд руб. (за 1 кв. 2023 = 2,7 млрд руб., за 4 кв. 2023 = 3,4 млрд руб.) – растут медленнее

 ✔️ Чистая прибыль = 4,4 млрд руб. (за 1 кв. 2023 = 3,3 млрд руб., за 4 кв. 2023 = 4,2 млрд руб.)

 Лизинговые доходы Европлана растут быстрее, чем я прогнозировал, НО немного выросли резервы (0,74 млрд руб. за квартал, за весь прошлый год было 2,33 млрд руб. или 0,58 млрд руб. в среднем за квартал — по-видимому, так влияет высокая ключевая ставка на лизинговый бизнес. 

 Мой прогноз по прибыли Европлана на 2024 год = 18,4 млрд руб. (был 17,8 млрд руб., чуть повысил)