Нет ничего хитрого в оценках рынка, которые мы делаем и вновь приводим. Принцип простой: • послушай всех и сделай наоборот. Исполнить его, правда, сложнее, чем понять.

Рынок акций падал с мая по сентябрь. • В начале сентября слишком многие заговорили, что впереди настоящий обвал (а то, что было до – мелочи). Мы решили, что обвал-то мы и видели, уже. Можно отскакивать. К концу октября, после нового погружения, разговоры возобновились с прежним жаром. Мы снова ставим, если не на рост, то на окончание падения.

Хотя предпочтем всё-таки рост.

Пусть кажется, что ничего серьезного еще и не начиналось. • Экономическая реальность может ухудшаться, а рынок акций, облигаций тоже, может при этом расти. Только потому, что успел заложить в цены будущее в его наиболее мрачных тонах.

PS. Динамика ВДО-котировок имеет положительную корреляцию с рынком акций.

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

АПРИ объявляет ставку купона на предстоящие 4 купонных периода (на 1 год) по выпуску облигаций АПРИ 2Р1 (ISIN: RU000A105DS9) после оферты на уровне 28% годовых

Таким образом, после оферты выпуск получит дюрацию 0,9 года при эффективной доходности (YTM) 31,08% годовых

Раскрытие информации: www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=i-CeRkm3J5Eaps-AVzBriqMg-B-B

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

Если Индекс МосБиржи поднимется выше 2 606 п., совокупный вес корзины акций в портфеле PRObonds Акции / Деньги будет возвращен к 60% от активов (с падением рынка он опустился к примерно 57%). 40% от активов останется в РЕПО с ЦК (эффективная доходность ~22,3% годовых).

PS. При этом в стратегиях «Иволга IPO» шорт во фьючерсе на Индекс МосБиржи сократится с 48% до 47% от активов, лонги акций АПРИ и Займера увеличатся совокупно с 52% до 53% от активов.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

Об эффективности предельно жесткой ДКП в паре с усиливающимися тратами бюджета сказано много и много кем. До сих пор стратегическим эффектом операции (помимо, конечно, ослабления рубля к инвалютам и растущих цен) было • поглощение экономики госсектором. Кредитный механизм, основа рыночной экономики, переродился в бюджетное распределение. Welcome to USSR.

Модель конечная, но в ней можно какое-то время существовать.

Однако в пятницу 25.10 • на одну дефектную деталь в ней стало больше. Речь о рынке госдолга.

• ЦБ не только поднял ставку вновь и сразу на 2% (подъем с 7,5% летом 2023 до 21% сейчас – это же почти в 3 раза!). Он объяснил, что нет предела ее росту. Отстающие доходности длинных ОЗФ жили надеждой на снижение КС хотя бы в отдаленной перспективе. И помогали государству занимать. Надежда обманула. Инвесторы получили новый минус, а государство – • фактический запрет на публичные займы. О новых успехах в размещении ОФЗ нам будут сообщать. Но мало ли кто и что говорит.

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

Все сделки в публичном портфеле PRObonds ВДО, как обычно, по 0,1% от активов за сессию, начиная с сегодняшней. Для каждой из позиций.

Хоть чуть раньше — про любопытство. В операциях — про осторожность. Тоже как обычно. Только оптимизация: сокращение менее и наращивание более доходного.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

Снова и в начале недели констатация факта: • доходности облигаций продолжили стремительно расти. Мы сосредоточены на ВДО, но явление повсеместное.

До прошлой пятницы рост в преддверии повышения ключевой ставки, в пятницу – как реакция на ее повышение. Консенсус облигационного рынка был, как видим по падению его котировок, ниже 21% (напомним, 25 октября КС повышена с 19% до 21% со словесными интервенциями о повышении в дальнейшем).

2 понедельника назад мы писали, что деформация облигационного рынка обретает пластическую природу (в отличие от упругой, где, чем сильнее сжатие, тем выше потенциал разжимания).

Предположение оправдалось, • от средней доходности 30% ВДО всего за 2 недели пришли к 32%. Высокодоходные облигациях в нашей трактовке – это бумаги с кредитными рейтингами от B- до BBB.

Не все большие фондовые падения заканчиваются классической паникой. Но в глубокое разочарование погружают все или почти все. На рынке облигаций глубокое разочарование.