Alexandria Real Estate Equities — единственная REIT, сдающая в аренду свою недвижимость почти исключительно для медико-биологической отрасли. Компания считается арендатором крупных фармацевтических компаний, таких как Bristol-Myers Squibb, Eli Lilly и Moderna. Компания предоставляет лабораторные помещения, необходимые этим компаниям для исследований и разработки лекарств, которые они продают миллиардам пациентов по всему миру.

В результате критической позиции Alexandria бизнес-результаты компании, как правило, очень последовательны и предсказуемы. Арендная плата — это последняя статья расходов, которую арендаторы собираются сократить в случае ухудшения экономической ситуации. Фактически, пандемия стала благословением для Alexandria, ускорив темпы роста ее выручки до более чем 23% в 2020 году.

Однако в 2021 году рост продаж вернулся к своему допандемическому нормальному уровню. Рынок быстро вернулся к своим старым привычкам гоняться за последними причудами ради быстрой наживы. В результате акции ARE упали с рекордно высокого уровня в 225 долларов в конце декабря 2021 года до 130 долларов к середине июня 2022 года. Вчера акции закрылись на уровне около 156 долларов, пытаясь восстановиться после этих 42% падения. Можно ли полагаться на то, что быки продолжат толкать цену вверх отсюда?

( Читать дальше )

Недавний график Wall Street Journal показал, что 90% акций S&P 500 торговались выше своей 50-дневной скользящей средней. Это был бычий знак, не так ли? В конце концов, мейнстрим все время говорит нам, что тренд — ваш друг. Этот отрывок из недавнего Short Term Update заставит вас задуматься.



( Читать дальше )

Не секрет, что рынок жилья является фундаментом, на котором строится сильная экономика. Высокий спрос на жилье приносит пользу ряду других отраслей, от строительных материалов до ипотеки и мебели. Одним из многих бенефициаров постпандемического жилищного бума стала корпорация Sleep Number. Компания производит и продает матрасы через свою сеть из более чем 660 торговых точек в США.

Продажи в 2021 году выросли на 17,7% до рекордных 2,18 млрд долларов, что сопровождалось доходностью свободного денежного потока на уровне 10,7%. Как это часто бывает, рынок поспешил экстраполировать недавнее радужное прошлое в неопределенное далекое будущее. В результате акции SNBR взлетели в десять раз с минимума в 15,27 доллара в марте 2020 года до 151,44 доллара год спустя. К сожалению для быков, тренды не длятся вечно.

Рост процентных ставок привел к снижению спроса на жилье, что привело к сокращению бизнеса компаний, занимающихся обустройством домов. Вряд ли ожидается рост продаж в этом и следующем году. Рынок, как обычно, сначала продавал, а потом задавал вопросы. Всего через пятнадцать месяцев после своего рекордного максимума акции Sleep Number упали на 80% по сравнению с июнем 2022 года, ниже 30 долларов за акцию.

( Читать дальше )

Вторые волны могут быть мелкими, умеренными или глубокими. Некоторые достигают откатов до 99% от волны 1. Кроме того, во время медвежьего рынка есть еще один фактор, о котором следует помнить в отношении вторых волн.

Автор: Боб Стокс

Тенденции крупных фондовых рынков не развиваются вверх или вниз по прямой линии. На медвежьем рынке акции обычно восстанавливаются после первого этапа падения. На бычьем рынке происходит обратное: акции резко падают заставляя всех думать, что медвежий рынок вернулся.

Но на медвежьем рынке этот «первый нисходящий отрезок» — это волна 1, а последующий частичный «отскок» — это волна 2. «Частичный» поскольку вторая волна не может откатиться на 100% от волны 1. Это означает, что ралли медвежьего рынка не может подняться выше предыдущей вершины рынка.

Тем не менее, процент таких откатов может быть довольно высоким. Давайте посмотрим на пару исторических примеров Dow Industrials, начиная с 1968-69 годов:

( Читать дальше )

Автор: Боб Стокс

Когда в фильме ужасов события начинают стихать, следует собраться, ведь вскоре появится чудовище или убийца.

Близкая аналогия тому, что может произойти на фондовом рынке. Как только инвесторы свыкнуться с периодом низкой волатильности — бац! — волатильность резко возрастает.

27 ноября 2019 года в U.S. Short Term Update был опубликован график под названием «Затишье перед сумасшествием»:

Индекс волатильности CBOE (VIX) закрылся ниже 12.00 третью сессию подряд… Инвесторы настолько самоуспокоены, что как ни парадоксально, это сигнализирует о грядущем повышении волатильности.

Примерно через три месяца в U.S. Short Term Update от 24 февраля 2020 г. было отмечено:

Внутридневной индекс VIX вырос на 69% и сейчас вырос на 130% по сравнению с минимумом 26 ноября. В конечном итоге VIX должен уйти еще выше, поскольку цены на акции снижаются.

( Читать дальше )

На протяжении 30 лет Global Market Perspective остается одним из наших самых популярных ежемесячных изданий. Ниже представлены 4 коротких выдержки из нового августовского номера: краткий обзор рынков США, Европы и Азии, а также взгляд на доллар США.

РЫНКИ США
Стивен Хочберг и Питер Кендалл, Elliott Wave Financial Forecast (EWFF)

Ралли медвежьего рынка могут быть сложными, поскольку есть только две основные формы в направлении более крупного тренда — импульсный паттерн и диагональный паттерн — ещё есть 11 различных паттернов и комбинаций паттернов, которые могут развиваться против него. Восстановление второй волны на медвежьем рынке еще сложнее, потому что некоторые показатели настроений часто конкурируют с теми, которые были зарегистрированы на предыдущем пике, или превосходят их. Это руководство объясняет возникающий энтузиазм по поводу скорого возвращения старого бычьего рынка. Однако, как показано здесь, такая установка может привести к падению цен, которое может быть быстрым и разрушительным. Прецеденты медвежьего рынка [ниже] предлагают исторический контекст.

( Читать дальше )

Корпорация Markel, которую часто называют мини-Berkshire Hathaway из-за схожего стиля инвестирования, является специализированной страховой компанией, работающей на различных нишевых рынках. Компания была основана в 1930 году, но стала публичной только через 56 лет, в 1986 году. Спустя 36 лет после своего дебюта Markel принесла своим первым инвесторам настоящие состояния.

На прошлой неделе акции закрылись на уровне 1249 долларов за акцию, что на поразительные 15 500% больше цены IPO в 8 долларов. Среднегодовой темп роста в 15,1% в год. Маркел — отличный пример того, что при наличии достаточного количества времени сложные проценты действительно являются восьмым чудом света.

Даже самый сильный бычий рынок время от времени прерывается коррекциями. В последнее время MKL также переживает тяжелые времена. По состоянию на конец прошлой недели акции упали на 17,8% по сравнению с историческим рекордом в $1519. Когда дело доходит до такого высококачественного компаундера, инвесторы редко ждут долго, прежде чем покупать акции. К сожалению, приведенный ниже график волн Эллиотта предполагает, что на этот раз это будет ошибкой.

( Читать дальше )

В конце 2020 — начале 2021 года вызванное пандемией бегство к убежищу, рисовало «мрачное» будущее для доходности облигаций и сырьевых товаров. Но затем произошло неожиданное: доходность начала расти вместе с товарами в результате многолетнего всеохватывающего таяния рефляции! Виной тому — третья волна.

Автор: Нико Исаак

В эти выходные я наконец вычеркнула долгожданный поход из своего списка желаний: знаменитое ущелье Таллула в Северной Джорджии. На месте я была в 8 утра, и мне тут же вручили подписать отказ от заявления в суд в случае падения с обрыва. Тогда очень шутливый рейнджер сказал: «Не сломай ногу!» открыл дверь и привел меня к краю вертикального каньона высотой 1000 футов.

Я вытянула шею, чтобы увидеть почти незаметный край утеса наверху, окутанный густым пологом рододендронов и каскадом водопадов. Я вдохнула прохладный горный воздух и начала изнурительный подъем по скользким, истертым рекой валунам и армированным сталью ступеням на вершину.

( Читать дальше )

Впервые мы написали об Illumina, производителе инструментов и систем для медико-биологических наук более семи лет назад, в марте 2015 года. Акции приближались к $200, но полный пятиволновой импульс на недельном графике убедил нас в том, что Illumina «не так здорова, как кажется». Менее чем через год, в феврале 2016 года, ILMN уже упала ниже отметки в 140 долларов.

К счастью для быков, как только коррекция заканчивается, возобновляется более крупный тренд. Illumina явно находилась в восходящем тренде до своего падения, поэтому мы написали еще одно обновление, на этот раз положительное. Мы думали, что «предстоящее ралли должно быть достаточно мощным, чтобы превысить вершину в 242 доллара». Менее чем через два года, в январе 2018 года, акции Illumina достигли нового рекорда в 245 долларов.

Итак, в еще одной статье мы высказали мнение, что цена может достичь и превысить уровень в 300 долларов. Однако мы думали, что быки ходят по тонкому льду. На недельном логарифмическом графике видно, что Illumina находится в своей пятой и последней волне.

( Читать дальше )

Сверхзвуковой перелёт возвращается. Более подходящего времени не найти.

Автор: Мюррей Ганн

В 1990-х я жил несколько лет в западном Лондоне. На траектории полета в Хитроу к шуму самолетов быстро привыкаешь. Но потом появился Конкорд. Когда эта птица взлетала (у-у-у!), все здание тряслось. Вы буквально не могли позвонить по телефону даже с закрытыми окнами.

Я вспомнил об этом прочитав, что United Airlines заказала 15 новых самолетов, разрабатываемых Boom Supersonic. Самолет под названием Overture будет перевозить коммерческих пассажиров со скоростью 1,7 Маха (1100 миль в час), что сократит время полета из Лондона в Нью-Йорк примерно до 3,5 часов. Потрясающий дизайн, очень похожий на предыдущую икону сверхзвуковых полетов Concorde, спущенную на землю 22 года назад. Итак, почему коммерческие сверхзвуковые полеты возвращаются сейчас?

EWI и Институт социономики десятилетиями писали о взаимосвязи между скоростью транспортировки и фондовым рынком. По мере того, как социальное настроение становится позитивным, люди все больше стремятся к более быстрым видам транспорта или поиску острых ощущений. Обратное происходит, когда социальные настроения имеют отрицательную тенденцию.

( Читать дальше )