В 1п24 чистая прибыль сократилась на 25% г/г до 39 млрд руб. (рентабельность капитала 27%) на фоне снижения нерегулярных доходов и увеличения стоимости фондирования. Регулярная прибыль выросла на 22% г/г до 31 млрд руб.

За 2к24 банк заработал 13,2 млрд руб. чистой прибыли (-47% к/к), рентабельность капитала 18%.
Розничный кредитный портфель вырос на 40% с начала года, за счет приобретения «Хоум Банка» (17% розничного портфеля) и органического роста залогового кредитования. Корпоративный портфель вырос на 14% с начала года.

По нашим расчетам, во 2к24 чистая процентная маржа выросла на 40 б.п. к/к, но снизилась на 100 б.п. г/г из-за высокой стоимости фондирования.
Совокупный доход от приобретения «Хоум Банка» составил 16 млрд руб. Оплата 90% сделки акциями «Совкомбанка» перенесена на 2025 г., 10% были оплачены денежными средствами в этом году. «Совкомбанк» завершил ребрендинг офисов «Хоум Банка», провел миграцию клиентов, сократив затраты на 60%.

Сегодня мы хотим обратить внимание инвесторов на бумаги группы «Черкизово» — одного из крупнейших производителей мясной продукции.

Основная выручка уже давно генерируется куриным сегментом. Стоимость мяса курицы в 1П2024, несмотря на отмену пошлины на импорт, не слишком сильно снизилась после пиковых значений конца 2023 года. В свою очередь, это послужило драйвером роста выручки в 1П2024 на 7,3% г/г по стандартам РСБУ.

По данным Росстата, производство мяса птицы в стране за 1К2024 снизилось на 0,3%, то есть объемы производства практически не изменились.

Отметим и позитивную новость, связанную с дивидендами: вчера совет директоров группы рекомендовал выплатить 142,11 руб. на одну акцию за I полугодие 2024 г. Дата закрытия реестра на получение дивидендов — 29 сентября, то есть последний день для покупки бумаг под получение дивидендов — 26 сентября.

Окончательное решение по выплате примут на собрании акционеров 18 сентября. Пока текущая дивидендная доходность акций не слишком высока — примерно 3,2%. Но суммарно по итогам года группа вполне может показать дивдоходность в диапазоне 7–8%.

Крупнейший российский ритейлер X5 Group, владеющий торговыми сетями Пятерочка, Перекресток и Чижик, представил позитивные финансовые итоги второго квартала 2024 года.

Выручка выросла за счет высокой продовольственной инфляции, а также продолжающегося органического роста Пятерочки и Чижика.
Маржинальность по EBITDA снизилась до 7,5% на фоне роста затрат на оплату труда персонала из-за рекордно низкой безработицы в РФ.

Рентабельность по чистой прибыли X5 Group незначительно снизилась на 0,1 п.п. до 3,7% год к году. Рост процентных расходов на фоне увеличения
ключевой ставки во многом был компенсирован за счет размещений свободных денежных средств на депозитах и положительных курсовых разниц.

Долговая нагрузка X5 продолжает снижаться до комфортных 0,7x Чистый долг / EBITDA, что позитивно для будущих финансовых результатов компании.

Сохраняем позитивный взгляд на бумаги X5 Group и целевую цену в 4 270 рублей за акцию. Ожидаем, что торги акциями российской компании начнутся после завершения редомициляции в октябре.

По данным Росстата, с 6 по 12 августа цены выросли на 0,05% н/н, после отсутствия изменений неделей ранее (0,00% н/н). Годовая инфляция вновь выросла до 9,1% г/г, вернувшись на уровень конца июля. Дефляция в сфере услуг, связанная неделей назад с падением цен на авиабилеты, и в продовольственных товарах сменилась небольшим ростом цен в обоих сегментах. Темпы роста цен на непродовольственные товары, впрочем, замедлились. В результате, после нахождения в течение нескольких предыдущих недель на верхней границе нормы, недельная инфляция вновь превысила её. Решение на следующем заседании Банка России 13 сентября будет в значительной степени зависеть от четырёх следующих показателей недельной инфляции.

Комментарий Банка России по июльской инфляции также очень ясно напомнил, что мы по-прежнему находимся в цикле ужесточения денежно-кредитной политики. Во-первых, обращает на себя внимание оценка сезонно сглаженного показателя июльского темпа роста цен в годовом выражении (SAAR) – 16%, в четыре раза выше целевого уровня.

Росстат опубликовал свежие данные об инфляции за неделю с 6 по 12 августа 2024 года. За неделю потребительские цены выросли на 0,05%, неделей ранее этот показатель был нулевым. Годовая инфляция осталась около 9,1%. С начала года цены выросли на 5,1%.
Сглаженный показатель за четыре недели в аннуализированном формате (приведённом к годовому значению) снизился с 3,9 до 3,1%, а тот же показатель за 12 недель — с 9,3 до 9,0%.
В среду ЦБ опубликовал данные по динамике потребительских цен в июле. Инфляция с поправкой на сезонность взлетела с 9,3 до 16,1% в годовом выражении. Это максимум с весны 2022 года. Во многом такой скачок вызван индексацией коммунальных тарифов с 1 июля. Однако даже без учёта этого фактора показатель высокий — 12,1%.
Годовая инфляция, по расчётам регулятора, выросла: в июне она составляла 8,59%, а по итогам — 9,13%. При этом устойчивые компоненты инфляции изменились незначительно. Основной фактор, из-за которого инфляция растёт — высокий внутренний спрос, по-прежнему опережающий возможности расширения предложения.

Совкомбанк планирует опубликовать показатели за II квартал 2024 года по МСФО в четверг, 15 августа. По нашим оценкам чистая прибыль за II квартал 2024 года должна составить 13 млрд руб., это на 55% ниже год к году и на 48% ниже квартал к кварталу, при ROE на уровне 18% (против 35% в I квартале 2024 года).

Снижение прибыли обусловлено в первую очередь негативной динамикой доходов от операций с ценными бумагами и валютой (относительно высокой базы сравнения за прошлый год), учитывая негативную динамику на фондовом рынке во II квартале 2024 года. Чистый процентный доход вырастет на 21% год к году и 19% квартал к кварталу при росте кредитного портфеля на 53% год к году (с учётом Хоум Банка).

На маржу розничного бизнеса оказывает давление повышение ключевой ставки, хотя плавающие ставки по корпоративным кредитам отчасти нейтрализуют негативный эффект. Также поддержку прибыли во II квартале 2024 года должен оказать доход от выгодного приобретения Хоум Банка, с учётом пересмотра условий сделки: этот доход может составить 5 млрд руб.

Согласно информации из СМИ, в ближайшее время работа на некоторых предприятиях Южуралзолото может быть ограничена по решению надзорных органов.

Возможное ограничение работы связано с готовящимся предписанием уральского управления Ростехнадзора.
В стандартных случаях ограничение работы предусматривается на срок до 90 дней.
Выявленные нарушения касаются отдельных добывающих активов в уральском кластере группы, в который входят месторождения Светлинское, Кочкарское, Березняковское, Западный Курасан, при этом ограничения не затрагивают фабрики по переработке.

Ожидается, что возможное введение ограничений надзорных органов не отразится на процессе производства золота в компании, так как ограничения не затронут фабрики по переработке и у компании есть запас руды на складах.

Возможные ограничения также не затронут активы компании, находящиеся в Сибири, в том числе месторождение Высокое, на котором ожидается рост добычи золота.

По информации СМИ, часть выявленных нарушений была устранена во время проведения проверки, а остальные нарушения компания рассчитывает урегулировать в короткие сроки.

Накануне мощнейший рост продемонстрировали бумаги «Ростелекома», причем обоих типов.

Резкий рост обыкновенных акций почти к 90 руб. за бумагу, конечно, оказал большее впечатление на инвесторов, чем рост привилегированных акций. Обыкновенные гораздо более ликвидные, но и «префы» в своём порыве роста вчера не отставали.

Да, сравнивая эти 2 типа бумаг «Ростелекома», нельзя забывать о факторе ликвидности: обыкновенные акции ликвиднее «префов» в несколько раз, что очень сильно выражено на рынке в период повышенной волатильности. Именно поэтому «префы» прибавили примерно на 2%.

Причина мощного роста тоже ясна: компания официально обнародовала рекомендации по дивидендам за 2023 г. Они составили 6,06 руб. на каждый тип акций, а последний день для покупки под выплаты — 26 сентября. Таким образом, дивдоходность составляет около 7% у обыкновенных акций и около 7,5% — у привилегированных. Окончательно решение по выплате дивидендов будет принято на собрании акционеров 16 сентября.

По данным Банка России, в июле сформировался небольшой дефицит текущего счёта платёжного баланса в размере 0,5 млрд долл. (после профицита в 5,1 млрд долл. в июне). Это было связано как с сокращением профицита торгового баланса и расширением дефицита баланса услуг, так и c начислением дивидендов российскими компаниями. Профицит торгового баланса в июле сузился до 8,1 млрд долл. (11,5 млрд долл. в июне) главным образом за счёт снижения цен на отдельные товары и объёмов российского экспорта. Дефицит баланса услуг в июле расширился до 4,2 млрд долл. (3,7 млрд долл. месяцем ранее) из-за сезонного роста спроса на туристические услуги. Начисление дивидендов российскими эмитентами (прежде всего, Сбербанком) нашло своё отражение не только в снижении профицита первичных доходов, но и в росте чистых принятых обязательств со стороны финансового счета (часть дивидендов была начислена на счета типа «С»), что нивелировало общий эффект на платёжный баланс. По итогам 7М24 счет текущих операций сложился с профицитом в 39,7 млрд долл. (рост на 16,2 млрд долл. г/г).

Группа «Аэрофлот» представила ожидаемо сильные операционные результаты за июль и 7 месяцев 2024 года, хотя и при некотором замедлении месячной динамики. Мы отмечаем продолжающийся рост международного сегмента, что является позитивным индикатором на фоне пика сезона отпусков. По нашим оценкам, «Аэрофлот» может заработать 40-50 млрд рублей чистой прибыли за 2024. С учетом этого прогноза компания оценивается в 3,1x по EV/EBITDA и 5,1x по P/E 2024П — мы считаем эти уровни справедливыми.