«Если «кривая» перевернута, это означает, что ФРС собирается сократить расходы, а это означает, что экономика слаба». Это то, что председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл сказал год назад о «краткосрочном форвардном спреде», утверждая, что именно эта часть кривой доходности стоит отслеживать, а не классические меры рецессии дальше.  
Форвардная ставка по трехмесячным векселям через 18 месяцев сейчас на 134 базисных пункта ниже текущей ставки по трехмесячным векселям, превысив предыдущий рекордно низкий уровень, установленный в начале 2001 года, как раз перед рецессией в США. Однако так называемая кривая Пауэлла, похоже, не оказала влияния на председателя ФРС. После ожидаемого в среду повышения ставок он подчеркнул возможность дальнейшего ужесточения и выступил против идеи снижения стоимости заимствований в этом году. Неудивительно, что облигации выросли — двухлетняя доходность упала более чем на 20 базисных пунктов до уровня ниже 4%. Рынок облигаций уверен, что цикл повышения ФРС окончен.

( Читать дальше )