После падения РТС с 1600 до 1000 пунктов у меня нет мысли о том, чтобы купить на года. Не было такой мысли при 1600 пунктах. Почему сейчас нет? Потому что прошлые дивидендные доходности (на которые все вы смотрите) пока недостаточны, чтобы оправдать покупки, а будущие дивидендные доходности (которые вы предвидеть не в состоянии), меня еще меньше возбуждают. Я могу играть в отскок спекулятивно, но чтобы стать долгосрочным инвестором, я должен видеть перспективу улучшения, а сейчас наоборот.

Моя позиция прежняя:
👉long USDRUB (уже без плечей)
👉long GOLD

Я уже говорил, что доходности ОФЗ не отражают реальных рисков, поэтому я вижу потенциал для роста ставок.
Я думаю, что в банковском секторе будет нормальная нагрузка из-за роста краткосрочных ставок и падения рубля.
Ну и самый прикол: самые интересные акции нихрена не упали (PLZL, GMKN, MOEX, YNDX, PHOR).

==================================================

Падение как всегда развивается по наименее ожидаемому сценарию. Никак не думал, что оно будет таким быстрым и таким безоткатным. Я надеялся, что мы увидим отличный отскок, который даст нормально зашортить, но этого не произошло. Думаю, эта опция еще ждет нас в будущем. 

==================================================

Возможен ли отскок?
Конечно возможен. Особенно на американском рынке. 
На российском рынке была масса ликвидности, может тоже резко отскочит. Но фундаментально — оснований ожидать отскока куда меньше. Разве что будет договор ОПЕК 2.0 в который войдут США и новый картель переставит нефть на $45. Кстати это тоже гипотетически возможно.

На чем будет отскок?
👉Приостановка глобального распространения вируса
👉Запуск большого официального QE от ФРС

Думаю, что все факторы восстановления могут привести к быстрому отскоку именно американского рынка. Но его тоже надо будет шортить, потому что экономика глобальная сломана.

Думаю, что суперцикл официально закончился.

Ситуация, когда годовая облигация ОФЗ дает 5,5% в рублях это кризис?
За последний месяц обвала кривая ОФЗ поднялась на 25 пунктов — это разве кризис???

https://smart-lab.ru/q/ofz/ 

Когда кризис, ОФЗ будут давать процентов 15% годовых. Сейчас так, шорох небольшой, хотя наш РТС от максимума 25% потерял уже всего за 1,5 месяца.

Опубликовал новый мозговичок:

http://mozgovik.com/a/20200306.pdf

Подписка по емейл на сайте: http://mozgovik.com 

Чат мозговик: https://smart-lab.ru/chat/?x=5319

Рэй Далио:

Мне не нравятся ставки на ситуации, где у меня нет большого преимущества (edge). Мне не нравится делать слишком больше ставки на одно событие.Я лучше буду думать о том, как защитить себя от большой неопределенности, чем как заработать на ней.Это же касается и коронавируса. Мы не знаем что эта ситуация значит, как она закончится и что с ней делать.

Далее ссылка на текст про коронавирус: https://www.linkedin.com/pulse/my-thoughts-coronavirus-ray-dalio/ 

Для вас я прочитал эту статью и сделаю небольшие выжимки. 

Вирус
Сдерживание вируса зависит от: 1). способных лидеров стран 2). население которое слушает приказы 3). госбюрократия, к-я способна выполнять план 4). сильная система здравоохранения. Китай справился на ура с задачей. Но другие страны будут справляться по другому. У более южных стран будет больше проблем.

Распространение быстрое, поэтому панические реакции будут. В США в течение следующих двух недель существенно вырастет число зараженных и приведет к более жестким реакциям. Нагрузка на больницы возрастет. 

Экономика
Вирус окажет большое негативное воздействие на экономику, но оно будет коротким, за ним последует восстановление. Вероятно вирус не оставит больших последствий для экономики. Опыт прошлого говорит о том, что вирус больше носит эмоциональные последствия из-за счётчика жертв, нежели реальные экономические или рыночные. 


( Читать дальше )

Падения, подобные тому, которое случилось на прошлой неделе, за последние 40 лет встречались 4 раза. Я их проанализировал и пришел к следующим тактическим выводам по индексу S&P500:

• До 13 марта покажем хай отскока (или уже показали)
• С большой вероятностью падение после отскока дойдет до 2935, возможно до 2885
• Вероятность быстро переписать лой 2855 небольшая
• Под давлением рынок может оставаться около 6 недель после лоя, то есть до 12 апреля
• Дальше существенная непредсказуемость

Более подробный расклад будет разослан по почте всем кто подписался на mozgovik.com 

Вторую картинку спер в просторов тырнета, она показывает, как американский рынок акций прежде себя вёл после чрезвычайного снижения ставок ФРС в прошлом:
 
По этой таблице можно сделать следующие выводы:

• реакция на ставку неоднозначная
• следующий месяц как правило позитивный
• прогноз по рынку на 6-12 месяцев негативный

Я не то, чтобы хвастаюсь, я решил просто сам посмотреть, что писал в последних трех ежемесячных обзорах mozgovik.com и посмотреть насколько совпадает с реальностью. Результат меня порадовал.

👍 Новый тезис — оптимизм и ждем эйфорию (S&P500) (18.11.2019)
👍 “Шортить акции и индексы акций в этой стадии очень опасно — сейчас скорее наоборот возможны резкие выносы вверх по акциям” (18.11.2019)
👍Мне представляется, что в ближайшие годы нас ждут довольно интересные и непредсказуемые «черные лебеди», связанные с концом цикла” (18.11.2019)
👍”Мы подходим к такому состоянию, когда долгосрочные инвестиции в акции США являются максимально рискованными” (18.11.2019)
👍”Мы не видим причины, по которой золото сейчас не должно стоить максимально за всю историю”(18.11.2019)
👍”инвесторы будут продолжать выдергивать отставшие компании 2-3 эшелона без какой-либо серьезной экономической целесообразности” (18.11.2019)


( Читать дальше )

Напоминаю ошибку №1.

Ошибка №1 начинающих: Покупать то, что упало. Шортить то, что слишком сильно выросло. Ну и пирамидить лосей на плечи.

Почему в заголовке я говорю по-злому, «лохам»? Потому что реально многие люди считают себя достаточно умными, чтобы не обладая знаниями и компетенциями инвестировать в рынок, рассчитывая заработать больше банковского депозита. Люди начинают думать, что они умнее рынка. А это всегда заканчивается одинаково. То есть средний лох совершенно не осознает себя как лоха.

Все, кто подбирал рынок на этой неделе, тем более с плечами, осознал, что:

1. Если вы покупаете что-то только по той простой причине, что оно стало дешевле, чем было когда-то, вы конченая лошара.

Для покупки у вас должно быть побольше аргументов, чем просто: «стало дешевле, чем было». Бычий тренд обычно спасает лахов при покупках того, что упало. Так что лахи за последние годы сильно окрепли в своих собственных силах. 

Инвесторы имеют право покупать долгосрочно любые ножи, если делают это без плечей. Но при этом они должны помнить, что:

2. Зарабатывать доходность даже 5% годовых в реальном выражении но на протяжении многих лет подряд, — это задача совершенно нетривиальная, и не стоит думать, что текущие дивидендные доходности 10% годовых обеспечат вам стабильный доход 10% годовых на вложенный капитал.

Самые высокие дивдоходности обычно бывают тогда, когда экономика на пике потребления. А самые высоко дивидендные компании — это не развивающиеся компании. Они уже не могут реинвестировать кэш, поэтому отдают дивиденды акционерам. Когда случается кризис, доходы компаний и их доходность пропадут. 

Вот средний инвестор думает так: «куплю Газпром, когда упадет, все равно 14-16 рублей по итогам 2019 заплатит», это будет супер доходность. Окей. А кто-то думает вообще, что Газпром может и не заплатить по итогам 2020 года? Может вы забыли что дивдоходность акций того же Газпрома с 2001 по 2010 годы не поднималась выше 2%?

Газпром тут условно, для примера. Так может быть с любой акцией.

В чем мораль?
Не стоит недооценивать рынок. Это индустрия создана отчасти чтобы выкачивать бабло из лахов.
Да, на рынке работают очень простые вещи.
Но стабильно обыгрывать рынок будет очень нелегко.

p.s. я тоже лох и дилетант. Но мой плюс в том, что я это осознаю.

Индекс IMOEX упал в феврале 2020 на 10%. Это худший результат за 7 лет.

Из 48 самых ликвидных бумаг выросли лишь 7:

(ссылка на полную таблицу)

📈Полюс +9% — защитная бумага, прибыль 2019 выросла в 3,5 раза.
📈ОГК-2, ТГК-1 (+6%,+3%) — ставка на 50% выплату от дивидендов, о чем был намёк на дне инвестора Газпрома в Нью-Йорке
📈TCS +0,4% — одна из немногих компаний роста на российском рынке, к-я продолжает расти

ТОП-10 аутсайдеров:

(ссылка на полную таблицу)

📉SNGS -20%. Бумага выросла спекулятивно, спекулятивно упала. Никаких новостей.
📉NVTK -20%. Я еще в январе писал, что Новатэк — идеальный кандидат на шорт. Конъюнктура резко ухудшилась, а инвесторы это полностью игнорировали, бумага стояла на высоких мультипликаторах. Февраль расставил все на места.
📉MGNT -17%. Как я и говорил, в российском ритейле никаких признаков разворота. Прибыль Магнита в 2019 упала на 49%, маржа стабильно снижается 6 лет подряд (с 6,2% до 1,2%)
📉ALRS -16%. Остановка Китая может привести к длительному существенному снижению цен на роскошь.
📉ROSN -16%. За 2 мес нефть упала на 24%. Нефтяной сектор был самым слабым среди ликвидных. США объявили санкции против дочки Роснефти. Есть риск нарастания санкций. 
📉MTLR -16%. Тут не обошлось без РДВ. Сначала разогнали своими рекомендациями, потом обрушили.
📉AFLT -14%. Одна из самых уязвимых к мировой пандемии историй. Плюс РДВ ее «сливали» своими рекомендациями.

Посмотрел на акции российских компаний.
Всё дорого.
Если предположить, что экономика мировая будет в рецессии в этом году, падение прибылей российских компаний далеко не в цене акций.
Я не вижу ни одной бумаги, где я мог бы сказать: да, она стоит дешёво, можно брать даже с учетом рисков.

Так что будьте аккуратны с ловлей ножей.

Проблема только в ликвидности. Её много и никуда она не делась. Обязательно еще постарается в акции вернутся.
p.s. надеюсь что ФРС еще выкатится, начнет резко всех спасать и золото ещё сильнее улетит в космос.

Я кстати еще жду дефолтов в Китае. Тут уже первые звоночки пошли.

Итак, покупать риск не покупаю, но шорты частично прикрыл. Почему прикрыл? Потому что дали все перелои, которые хотел. Тренд по амерам еще вверх, задерги возможны. Шорт по амерам был самый неуверенный поэтому его прикрыл в первую очередь. Бакс который был куплен на плечи, прикрыл для снижения рисков, бакс спотовый остался. В баксе у меня чуть больше уверенности, чем в шорте Ри. Поэтому шорт Ри пришлось крыть сразу, жаль не дали 146000, пропорционально падению RSX, но я честно говоря и не верил в такие чудеса. 

Стратегически я уверен только в голде, поэтому голду вообще не трогаю, даже наращиваю периодически.

Почему? Думаю, что ФРС в этом году еще снизит ставки, что ЦБ мира еще нажмут на педали $$$-принтера, чтобы запустить дохнущую экономику, золото только выигрывает от всех этих процессов. Фондовый рынок конечно жду в целом пониже, но с учетом всех включенных принтеров, уверенность не такая большая, как в золоте. Базовая гипотеза: амеры еще попилят у хаев какое-то время. Золото идеальный актив: выигрывает и от роста рисков и от запуска кредитно-печатных прессов.

В нашем рынке слабо уверен. У нас накоплена большая поза нерезов в ОФЗ. Думаю, что происходящие на внешних рынках процессы будут давить нефть в пол, инвесторы потихоньку будут закрывать ОФЗ, это будет стабильно давить на рубль. 

Важный момент из области практика трейдинга. Если вы торгуете бессистемно и закрываете шорт, то психологически-подсознательно, вы тем самым как будто бы делаете прогноз, что рынок отскочит. Если вы без шорта, а рынок продолжает падать, вы начинаете жаждать отскока и оказываетесь в длинной позиции независимо от вашего начального вью. Причина такой позиции может быть только в том, что факт закрытия шорта обозначил ваше подсознательное мнение об отскоке. Важно не попадать в эту ловушку и быть последовательным в своих решениях.

p.s. зачем пишу? чтобы прежде всего в собственной голове было осознание собственных действий, ибо мои трейды не имеют систематический характер.