комментарии Азат Нурмухаметов на форуме

Как Баффет использовал наличные деньги American Express, чтобы увеличить свою долю

Согласно последнему отчету 13F Berkshire Hathaway ( BRK.A ) ( BRK.B ) на конец марта 2022 года конгломерату принадлежало чуть более 150 миллионов акций группы финансовых услуг American Express Co. ( AXP ). Позиция стоила около 28 миллиардов долларов, что составляет 7,8% портфеля акций.

В конце марта портфель акций Berkshire в США оценивался в 363 миллиарда долларов, исключая денежные средства и международные пакеты акций.

Этот холдинг является фантастическим примером того, как долгосрочный инвестиционный менталитет Уоррена Баффета и разумная политика распределения капитала сменяющими друг друга управленческими командами (в American Express) создали огромное богатство для инвесторов Berkshire.

Долгосрочный холдинг

Удивительно, но Оракул из Омахи не купил ни одной акции American Express с конца 1990-х годов. На тот момент компании принадлежало немногим более 10% группы финансовых услуг. Однако доля владения превысила 20%, поскольку компания неуклонно выкупала собственные акции.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции Amazon сильно упали — инвесторы должны принять к сведению

Акции Amazon ( AMZN ) упали примерно на 36% с начала года. Это сопоставимо с падением индекса Nasdaq на 28%.

Инвесторы отказались от Amazon в рамках общего ухода от победителей пандемии. Но дело не только в этом — Amazon также сталкивается с растущими проблемами по мере изменения привычек потребителей.

За последние два года индустрия электронной коммерции получила непредвиденную прибыль от более высоких уровней потребительских расходов и отсутствия конкуренции со стороны розничных продавцов.

Однако по мере того, как мир вновь открылся после прекращения пандемии, тенденции потребительских расходов нормализовались. Это ставит интернет-магазины в сложное положение.

Такие компании, как Amazon, в 2020 и 2021 годах вложили значительные средства в увеличение своих мощностей по доставке и заказу, но теперь кажется, что эти новые мощности могут быть избыточными. Amazon предупредила, что ее пандемический найм и разгул по строительству складов ударят по прибыльности в этом году.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему Баффет продал Verizon?

Berkshire Hathaway ( BRK.A ) ( BRK.B ) Уоррена Баффета подала отчет 13F за три месяца до конца марта в начале этой недели. Как обычно, отчет был полон интересной информации и идей о том, где Оракул из Омахи и его инвестиционные менеджеры в настоящее время видят возможности на рынке.

Прежде чем я продолжу, я должен отметить, что отчет 13F представляет собой ретроспективный отчет. В нем содержится только краткая информация о портфеле обыкновенных акций компании на конец квартала. Более того, он включает только обыкновенные акции и американские депозитарные расписки; он не включает иностранные акции, короткие позиции, денежные средства и т. д. Таким образом, информация, содержащаяся в нем, сама по себе не особенно полезна для инвесторов. Его следует использовать только в качестве отправной точки для дальнейших исследований. Berkshire может владеть или не владеть этими акциями на момент написания этой статьи.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему Баффет продал Verizon?

Berkshire Hathaway ( BRK.A ) ( BRK.B ) Уоррена Баффета подала отчет 13F за три месяца до конца марта в начале этой недели. Как обычно, отчет был полон интересной информации и идей о том, где Оракул из Омахи и его инвестиционные менеджеры в настоящее время видят возможности на рынке.

Прежде чем я продолжу, я должен отметить, что отчет 13F представляет собой ретроспективный отчет. В нем содержится только краткая информация о портфеле обыкновенных акций компании на конец квартала. Более того, он включает только обыкновенные акции и американские депозитарные расписки; он не включает иностранные акции, короткие позиции, денежные средства и т. д. Таким образом, информация, содержащаяся в нем, сама по себе не особенно полезна для инвесторов. Его следует использовать только в качестве отправной точки для дальнейших исследований. Berkshire может владеть или не владеть этими акциями на момент написания этой статьи.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

TCI Криса Хона отказывается от технологий и покупает Moody's

TCI Fund Management Криса Хона — один из моих любимых хедж-фондов. Причина, по которой я люблю эту фирму и ее основателя больше, чем любую другую, довольно проста. Он использует относительно простую инвестиционную стратегию, основанную на принципах, разработанных Уорреном Баффетом и Филипом Фишером.

Другими словами, управляющий фондом любит находить высококачественные компании, торгующиеся по привлекательным ценам, и покупать значительные позиции для своего портфеля. В отличие от многих других менеджеров хедж-фондов, он не открывает позиции регулярно, вместо этого предпочитая годами удерживать этот высококачественный бизнес.

Эта стратегия дала потрясающие результаты. С момента своего создания TCI приносил совокупный годовой доход более 20%.

Просмотр последних позиций

Напоминаем, что каждый хедж-фонд с активами под управлением более 100 миллионов долларов должен подавать отчеты 13F в SEC каждый квартал. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Constellation Brands: эта защитная акция не застрахована от проблем со стоимостью

Можно было бы подумать, что Constellation Brands ( STZ ) как крупнейший поставщик многокатегорийного алкоголя в США извлекла бы выгоду из карантина из-за пандемии Covid-19 благодаря историям о дневном пьянстве и ранних счастливых часах в карантин. Тем не менее, компания сильно зависит от рынка баров и ресторанов, поэтому это было не самое оптимальное время для компании. Это удерживало курс акций на низком уровне, и ситуация не улучшается по мере ухудшения экономической ситуации.

На первый взгляд можно подумать, что эта акция может быть ценной возможностью. Однако я не думаю, что это произойдет; компания не застрахована от проблем с затратами, и ее краткосрочные перспективы роста не поспевают за инфляцией, что не сулит ничего хорошего для цены ее акций в будущем. Кроме того, у него есть еще один риск в виде значительных инвестиций в Canopy Growth ( TSX:WEED ), которые не очень хорошо работают.

О компании

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции Vodafone приносят более 6% — покупать или держаться подальше?

Vodafone ( LSE: VOD ) описывается как одна из самых «постоянно раздражающих» компаний Великобритании. С этим утверждением трудно поспорить.

За последние два десятилетия группа перескакивала со стратегии на стратегию, а акционеры остались держать сумку в руках. За последние 15 лет цена акций Vodafone принесла общий доход в размере 94% по сравнению со 114% для индекса FTSE All-Share.

На первый взгляд это может показаться не так уж плохо, но если исключить дивиденды, доходность акций составила -59%.

Эти показатели отражают тот факт, что акционерный капитал Vodafone упал с 92 млрд евро до 57 млрд евро за последние десять лет, поскольку компания изо всех сил пыталась расширяться в конкурентной среде.

Перед Vodfone стоят две задачи.

Телекоммуникационным компаниям требуются огромные суммы капитала для роста и поддержания своих активов. Например, за последние 11 лет Vodafone тратила чуть менее 9 млрд евро в год на новое оборудование и технологии. Для сравнения, компания с рыночной капитализацией в 9 млрд евро будет 48-й по величине компанией в FTSE 100.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему инвесторам следует подумать о включении Glencore в свои портфели

В 2015 году цена акций Glencore (LSE: GLEN) резко упала, поскольку город начал сомневаться в самом выживании компании. Внезапный спад цен на сырьевые товары застал группу врасплох в то время, когда у нее также было много долгов. Легкий доступ к финансированию жизненно важен для сырьевых трейдеров, таких как Glencore, но по мере того, как доверие улетучивалось, инвесторы начали задаваться вопросом, не отключат ли их кредиторы.

Компания FTSE 100 сумела удержаться на краю пропасти, привлекая денежные средства от акционеров и излагая планы по сокращению долга. Сегодня его мировоззрение не может быть более иным. Растущие цены на сырьевые товары приносят неожиданную прибыль организации и ее трейдерам.

Когда прибыль подскочила, цена акций Glencore последовала этому примеру. Акции выросли более чем на 500% по сравнению с историческим минимумом в конце 2015 года.

Состояние Glencore значительно улучшилось за последние шесть лет.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему GEICO Berkshire испытывает трудности

GEICO уже давно является краеугольным камнем Berkshire Hathaway Inc ( BRK.A ) ( BRK.B ). Более того, Уоррен Баффет и компания поддерживают отношения, насчитывающие десятилетия.

Впервые это попало в поле его зрения, когда его наставник Бенджамин Грэм присоединился к управленческой команде в рамках своего перехода от инвестиций с высокой стоимостью к инвестициям в качество по разумной цене. Десятилетия спустя Баффет сыграл важную роль в возвращении бизнеса на грань краха после того, как он слишком быстро рос и занижал страховые обязательства. Berkshire выкупила долю GEICO, которой еще не владела, в 1996 году, превратив бизнес в конгломерат.

Автостраховщик поднялся на вершину отрасли, предложив потребителям то, что они не могут игнорировать: низкую цену.

Недорогое предложение GEICO поможет ей завоевать рынок автострахования в США, как считал Баффет и говорил об этом десять лет назад. Однако в последние годы бизнес отстал от своего основного конкурента, Progressive Corp. ( PGR ).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Комментарии Баффета о биткойнах — урок для всех

Одна из наиболее мало обсуждаемых тем в инвестировании заключается в том, что среднему инвестору не нужно вкладывать средства в какой-либо конкретный актив. Инвесторы могут выбирать любой бизнес, который они хотят. Нет никаких обязательств инвестировать в ценные бумаги только потому, что это делают другие. Более того, никогда не возникает никаких обязательств по сохранению этой ценной бумаги, если она не оправдает ожиданий или произойдет что-то еще. Как индивидуальные инвесторы, мы можем выбирать, что мы хотим покупать и держать и торговать чем мы хотим.

Это, вероятно, самое большое преимущество индивидуальных инвесторов перед крупными институциональными инвесторами, которым, возможно, придется действовать в рамках ограничений инвестиционных мандатов и поддерживать компании, которые они поддерживали в прошлом. Если они этого не сделают, рынок может потерять уверенность в возможности, и каждый может потерять деньги, даже если это означает, что хорошие деньги будут выбрасываться после плохих.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Баффет: почему волатильность хороша для долгосрочных инвесторов

В этом году на ежегодном собрании акционеров Berkshire Hathaway ( BRK.A ) ( BRK.B ) Уоррен Баффет и его правая рука Чарли Мангер выступили против спекулятивного стиля Уолл-Стрит, который преобладал в течение последних нескольких лет.

Дуэт никогда не был особенно добр к краткосрочному менталитету Уолл-стрит, сосредоточившись больше на комиссиях и торговых доходах, чем на разумных долгосрочных инвестиционных решениях.

Однако в этом году Баффет вошел в отрасль, сравнив рынок с «игровым залом» с менталитетом казино, основанным на Уолл-стрит.

«Они не зарабатывают деньги, если люди не делают что-то… и они зарабатывают намного больше денег, когда люди играют в азартные игры, чем когда они инвестируют», — сказал он.

«Это почти мания спекуляций, которые у нас сейчас есть», — добавил Мангер. «У нас есть люди, которые ничего не знают об акциях, которых консультируют биржевые маклеры, которые знают еще меньше».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Баффет: почему волатильность хороша для долгосрочных инвесторов

В этом году на ежегодном собрании акционеров Berkshire Hathaway ( BRK.A ) ( BRK.B ) Уоррен Баффет и его правая рука Чарли Мангер выступили против спекулятивного стиля Уолл-Стрит, который преобладал в течение последних нескольких лет.

Дуэт никогда не был особенно добр к краткосрочному менталитету Уолл-стрит, сосредоточившись больше на комиссиях и торговых доходах, чем на разумных долгосрочных инвестиционных решениях.

Однако в этом году Баффет вошел в отрасль, сравнив рынок с «игровым залом» с менталитетом казино, основанным на Уолл-стрит.

«Они не зарабатывают деньги, если люди не делают что-то… и они зарабатывают намного больше денег, когда люди играют в азартные игры, чем когда они инвестируют», — сказал он.

«Это почти мания спекуляций, которые у нас сейчас есть», — добавил Мангер. «У нас есть люди, которые ничего не знают об акциях, которых консультируют биржевые маклеры, которые знают еще меньше».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

6 ключевых выводов ежегодного собрания Berkshire Hathaway 2022 года

Оракул из Омахи вернулся. В минувшие выходные Уоррен Баффет часто назывался величайшим инвестором всех времен, а его правая рука Чарли Мангер владели Berkshire Hathaway ( BRK.A ) ( BRK. B ). Это очное годовое собрание акционеров впервые с 2019 года.

Баффет, которому сейчас 91 год, обсуждает самые разные темы, от того, почему он настроен по-медвежьи в отношении биткойнов, до инвестиций во время инфляции и поиска возможностей для повышения стоимости. Мангер также присоединяется к разговору со своим классическим остроумием, мудростью и юмором. «Я смотрю на Berkshire как на картину. У нее неограниченный размер, у нее постоянно расширяющийся холст, и я могу рисовать то, что хочу», — размышлял Баффет.

Вот мои шесть главных выводов из встречи.

1. Биткойн ничего не производит

Баффет и Мангер печально известны своими медвежьими настроениями в отношении биткойнов и криптовалюты в целом. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Баффет лутает Activision, поскольку спред расширяется

Когда он впервые начал инвестировать в конце 1950-х годов, Уоррен Баффет специализировался на использовании уникальных возможностей на рынке.

Будь то акции с высокой стоимостью, ситуации с ликвидацией, возможности арбитража при слиянии или инвестирование в проблемные ситуации, он был рад воспользоваться ситуацией, если она обеспечивала относительно привлекательную прибыль с ограниченным риском.

С годами, по мере того как Berkshire Hathaway ( BRK.A ) ( BRK.B ) росла, Оракул ил Омахи, на мой взгляд, несколько отошёл от этой стратегии.

Хотя он по-прежнему совершает некоторые сделки с низким уровнем риска и высокой окупаемостью, в первую очередь сделку с привилегированными акциями на сумму 10 миллиардов долларов с Occidental Petroleum ( OXY ) для финансирования приобретения Anadarko Petroleum, количество доступных возможностей сократилось, а денежная масса конгломерата выросла.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Netflix забивает последние гвозди в гроб

Те, кто надеется, что недавнее снижение цены акций Netflix Inc. ( NFLX ) вернет их на прежнюю территорию, могут вскоре разочароваться.

Первоначально компания находилась на пути к переходу от стадии быстрого роста к более зрелой стадии, но в погоне за прибылью, многократно превышающей прежние, она совершила серьезную ошибку, от которой, возможно, никогда не сможет оправиться.

Я говорю о подавлении компанией разглашения паролей. Руководство Netflix утверждает, что практика обмена паролями в основном эквивалентна тому, что клиенты «воруют» доход, который «правомерно причитается» Netflix. По этой логике у компании все еще есть возможности для роста, собирая доход, который «теряется» из-за совместного использования паролей. Все, что нужно сделать, это взимать дополнительную плату за учетные записи, которые регистрируют входы в систему более чем из одного дома.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции Twitter: Илон Маск может стать спасителем, в котором он нуждается прямо сейчас

Похоже, что Илон Маск и совет директоров Twitter ( TWTR ) близки к заключению сделки.

Миллиардер-инвестор и генеральный директор Tesla объявил о предложении в размере 54,20 доллара за акции Twitter, которое он позже назвал своей «лучшей и окончательной» заявкой на компанию.

Маск хочет лично купить Twitter. Тесла не участвует в сделке, хотя ходили слухи, что он объединит две операции с другими своими предприятиями, включая SpaceX, в одну холдинговую компанию после регистрации компании под названием X Holdings.

Предложение Маска о покупке акций Twitter похоже на решенную сделку

Как у самого богатого человека в мире, у Маска не должно возникнуть проблем с привлечением финансирования для сделки. Согласно заявлению регулирующих органов, он уже привлек 25,5 млрд долларов долгового финансирования от ключевых банковских партнеров и сам собирается предоставить 21 млрд долларов собственного капитала для сделки. Эти средства могут быть получены из спорной бонусной схемы Tesla 2018 года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Илон Маск все еще пытается купить Twitter — получится ли у него и стоит ли вам беспокоиться?

Похоже, Илон Маск все еще серьезно относится к попытке сделать Twitter ( TWTR ) приватным.

В последнем повороте миллиардер обнародовал пакет финансирования в размере 46,5 млрд долларов для финансирования своего выкупа.

Неудивительно, что ему удалось найти деньги — миллиардер-руководитель Tesla ( TSLA ) в настоящее время является самым богатым человеком в мире, согласно индексу миллиардеров Bloomberg, с состоянием в 260 миллиардов долларов.

Маск привлек 25,5 млрд долларов долгового финансирования, включая маржинальный кредит в размере 12,5 млрд долларов под залог своей доли в Tesla, от своих основных банковских партнеров. Он также хочет предоставить собственный капитал в размере 21 миллиарда долларов для этой сделки.

Небольшая финансовая гимнастика позволит миллиардеру выставить эту цифру без особых усилий. Маржинальный кредит обеспечен 85% его 17%-ной доли в Tesla, которая по текущим ценам составляет около 170 миллиардов долларов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Петропавловск. Конец пути?

Российская золотодобывающая компания Петропавловск ( LSE:POG ) стала одной из крупнейших жертв на лондонском рынке. Акции компании упали на 90% в этом году, так как санкции подорвали ее бизнес-модель. Год назад предприятие стоило более 1 миллиарда фунтов стерлингов, а сегодня оно стоит всего 99 миллионов фунтов стерлингов.

Не похоже, что ситуация улучшится. Ранее на этой неделе фирма получила требование на 288 миллионов долларов наличными от своего основного кредитора, Газпромбанка, который требует немедленного погашения кредита в размере 201 миллиона долларов. Кредитор также требует, чтобы «Петропавловск» на следующей неделе погасил еще одну кредитную линию в размере 87 миллионов долларов.

Санкции мешают Петропавловску продолжать свою деятельность в обозримом будущем.

Бизнес-модель Петропавловска фактически рухнула после того, как Великобритания ввела санкции против Газпромбанка, одного из крупнейших кредиторов в России. Кредитор не только является одним из крупнейших кредиторов горнодобывающей компании, но и покупает, а затем продает все добытое Петропавловском золото.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Цена акций Netflix упала вдвое по сравнению с пиковым значением — пора ли покупать?

Стриминговым компаниям становится все труднее расти, поскольку гонка за глазными яблоками вступает в новую фазу. После десятилетия головокружительного роста Netflix ( NFLX ), олицетворение бума потокового вещания, потерял 200 000 подписчиков в первом квартале и предупреждает, что может потерять еще два миллиона во втором квартале, поскольку «рост доходов препятствует росту взвешивание планов роста. Для сравнения, в 2020 году он добавил 37 миллионов подписчиков. 

Конечно, под «встречным ветром роста доходов» компания подразумевает то, что она сталкивается со все большей и большей конкуренцией со стороны таких компаний, как Disney ( DIS ), Amazon ( AMZN ) и Warner Bros Discovery ( WBD ), не говоря уже о множество других онлайн-стриминговых и видео-сайтов, появившихся за последние несколько лет. Потребители также начинают затягивать пояса по мере роста стоимости жизни.

По данным аналитической группы Kantar, британские потребители отказались от около 1,5 млн учетных записей видео по запросу в течение первых трех месяцев 2022 года, что является убедительным признаком давления, с которым сталкиваются Netflix и его коллеги. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Стоит ли покупать акции BP? Нефтяной гигант выглядит дешево

 

В начале октября 2020 года акции BP ( LSE: BP ) упали до многолетнего минимума, поскольку инвесторы поспешили избавиться от нефтегазового гиганта. На короткий период компания стала почти непригодной для инвестиций, поскольку ее будущее было поставлено под сомнение.

За последние полтора года многое изменилось. Спрос на нефть подскочил, а предложение изо всех сил пытается наверстать упущенное. А спецоперация на Украине только подлила масла в огонь, спровоцировав один из крупнейших разворотов в мировой энергетической политике за всю историю.

Всего пару месяцев назад политики разрабатывали планы навсегда сократить мировую добычу углеводородов, но теперь они спешат увеличить предложение. Президент США Джо Байден недавно отменил свое решение о запрете бурения на нефть и газ на федеральных землях, в то время как в Великобритании, основная энергетическая политика правительства содержит новые цели для бурения в Северном море.

Авто-репост. Читать в блоге >>>