Российский рынок немного откатывается от достигнутых вершин после недавнего ралли, вызванного геополитическим потеплением. Ближайшие поддержки уже рядом, и очередная волна роста не за горами. На отскоке лучшим образом себя могут показать бумаги с наиболее высоким потенциалом к росту. Их мы и отобрали для сегодняшнего обзора.

Хэдхантер

Ждем, что конкуренция за рабочую силу на рынке РФ продолжит способствовать росту выручки компании. После редомициляции Хэдхантер намерен регулярно выплачивать дивиденды. Также действует программа выкупа собственных акций. У компании низкая долговая нагрузка, поэтому она менее зависима от влияния высоких процентных ставок.
«Позитивный» взгляд. Потенциал роста — 92%.

Озон Фармацевтика

На фоне ухода иностранных фармкомпаний с российского рынка позиция Озон Фармацевтики значительно улучшилась. Темпы продаж фокусных препаратов (дженериков) растут быстрее, чем у оригиналов. Компания лидирует в РФ по количеству регистрационных удостоверений на препараты и планирует сохранять свои позиции.

Компания «ВсеИнструменты.ру» опубликовала предварительные результаты за 2024 г. Выручка выросла более чем на 28% и превысила 170 млрд руб. Валовая рентабельность составила около 30%, оставшись на уровне предыдущего года. Мы ожидаем, что в 2025 г. компания сохранит фокус на корпоративных клиентах, доля которых в общих продажах повысится с 70% до 75%. Ожидаем роста выручки компании в 2025 г. на 25% г/г, до 213 млрд руб.

Наш целевой уровень цены на 12 мес.: 100-110 руб. против текущей цены 104,5. Акция торгуется с прогнозным мультипликатором EB/EBITDA за 2025 г. в 5,7х, что мы считаем справедливым уровнем. Операционные результаты за год компания планирует представить до конца февраля, отчетность по МСФО — в апреле.

Источник

Онлайн-гипермаркет Всеинструменты отчитался по МСФО за девять месяцев

Результаты
— выручка: ₽120 млрд (+23%)
— EBITDA: ₽9,3 млрд (+52%)
— скорр. чистая прибыль: ₽2,2 млрд (-12%)
— чистый долг/EBITDA: 2х. На 30 июня 2024 года отношение составляло 1,8х, на 31 декабря 2023 года — 2х

Компания связывает падение чистой прибыли с повышением процентных расходов по аренде и займам, при этом рост выручки обусловлен увеличением заказов и среднего чека. ВИ.РУ прогнозирует выручку за 2024 год на уровне ₽165-170 млрд.

Темпы роста выручки замедляются, а увеличение ключевой ставки более чем удвоило процентные расходы, что давит на прибыль. Тем не менее, цели по выручке за год вполне достижимы, так как 4-й квартал традиционно лучший для компании. Мы нейтрально оцениваем перспективу инвестиций в акции ВИ.РУ: бумаги стали дешевле IPO, но стоит следить за будущими показателями, так как замедление экономики может привести к слабым продажам.

В первый день торгов компания продемонстрировала скромную динамику на фоне ряда более ранних размещений, что, на наш взгляд, обусловлено более сложной макроэкономической конъюнктурой (в первую очередь ростом безрисковой ставки), а также в целом слабой динамикой рынка в последние месяцы.

Старт торгов бумагами компании ВсеИнструменты.ру ожидается сегодня во второй половине дня: бумаги сразу попадают в первый котировальный список, free float должен составить более 10%.

Во время сбора заявок на участие в размещении книга была переподписана несколько раз по верхней границе ценового диапазона – 210 руб. Однако финальная цена предложения в результате была снижена до 200 руб., по нижней границе установленного диапазона с дисконтом 5%. Это первый случай, когда итоговая цена размещения была снижена до минимума установленного диапазона, несмотря на переподписки по верхней границе. Менеджмент компании при этом объяснил такое решение намерением «обеспечить максимальный позитивный импульс для роста стоимости компании в самом начале ее публичной истории».

При оценке капитализации ВИ.РУ мы отметили, что компания излишне переоценивается рынком. Напомним, что мы видим справедливую цену размещения ВИ.РУ на уровне 165-180 руб. за акцию, что ниже заявленной цены размещения более чем на 10%. После размещения бумаги компании, скорее всего, могут показать импульс котировок вверх на высоких ожиданиях рынка. Однако не ждем длительного закрепления цены выше 200 руб./акцию.

Акции ВИ.ру будут допущены к торгам на МосБирже с 5 июля с тикером VSEH и будут включены в первый котировальный список.

Аналитики Альфа-Банка оценивают стоимость акционерного капитала в 151–175 млрд руб., что соответствует целевой цене 302–350 руб. за акцию. Таким образом, потенциал роста — 50–75%. Объявленный ценовой диапазон соответствует мультипликатору EV/EBITDA 8.2–8.5х по консенсус-прогнозу аналитиков Альфа-Банка на 2024 год. Это предполагает значительный дисконт к мультипликатору OZON, который оценивается в 62х по прогнозным значениям на 2024 год.

По результатам IPO крупнейший акционер компании, бенефициарными владельцами которой являются основатели, сохранит за собой контролирующую долю в уставном капитале. Доля акций в свободном обращении (free-float) после окончания IPO может составить порядка 12%. Это удовлетворяет критерию по доли free-float для включения акций в Индекс МосБиржи.
Компания проводит IPO, чтобы улучшить деловую репутацию и повысить привлекательность бренда. Привлечённые средства могут пойти на развитие бизнеса и финансирование операционной и инвестиционной деятельности.