Эпическая волатильность рубля повлияла и на российские акции. Что дальше будет с рынком? Когда индекс Мосбиржи достигнет 3400 п.? Об этом рассуждает Максим Шеин, директор по работе с состоятельными клиентами УК БКС, в новом выпуске «Без плохих новостей».

Смотреть БПН:



Текстовая версия:

РЫНОК В 3 КВАРТАЛЕ 

Мои коллеги из аналитического департамента опубликовали стратегию по российскому рынку на третий квартал. Это большой отчет с подробным разбором рынка, каждого сектора и компаний под покрытием. Аналитики выпускают такой документ каждый квартал. И он есть в открытом доступе — можете найти его на сайте БКС Экспресс, ссылка в описании. А я расскажу главные выводы из стратегии.

Долгосрочно, то есть на горизонте года, аналитики смотрят на рынок Нейтрально. Они ожидают роста индекса Мосбиржи до 3800 пунктов. От текущих уровней потенциал роста 31% с дивидендами и 23% — без них. Если раньше главным фактором роста были, конечно, дивиденды, то сейчас дивидендный сезон постепенно подходит к концу. И следующим основным драйвером становится снижение ключевой ставки.

( Читать дальше )

Полностью полагаться на статистику не стоит, но динамика индекса МосБиржи за первую торговую неделю года и весь январь весь показательна.

Скорее вверх, чем вниз

По наблюдениям за последние 25 лет, индекс акций МосБиржи в январе демонстрирует следующую динамику:

• Частотность подъема/спада за месяц — 70% в пользу роста рынка.
• Среднемесячная доходность января — 2,8%.
• Лучшие январи в истории рынка — 2000 г. (+24%) и 2015 г. (+18%), а худшие — 1998 г. (-27%) и 2008 г. (-17%).

Динамика первой недели года:

• Частотность подъема/спада за неделю — 76% в пользу роста рынка.
• Средняя доходность I недели января — 3,2%.
• Лучшие I недели января в истории рынка — 2000 г. (+23%) и 2006 г. (+10%), а худшие — 2007 г. (-6%) и 2014 г. (-2%).

Выводы

• Статистически в январе рынок преимущественно растет — почти в 3/4 случаев индекс МосБиржи имел положительную доходность за месяц.

• Основной вклад в доходность вносит именно первая торговая неделя года с поправкой на национальные выходные. А далее импульс роста затухает, и по итогам месяца финальный результат обычно даже ниже.

( Читать дальше )

Сильный тренд в акциях, как правило, подкрепляется ростом объемов торгов. Но сейчас рынок двигается вверх все более неуверенно. Посмотрим на динамику цен и объемов акций, которые обгоняют индекс.

Подозрительно тихо на рынке

Локальное ралли в российских акциях длится уже месяц — с того момента, как в сентябре рынок сходил вниз на 8%. Однако отскок идет на пониженных оборотах, что косвенно может намекать на завершение тренда.

Посмотрим на топ-50 акций, сравним рост цены и объема. Нас интересуют те бумаги, в которых текущий отскок подтверждается ростом числа сделок, а также те, которые растут вопреки снижению торговой активности.

По сути, мы ищем сильные и слабые места на рынке:

— акции, которые растут в цене и объемах, несмотря на торможение индекса
— акции, которые поднялись в цене, но упали в объемах, причем гораздо сильнее индекса (более чем на 25%).

Дорожают, и спрос сильный

Из наиболее ликвидных акций наберется около десятка таких, которые прибавили в объемах сделок за последний месяц и при этом отскочили вверх сильнее, чем рынок в целом (более чем на 7%).

( Читать дальше )

Продолжаем следить за динамикой торговых объемов всех отраслей на Мосбирже — так мы поймем пульс рынка и ответим на вопрос: куда текут деньги инвесторов.

Почему это интересно

Обороты — важная составляющая анализа, с их помощью можно определить тенденции. На российском рынке главной движущей силой стали частные инвесторы: их доля в обороте составляет более 80%. Это значит, что не имеет смысла идти против течения, лучшая тактика — ставить паруса по ветру.

Мы следим за динамикой всех отраслевых индексов МосБиржи, в их составе более 90 компонентов. На основе полученных данных мы делаем анализ и составляем прогноз. Тенденции на рынке обычно длятся неделями и месяцами, поэтому с помощью отслеживания трендов можно принять решение по открытию длинной или короткой позиции.

О чем шепчут тренды

С начала наблюдения в сентябре 2022 г. мы видели общий тренд по снижению торговых оборотов во всех отраслях. В январе 2023 г. они начали стабилизироваться, а в феврале — расти. В сентябре обороты составили 1861 млрд руб. — это второй результат с сентября прошлого года. К рекордному августу снижение составило 21,7%.

( Читать дальше )

На форуме в Давосе официально объявлено о полном завершении политики нулевой терпимости к COVID-19. После трех лет серийных локдаунов Китай намерен перезапустить производство и открыться западным инвесторам.

Оценки по росту китайского ВВП уже начали корректироваться вверх. Ожидается пересмотр объема спроса по всем товарно-сырьевым группам. Посмотрим, какие акции на этом могут подняться.

Медь

Китай — потребитель меди номер один в мире. На него приходится более половины глобального спроса. При этом в отличие от железа внутри Китая относительно мало медных месторождений. КНР импортирует порядка 40% потребляемого металла.

Крупнейшие производители меди в России:

— УГМК (не торгуется)
— Русская медная компания (не торгуется)
— Норникель (Держать. Цель на год: 20000 руб./ +30,5%)

Медь занимает в выручке Норникеля около четверти объема, согласно последнему отчету. Поэтому ее нельзя назвать на 100% медной бумагой. Тем не менее корреляция этих акций с ценами на металл есть, и она довольно заметная.

( Читать дальше )

В январе на рынок ожидаются притоки средств от реинвестирования дивидендов нефтяников: ЛУКОЙЛа, Газпром нефти, Роснефти, Татнефти. Совокупно компании выплатят около 1,1 трлн руб. в качестве дивидендов, из которых, по нашим оценкам, на рынок может вернуться около 56–75 млрд руб. 

Кроме того, в начале января дивиденды также выплатят некоторые из дочек Россетей. Здесь дивидендная масса будет меньше — около 14,5 млрд руб., реинвестировано может быть около 1–1,5 млрд руб.

Реинвестирование дивидендов нефтяников и сетевых компаний должно стать важным фактором поддержки для рынка акций. Притоки довольно крупные — около 2–3 дней средних торговых оборотов по индексу МосБиржи за последний месяц.

Похожая ситуация была с реинвестированием дивидендов Газпрома. Тогда за месяц после выплат рынок прибавил более 15%. Притоки от Газпрома были крупнее (примерно 100–130 млрд руб.), но и сейчас эффект будет заметным из-за снизившейся ликвидности.

( Читать дальше )

По итогам 9 месяцев Дивидендный портфель 2022 с учетом дивидендов обогнал в доходности индекса МосБиржи полной доходности на 8%. С начала года просадка составила 36,1% против -44,1% у за тот же период.



За прошедший квартал портфель потерял 15,3% при -14% у индекса. Отставание связано с отсутствием в портфеле тяжеловесного Газпрома.

Акции компании вышли из структуры портфеля в рамках предыдущей ребалансировки из-за отказа от выплаты дивидендов по итогам 2021 г. Неожиданные выплаты, анонсированные в конце августа, привели к сильному росту котировок Газпрома. Высокая доля бумаг в индексе МосБиржи стала причиной более сильной динамики рынка относительно дивидендного портфеля. Однако даже с учетом этого портфель показывает более сильную динамику относительно индекса МосБиржи с начала 2022 г.

( Читать дальше )

Многих участников рынка может занимать вопрос, какие акции в период восстановления рынка окажутся лучше других. На наш взгляд, рынок может разделиться на отдельные блоки, для которых будут характерна своя траектория движения. Рассмотрим их подробнее.

Санкционные банки

Наиболее ощутимые санкции оказались введены в отношении крупнейших российских банков – Сбербанка и ВТБ. Сбербанк получил запрет на корреспондентсткие операции через американские банки, а активы ВТБ в США и Великобритании оказались заморожены.

Сложно количественно оценить последствия этих ограничений, не имея доступа к внутренней информации банков. В своих комментариях даже сами банки очень сдержанно оценивают ситуацию, поскольку необходим время, чтобы оценить все издержки.

Ключевым для восстановления может быть вопрос, как изменится дивидендная политика на горизонте 2022 г. Вероятность отказа от дивидендов ВТБ высокая. Сбербанк может осуществить выплаты, но фактический размер может оказаться меньше или платеж будет разбит на несколько траншей.

( Читать дальше )

Как выглядит сектор нефти и газа на фоне распродаж

На фоне общерыночных распродаж из-за геополитического фактора под ударом оказались наиболее ликвидные и крупные компании. В нефтегазовом секторе много таких эмитентов, но несмотря на это, отраслевой индекс выглядит лучше индекса МосБиржи.

С начала года индекс нефти и газа просел всего на 10% против 14% по индексу МосБиржи. К октябрьским максимумам сектор снизился на 18,5% против 23,5% по рынку в целом. 

Такая динамика связана, прежде всего, с высокими ценами на энергоносители: нефть и газ. Из-за дефицита поставок на фоне более быстрого, чем ожидалось, восстановления спроса цены на углеводороды бьют многолетние рекорды.

Эталонный сорт нефти Brent на прошлой неделе обновил максимум за 7 лет и почти достиг отметки $90 за баррель. Котировки нефти в рублях впервые в истории отметились на уровне 7000 руб. за бочку.

По прогнозам, в 2022 г. цены останутся высокими, что поддержит финансовые показатели нефтегазовых компаний. Этот фактор сдерживает активность продавцов и стимулирует покупателей с большим энтузиазмом выкупать просадки. 

( Читать дальше )