комментарии Андрей Хохрин на форуме

Календарь первички ВДО и актуальные размещения ИК Иволга Капитал

• На 15 июля запланировано размещение нового выпуска облигаций МФК Джой Мани (для квал. инвесторов, ruBB-, 150 млн руб., ставка купона на первый год КС+5 (до 24%)). Интервью с эмитентом

• Positive Technologies в середине июля планирует размещение нового выпуска облигаций (ruAA / AA(RU), 5 млрд руб., плавающая ставка КС + не более 1,9%). Подача заявок в бот в данном размещении не требуется

• Фордевинд 06 (для квал. инвесторов, ruBB, 100 млн руб., ставка купона 22%, дюрация 0,91 года, YTM 24,36% годовых) размещен на 24%. Интервью с эмитентом
• Урожай БО-05 (BB-(RU) / B+|ru|, 200 млн руб., ставка 22%) размещен на 77%. Интервью с эмитентом

• Кеарли Групп 001Р-01 (ruBB-, 150 млн руб., ставка купона 21%, дюрация 2 года, YTM 23,2% годовых) размещен на 57%. Интервью с эмитентом

• БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-05 (BB(RU) с позитивным прогнозом, 300 млн руб., ставка купона 20% первые полгода) размещен на 11%
• МФК Быстроденьги 002Р-06 (для квал. инвесторов, ruBB, 300 млн руб., ставка КС+5%) размещен на 61%

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Депозиты и денежный рынок по-разному, но готовятся к заметному повышению ключевой ставки 26 июля

Примечательная метаморфоза произошла с депозитами и денежным рынком.

Чаще денежный рынок (по умолчанию это однодневные сделки РЕПО с ЦК) имеет доходность чуть выше средней ставки депозита (берем ее из статистики Банка России).

Но ставшие общим местом ожидания повышения ключевой ставки 26 июля изменили соотношение.

Средняя депозитная ставка (16,09% годовых на 3 декаду июня) не только выше денежной (15,33% на 3 декаду июня), но теперь и выше актуальной ключевой (16%). Лучше предложить вкладчикам повышенный процент сейчас, чем еще более высокий – позже.

На денежном рынке обратная логика. В том же ожидании роста КС и ставок по депозитам он испытывает приток денег. На нем рубли хранятся овернайт, можно без потерь дождаться и новой КС, и новых депозитов. Избыточный спрос на временное размещение ликвидности роняет стоимость размещения.

В конце июля – августе динамика ставок, вероятно, вернется на круги своя. Депозиты окажутся ниже нового значения КС, деньги в РЕПО с ЦК окажутся дороже депозитов. В том случае, если ключевая ставка будет повышена на 1% и выше. Случится ли так можем только предполагать. Однако финансовый рынок, как видим, настроен примерно на это. А для решений регулятора нормально совпадать с консенсусом рынка.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Депозиты и денежный рынок по-разному, но готовятся к заметному повышению ключевой ставки 26 июля

Примечательная метаморфоза произошла с депозитами и денежным рынком.

Чаще денежный рынок (по умолчанию это однодневные сделки РЕПО с ЦК) имеет доходность чуть выше средней ставки депозита (берем ее из статистики Банка России).

Но ставшие общим местом ожидания повышения ключевой ставки 26 июля изменили соотношение.

Средняя депозитная ставка (16,09% годовых на 3 декаду июня) не только выше денежной (15,33% на 3 декаду июня), но теперь и выше актуальной ключевой (16%). Лучше предложить вкладчикам повышенный процент сейчас, чем еще более высокий – позже.

На денежном рынке обратная логика. В том же ожидании роста КС и ставок по депозитам он испытывает приток денег. На нем рубли хранятся овернайт, можно без потерь дождаться и новой КС, и новых депозитов. Избыточный спрос на временное размещение ликвидности роняет стоимость размещения.

В конце июля – августе динамика ставок, вероятно, вернется на круги своя. Депозиты окажутся ниже нового значения КС, деньги в РЕПО с ЦК окажутся дороже депозитов. В том случае, если ключевая ставка будет повышена на 1% и выше. Случится ли так можем только предполагать. Однако финансовый рынок, как видим, настроен примерно на это. А для решений регулятора нормально совпадать с консенсусом рынка.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В преддверии возможного повышения ключевой ставки - новый флоатер МФК Джой Мани (начальный купон = КС +5%)

В преддверии возможного повышения ключевой ставки — новый флоатер МФК Джой Мани. С начальным купоном = ключевая ставка + 5% (не выше 24% годовых).

Предварительные параметры выпуска МФК Джой Мани:
• Кредитный рейтинг эмитента: ruBB-,
• Сумма: 150 млн руб.,
• Срок до погашения: 3 года (равномерная амортизация последние 6 мес. обращения),
• Купонный период: 30 дней,
• Ставка купона, в %% годовых:
— 1 год: ключевая ставка + 5% (но не выше 24%),
— 2 год: ключевая ставка + 4,5% (но не выше 23,5%),
— 3 год: ключевая ставка + 4% (но не выше 23%),
• Дата размещения: 15 июля 2024 г.

Вы можете подать предварительную заявку на участие в размещении:
— по ссылке: https://ivolgacap.ru/verification/
— или через телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot

Ссылка на раскрытие информации МФК Джой Мани.
Информация предназначена для квалифицированных инвесторов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В преддверии возможного повышения ключевой ставки - новый флоатер МФК Джой Мани (начальный купон = КС +5%)

В преддверии возможного повышения ключевой ставки — новый флоатер МФК Джой Мани. С начальным купоном = ключевая ставка + 5% (не выше 24% годовых).

Предварительные параметры выпуска МФК Джой Мани:
• Кредитный рейтинг эмитента: ruBB-,
• Сумма: 150 млн руб.,
• Срок до погашения: 3 года (равномерная амортизация последние 6 мес. обращения),
• Купонный период: 30 дней,
• Ставка купона, в %% годовых:
— 1 год: ключевая ставка + 5% (но не выше 24%),
— 2 год: ключевая ставка + 4,5% (но не выше 23,5%),
— 3 год: ключевая ставка + 4% (но не выше 23%),
• Дата размещения: 15 июля 2024 г.

Вы можете подать предварительную заявку на участие в размещении:
— по ссылке: https://ivolgacap.ru/verification/
— или через телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot

Ссылка на раскрытие информации МФК Джой Мани.
Информация предназначена для квалифицированных инвесторов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ближайшие выплаты по облигациям, входящим в портфель PRObonds ВДО


Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ближайшие выплаты по облигациям, входящим в портфель PRObonds ВДО


Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сделки в портфеле ВДО. Продолжаем покупать облигации


Сделки портфеля PRObonds ВДО на новую неделю. Вес облигаций в портфеле после их проведения вырастет чуть больше, чем на 2% от активов. Урожай покупаем сегодня на первичных торгах. Остальные сделки — на вторичных торгах, по 0,1% за сессию, начиная с сегодняшней, для каждой из позиций. Кроме Азбуки Вкуса, Интерлизинга и Пионера, для них по 0,2% за сессию.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сделки в портфеле ВДО. Продолжаем покупать облигации


Сделки портфеля PRObonds ВДО на новую неделю. Вес облигаций в портфеле после их проведения вырастет чуть больше, чем на 2% от активов. Урожай покупаем сегодня на первичных торгах. Остальные сделки — на вторичных торгах, по 0,1% за сессию, начиная с сегодняшней, для каждой из позиций. Кроме Азбуки Вкуса, Интерлизинга и Пионера, для них по 0,2% за сессию.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Пришло ли время покупать ВДО (средняя доходность 24,2%)?

Взглянем на движение доходностей ВДО. Для удобства или по привычке берем динамику во времени для доходностей отдельных кредитных ВДО-рейтингов (от B- до BBB, хотя на графике спектр рейтингов — до А+). Первый график. Доходности продолжают расти. Продолжали и на ушедшей неделе.

И покупать сейчас, получается – стоять против тренда. Второй и третий графики расширяют картину.

На втором – премия тех же ВДО-доходностей (в разрезе кредитных рейтингов) к доходности денежного рынка. Премии приближаются к рекордным уровням начала 2023 года. Только тогда ключевая ставка была 7,5%. Сейчас 16%. Тогда премии позволили рынку очень долго не падать при быстром подъеме ключевой ставки. Сейчас, если ставка вырастет даже до 18%, защищенность от ее повышения не хуже.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дайджест по рейтинговым действиям в сегменте ВДО за неделю (Группа Позитив, Интерлизинг, Руссойл, ВИС, Завод КЭС)

🟢 ПАО «Группа Позитив»
Эксперт РА подтвердило кредитный рейтинг на уровне ruAA

ПАО «Группа Позитив» и ее дочерние компании специализируются на разработке программного обеспечения и оказании услуг в сфере кибербезопасности под брендом Positive Technologies. Разрабатываемое Группой программное обеспечение позволяет контролировать защищенность информационной инфраструктуры, выявлять инциденты и уязвимости систем безопасности в IT-инфраструктурах различных масштабов и уровней сложности, обнаруживать и останавливать кибератаки. Пользователями продуктов и услуг Positive Technologies являются государственные учреждения, организации ТЭК, компании финансового и банковского сектора, промышленные компании, представители телеком-сектора, инфраструктурные и транспортные компании и прочие. Группа реализует продукты и услуги преимущественно крупным и средним корпоративным клиентам.

Группа занимает уверенные позиции в адресуемых сегментах рынка кибербезопасности. В частности, доля продуктов Positive Technologies в сегменте систем защиты приложений и в сегменте систем управления инфраструктурой заказчиков оценивается как существенная.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дайджест по рейтинговым действиям в сегменте ВДО за неделю (Группа Позитив, Интерлизинг, Руссойл, ВИС, Завод КЭС)

🟢 ПАО «Группа Позитив»
Эксперт РА подтвердило кредитный рейтинг на уровне ruAA

ПАО «Группа Позитив» и ее дочерние компании специализируются на разработке программного обеспечения и оказании услуг в сфере кибербезопасности под брендом Positive Technologies. Разрабатываемое Группой программное обеспечение позволяет контролировать защищенность информационной инфраструктуры, выявлять инциденты и уязвимости систем безопасности в IT-инфраструктурах различных масштабов и уровней сложности, обнаруживать и останавливать кибератаки. Пользователями продуктов и услуг Positive Technologies являются государственные учреждения, организации ТЭК, компании финансового и банковского сектора, промышленные компании, представители телеком-сектора, инфраструктурные и транспортные компании и прочие. Группа реализует продукты и услуги преимущественно крупным и средним корпоративным клиентам.

Группа занимает уверенные позиции в адресуемых сегментах рынка кибербезопасности. В частности, доля продуктов Positive Technologies в сегменте систем защиты приложений и в сегменте систем управления инфраструктурой заказчиков оценивается как существенная.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Группа Позитив": презентация эмитента в рамках нового выпуска облигаций. Онлайн-трансляция 10 июля

Интересный гость на рынке облигаций готовит выпуск на 5 млрд руб. 10 июля в 11:00 (МСК) эмитент проведет онлайн-трансляцию для инвесторов. Модератором эфира выступит Дмитрий Александров, управляющий директор ИК «Иволга Капитал», так что ваши вопросы точно зададут эмитенту — присылайте их в комментарии.

Спикеры:
— Дмитрий Таскин, директор по развитию первичного рынка облигаций Московской биржи
— Андрей Кузин, операционный директор
— Ирина Акопян, директор по PT Financial Services и корпоративному финансированию
— Юрий Мариничев, директор по связям с инвесторами

Мероприятие пройдет на площадке Московской биржи, подробнее www.moex.com/e18097,
и на нашем ютуб-канале 10 июля в 11:00https://www.youtube.com/live/Nr8ijf5kKGM

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рынок IPO с начала года. Лучше широкого рынка акций. Но с оговорками

IPO особенно зачастили с начала этого года.

Поэтому взглянем на IPO-сегмент именно в этом году. Тем более, первая его половина позади.

На нашем сайте есть страница Индексов IPO. С динамикой и расшифровками наших индексов, и результатами отдельных акций, как в графике, так и в цифрах.

Мы ведем индексы первичного рынка (сугубо мысленный эксперимент, если бы можно было с предсказуемой аллокацией участвовать во всех новых IPO). И индексы вторичного рынка, когда бумаги добавляются в индексы с обычных торгов уже после первичного размещения.

Узкие индексы, куда бумаги мало-мальски отбираются, ожидаемо лучше широких (в них добавляется всё подряд).

Наиболее практически полезен Узкий Индекс PRObonds IPO – вторичный рынок. Его рост с начала года по 3 июля – +12,4%. Просадка от апрельского максимума до июньского минимума — -16,9%.

Индекс МосБиржи с начала года (и тоже по 3 июля) — +3,4%, при максимальной просадке — -13,6%

Больше роста, больше риска. Никакого волшебства. Хотя по соотношению роста и риска на этом временном отрезке сегмент IPO лучше широкого рынка акций.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рынок IPO с начала года. Лучше широкого рынка акций. Но с оговорками

IPO особенно зачастили с начала этого года.

Поэтому взглянем на IPO-сегмент именно в этом году. Тем более, первая его половина позади.

На нашем сайте есть страница Индексов IPO. С динамикой и расшифровками наших индексов, и результатами отдельных акций, как в графике, так и в цифрах.

Мы ведем индексы первичного рынка (сугубо мысленный эксперимент, если бы можно было с предсказуемой аллокацией участвовать во всех новых IPO). И индексы вторичного рынка, когда бумаги добавляются в индексы с обычных торгов уже после первичного размещения.

Узкие индексы, куда бумаги мало-мальски отбираются, ожидаемо лучше широких (в них добавляется всё подряд).

Наиболее практически полезен Узкий Индекс PRObonds IPO – вторичный рынок. Его рост с начала года по 3 июля – +12,4%. Просадка от апрельского максимума до июньского минимума — -16,9%.

Индекс МосБиржи с начала года (и тоже по 3 июля) — +3,4%, при максимальной просадке — -13,6%

Больше роста, больше риска. Никакого волшебства. Хотя по соотношению роста и риска на этом временном отрезке сегмент IPO лучше широкого рынка акций.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ПАО "АПРИ" намерено провести IPO на Мосбирже летом

В рамках размещения планируется размещение допэмиссии, то есть деньги от сделки пойдут в компанию (cash-in). Всего инвесторам будет предложено до 10% от капитала эмитента. Ожидается попадание во Второй котировальный список

АПРИ рассчитывает дать рынку возможность проинвестировать в рост туристических и промышленных регионов, таких как Урал и Юг России. Исторические темпы роста продаж АПРИ — около 88% в год, и компания ожидает сохранения тренда на основании оперативных данных в 2024 году

Ожидается, что компания может быть оценена по мультипликатору Р/Е на уровне 4,5 — 5, что соответствует рыночным значениям девелоперов.

Организатором размещения выступит ИК «Иволга Капитал», так что подробности о сделке появятся в нашем канале уже в ближайшее время

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ПАО "АПРИ" намерено провести IPO на Мосбирже летом

В рамках размещения планируется размещение допэмиссии, то есть деньги от сделки пойдут в компанию (cash-in). Всего инвесторам будет предложено до 10% от капитала эмитента. Ожидается попадание во Второй котировальный список

АПРИ рассчитывает дать рынку возможность проинвестировать в рост туристических и промышленных регионов, таких как Урал и Юг России. Исторические темпы роста продаж АПРИ — около 88% в год, и компания ожидает сохранения тренда на основании оперативных данных в 2024 году

Ожидается, что компания может быть оценена по мультипликатору Р/Е на уровне 4,5 — 5, что соответствует рыночным значениям девелоперов.

Организатором размещения выступит ИК «Иволга Капитал», так что подробности о сделке появятся в нашем канале уже в ближайшее время

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Наш взгляд на рынок акций через призму портфеля PRObonds Акции / Деньги (14,5% за 12 мес.)

Результат. Портфель PRObonds Акции / Деньги (состоит из корзины акций в соответствии с Индексом голубых фишек и денег в РЕПО с ЦК) за последние 12 месяцев показывает 14,5%. Индекс МосБиржи за то же время – 14,6%. Добавим к индексу дивиденды и получим около 20%. Т.е. портфель немного проигрывает рынку на относительно короткой дистанции. С поправкой на точку входа обыгрывает на длинной. И со временем заметно и в лучшую сторону отличается от рынка по волатильности. На майско-июньской просадке Индекс МосБиржи падал на -13,5%, портфель – всего на -3,5%.

Практика управления портфелем накапливается. Эффективность, надеемся, тоже. Раньше мы преследовали достижение низкой волатильности. Теперь вместе с ней неплохо бы добиться и повсеместного переигрывания рынка. С нашим портфелем ВДО спустя 3-4 года попыток сработало.

Тактика и предположения. Мы угадали снижение рынка в мае. И под это немного сократили вес акций. Который и до того был невелик. Сейчас, напротив, увеличиваем. Наверно, доведем примерно до половины активов портфеля (сегодня на акции приходится 42% от активов, 58% — деньги под эффективную ставку ~17,5% годовых).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Наш взгляд на рынок акций через призму портфеля PRObonds Акции / Деньги (14,5% за 12 мес.)

Результат. Портфель PRObonds Акции / Деньги (состоит из корзины акций в соответствии с Индексом голубых фишек и денег в РЕПО с ЦК) за последние 12 месяцев показывает 14,5%. Индекс МосБиржи за то же время – 14,6%. Добавим к индексу дивиденды и получим около 20%. Т.е. портфель немного проигрывает рынку на относительно короткой дистанции. С поправкой на точку входа обыгрывает на длинной. И со временем заметно и в лучшую сторону отличается от рынка по волатильности. На майско-июньской просадке Индекс МосБиржи падал на -13,5%, портфель – всего на -3,5%.

Практика управления портфелем накапливается. Эффективность, надеемся, тоже. Раньше мы преследовали достижение низкой волатильности. Теперь вместе с ней неплохо бы добиться и повсеместного переигрывания рынка. С нашим портфелем ВДО спустя 3-4 года попыток сработало.

Тактика и предположения. Мы угадали снижение рынка в мае. И под это немного сократили вес акций. Который и до того был невелик. Сейчас, напротив, увеличиваем. Наверно, доведем примерно до половины активов портфеля (сегодня на акции приходится 42% от активов, 58% — деньги под эффективную ставку ~17,5% годовых).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Увеличение доли акций в смешанном портфеле акций / денег


Если Индекс МосБиржи окажется выше 3 231 п., совокупная позиция в акциях в портфеле PRObonds Акции / Деньги будет увеличена с ~43% до 44% от активов. Позиция в акциях формируется в соответствии с Индексом голубых фишек. Остальные активы портфеля, сейчас их примерно 57% — РЕПО с ЦК, с актуальной эффективной ставкой размещения денег около 17% годовых. 

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

Авто-репост. Читать в блоге >>>