📉Несмотря на высокую инфляцию, с которой борется ЦБ, акции розничных ритейлеров не показывают в этом году сильной динамики. Взлет Ленты #LENT — не в счет: компания прошла серьезную для нее трансформацию бизнеса за счет покупки сети «Монетка».

Акции Магнита #MGNT и Fix Price – минус 37% и 43% с начала года. Если на котировки Магнита повлияли больше корпоративные факторы, то для Fix Price было достаточно и финансовых результатов.

Давайте посмотрим отчет за 3кв24, который компания представила в конце октября.

📈 Выручка выросла на 5,7% г/г, до 79 млрд руб. (после +9,9% во 2кв24). Рост обусловлен в основном открытием новых магазинов: плюс 169 новых точек, или +2,5%. Сопоставимые продажи не изменились. Замедление роста среднего чека до 3,2% (после +5,7% в 2кв24) не смогло перекрыть сокращение трафика (-3,1%). Отметим, что отток клиентов продолжается с 2022 года.

📈 Валовая прибыль выросла на 5% г/г, до 26,5 млрд руб. Рентабельность незначительно сократилась и составила 33,6%. Fix Price исторически хорошо управляла коммерческой рентабельностью, однако положительный эффект от улучшения контрактных условий с поставщиками был нивелирован ростом транспортных расходов.

👀 Уже несколько кварталов мы с интересом наблюдаем за кейсом Ленты #LENT, которая будучи одним из аутсайдеров в секторе, совершила  качественный рывок.

🚀 Сможет ли Fix Price проделать нечто подобное и восстановить капитализацию? Давайте подумаем над этим. И начнем с отчета за 1 полугодие 2024.

🧐 Выручка показала рост на 9,4% г/г. На первый взгляд — неплохой результат, чуть выше уровня инфляции. Но! Прирост произошел во многом благодаря увеличению торговой площади на 11,4% г/г. Получается, что новые магазины принесли даже меньше отдачи по выручке, чем старые.

📊 Отдача от старых магазинов, измеряемая динамикой LFL-продаж, подросла на3,2% г/г. Однако, если смотреть в разбивке, то мы видим чисто инфляционный эффект. Рост среднего чека на 5,7% на фоне снижения трафика на 2,3%.

😔 Таким образом, в операционных результатах пока полное уныние и стагнация. Разворота не наблюдается.

📉 Что касается финансов, там тоже все печально. Скорректированная EBITDA снизилась на 4,8% г/г, а операционная прибыль на 12,5%. Главная причина уже очень хорошо нам знакома — опережающий рост расходов на персонал. Темп в 29,8% г/г не оставляет шансов на положительный результат при таком слабом приросте выручки.

🛒 В посте от 10 января мы разбирали вопрос, связанный с возможным распределением дивидендов компанией Fix Price #FIXP. На заседании 15 января совет директоров рекомендовал выплату за 2023 и 2024 годы в размере 8,4 млрд руб., что эквивалентно 9,84 руб. на 1 депозитарную расписку. Ранее Правительственная комиссия одобрила такую выплату и сейчас мы ждем фактического одобрения со стороны акционеров. Закрытие реестра запланировано на 26.01.2024. Если дивиденды одобрят и они будут выплачены всем владельцам акций и ГДР, то это будет важное событие для иностранных эмитентов и их депозитарных расписок. Продолжаем следить за новостями.

💰 В конце прошлой недели Северсталь #CHMF выпустила новость о том, что на ближайшем заседании совета директоров может быть рассмотрен вопрос о распределении дивидендов в рамках ранее утвержденной див. политики. Напомню, что последняя выплата от компании была за 9 мес. 2021 года. Пока не уточняется за какой период могут выплатить дивиденды сейчас и в каком объеме.