комментарии Андрей Хохрин на форуме

За 4 года портфель PRObonds ВДО принес 44% и переиграл большинство инвестиционных инструментов

Авто-репост. Читать в блоге >>>

За 4 года портфель PRObonds ВДО принес 44% и переиграл большинство инвестиционных инструментов

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дайджест рейтинговых действий в высокодоходном сегменте облигаций за прошедшую неделю

🔴 Главторг

Эксперт РА понизило рейтинг кредитоспособности с ruВВ+ до ruB- с развивающимся прогнозом

Понижение рейтинга компании связано с ухудшением ликвидности, а также снижением оценки по корпоративным рискам. По расчетам агентства, в течение 2022 года без привлечения новых заемных средств компания не будет способна обслуживать свои кредитные обязательства. Также в настоящее время в отношении генерального директора компании возбуждено уголовное дело, связанное с дистрибуцией продукции Холдинга «Объединенные кондитеры», что оказывает негативное влияние на оценку деловой репутации компании и на уровень рейтинга в целом.

🟢 Аквилон-лизинг
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне ВВ(RU), изменив прогноз на «позитивный»

АКРА отмечает снижение концентрации на отдельных клиентах и группах, но, по оценке Агентства, она все еще остается на высоком уровне: на крупнейшего контрагента приходится 21% лизингового портфеля (28% годом ранее), на десять наиболее крупных групп клиентов — 74% (81% годом ранее). АКРА отмечает положительную динамику в изменении структуры фондирования Компании. Выпуск облигационного займа в 2021 году позволил сократить долю основного источника фондирования — банковских кредитов и займов, которые на 31.12.2021 составляли 55% пассивов (61% годом ранее).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дайджест рейтинговых действий в высокодоходном сегменте облигаций за прошедшую неделю

🔴 Главторг

Эксперт РА понизило рейтинг кредитоспособности с ruВВ+ до ruB- с развивающимся прогнозом

Понижение рейтинга компании связано с ухудшением ликвидности, а также снижением оценки по корпоративным рискам. По расчетам агентства, в течение 2022 года без привлечения новых заемных средств компания не будет способна обслуживать свои кредитные обязательства. Также в настоящее время в отношении генерального директора компании возбуждено уголовное дело, связанное с дистрибуцией продукции Холдинга «Объединенные кондитеры», что оказывает негативное влияние на оценку деловой репутации компании и на уровень рейтинга в целом.

🟢 Аквилон-лизинг
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне ВВ(RU), изменив прогноз на «позитивный»

АКРА отмечает снижение концентрации на отдельных клиентах и группах, но, по оценке Агентства, она все еще остается на высоком уровне: на крупнейшего контрагента приходится 21% лизингового портфеля (28% годом ранее), на десять наиболее крупных групп клиентов — 74% (81% годом ранее). АКРА отмечает положительную динамику в изменении структуры фондирования Компании. Выпуск облигационного займа в 2021 году позволил сократить долю основного источника фондирования — банковских кредитов и займов, которые на 31.12.2021 составляли 55% пассивов (61% годом ранее).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Календарь первичных размещений ВДО.



5 июля стартует размещение четвертого выпуска облигаций крупного межрегионального лизингодателя ООО «Лизинг-Трейд» (BB+(RU), 100 млн рублей, 19%).

Презентация эмитента и выпуска облигаций: 


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Календарь первичных размещений ВДО.



5 июля стартует размещение четвертого выпуска облигаций крупного межрегионального лизингодателя ООО «Лизинг-Трейд» (BB+(RU), 100 млн рублей, 19%).

Презентация эмитента и выпуска облигаций: 


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Размещения ВДО в июне. Обморочное состояние

В мае возобновились первичные размещения облигаций. И в мае же было размещено бумаг из ВДО-сегмента всего на 218 млн.р. В июне сумма размещений почти утроилась.

Однако и июньский 641 млн.р. (2 размещения на СПБ Бирже, Антерра и УК ОРГ, совокупной суммой 250 млн.р., вне расчета, раскрытий информации по ним нет ни от эмитентов, ни от самой биржи) – это масштаб зарождения розничного сегмента облигаций, возврат в середину 2018 года. В лучшем случае.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Бумаги МФО остаются наиболее доходным сегментом на облигационном рынке

На карте рынка видно, что сегмент в основном сконцентрирован вокруг 22,5% годовых со средней дюрацией 1,6. Средний рейтинг сегмента — ВВ по российской шкале, при этом во многом рейтинг обусловлен штрафом за отрасль. Несмотря на ожидания снижения прибыльности МФО на фоне текущего кризиса, я не жду ухудшения кредитного качества компаний. Сегмент дает наибольшую премию к средней доходности ВДО, что оставляет потенциал опережающего роста тела облигаций на фоне дальнейшего снижения ключевой ставки.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Бумаги МФО остаются наиболее доходным сегментом на облигационном рынке

На карте рынка видно, что сегмент в основном сконцентрирован вокруг 22,5% годовых со средней дюрацией 1,6. Средний рейтинг сегмента — ВВ по российской шкале, при этом во многом рейтинг обусловлен штрафом за отрасль. Несмотря на ожидания снижения прибыльности МФО на фоне текущего кризиса, я не жду ухудшения кредитного качества компаний. Сегмент дает наибольшую премию к средней доходности ВДО, что оставляет потенциал опережающего роста тела облигаций на фоне дальнейшего снижения ключевой ставки.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Лизинг-Трейд. Интервью с эмитентом

Прямой эфир с эмитентом состоится завтра, 1 июля в 18:00

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дефляция отправит акции выше

Вроде бы история постоянно повторяется. Но каждый раз ждешь чего-то нового. А нового не происходит. Я про ключевую ставку, торможение цен и экономики и перспективы рынка акций.

Высокая ключевая ставка в ходе структурного экономического кризиса дестемулирует экономическую активность, ограничивает спрос и именно на этом фоне заградительно действует на инфляцию.

Ставка снижается, и кажется, достаточно быстро. Но снижение не приводит к разгону инфляции по указанной выше причине. Инфляция год к году снизилась с апрельских 17,8% до нынешних 16,4%. Мало того, 3 недели подряд регистрируется дефляция. И не обязательно регистрировать ее еще три недели, понятно, что тренд инфляционного обесценения рубля сломан.

Спрос на также падает. Если еще в начале июня ставки денежного рынка (мы оцениваем их через сделки РЕПО с ЦК) сопротивлялись новому уровню ключевой ставки (доходности РЕПО были выше 9,5%, до которых опустилась ставка), то сегодня обратная ситуация, сделки РЕПО с ЦК дают в лучшем случае 8,9% годовых, дисконт к ключевой ставке более полупроцента.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Чем полезна дефляция? Взгляд инвестора.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Чем полезна дефляция? Взгляд инвестора.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Анонс размещения облигаций Лизинг-Трейд (BB+(RU), 100 м.р., 19%)

Ровно через неделю, в следующий вторник 5 июля, предварительно, старт размещения четвертого выпуска облигаций крупного межрегионального лизингодателя ООО «Лизинг-Трейд» (BB+(RU)).

Лизинг-Трейд – давний эмитент, первый выпуск его облигаций суммой 500 млн.р. был размещен в январе 2020 года и на данный момент погашен через амортизацию на 41% от начального объема. Всего в обращении находится 3 выпуска облигаций Лизинг-Трейд общей суммой 1,29 млрд.р.

В течение второй половины 2022 года эмитент планирует привлечь через облигации 0,5-1 млрд.р.

5 июля должен размещаться выпуск всего на 100 млн.р. От его успешности будет зависеть сумма и близость последующих размещений.

Предварительные параметры нового выпуска облигаций Лизинг-Трейд:
• Размер выпуска – 100 млн.р. (номинал 1 облигации – 1 000 р.).
• Срок обращения – 1 год до выкупа по оферте (после 2-го года обращения еще один выкуп по оферте, весь срок обращения — 5 лет).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Анонс размещения облигаций Лизинг-Трейд (BB+(RU), 100 м.р., 19%)

Ровно через неделю, в следующий вторник 5 июля, предварительно, старт размещения четвертого выпуска облигаций крупного межрегионального лизингодателя ООО «Лизинг-Трейд» (BB+(RU)).

Лизинг-Трейд – давний эмитент, первый выпуск его облигаций суммой 500 млн.р. был размещен в январе 2020 года и на данный момент погашен через амортизацию на 41% от начального объема. Всего в обращении находится 3 выпуска облигаций Лизинг-Трейд общей суммой 1,29 млрд.р.

В течение второй половины 2022 года эмитент планирует привлечь через облигации 0,5-1 млрд.р.

5 июля должен размещаться выпуск всего на 100 млн.р. От его успешности будет зависеть сумма и близость последующих размещений.

Предварительные параметры нового выпуска облигаций Лизинг-Трейд:
• Размер выпуска – 100 млн.р. (номинал 1 облигации – 1 000 р.).
• Срок обращения – 1 год до выкупа по оферте (после 2-го года обращения еще один выкуп по оферте, весь срок обращения — 5 лет).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ВДО. Календарь первичных размещений

Продолжается размещение бумаг МФК Быстроденьги 03 и строительного холдинга АО АПРИ «Флай Плэнинг»

Не является инвестиционной рекомендацией.

@AndreyHohrin
TELEGRAM t.me/probonds
YOUTUBE https://www.youtube.com/c/PRObonds 
https://ivolgacap.ru/
www.probonds.ru

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ВДО. Календарь первичных размещений

Продолжается размещение бумаг МФК Быстроденьги 03 и строительного холдинга АО АПРИ «Флай Плэнинг»

Не является инвестиционной рекомендацией.

@AndreyHohrin
TELEGRAM t.me/probonds
YOUTUBE https://www.youtube.com/c/PRObonds 
https://ivolgacap.ru/
www.probonds.ru

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Завершается неплохой для портфеля акций июнь. Жду хорошего для акций июля

Портфель PRObonds Акции осваивается на территории положительной доходности. Результат двух месяцев ведения (портфель запущен 22 апреля) – 3%. За это же время индекс МосБиржи вырос на 6,4%. Портфель отстает, но он предполагает и меньшую волатильность, поскольку лишь частично погружен именно в акции, их нейтральная доля – 60% от активов портфеля (в весах индекса голубых фишек). С начала июня доля акций в портфеле как раз нейтральна. Т.е. предполагаю рост рынка акций, планирую им воспользоваться, но не проявляю уверенности, позволяющей рисковать. Оставшиеся ~40% от активов размещены в сделках РЕПО с ЦК, доходность которых постепенно падает и сейчас держится вблизи 9% годовых.

Отечественные акции пока толком не отреагировали на удешевление денег. А реакция, думаю, будет. Так что вслед за неплохим для портфеля июнем ожидаю и положительный июль.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Отличия облигаций для квалов и для всех - в паре иллюстраций

Иллюстративно о разнице торгов и доходностей между бумагами, доступными любым и только квалифицированным инвесторам.

На графике – доходности и объемы торгов двумя сходными бумагами: облигациями сельхозсектора Маныч-Агро 01 и Маныч-Агро 02 (рейтинг эмитента ruBB). Первый выпуск не имеет ограничения к обороту, второй – для квал.инвесторов. Купоны бумаг одинаковые, 12%, сроки погашения близкие. Второй выпуск (200 млн.р.) меньше первого (300 млн.р.), но это обычно не имеет решающего значения.

Доходность «квальского» второго выпуска на процент выше доходности первого: 14,9% против 13,7%. А недельный объем торгов выпуска с ограничениями примерно в 1,5 раза ниже, чем торги выпуском без них.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Отличия облигаций для квалов и для всех - в паре иллюстраций

Иллюстративно о разнице торгов и доходностей между бумагами, доступными любым и только квалифицированным инвесторам.

На графике – доходности и объемы торгов двумя сходными бумагами: облигациями сельхозсектора Маныч-Агро 01 и Маныч-Агро 02 (рейтинг эмитента ruBB). Первый выпуск не имеет ограничения к обороту, второй – для квал.инвесторов. Купоны бумаг одинаковые, 12%, сроки погашения близкие. Второй выпуск (200 млн.р.) меньше первого (300 млн.р.), но это обычно не имеет решающего значения.

Доходность «квальского» второго выпуска на процент выше доходности первого: 14,9% против 13,7%. А недельный объем торгов выпуска с ограничениями примерно в 1,5 раза ниже, чем торги выпуском без них.

Авто-репост. Читать в блоге >>>