ПОЛЮС
Таргет — 17 500 Р Потенциал 21%
EBITDA +6%, Свободный денежный поток +11% (при росте курса доллара на 5%)
«Полюс» продаёт золото по ценам, близким к мировым в долларах.
Недавно компания решила вернуться к выплате дивидендов. А ещё «Полюс» зарабатывает не только на ослаблении рубля, но и на росте золота.

ЛУКОЙЛ
Таргет — 9 550 Р Потенциал 42%
EBITDA +5%, Свободный денежный поток +7% (при росте курса доллара на 5%)
Компания направляет на дивиденды до 100% свободного денежного потока. Объём кеша компании почти четверть ее капитализации. Эти деньги могут направить на выкуп акций, выплату спецдивидендов или покупку активов.

ТАТНЕФТЬ
Таргет — 850 Р Потенциал 58%
EBITDA +8%, Свободный денежный поток +14% (при росте курса доллара на 5%)
Выручка компании привязана к экспортным котировкам нефти, а они к мировой стоимости в долларах. У «Татнефти» · высокие ожидаемые дивиденды. По оценке SberCIB, в сумме за 2025 год распределить могут 91 Р на акцию.

Закрываем идею по стоп-лоссу:
Магнит
Убыток: 0%

Открываем новые позиции в портфеле:
Норникель:
Позиция: шорт
Цель: 100 руб.
Потенциальная доходность: 6,1%

МТС:
Позиция: шорт
Цель: 155 руб.
Потенциальная доходность: 7,6%

VK:
Позиция: шорт
Цель: 232 руб.
Потенциальная доходность: 9%

Сейчас мы не видим причин для роста рынка, несмотря на попытки инвесторов выкупить вчерашнее падение. Поэтому в портфеле на данный момент открываем только короткие позиции.

Индекс Мосбиржи 11 ноября достиг локального максимума в 2797, после чего 27 ноября упал до 2426 из-за роста геополитических рисков.

В то время как индекс падал, цена нефти в рублях значительно выросла. Осенью курс рубля ослаб, несмотря на стабильные цены на нефть Brent около $72-73, что привело к преодолению отметки 8000 руб./барр.

Почему индекс Мосбиржи отклонился от нефти в рублях? Раскорреляция произошла из-за изменившихся прогнозов по ключевой ставке ЦБ и эскалации геополитических рисков. Рынки чрезмерно сосредоточены на этих рисках, в то время как политика ЦБ нейтральна для акций.

С вероятным продлением ограничений со стороны ОПЕК+, цены на нефть в рублях могут вырасти до конца года. При ожидаемой стабилизации курса USD/RUB около 105 это создаёт предпосылки для роста индекса Мосбиржи до 3000 пунктов в ближайшие месяцы.

Накануне акции Совкомфлота показали лучшую динамику на МосБирже. Они уверенно держатся выше уровней сопротивления, и подход к диапазону 88–90 руб. становится вероятным. Однако на фоне санкций и поиска обходных путей транспортировки риск снижения капитализации остаётся значительным.

По итогам I полугодия 2024 года скорректированная чистая прибыль составила 31,5 млрд руб. Не исключена выплата промежуточных дивидендов по итогам 9 месяцев 2024 года. Если Совкомфлот введёт подсанкционные суда в оборот и загрузит их, это должно снизить простои, а рост ставок на фрахт увеличит денежный поток компании.

Рекомендуем покупать бумаги Совкомфлота долгосрочно. Работа бизнеса в USD на фоне ослабления рубля может привести к высоким доходам. Рост ставок фрахта поддержит бизнес, а ослабление ограничений в долгосрочной перспективе может снизить ставки и доходы, но благодаря эффекту масштаба мы ожидаем продолжения выплаты промежуточных дивидендов в 2025 году.

ВУШ
Выплаты меньше, чем за 2023 год. Всё дело в растущем долге. Но аналитикам Альфа-Инвестиций нравится, что компания решила направить часть денег на поддержание устойчивости.

Хендерсон
Вторые дивиденды компании после IPO. Первые в 30 рублей она заплатила в мае по итогам I квартала 2024 года.

Полюс
Рекордная выплата в истории и первые дивиденды с 2021 года. К тому же акции выглядят неплохо из-за роста золота.

Европлан
Тоже рекордная выплата в истории компании. Целевой уровень по дивидендной политике — не меньше половины чистой прибыли по международным стандартам. Европлан старается вознаграждать акционеров как минимум каждый год.

Лукойл
Нефтедобытчик стабильно платит дивиденды, и у него хорошие перспективы из-за конъюнктуры рынка.

Северсталь
Компания вернулась к ежеквартальным выплатам, но масштабная инвестпрограмма будет сдерживать рост доходности.

Хэдхантер
Рекордный специальный дивиденд. Дальше компания планирует платить 60–100% прибыли каждый год.

ФосАгро
Эмитент распределяет до 89% свободного денежного потока, несмотря на высокую долговую нагрузку.

Газпром отчитался по МСФО за девять месяцев и третий квартал:

— EBITDA превзошла консенсус-прогноз на 8%, несмотря на низкую выручку. Сниженные операционные налоги, положительные курсовые разницы и изменение остатков готовой продукции поддержали операционную прибыль.
— Компания показала небольшой убыток в 53 млрд ₽ из-за двух разовых факторов: убытка от курсовых разниц в 203 млрд ₽ и дополнительного отложенного налога на прибыль в 210 млрд ₽.
— Свободный денежный поток для акционеров в третьем квартале оказался отрицательным из-за оттока в оборотный капитал и выплат дивидендов миноритарным акционерам дочерних компаний.
— Чистый долг вырос до 5,3 трлн ₽, а с учетом обязательств по аренде и бессрочным облигациям — до 6,4 трлн ₽. Показатель «чистый долг / EBITDA» составил 2,46, что немного ниже необходимого уровня в 2,5 для выплаты дивидендов в размере 50% чистой прибыли.

Вероятность выплаты дивидендов в следующем году мала. Виной тому отрицательный денежный поток, растущая долговая нагрузка и процентные платежи.

Закрываем идеи по стоп-лоссу:
Норникель:
Прибыль: 4,3%

НЛМК:
Убыток: 2%

Изменение стоп-лосса:
Магнит:
4332 -> 4498

Закрыли 2 позиции в нашем портфеле по стоп-лоссу. В портфеле остаются лишь акции Магнита, По ним стоп-лосс сдвигаем на уровень открытия идеи, чтобы избежать убытка.

Не является инвестиционной рекомендацией.

Выручка компании увеличилась на 34% г/г до 10,7 млрд рублей за счет расширения продуктового портфеля (было зарегистрировано 14 новых патентов) и роста объемов продаж. В эндокринологии выручка выросла на 49% г/г до 3,1 млрд рублей за счет брендов «Квинсента» и «Энлигрия». В сегменте онкологии выручка выросла на 58% г/г до 2,5 млрд рублей. Показатель «чистый долг/EBITDA» «Промомед» снизился до 2,3x. Компания подтвердила свой прогноз на 2024 год, который она представила во время IPO в июне: рост чистой выручки более чем на 35% г/г, рентабельность по EBITDA и чистой прибыли — выше 35% и 15% соответственно. Кроме того, компания выводит на рынок инновационный эндокринологический препарат «Велгия» для лечения ожирения.

«Промомед» опубликовал сильные результаты. Продажи «Велгия» начались раньше первоначального плана, который предполагал запуск препарата в 1-м квартале 2025, и должны поддержать выручку компании уже в 2024 году.

Мы считаем новость позитивной для «Ленты». Сделка предполагает синергетический эффект в закупках, логистике и менеджменте. По нашим оценкам, консолидация «Улыбки радуги» может добавить около 5% к EBITDA «Ленты». Исходя из преобладающих в секторе мультипликаторов, мы предполагаем, что сеть может быть оценена примерно в 10-15 млрд рублей, что не должно оказать большого влияния на долговую нагрузку группы (92 млрд рублей без учета лизинговых обязательств по состоянию на 30 сентября, соотношение «чистый долг/EBITDA» 1,4x).