И с января компания еще и в SDN. 

Газпромнефть опубликовала результаты за 2024 год, давайте вместе разбираться, хорошие они или нет, и на какие дивиденды рассчитывать инвесторам.





Финансовые результаты

✔️❌ Выручка 2024 = 4 100 млрд руб. (в 2023 = 3 520 млрд руб., рост выручки на 16,5%) 1 пол. = 2 019 млрд руб. 2 пол. = 2 081 млрд руб.

Из выручки нужно исключить трейдинг (895,5 млрд руб. – стоимость приобретенной нефти в 2024), тогда скор. выручка = 3 204 млрд руб. (против 2 868 млрд руб. в 2023 году). Рост только на 11,7%, при том, что цена Urals в рублях выросла на 23,5%.

❌ Чистая прибыль акционеров 2024 = 479,5 млрд руб. (в 2023 = 641,1 млрд руб.), НО она непоказательна, потому что были курсовые разницы + налоговые переоценки (на 61,9 млрд руб.).

❌ Скорректированная чистая прибыль 2024 = 548,4 млрд руб. (в 2023 = 667,1 млрд руб.), то есть несмотря на рост выручки на 11,7%, чистая прибыль с корректировками снизилась на 17,8%.

Это плохо! И всему виной опережающий рост производственных расходов (с 427 до 521,7 млрд руб.), амортизации (с 364,6 до 470,7 млрд руб.), налогов (с 899,5 до 1 084,5 млрд руб.). Компания стала менее эффективной.

( Читать дальше )

➡️ Прогноз по средней ключевой ставке на 2025 год = 19-22% (в октябре давали прогноз 17-20%), подняли

➡️ Прогноз по инфляции 2025 = 7-8% (в октябре был 6,1-6,8%), подняли

Надежда на снижение у рынка была, но это далеко не базовый сценарий. Базово, сначала — остановка / завершение конфликта, затем ставка. 

Мне бы хотелось, чтобы снижение было раньше (с учетом замедления кредитования), но ЦБ у нас достаточно консервативен, и правильно.  

В пресс-релизе, в целом, ничего критического: 

❌ «Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании с учетом скорости и устойчивости снижения инфляции» (как в декабре); 

❌ В базовом сценарии для возвращения инфляции к цели потребуется более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий (как в декабре)

✔️ «В последние месяцы значительно выросла норма сбережения домашних хозяйств. Охлаждение кредитной активности усилилось и охватывает все сегменты кредитного рынка. В декабре — январе розничное кредитование сокращалось. Портфель корпоративных кредитов также уменьшился».

( Читать дальше )

📈 Акции Ренессанс-Страхования прибавили +10,54% и показали лучшую динамику на рынку



 Вовремя я обновил для вас таблицу потенциалов. Думаю, что те, кто ее сегодня посмотрел, понимают и разделяют мои эмоции по компании. 

Редкие компании выигрывают только от того, что российский рынок вырос. Ренессанс — именно такая компания.  

Напомню, что у компании есть инвестиционный портфель на 204 млрд руб.(и по моей оценке, на 234 млрд руб. на конец года). 

ℹ️ Состав портфеля по итогам 9 мес. 2024 года:  

• Корпоративные облигации = 37% ✔️

• ОФЗ и муниципальные облигации = 17% ✔️

• Депозиты = 28%

• Акции = 10% ✔️

• Недвижимость и прочее = 8%

Такое вот плечо на российский рынок. 

Рост акций до уровня 3 200 пунктов по индексу Мосбиржи с начала года принес компании уже 2,5 млрд руб. (по моей оценке). А ведь облигации тоже растут – и ОФЗ, и корпоративные. Если рынок закроется там, где сейчас по итогам 1 кв. — мы уже увидим рекорд компании по квартальной прибыли.

( Читать дальше )

Начнем по порядку.  

Новость 1 — мои стратегии в Т-Инвестициях «Влад про деньги | Акции РФ» и «Акции РФ (легкий вход)» теперь доступны для ИИС. Можно подключиться с ИИС и получать налоговые вычеты на пополнения и доход. 

Новость 2 — ВСЕ наши с вами стратегии обновили исторические максимумы. 



✔️ Доходность Влад про деньги | Акции РФ в Т-Банке = +21,96% с 5 марта 2024; 

Подключиться к стратегии можно по ссылке: 
www.tinkoff.ru/invest/strategies/0fa0ff35-fb82-4924-8e08-48f5ee5f5bc7/ 

✔️ Доходность Влад про деньги | Акции РФ в БКС = +24,55% с 5 марта 2024; 

Подключиться к стратегии можно по ссылке: s.bcs.ru/OBXqD 

 

( Читать дальше )

Какую и почему? Читайте мою заметку и все узнаете. Обязательно проверьте, есть ли ЭТА компания у вас в портфеле.

Так, начинается интересное. БКС дал идею лонговать ОЗОН, и шортить Хедхантер.

Брокеры начали играть в тактику — пришло понимание, что выручка ХХ при высокой ставке замедлится в 1 и 2 кварталах — я вам расписывал этот сценарий тут: t.me/Vlad_pro_dengi/1484 

Самое интересное в этой идее — прогнозные модели БКС, целевая цена по ХХ у них 5 700 (потенциал +62%), по Озон 4 100 (потенциал 12%). 

То есть, коллеги предлагаюттактически шортить компанию с потенциалом 62% и покупать компанию с потенциалом 12%🤷‍♂️

Я сделал выводы из опыта с Роснефтью (когда все продавали в 3 кв. ниже 450, ожидая переоценку отложенных налоговых обязательств) и X5 (когда все хотели купить по 2 500), что оценка важнее тактики. И Роснефть ниже 450, и X5 по 2700-2900 я покупал. 

Краткосрочная динамика компаний может быть любой и риски в ХХ тоже есть, при этом я сохраняю свой позитивный взгляд на компанию.

( Читать дальше )

📈 Индекс Мосбиржи преодолел отметку в 3 000 пунктов!

Поздравляю всех настоящих инвесторов, кто выкупал рынок в сентябре-декабре у тех, кто продавал прекрасные бизнесы по бросовой цене, мы уже отлично заработали. 

Вы знаете, что чаще я разбираю конкретные активы и редко даю общие комментарии по рынку. Это так, потому что краткосрочно рынок непредсказуем, поэтому я без прогнозов движения цен отмечу некоторые тенденции, которые наблюдаю: 

➡️В фокусе переговоры. Индекс украинских акций, который торгуется в Польше, вырос на 100% с выборов Президента США, последние дни этот индекс растет с ускорением на повышенных объемах (это явная ставка кого-то на мир, в конце 2021 и начале 2022 этот индекс безостановочно падал, я связываю такую динамику с доступом на этот рынок зарубежных инвесторов); 

➡️ Инфляция замедляется (поглядите динамику последних 4 недель). И, я считаю, что вероятность ее замедления дальше – высокая. Кредитование замедляется (завтра рынок увидит отчет Сбера и убедится в этом), февраль-март – исторически низкий сезон, доллар скорректировался, в производстве дела так себе (отчеты металлургов – плохие). 

( Читать дальше )

ЮГК вчера представил отчет за 2024 год. Хороший повод поговорить про компанию и качество корпоративного управления. 

❌ ЮГК снизил добычу золота до 10,6 тонн в 2024 году

Напомню, что ранее компания прогнозировала рост производства золота на 20-30% в 2024 году к уровню 2023 года. Этого сделать не удалось, так как 1) сдвинулись сроки запуска ГОК Высокое; 2) Ростехнадзор ввел ограничение на добычу на Уральском хабе.

❌ ЮГК прогнозирует добычу золота от 12 до 14,4 тонн в 2025 году. 

Привел вам график производства золота ЮГК за последние 5 лет; потенциальное производство в 2025 году – на уровне 2019 года. 

Мой прогноз финансовых результатов ЮГК

Выручка 2024 = 74 млрд руб.

Скорректированная прибыль 2024 = 6,8 млрд руб.

Выручка 2025 = 115,9 млрд руб.

Прибыль 2025 = 15,9 млрд руб.

За основу прогноза на 2025 год беру среднее значение из плана компании по производству золота и цену на золото 2 800 $. 

📊 Оценка компании

ЮГК оценивается в 27 прибылей 2024 года, в 11 прибылей 2025 года, это дорого. 

( Читать дальше )

C 20 января акции Хедхантера проигрывают индексу Мосбиржи (и проигрывают серьезно, индекс в нуле, акции Хедхантера упали на 7%). 

Я держу акции Хедхантера и неоднократно писал о компании как публично, так и в продуктах. Поэтому дам свой комментарий относительно такой динамики. 

Что НЕ нравится рынку? 

1️⃣ Рост ХХ-индекса (соотношение резюме к вакансиям). Чем больше резюме и меньше вакансий, тем хуже для ХХ. Индекс в январе 2025 года вырос до 4,8 (максимальное значение с декабря 2022 года). 


2️⃣Снижение в числе клиентов МСП на 1,2% в 3 кв. 2024 года (и потенциал дальнейшего снижения этого сегмента в 4 кв. 2024, 1 и 2 кв. 2025 года). Этот сегмент наиболее сильно зависит от динамики ХХ-индекса. 

3️⃣ Снижение темпов роста бизнеса в 2025 году (и особенно, в 1 и 2 кварталах).

4️⃣ Потенциально-долгое ожидание следующего дивиденда. В худшем сценарии дивиденд за 2025 год ХХ заплатит летом 2026 года. 

5️⃣ Потенциальное завершение СВО, которое, как считает рынок, быстро увеличит предложение труда.  

( Читать дальше )

💥Выручка X5 выросла в 3 раза за 7 лет! 

Операционные результаты за 4 кв. – топ, теперь ждем финансовые и объявление дивидендов. 

⚙️ Операционные показатели за 2024 год

✔️Кол-во магазинов в сети X5 = 27 015 (+ 2 543 магазина)

1 кв. = + 412 магазина

2 кв. = + 582 магазина

3 кв. = + 581 магазин 

4 кв. = + 968 магазинов

Больше всего открыли Пятерочек (+1667 магазинов) и Чижиков (+846 магазинов).

✔️ LFL-продажи за 2024 = +14,4% (то есть в тех же магазинах, что и в прошлом году) 

✔️LFL-траффик за 2024 = +2,9% (важнейший показатель для меня)

1 кв. = +2,9%

2 кв. = +2,9%

3 кв. = +2,2%

✔️ 4 кв. = +3,8% (ускорение по траффику)

Сильные данные. Траффик в магазинах X5 растет 10 лет подряд (с перерывом в 2020 году из-за пандемии). 

✔️  Выручка X5 за 2024 год = 3 908 млрд руб. (темпы роста выручки = 24,2%);



✔️  Выручка X5 за 4 кв. = 1 078 млрд руб. (+ 22,3% год к году), темпы роста остаются высокими; спасибо инфляции, открытиям и траффику. 

( Читать дальше )

💬 Что говорит X5 инвесторам?

Сделал для вас большой обзор X5, поделился мнением про оценку компании, дивиденды, навес и повышенные налоги: t.me/Vlad_pro_dengi/1431

Прочитайте, это важно, если держите акции или собираетесь купить. Сегодня приведу несколько комментариев по X5 от самой компании.

Директор по корпоративным финансам и работе с инвесторами X5 Полины Угрюмовой дала интервью Максиму Орловского на РБК, мой короткий конспект для вас: 



• Про дивиденды: «Все, что мы не выплатили за эти несколько лет, так или иначе, в той или иной форме, будет возвращено в виде стоимости акционерам, в виде дивидендов, байбека, выкупа оставшегося пакета у голландской X5, либо совокупностью этих факторов»;

• Про дивидендную политику и срок выплаты дивидендов: «В какой момент это будет сделано мы сказать не можем, в течение нескольких месяцев мы намерены вынести на совет директоров утверждение новой дивидендной политики. Первые платежи по итогам прошлого года обычно происходят в июле-августе»;

( Читать дальше )