Пока я собирался с мыслями, чтобы написать какой-нибудь ободряющий пост поддержки, мега дед уже все сделал за меня)) Большую часть тарифов приостановили на 90 дней, США будут договариваться со странами, которые вели себя хорошо и пошли на уступки. Естественно все рынки, сырье и дожкоины на этом развернулись и полетели в стратосферу. Идеальная волатильность для трейдеров.

Я тут не буду строить из себя гения и, как некоторые, писать, что это было совершенно предсказуемо, и они вчера закупились по низу рынка. Предсказать действия то ли неадекватного, то ли гениального деда невозможно. Это уже не говоря о нашей собственной геополитике, которая усугубляет ситуацию. Я скажу, что такого абсолютно непредсказуемого рынка не видел никогда за свое более чем десятилетие на бирже. Новости в СМИ вылетают как из пулемета (причем в основном, когда я уже сплю, спасибо почти круглосуточным торгам), успевать за ними абсолютно невозможно.
Если вы не готовы круглосуточно сидеть возле терминала с подпиской на 50 телеграмм каналов (а так же на X, TrueSocials и так далее), то нужно перепридумывать стратегию.

Побуду немного капитаном-очевидность. Как считать вчерашнюю сессию я не знаю. Это уже рост после 14 дней падения подряд? Или это все таки 15 сессий падения с учетом обвала на вечерних торгах?
Ничего не понятно.

Зато понятно, что пока тарифная война в разгаре, нефть-матушка вверх не пойдет. Скорее пойдет вниз и со дня на день пробьет психологический барьер в 60 долларов за баррель.

Для российского индекса, примерно на 50% состоящего из нефтяных фишек, это плохая новость. Для российского бюджета, расходы которого с началом СВО стабильно ежегодно растут на 25 — 30% (и откуда только берется инфляция?) это тоже плохая новость.
И все это на фоне борьбы ЦБ за снижение инфляции ценой убийства экономики.

В общем без прорыва в переговорах, на фоне все еще великолепных доходностей в фондах ликвидности, депозитах и облигациях, рынок выглядит грустно. Но все может быстро измениться! Первым, что может поддержать наш экспортно ориентированный рынок, это девальвация. Вопрос не в том, будет ли она. При текущих ценах на нефть, вопрос «Когда?». Если запустить процесс прямо сейчас, то можно плавно девальвироваться в район первых трехзначных цифр. Если потупить, и «давайте посмотрим», то потом опять будет паническое переставление в район 120+.

Капитал репутационный они просрали своим упорным враньем инвесторам (уже в декабре они все еще рассказывали про рост выручки на 60%) и мутными допками по закрытой подписке.

Ну а капитал денежный… Честно говоря, я не очень понимаю, как они умудрились за год набрать больше 20 млрд долгов!!! Это при том, что компания вроде как прибыльная (хотя теперь их отчетность не вызывает у меня доверия). Это ж какую надо было поймать звезду и как сорить баблом? В итоге общий долг на конец года 26,5 млрд, чистый долг 20 мрлд. Долг\EBITDA = 3,1. Значение выше трех уже считается крайне опасным для бизнеса!!! А при текущих ставках вдвойне хуже !! 

Хочется пожелать компании… Не повторять свои ошибки (не врать инвесторам в лицо), уменьшить масштаб дорого пафоса (все эти конференции за млрд) и просто начать работать. Прежде всего бороться за сокращение издержек и долга. А там глядишь и дела пойдут на лад. Карма — она такая.

Довольно удивительно, что в условиях столь сложного рынка и высокой ставки вообще удалось провести хоть какое-то размещение. Но справились, видимо потому, что в деньгах оно было очень маленьким — что-то в районе 600 млн рублей.

Кто эти люди, поверившие рекламным буклетам и купившие акции, сказать сложно. Потому что сама идея джетлэнда выглядит сомнительной уже на поверхности. За премию в пару процентов к обычным облигациям давать деньги в долг неизвестно кому? Тут огромные банки с многолетним опытом занимаются оценкой рисков и регулярно ошибаются. А Джентлэнед предлагает вслепую выдавать микрокредиты.

То есть компания конечно же говорит, что не в слепую, а через уникальную, супер современную, с использованием ИИ систему скоринга. Но конечно же это все вранье. Единственное реальное средство снижения рисков на площадке — выдача займов как можно большему числу заемщиков, что немного снижает средний риск.

Ну ладно, с бизнес моделью мои представления могут быть крайне поверхностными, но ведь можно заглянуть в баланс. Собственный капитал аж 40 млн рублей. При этом основу баланса составляют нематериальные активы (приложение) стоимостью 100 млн. То есть баланс фактически пустой. Да и прибыли пока не видно — бизнес убыточен на операционном уровне.

Если верить новостям, арест связан с корпоративным конфликтом вокруг Солнечных продуктов. Слухи о довольно жестких корпоративных практиках холдинга (иногда похожих на рейдерство) ходили давно. И вот оказалось, что слухи имеют под собой почву, просто в этот раз Русагро попытался сожрать конкурента, который сам обладает неплохими ресурсами.

Вопрос для инвесторов заключается в том, стоит ли пытаться купить «подешевевший» актив? Формально миноритарным акционерам ничего не угрожает. Компания продолжит работать даже в том случае, если бывший сенатор получит судебное наказание. Из тех новостей, которые мы имеем сегодня, максимумом кажется возвращение незаконно приобретенных активов и уплата штрафа.

Но это так кажется с формальной точки зрения, а мы живем в России. Корпоративный конфликт можно было бы разрешить не сажая целого сенатора-миллиардера в тюрьму. А тут посадили. Так что вполне возможно, конфликт шире чем пишут СМИ и вскоре появятся новые негативные подробности. В общем развилка событий довольно широкая — от умеренного штрафа, до смены собственника или вообще дербана активов другими компаниями.

Компания стояла бидом в стакане в момент коррекции осенью. Вот мы и узнали, почему котировки красного нефтяника так твердо держались против падающего рынка. А еще мы видим пример грамотной и последовательной работы на пользу акционеров! Кто лучше менеджмента может видеть потенциал роста внутренней стоимости бизнеса? И если этот потенциал есть, то его нужно реализовывать через выкуп акций.

Правда есть один нюанс. Акции нужно погасить, и тогда ВСЕ акционеры выиграют от роста внутренней стоимости оставшихся бумаг. А вот если выкупить собственные акции и отдать их в качестве премии самому себе, то ты явно сенатор или депутат, истинный слуга народа.

Но давайте о хорошем. Чем хорош Лукойл? Почти все годы своей публичной истории два ключевых акционера — Алекперов и Федун — стабильно докупают акции компании с рынка, увеличивая свои доли. Или же, как в новости, сама компания проводит честный выкуп с рынка, после чего гасит акции и все акционеры увеличивают свои пакеты. Чтобы акционеры могли покупать акции и увеличивать свои пакеты, Лукойл платит стабильные и в среднем растущие дивиденды.

Вчера прошли очередные телефонные переговоры президентов России и США. Ожидания рынка были самые грандиозные: как минимум тридцатидневное перемирие, как максимум окончание СВО уже вчера, сразу после созвона.

Реальность оказалась гораздо более прозаической, но все равно позитивной. Помимо всяческих намерений и договоренностей договариваться, Россия согласилась прекратить удары по энергетической инфраструктуре. Может быть это не такой большой шаг, как полное тридцатидневное перемирие, но все так это движение в сторону окончания конфликта. Позиции сторон постепенно сближаются, а самое главное все начинают понимать, что затягивание конфликта никаких позитивных результатов не принесет. Скорее всего на дипломатическом уровне уже полным ходом идет согласование параметров полноценного мирного соглашения. Ну а если США согласится не поставлять вооружение на время тридцатидневного перемирия, то будет совсем хорошо. Вот это уже будет настоящий рывок к миру.

Для рынка ситуация получается схожая. Окончание СВО, снижение ставки и рост акций все так же на повестке. Просто это случится не в марте, а, допустим, в мае. Придется набраться терпения и верить в хорошее.

Пока рубль продолжает унижать другие валюты, а российский рынок готовится расти на факте мирных переговоров по Украине, мощная коррекция разворачивается на американском рынке.

Сильнее других падают акции былого фаворита — Tesla. Кажется это повод в очередной раз поговорить об одном из публичных бизнесов самого известного предпринимателя в мире.

Итак, за несколько месяцев акции TSLA потеряли более половины стоимости, а капитализация компании опустилась до жалких 0,7 трлн долларов. У меня нет под рукой цифр, но вероятно Тесла все еще стоит примерно как все остальные публичные автопроизводители вместе взятые. То есть это все еще гигантский пузырь, который только начал сдуваться.

При этом, если смотреть на финансовые результаты и игнорировать байки визионера про автопилот, ИИ и летающие автомобили будущего, можно заметить, что финансовые показатели на операционном уровне стагнируют еще с 2021 года!!! Более того, операционная прибыль даже снижается на фоне роста производства, так как из-за конкуренции с другими производителями TSLA приходится снижать цену! Несколько лет подряд инвесторы были готовы платить 1,4 трлн долл за компанию с операционной прибылью 8 — 10 млрд в год. А вы говорите, что в Мечеле пузырь!

Акции все так же неизменно популярны у дивидендных инвесторов, при этом проблемы в бизнесе продолжают нарастать.
— ключевая проблема МТС заключается в огромной и продолжающей расти долговой нагрузке. И все это на фоне высоких ставок!!! За 24й год общий долг вырос на 130 млрд рублей и достиг 0,67 трлн!!! О да, долг МТС уже измеряется в трлн, а не в млрд!!
— процентные расходы по долгу пробили знаковую отметку в 100 млрд рублей!
— не сложно посчитать, что если у тебя операционная прибыль 135 млрд, а проценты 100+ млрд… То на чистую прибыль остается совсем небольшая сумма. Собственно, в последние 2 квартала квартальная прибыль колеблется в районе 2 млрд рублей;
— при этом выручка в 4 квартале выросла на 13,5% (неплохо), есть отдельные успехи в сегментах (эдтех допустим растет). Вроде бы успех? Увы, рост выручки вообще никак не конвертируется в рост операционной прибыли. Ну да, презентации получаются красивые, есть о чем рассказать. Но фактически эффекта ноль, операционная прибыль стагнирует.

Сам по себе обвал на двузначные цифры это довольно нетривиальное явление на российском рынке. Но обвал на отличном отчете это что-то прям интересное!!

Сначала поговорим о цифрах. При умеренном росте выручки отлично прибавила EBITDA (временный менеджмент следит за эффективностью!). Ну и проценты на кубышку усилили эффект, позволив получить рекордную прибыль! Кубышка на счетах компании достигла почти 90 млрд рублей при капитализации около 165 млрд на сегодня.

Еще вчера все тарили акции как лучшую идею под мирное урегулирование, а сегодня полное разочарование и минус 14%. Что изменилось? Сыграли роль два фактора.
1) Европейское правительство в целом, и Германия в частности, внезапно выступают ястребами в Украинском конфликте и всеми силами пытаются его продлить. Напомню, что Юнипро все еще на 89% принадлежит немецкой Юнипер и далеко на факт, что даже при успехе мирных переговор актив вернут владельцу.
2) В отчете ВРЕМЕННЫЙ менеджмент заявил стоимость проектов в 300+ млрд до 2031 года (50 млрд в год). Естественно, если такие проекты начать реализовывать, никакой кубышки не останется, еще и занимать придется. А ждать 2031 года в наши бурные времена готовы не только лишь все.