ответы на форуме

Ну что, кто-нибудь ковырял отчет?
Что там есть хорошего?
Я только вижу что дивиденды оказались выше ожиданий
Вроже рассчитывали на 10, а выплатят 16 руб на раписку

Тимофей Мартынов, так ничего хорошего, ожидаемо плохой отчетец. Только мясной дивизион в норме, масложир стагнирует около нуля, сахар и агросегменты падают, последний так вообще в ноль сработали.Чистый денежный поток отрицательный получился, немного долга увеличили.Теперь ждем конф.звонка, что там расскажут интересного по Тамбову и ДВ.Вроде с молоком чего-то затевают, тоже интересно узнать

Офигеть ещё минус 2 процента, жаль Кеша нет подобрать то((

Сергей Мелихов, а в чем идея в ленте?
весь ритейл вроде в жопе

Тимофей Мартынов, а что у нас сейчас не в жопе? При этом у ритейла хоть привлекательная цена, что лента, что магнит. Берем с горизонтом 2 года и получаем +100%.

Alex64, я не смотрел Ленту в деталях, но почему вы считаете что у Ленты привлекательная цена?
P/E=12.2

Тимофей Мартынов, как таковой показатель Р/Е сам по себе ни о чем не говорит, это скорее стоимостная оценка. Можно использовать только в качестве сравнения с другим ритейлером. Например, когда я обратил внимание на Ленту, Р/Е вообще был больше 20. Между тем я ее покупал скорее из-за эффективности бизнеса, пока там не начались проблемы. Споткнулись на росте. Вроде в моменте эти трудности преодолели. Пока спрос населения стагнирует, будем подбирать. Буду продавать по 600-700 рублей.

Офигеть ещё минус 2 процента, жаль Кеша нет подобрать то((

Сергей Мелихов, а в чем идея в ленте?
весь ритейл вроде в жопе

Тимофей Мартынов, а что у нас сейчас не в жопе? При этом у ритейла хоть привлекательная цена, что лента, что магнит. Берем с горизонтом 2 года и получаем +100%.

ЦБ напечатает триллион рублей для спасения «Траста» и Рост-Банка
www.finanz.ru/novosti/aktsii/cb-napechataet-trillion-rubley-dlya-spaseniya-trasta-i-rost-banka-1018915679

Траян, как интересно без последствий можно напечтать 4 трлн рублей?

Тимофей Мартынов,

если все печатают то и последствий нет евро печатают бакс тоже а мы что рыжие

поэтому дешев

konstantin1919, начнем с того, что не дешев:)
вы внимательно читали?:)

Тимофей Мартынов,
так вы же вроде без активов втб 24 его проанализировали — или нет?)

konstantin1919, ооо Костя, тока счас тебя узнал!
зачем же не вы?:)
отчет МСФО, он консолидированный, учитывает все внутри группы

Тимофей Мартынов,

Я завтра посмотрю отчет подробнее
сейчас занят другим
Можно и на ты)

поэтому дешев

konstantin1919, начнем с того, что не дешев:)
вы внимательно читали?:)

Тимофей Мартынов,
так вы же вроде без активов втб 24 его проанализировали — или нет?)

Быстрый фундаментальный анализ отчета ВТБ за 2017 год. Интересные выводы

Коротко объясняю почему ВТБ не интересен и не стал интереснее после отличного отчета за 2017 год.

Заходим в таблицу фундаментального анализа ВТБ на смартлабе.
P/E=10, P/B=0.8, ROE=8,3%.
Тыкаем в P/E в иконку:

В открывшейся табличке выбираем банки:


Смотрим таблицу мультипликатора P/E для банков. Сразу скажу, что именно в этой табле у ВТБ к-т считается неверно, это мы исправим, ибо там не учитываются префы на 0,5 трлн в уставном капитале ВТБ. Но мы помним, что P/E у ВТБ=10 из предыдущей таблы, это больше чем у Сбербанка (P/E=7.7)!

Строим аналогичную таблицу для P/B. Тут у нас опять считается неверно из-за неучёта неторгуемых на мосбирже префов ВТБ. В принципе по этому к-ту ВТБ получается в 2 раза дешевле чем Сбер. Но давайте сравним качество капитала Сбера и ВТБ через их рентабельность (см. таблицу):
У Сбера активы в три раза рентабельнее чем у ВТБ: ROE = 24% против 8%.

то есть мы видим, что ВТБ не особо то дешев. Дальше смотрим на чем прибыль ВТБ выросла в 2,4 раза:


Чистый процентный доход +45 млрд — хорошо
комисс доход +13 млрд — хорошо
создание резервов сократилось +40 млрд — хорошо
опер расходы +30 млрд — плохо
прочий доход +23 млрд — это что такое?

Начинаем разбираться.
Смотрим страницу 35 отчета МСФО.
В 2017 ВТБ записал в прибыль 39 млрд рублей доход от продажи ОФЗ, которыми был докапитализирован в 2015 году. То есть АСВ докапитализировал ВТБ бондами на 500 млрд, которые выросли в цене и дали 39 млрд рублей прибыли от продажи их. Это одноразовая халява, которую смело можно вычитать из прибыли и получить нормированную прибыль 2017 = 120-39=81 млрд. А это значит что нормированный P/E ВТБ равен уже не 10, а 15.

Второй момент. Неожиданный вывод:
Госбанки зарабатывают на снижении ставок ЦБ. Потому что они снижают ставки по депозитам быстрее чем ставки по кредитам, расширяя свою процентную маржу: 
ср. ставка по кредитам снизилась с 9.9 до 9.4% на 0,5
ср. ставка по депо снизили на с 6.6 до 5.7 — на 0,9процентные расходы упали почти на 97 млрд — спасибо цбрф)
процентные доходы упали на 50 млрд руб
вот тебе +47 млрд прибыли
Почему госбанки снижают ставки по депозитам сильнее, чем по кредитам?
Потому что они занимают монопольное положение на рынке и пользуются маркером «государственный», что позволяет им занимать у населения с дисконтом.

Есть и третий любопытный момент. Истории с БОМП привели к тому, что к ВТБ привалило в 2017 году нереальное счастье:
+1,8 трлн рублей новых депозитов.
Из них 1,3 трлн — депозиты корпоративные.
Причём юрлица несут бабки в ВТБ, а ВТБ им режет ставку за год с 6,5% до 5,1%
Так и образуется растущий процентных доход.

Господа, сравните цифру: +1,8 трлн новых депозитов у ВТБ за год с:
Новые ИИС в 2017 у всех брокеров: +0,028 трлн руб. 

Последний момент.
У ВТБ очень волатильна статья создание резервов. То есть у ВТБ много активов (в виде выданных кредитов) с сюрпризами, и хрен знает как их прогнозировать. По ним могут быть резкие списания на десятки миллиардов и это не поддается прогнозированию. А они напрямую отражаются на прибыли. Кроме того, мне лично не совсем понятна история с ВТБ девелопмент, по которому отражается убыток 37 млрд рублей. Там может я просто не понимаю тонкостей, может они доходы в какую-то другую статью записывают — не разобраться мне сходу.

Итак резюме:

• ВТБ не дешев
• ВТБ в 2017 черпнул одноразовой халявы, продав подорожавшие ОФЗ со времен своей докапитализации в 2015-м
• ВТБ черпнул халявы от снижения ставок ЦБ, расширив спред между депозитами и кредитами
• ВТБ черпнул халявы от падения БОМП в виде притока халявного депозитного фондирования на гигантские 1,8 трлн!

Поскольку тут есть много чего одноразового, я бы не стал ожидать, например, что по итогам 2018 прибыль ВТБ составит 150-200 млрд руб. Хотя кто знает, у ВТБ 558 млрд неработающих кредитов, соответственно, если там какие-то из них заработают на фоне восстановления экономики, это может опять-таки одноразово прибыль приподнять.

Кстати, кто-нить из экспертов, растолкуйте не дураку, что это за цифры:

Тимофей Мартынов,

у ВТБ 558 млрд неработающих кредитов, соответственно, если там какие-то из них заработают на фоне восстановления экономики, это может опять-таки одноразово прибыль приподнять. Вот по ним расплатятся и прибыль вырастет и объединение банков + поста банк кончено. рентабельность втб — будет сбер догонять точно

поэтому дешев

На чем такой рост сегодня?

Тимофей Мартынов, у фонда ребалансировка www.vaneck.com/etf/equity/rsx/holdings/

Роман Ранний, пусть растет!
Я бы с удовольствием еще раз его по 280 шортанул

Тимофей Мартынов, 30 рублей сходил

Роман Ранний, пусть растет!
Я бы с удовольствием еще раз его по 280 шортанул

Тимофей Мартынов, вот это правильно! чем больше в Сбере шортов тем больше наша прибыль)

Закрыл шорт

Тимофей Мартынов, открывать лонг будешь?

Растет наша последняя надежда против ветра!

Тимофей Мартынов, растет. Но, на всякие новости, не имеющие отношения к компании Киви, эта акция тоже реагирует. То СиПи упадет в Америке, а в след за ним утром вся ММВБ корректируется, то новый список санкций подготовят в США, то Великобритания ультиматум объявит. Когда инвесторы избавлялись от российских акций на этих новостях, они в том числе и Киви заливали.

Наблюдаю выход из ОФЗ и Акций с переходом в доллары.

Pavel K, где наблюдаете?

Тимофей Мартынов, В терминале. ОФЗ дешевеют, доллар растёт, Сбер продают.

но выше, чем у ПАО „Мегафон“ (MOEX: MFON) — у компании будет около 5-6%», — считает аналитик.

Тимофей Мартынов, походу аналитики как всегда ошиблисьУ ростела всё меньше конкурентов по дивдоходности, если денежный поток будет хороший, может и мтс переплюнуть

...
чтобы дальше вниз, лонг по сберу должен взять василий))

Тимофей Мартынов, :)
А пока примерно равное количество шортистов и лонгистов, и они только что насели, то что?
Я бы своизил свеженасевших на стопы. Туда и сюда…

ПРАЙМ:

Акции «Мегафона» обновили исторический минимум на рекомендациях не выплачивать дивиденды

не понимаю, где они там исторический минимум то увидели?:)

Тимофей Мартынов, утренний шип на 506,1

Если налипнет много шортистов — будет еще один шортокрыл.
А пока, судя по (https://www.moex.com/ru/contract.aspx?code=SRH8), шортистов рекордно мало. Нашортились… Значит дорога на юг открыта...

Андрей Хрущев, сейчас по законам жанра народ должен начать лонги набирать

Да. Так и есть!
Физические лица Открытые позиции
длинные 101714(+16884)
короткие 98408(-37)
(Источник www.moex.com/ru/contract.aspx?code=SRH8)
Первый раз такое вижу за полгода!

Неужели дальше вниз? А так хотелось на отскоке шорт усилить…

Новый минимум по сберу с 21.02.
Продолжаю держать вниз

Тимофей Мартынов, ну что по тейку закрылись? ))

Валерий Глушков, нет
буду держать

Тимофей Мартынов, крутой день для шортистов )) Желаю удачи.

Новый минимум по сберу с 21.02.
Продолжаю держать вниз

Тимофей Мартынов, ну что по тейку закрылись? ))

Агрессия Англии — последствия для российских компаний торгующихся в Лондоне

Меня вопрос этот волнует по одной простой причине. Я являюсь холдером РДР на Ros Agro PLC и на QIWI Plc. 
Это две британские компании де-юре, которые держат российские активы де-факто.
Могут ли акционеры этих компаний пострадать при каких-либо раскладах и агрессивных действиях со стороны Англии?

Тимофей Мартынов, а разве не на Кипре они зарегистрированы?
THE COMPANY
ROS AGRO PLC
Arch. Makariou III
195, Neocleous House
P.C. 3030, Limassol
Republic of Cyprus