комментарии Тимофей Мартынов на форуме

И напоследок: с вашего позволения дам совет, который очень помог мне в свое время. Я бы даже сказал, не то, чтобы помог, а глаза открыл — финансовое моделирование. Есть несколько хороших книг, правда на английском языке — по ним же готовятся и аналитики Goldman Sachs, MS, BofA и проч. Потрудитесь, потратьте на это сотню часов(это немного в разрезе жизни) — вы не получите грааль, но уж точно не вляпаетесь в откровенное г… или будете покупать по графику «потому шо упало» или шортить «потому шо выросло».

Андрей Аперов, какие книги? дай названия

КАКИЕ ВСЕ ТАКИ ПРОФАНЫ НА СМАРТЛАБЕ

Вы хоть курсы по оценке бизнеса пройдите, а потом рискуйте своими деньгами-

ТМ ждет 3 рубана за акцию!!!
Научитесь баланс читать
3 рубана за акцию это капа РАО равная 300 млрд.
А только кэша на счету около 300 млрд р
Плюс казначейка
Плюс растущий бизнес- электрогенерация, которая толком еще не росла на фонде

И все это на фоне самых низких в истории EV/Ebitda

ТМ так нельзя! Это залет. Профнепригоден.
Садись 2!

Amigos, ты читать не умеешь:)
я не сказал что жду 3 рубля за акцию, я сказал было бы можно купить их безопасно за 3 рубля, если дадут конечно (на что я особо не рассчитываю).
На счет всех позитивных факторов, которые ты перечислил, я согласен, и напротив, отмечал их. Причем все.
Если бы их не было, я бы и не стал покупать изначально

Разгоняльщики сделали план и закрылись?:)

Настоящие американские горки в акциях!

На чем упали?

Мартын лудоман конечно
Но он это и не скрывает

Amigos, сам ты лудоман:)

С чего б все мои темы не отображаются на главной и в списке наиболее просматриваемых тем.
Что за левый статус в профиле?

u-gyn, часто лажу постишь, вот и не отражаются

URL

2021Q2-МСФО

файл за 20-ый год

buffet_apprentice, какой именно отчет?

Тимофей Мартынов,… Детский Мир… на стене отчет за 20год(вместо 21г).

buffet_apprentice, спасибо, исправил

Правительство может ввести плавающие ставки НДПИ. Риск для НорНикеля и Северстали
Новость вышла вчера:

По словам замминистра финансов Алексея Сазанова, российское правительство изучает возможность введения плавающей ставки налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ), привязанных к мировым ценам на сырье. Новая схема НДПИ будет предложена до октября. На золото — и алмазодобывающие компании данное нововведение не распространяется, подчеркивает Минфин РФ, поскольку эти компании платят НДПИ, исходя из рыночной цены на их продукцию.

МНЕНИЕ:

Аналитики ВТБ Капитал полагают, что наиболее сильное влияние эти изменения могут оказать на НорНикель и Северсталь. При повышении НДПИ на 6% EBITDA Норникеля снизится на 1,9%, а у Северстали на 2,9%. У НЛМК и Евраза снижение составит 1,6% и 1,5% соответственно.

Аналитики Атона считают, что новость позитивна для АЛРОСА и золотодобывающих компаний. У Полюса НДПИ за 1П21 составил 7%/EBITDA а АЛРОСА =15%/EBITDA. Атон пишет:

В том, что касается АЛРОСА, мы считаем, что повышение НДПИ неэффективно в плане увеличения налоговых поступлений от АЛРОСА, поскольку значительная доля прибыли компании передается государству в виде дивидендов (размер которых, очевидно, уменьшается с ростом НДПИ).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Правительство может ввести плавающие ставки НДПИ. Риск для НорНикеля и Северстали
Новость вышла вчера:

По словам замминистра финансов Алексея Сазанова, российское правительство изучает возможность введения плавающей ставки налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ), привязанных к мировым ценам на сырье. Новая схема НДПИ будет предложена до октября. На золото — и алмазодобывающие компании данное нововведение не распространяется, подчеркивает Минфин РФ, поскольку эти компании платят НДПИ, исходя из рыночной цены на их продукцию.

МНЕНИЕ:

Аналитики ВТБ Капитал полагают, что наиболее сильное влияние эти изменения могут оказать на НорНикель и Северсталь. При повышении НДПИ на 6% EBITDA Норникеля снизится на 1,9%, а у Северстали на 2,9%. У НЛМК и Евраза снижение составит 1,6% и 1,5% соответственно.

Аналитики Атона считают, что новость позитивна для АЛРОСА и золотодобывающих компаний. У Полюса НДПИ за 1П21 составил 7%/EBITDA а АЛРОСА =15%/EBITDA. Атон пишет:

В том, что касается АЛРОСА, мы считаем, что повышение НДПИ неэффективно в плане увеличения налоговых поступлений от АЛРОСА, поскольку значительная доля прибыли компании передается государству в виде дивидендов (размер которых, очевидно, уменьшается с ростом НДПИ).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

2 сентября 2021 года выйдет четырнадцатый выпуск проекта MOEX Home Talks – серии онлайн-встреч с первыми лицами и ключевыми экспертами компаний.

Гостем Московской биржи станет Максим Назимок, заместитель генерального директора по финансам Полиметалла – второй крупнейшей золотодобывающей компании в России и одного из первых иностранных эмитентов на Московской бирже. Встречу проведет Андрей Брагинский, управляющий директор по коммуникациям Московской биржи.
Восемь лет публичной истории компании на российском рынке, текущие финансовые и производственные показатели, планы развития, новые проекты, а также стратегия компании в области ESG – все это темы будущего выпуска MOEX Home Talks.
Встреча состоится 2 сентября в 16:00 на сайте Московской биржи или на официальном YouTube-канале биржи.
Задать свои вопросы участникам вы можете уже сейчас, отправив их на адрес: [email protected].
www.moex.com/msn/MOEX-Hometalks
www.youtube.com/channel/UCIRR_Z_Ma9CpbgTloKA1t2g

Не смог найти у Русала на сайте презентацию, но через IR службу нашел.
Кому интересно можете посмотреть тут
drive.google.com/file/d/1pdlH5xmGcgdX0O5GuhJ5TJ87ItNFdw-X/view?usp=sharing

анализ Татки от Арсагера: t.me/arsageranews/922

Вольд, скопипастил бы сюда текст чтобы все видели

Для чего вторая ветка по Татнефти?

Brent Goldman, по приколу

Head Hunter отчитался за 2 квартал 2021 года. Компания очень быстро восстановилась от последствий пандемии, продемонстрировала сильные результаты и значительно улучшила прогноз на 2021 год. По итогам 2021 года ожидается рост на 63–68% к показателям прошлого года вместо 37–42% прогнозируемых ранее.

Чистая прибыль HeadHunter во втором квартале 2021 года выросла на 435%, с 239 млн до 1,28 млрд руб. Маржинальность прибыли выросла более чем вдвое – с 15,6% до 32,7% Выручка HeadHunter за 2 кв. выросла на 155%, до 3,9 млрд рублей год к году. Такая динамика связана с увеличением спроса на услуги компании среди работодателей, которые начали активно искать сотрудников.

Скорректированная EBITDA выросла в 3,4 раза, до 2,26 млрд рублей. Рентабельность EBITDA составила 57,9% против 43,4% годом ранее
Доход от комплексных подписок вырос вдвое – с 524 млн до 1,02 млрд рублей, от услуг по доступу к базе резюме – более чем вдвое до 806 млн рублей.
Чистый долг компании по состоянию на 30 июня составил 2,592 миллиарда рублей, сократившись по сравнению с уровнем конца прошлого года на 47,2%. Соотношение чистого долга к скорректированной EBITDA составило 0,4x по против 1,2x на конец декабря 2020 года.

Нужно понимать, что выдающиеся результаты частично обусловлены активной экспансией. В конце прошлого года компания купила проект Зарплата.ру. Консолидация показателей автоматически привела к росту выручки.

В июне HeadHunter дополнительно приобрел 9,97% акций ООО Скиллаз — российской компании по кадровым технологиям, которая автоматизирует и совершенствует процессы подбора персонала, увеличив общую долю участия до 74,99%

spb2, второй приз твой

HeadHunter.ru 2 кв 2021
Сравнение результатов год к году нерелевантно, поскольку во 2 кв 2020 рынок труда в России находился в подавленном состоянии из-за локдауна. Чтобы избежать влияния эффекта низкой базы, я сравнил результаты с 1 кв 2021 г. Честно признаюсь, темпы роста компании меня поразили.
Выручка выросла на 38% кв/кв, скорректированная EBITDA +69% кв/кв, скорректированная чистая прибыль почти удвоилась — +89% кв/кв. Компания улучшила маржинальность по скорректированной EBITDA на 10,7 п.п., а по скорректированной ЧП на 11,1 п.п.
У компании нет слабых сегментов: подписки + 33% кв/кв, доступ к базе резюме 37% кв/кв, размещение вакансий +36% кв/кв, новые направления +59% кв/кв (к ним относится Zarplata.ru Saas платформа для найма персонала Skillaz).
Издержки компании выросли всего на 9% кв/кв. За счет органичного роста всех направлений у HeadHunter.ru нет «черных дыр», требующих значительных вливаний. Бизнес-модель отлажена, благодаря чему доля расходов в выручке снижается, компания повышает свою маржинальность.
HeadHunter.ru – растущая компания «здорового человека»: бизнес удвоился за 3 годы без потери прибыльности. Она не выходит за пределы своей сферы компетенций, прокачивает текущее ценностное предложение для клиента (средняя выручка на клиента растет двузначными темпами), не сжигая деньги акционеров. Как результат, оценка HeadHunter.ru со стороны участников рынка очень высокая, на уровне американских компаний – P/S=16х, P/Е=45х.

Дилетант, забрал первый приз

Чистая прибыль «Русала» по МСФО за 6 мес. 2021 г.

— Чистая прибыль «Русала» за период составила $2,018 млрд, из которых $1,124 млрд пришлось на неденежную статью — долю в прибыли «Норникеля». Значительная доля денежного потока была также обеспечена за счет инвестиций в «Норникель»

— Значительная доля денежного потока — $2,039 млрд была обеспечена стратегической инвестицией «Русала» в «Норильский никель». Компания получила $618 млн дивидендов и $1,421 млрд принесло участие в программе обратного выкупа акций «Норникеля»

— Скорректированный показатель EBITDA компании в отчетный период увеличился в шесть раз — до $1,315 млрд, выручка — на 35,7%, до $5,449 млрд

-Чистый долг «Русала» на конец первой половины 2021 г. составил $4,099 млрд, сократившись по сравнению с показателем на конец 2020 года на 26,3% благодаря полученным дивидендам «Норникеля» и участию в программе обратного выкупа акций ГМК. До конца 2022 года «Русалу» предстоит погасить кредитов и иных заимствований на сумму, эквивалентную примерно $2 млрд
.
— На данный момент существенная доля денежного потока формируется за счет инвестиционной деятельности, а не операционной. При значительной программе капитальных затрат, которые запланировала компания, логично дивиденды не объявлять.

— «Русал» ранее объявлял о планах модернизации производства на четырех своих заводах в Красноярске, Шелехове, Братске и Новокузнецке. Компания рассчитывает, что проводимые мероприятия позволят сделать производство алюминия более экологичным, сократив выбросы многих веществ в атмосферу в 10 раз. Проект рассчитан на 10 лет, пик инвестиций придется на 2022-2027 годы.

Кирилл Сиплатов, 2 приз!

РУСАЛ 1 пол 2021
1 пол сложилось довольно удачно: на рынке алюминия наконец был достигнут баланс между спросом и предложением (в последние годы предложение было больше), что стало толкать цену вверх. Ужесточение экологических требований в отношении китайской угольной генерации, которая питает алюминиевые заводы, также играет на руку РУСАЛу.

Тем не менее результаты хорошие, но не выдающиеся. Значительно улучшает картину учет доли РУСАЛа в прибыли Норильского никеля. Если рассматривать исключительно алюминиевый бизнес, то выручка прибавила 35% г/г, валовая прибыль выросла в 3,3 раза, маржинальность возросла на 18,6 п.п. до 24,1%. Чистая прибыль вышла в положительную зону и достигла 679 млн долл.

Однако ситуация далека от идеальной даже при благоприятной конъюнктуре: OCF за 1 пол всего 666 млн долл, этого не хватает на обслуживание долга (185 млн долл) и CAPEX (543 млн долл). Без дивидендов от Норильского Никеля уплата процентов и поддержание мощностей становится непосильной задачей для РУСАЛа. А ведь еще есть 7,8 млрд долл долга, активное погашение которого начнется с 2022 г.(кэша 3,8 млрд).

Кроме того в рамках курса на снижение выбросов РУСАЛ объявил программе перестройки до 2030 г. алюминиевых заводов в Красноярске, Братске, Иркутске и Новокузнецке, где планируется возвести новые производственные корпуса взамен старых и замена оборудования.

С учетом того, что РУСАЛ годами не может достроить многострадальный завод в Тайшете, такие планы кажутся слишком амбициозными. Маржинальность алюминиевого бизнеса не позволит осуществить такой CAPEX, если только менеджмент не продолжит избавляться от акций Норникеля, доля в котором снизилась в 1 пол на 1,4 п.п.

С 1 августа действует 15-процентная экспортная пошлина, которая порежет маржу РУСАЛа, 2 пол будет значительно слабее. Черные металлурги или золотодобытчики выглядят интереснее.

Дилетант, красава! +750 рубле

Шадрин в шоколаде)

посмотрел отчетец. вообще, всегда избегал РН по понятным причинам, но времена меняются… и отчет весьма даже порадовал

На какие основные моменты я обратил внимание:
1) добыча нефтегаза пока что хуже прошлогоднего уровня (-10%). Но и сделка ОПЕК+ была согласована в апреле, а начала действовать с 1мая (то есть только 2 из 6 месяцев первого полугодия 2020-го).
2) сделка подразумевает постепенное восстановление добычи, что мы и наблюдаем: добыча во 2кв21 уже начала расти по сравнению с предыдущим кварталом

3) РН — компания с диверсифицированным сбытом. Половина нефти перерабатывается, остальная экспортируется как на запад, так и на восток (в китай). Переработка причем глубокая: производится и дизель и мазут и бензин.
4) В относительных значениях доля переработки чуть возросла до 47% за 1П21, но в абсолютных не изменилась.

Поскольку переработка важная часть бизнеса, обсудим ее поподробнее.
5) Маржа НПЗ в РФ впервые вышла в + (прошлый прибыльный квартал — 1кв20). Это безусловно хорошо. Но есть ли потенциал роста?
6) Из-за бензинового демпфера, эффективная маржа НПЗ в РФ привязана к экспортным, а не внутренним ценам на бензин. На картинке видим, что потенциал роста маржи у НПЗ в Европе велик (а значит и бензин будет стоить дороже), что является + для РН

7) огромные проекты (например Восток-Ойл) приводят к хорошему долгу, но выглядит, что все под контролем. Доля краткосрочного долга снизилась до 14%.
8) Долговая структура разумна: 43% валютный долг, остальное в рублях. Учитывая, что бОльшая часть выручки валютная, рисков мало.

Ну и напоследок о финансовых результатах:
9) 2й квартал дал 571 ярд ебитды, ебитда за 1П превысила 1 трлн рублей. До этого, такая ебитла была только в 18-19х годах.
10) чистая прибыль 382 ярда, скорректированная чп 444 ярда (за 1П). Выходит на допандемийные значения.

И самое важное: средняя цена реализации нефти 4680 за рублеюралс. Рублебрент стабильно выше 5к, спред между юралс и брентом небольшой — 2.5 бакса. По текущим, рублеюралс чуть меньше 5к. То есть даже если юралс упадет на 7%, цена будет выше текущих (а с учетом роста курса бакса, нужно еще бОлее сильное падение).

11) В связи с вышесказанным: годовая ебитда наверняка превысит 2 ярда, а прибыль подойдет к 1 ярду.
12а) Даже консервативно направив 58% от 382 ярдов ЧП на дивы, получим 20.1 р за первое полугодие (див доха 3.6%). Приэтом второе полугодие будет явно не хуже
12б) если верить СЛ, ЕВ сейчас 9,3 ярда, прогнозная ев/ебитда по результатам 21го года будет не меньше 4.65 — весьма неплохой мульт

P.S. Согласно отчету, у РН сейчас 9.5 ярдов акций (ровно), а не 9.876 как в табличке

zzznth, да, все верно. Число акций поменял