Текущие годовые доходности портфелей PRObonds (за 365 дней) – 15,2% для облигационного портфеля #1 и 10,1% для смешанного портфеля #2. Облигационный портфель с начала года прибавил 2,9% (8,9% годовых) и продолжает уверенно опережать широкий рынок облигаций и соответствуя доходности индекса Cbonds-CBI RU High Yield.

Начиная с этой недели в портфели будут добавлены несколько новых облигационных выпусков. На 30 апреля намечен старт дебютного размещения облигаций ростовского сельхозпроизводителя ООО «Маныч-Агро» (300 млн.р., купон 12%, 4 года с амортизацией), в мае должны состояться размещения облигаций строительной компании «Литана», 4-го выпуска облигаций «Онлайн Микрофинанс» (под поручительство МФК «Мани Мен», выпуск для квалифицированных инвесторов), 3-го выпуска облигаций «Лизинг-Трейда».

Текущие годовые доходности публичных портфелей PRObonds (с 12 апреля 2020 по 12 апреля 2021) возвращаются к нормальным значениям: 16,6% для портфеля #1 и 12,3% для портфеля #2.

В то же время, с начала текущего портфели года выглядят хуже. Так, строго облигационный портфель #1 за почти 3,5 месяца прибавил всего 2% (7,2% годовых). До недавнего времени он с запасом опережал индекс высокодоходных облигаций, который публикует Cbonds. Но последняя неделя, когда жестко просели облигации «Победы» (входит в Концерн «Покровский»), фактически сравняла результаты портфеля с индексом. Также уже 2 недели идет и еще неделю продолжится оферта по 2 выпускам облигаций OR Group (ранее ГК «Обувь России»), облигации в ходе оферты скорректировались к номиналу и, скорее всего, сразу после завершения оферты 19.04 окажутся под еще большим, пусть и локальным давлением из-за того, что не все желающие успели подать бумаги на оферту и попробуют продать их на вторичном рынке. И первое, и второе оцениваю как временные явления.

Доходность в годовых (за последние 365 дней) у обоих портфелей PRObonds продолжает находиться на высоких уровнях за счет эффекта низкой базы: портфель #1 – 20,2%, портфель #2 – 14,9%. Прошлой весной облигации стоили существенно дешевле, и те, кто тогда покупал или удерживал позиции, получили достойную компенсацию.

Постепенно портфели отыгрывают просадку облигационного рынка уже этого года. Доходность в годовых с начала года для чисто облигационного портфеля #1, наконец поднялась выше 10% (абсолютный прирост с начала года – 2,67%). Это происходит несмотря на коррекцию облигаций OR Group (ранее ГК «Обувь России») в ходе оферты по ним, поскольку основная масса имен с конца марта начала повышаться в цене. Портфель #1 продолжает обыгрывать индекс Cbonds-CBI RU High Yield, который с начала года повысился на 2,3% (8,7% годовых).

Считаю, есть смысл в страховке. Вчера индексы отечественных акций и облигаций, в особенности акций, очень заметно просели. Повод — резкие высказывания Д. Байдена в сторону России и В. Путина, объявление нового пакета санкций и угроза его расширения. Повестка дня получилась напряженной, но не оригинальной. Соответственно, консенсус участников рынка близок к тому, что вчерашнее фондовое падение будет локальным. Вполне спокойно смотрим на 2-4%-ное снижение. И мне это не нравится. Еще недавно, на более низких уровнях фондового рынка реакция на подобные обвалы была куда эмоциональнее. Думаю, эмоции мы еще получим, когда котировки окажутся ниже.

В целях хеджирования в обоих портфелях PRObonds выставляется стоп-приказ на продажу фьючерса на индекс МосБиржи (MXI-6.21 или MIX-6.21) на 2,5% от активов в случае, если базовый индекс опустится ниже 3 494 п.

PS. В портфеле #2 сработала заявка на частичное закрытие короткой позиции в золоте.

Источник графика: profinance.ru

Актуальные доходности портфелей PRObonds (за 365 дней): 13,6% и 14,1% годовых для портфеля #1 и #2 соответственно. Скоро текущие доходности начнут снижаться, поскольку сейчас на них положительно влияет прошлогодняя коррекция облигационного рынка, а это временное влияние. С начала текущего года оба портфеля принесли чуть больше 1% (облигационный рынок вновь корректируется), и это затрудняет получение даже целевых 12% в этом году. Но пока только затрудняет.

По итогам очередного месяца сравним результаты портфелей PRObonds с результатами популярных инвестиционных инструментов. С момента своего запуска в июле 2018 года портфель PRObonds #1 проигрывает индексам акций (индекс МосБиржи и индекс S&P500, включающие дивиденды), оставляя позади вложения в доллары и евро, широкий рынок облигаций, индекс недвижимости и золото. Портфель PRObonds #2, стартовавший в октябре 2018 года, от золота всё еще отстает и так же проигрывает акциям. Правда, оба портфеля выигрывают у всех инструментов по волатильности.

В портфелях за последние пару недель произошли облигационные замены. Добавились облигации Концерна Покровский, размещение которых прошло 18 февраля. Для этого полностью были выведены облигации СК «Легион» и «Талан-Финанс», в первом случае из-а приближения оферты, во втором – из-за очередной амортизации, которая снизит доходность (цена сейчас 103,5%, амортизация пройдет по 100%); ряд других облигационных позиций частично сократились.

Доходности портфелей PRObonds еще более разошлись: доходность портфеля #1, состоящего строго из высокодоходных облигаций, опустилась ниже 12% годовых (11,8% за последние 365 дней), тогда как доходность смешанного портфеля #2 немного поднялась в сравнении с прошлой неделей, до 12,5% годовых. Впрочем, если не случится какого-то форс-мажора, уже со следующей недели текущая годовая доходность первого портфеля начнет быстро прибавлять по чисто арифметическим причинам (из-за падения портфеля в конце зимы 2020 года). Средняя его доходность за 2,5 года ведения находится вблизи 14% годовых.

Текущая годовая доходность обоих портфелей PRObonds (за последние 355 дней) опустилась до 12-12,3%. Такая доходность – пока временное явление, вызванное ускоренным ростом портфелей год назад. За тем ростом наступила жесткая коррекция. С ее учетом, вскоре текущая годовая доходность, должна оказаться выше 13%.