НЛМК на этой неделе может опубликовать отчетность по МСФО за 1П24. Выручка компании, по нашим расчетам, упала на 16%, однако EBITDA повысилась на 9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (г/г). Динамика показателей ниже приведена в сравнении с аналогичным периодом прошлого года, то есть с первым полугодием 2023 г.

— Выручка компании, по нашим оценкам, сократилась на 16% после продажи сортопрокатного бизнеса и составила RUB 426 млрд
— Однако EBITDA выросла на 9.2% до RUB 140 млрд, а рентабельность по EBITDA подскочила на 8 п.п. до 33%, что во многом отражает ослабление рубля.
— Несмотря на более высокую EBITDA, свободный денежный поток (FCF) снизился на 4% до RUB 69 млрд преимущественно из-за роста капзатрат

Мы ожидаем неплохих цифр с ростом EBITDA на 9% г/г, но небольшим снижением FCF на 4%. Судя по нашим оценкам, доходность FCF (дивидендный потенциал) может составить чуть выше 8%, однако нет уверенности, что компания распределит его в виде дивидендов полностью. Смотрим нейтрально на НЛМК в силу более низкой прозрачности по сравнению с конкурентами — среди сталеваров предпочитаем ММК, который торгуется на 35% ниже средних значений по мультипликатору Р/Е

( Читать дальше )

МД Медикал опубликовала сильные результаты 1п24.

— Выручка выросла на 23% г/г до 16 млрд руб. Основную поддержку оказали роды, показав рост кол-ва и средней цены на более чем 20% во 2кв24.
— EBITDA рентабельность осталась на высоком уровне в 32%. Улучшение валовой прибыли компенсировало рост затрат на персонал.
— Чистая прибыль увеличилась на 45% до 4,9млрд руб. и превысила на 8% наш прогноз. У компании была чистая денежная позиция в 13,3 млрд руб. на Июнь с 775 млн руб. чистого процентного дохода за период.
— Дивидендная рекомендация составила 22 руб./акция за 2кв24 с доходностью 2,7%. Дата реестра 9 сентября. Совокупное распределение достигло 61% чистой прибыли за полугодие.

Акции компании добавили 6% с начала года и имеют потенциал к дальнейшему росту. Высокий темп роста выручки будет поддержан новыми госпиталями и поликлиниками, а дивидендная доходность за 2024 г. достигает 11% в нашей модели. Мультипликаторы следующих 12мес. 5х EV/EBITDA и 6,5х P/E привлекательны для нас.

 

( Читать дальше )

ГРУППА ЛСР ОПУБЛИКОВАЛА РЕЗУЛЬТАТЫ ПО МСФО ЗА 1-Е ПОЛУГОДИЕ 2024

Выручка компании выросла на 13,8% г/г до 85,1 млрд рублей на фоне роста средней цены реализации квадратного метра до 230 тыс. рублей со 196 тысяч в 1-полугодии 2023 года. Рентабельность EBITDA составила 23,8%. В частности, EBITDA в Московском регионе составила 10,4 млрд рублей при рентабельности 29,7%, а в Санкт-Петербурге — 8,6 млрд рублей (рентабельность 27,9%). Чистая прибыль достигла 4,4 млрд рублей (+155% г/г). Выручка от строительных материалов выросла на 5,8% до 11,9 млрд рублей, а EBITDA снизилась на 5,7% до 2,3 млрд рублей при рентабельности EBITDA 19,2%.

Компания опубликовала в целом достойные результаты на фоне дальнейшего роста цен на жилье. В то же время мы ожидаем увидеть более слабые результаты во 2-м полугодии 2024 на фоне отказа от программ субсидированной ипотеки и падения спроса на новые квартиры. Акции компании находятся под давлением, как и весь сектор недвижимости из-за ужесточения условий ипотеки в секторе, и мы ожидаем, что они продолжат отставать от широкого рынка. По нашим оценкам, ЛСР торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2024П на уровне 4,0x.

( Читать дальше )

Согласно порталу раскрытия корпоративной информации «Интерфакса», совет директоров НОВАТЭКа рекомендовал выплатить дивиденды за 1-е полугодие 2024 в размере 35,5 рубля на акцию, что подразумевает доходность 3,6%. Дата закрытия реестра назначена на 11 октября, а собрание акционеров запланировано на 30 сентября. Напомним, что дивидендная политика компании предусматривает выплату не менее 50% чистой прибыли по МСФО.

Рекомендованные дивиденды за 1-е полугодие 2024 в целом соответствуют нашим ожиданиям (36 рублей на акцию) и несколько ниже нижней границы консенсус-оценок (35-47,5 рублей на акцию).
По нашим предварительным расчетам, дивиденды за 2024 год составят около 80 рублей на акцию (доходность 8%). Мы подтверждаем наш НЕЙТРАЛЬНЫЙ рейтинг по акциям НОВАТЭКа, который торгуется на уровне 3,4x по мультипликатору EV/EBITDA 2024П, с дисконтом 51% к своему среднему 5-летнему значению.

 

Акции Сегежи теряют больше 20% после отчета за 2 кв. 2024 года и комментариев менеджмента.

Компания опубликовала слабые результаты за 2 кв. 2024 года, а в процессе общения с инвесторами менеджмент сообщил, что осенью состоится допэмиссия:
– в относительном выражении EBITDA выросла (+27% кв/кв) на фоне реализации отложенных продаж бумаги, но рентабельность осталась прежней из-за падения цен на бумагу (-5%) и пиломатериалы (-7%);
– FCF (-11 млрд руб.) снизился кв/кв на фоне роста оборотного капитала (сложности с платежами) и CapEx (сделка по покупке компании с лесозаготовительной техникой)
 
Главное из звонка с менеджментом:
– продолжается реструктуризация банковских кредитов: были получены льготные периоды по телу и процентам;
– осенью состоится допэмиссия, контролирующий акционер (АФК Система) примет в ней участие;

Мы считаем, что для решения долговой проблемы необходима допэмиссия в размере 100-130 млрд руб., нижняя граница может зависеть от условий соглашения с банками.

( Читать дальше )

Накануне Whoosh представила отчет по МСФО за I полугодие. Выручка увеличилась на 42% г/г, EBITDA — на 36%, а чистая прибыль рухнула на 80%, составив лишь 0,26 млрд рублей.

Темпы роста выручки остаются высокими, хотя и продолжают замедляться (в 2023 г.: +54%) после взрывного роста популярности средств индивидуальной мобильности, наблюдавшегося в 2020-2022 гг.

В первую очередь можно отметить хорошую работу компании над поддержанием лояльности клиентов: за отчетный период выросло и число активных пользователей сервиса (+16% г/г), и средняя выручка на каждого из них (+22% г/г). Дополнительным фактором роста выступает территориальная экспансия: за полгода количество городов присутствия увеличилось до 60 (+5), доля зарубежного бизнеса выросла в отчетном периоде c 4% до 9,4% (страны СНГ и Латинская Америка).

Операционная эффективность остается высокой, хотя рентабельность по EBITDA и незначительно сократилась из-за удвоения в отчетном периоде за год коммерческих, общих и административных расходов на фоне активного роста бизнеса. Основным негативом в представленных данных выступает удвоение финансовых расходов, приведшее к падению чистой прибыли на 80% г/г. Обусловлено это наращиванием долга вследствие масштабных инвестиций: Whoosh нарастил количество самокатов на 50% г/г.

( Читать дальше )

Накануне обыкновенные бумаги «Татнефти» вели себя крайне позитивно и показали один из лучших результатов на рынке. А привилегированные — даже заняли 2-е место по доходности среди всех компонентов базы расчёта индекса МосБиржи.

Технически ситуация также видится позитивной: несколько дней назад обыкновенные бумаги вышли наверх из нисходящего торгового канала, закрывшись около 610 руб. Теперь технически курс взят на уровень 630–635 руб.
Добавим к техническому позитиву ещё и дивидендный фактор (бумага имеет статус дивидендного аристократа и давно входит в топ-10 наиболее привлекательных дивидендных бумаг). В начале октября Татнефть будет делать выплаты за 1П24 в размере 38,2 руб. (примерно 6–6,5% дивдоходности).

Компания продолжает активно расширять продуктовую линейку в ближнем зарубежье: в Казахстане запущено серийное производство шин под брендом Ikon Tyres. Серийное производство легковых шин в г. Сарань началось в июне. 15 июля состоялась первая локальная отгрузка шин в казахстанские дилерские центры, 17 июля произведена первая отгрузка шин на экспорт.

( Читать дальше )

ГК «Мать и дитя» должна представить финансовые результаты за 1-е полугодие 2024 в четверг, 29 августа.

Ранее компания уже отчиталась о выручке в размере 15,8 млрд рублей (+22,6% г/г). Мы ожидаем, что EBITDA увеличилась до 5,1 млрд рублей (+23,4% г/г), а рентабельность EBITDA слегка улучшилась до 32,1% (+0,2 п.п. г/г), учитывая сильный прирост выручки, который, однако, мог быть нивелирован повышением расходов на персонал.

Чистая прибыль, по нашим прогнозам, составит 4,7 млрд рублей (+38,0% г/г) — на показатель должно положительно повлиять получение чистого финансового дохода. Мы предполагаем, что совет директоров компании может рекомендовать выплатить около 20 рублей дивидендов за 2-й квартал 2024 (доходность 2,4%).

Согласно данным на портале раскрытия корпоративной информации Интерфакса, совет директоров «Газпром нефти» рекомендовал выплатить финальные дивиденды за 1-е полугодие 2024 в размере 51,96 рублей на одну акцию, что соответствует доходности 7,7%. Дата закрытия реестра для получения дивидендов — 14 октября, собрание акционеров назначено на 30 сентября. Напомним, что дивидендная политика компании предполагает распределение на дивиденды не менее 50% величины скорректированной чистой прибыли по МСФО.

Рекомендация предполагает, что на дивиденды будет направлено 75% чистой прибыли Газпромнефти за 1-е полугодие 2024 (ранее компания выплатила дивиденды за 2023 год) и в целом соответствует ожиданиям рынка: консенсус-прогноз, по данным «Интерфакса», составлял 52 рубля дивидендов на одну акцию. Мы приветствуем переход компании к более равномерному графику выплат (напомним, ранее компания выплачивала промежуточные дивиденды по итогам 9 месяцев). Исходя из наших предварительных расчетов, финальные дивиденды за 2024 год, по нашим прогнозам, могут составить порядка 56 рублей на акцию (доходность 8,3%), а всего за 2024 год компания может выплатить 108 рублей на акцию с доходностью 15,9%.

( Читать дальше )

Крупнейшая российская золотодобывающая компания Полюс раскрыла сильные финансовые результаты за шесть месяцев текущего года и обновила прогнозы на 2024 год.

Производство золота в первом полугодии 2024 года увеличилось на 3% год к году, до 1473 тыс. унций, благодаря увеличению добычи на Благодатном, Олимпиаде и Куранахе.

Объем реализации золота в первом полугодии 2024 года составил 1263 тыс. унций, почти не изменившись относительно первого полугодия прошлого года. С начала года компания аккумулировала около 210 тыс. унций золота, которые планирует реализовать в течение второго полугодия 2024 года.

Выручка за шесть месяцев 2024 года увеличилась на 34,8% году к году, до 248,2 млрд рублей, за счет роста цен на золото и девальвации рубля.

Чистая прибыль за полгода выросла более чем в три раза и составила 143,2 млрд рублей в основном благодаря росту выручки, меньшим темпам роста себестоимости (относительно выручки) и получению прибыли по курсовым разницам и от переоценки производных финансовых инструментов против убытка по данным статьям годом ранее.

( Читать дальше )