С начала текущего года акции компании Евротранс снизились на37%, а с уровня IPO на 33%. Интересная закономерность, учитывая, что отчет за весь 2023 год и за 1 кв. 2024 года вышли достаточно сильные.

Попробуем сегодня разобраться, с чем связана такая коррекция и чего стоит ожидать дальше.

⚡️ Для начала напомню, что Евротранс имеет уникальный бизнес для РФ, они в рамках автозаправочных комплексов (АЗК) интегрируют электрозаправочные станции (ЭЗС). Это очень удобно, учитывая, что на нашем рынке, помимо традиционных электромобилей, активно используются гибриды, имеющие и электротягу и ДВС. Таким образом, на одном АЗК клиент может заправить автомобиль бензином и параллельно зарядить АКБ.

☝️ Вопреки расхожему мнению о том, что заряжать электромобиль это долго, могу сказать, что все зависит от мощности станции. Евротранс на своих комплексах использует достаточно мощные колонки (150 кВт) и продолжают их модернизировать. В этом случае время зарядки составляет не более 15-25 минут до уровня 90% АКБ.

С начала текущего года акции Мосбиржи выросли более, чем на 110%. В условиях, когда зарубежные рынки становятся все менее доступными для россиян, спрос на российские активы может вырасти, что приведет к росту доходов компании. Сегодня разберемся, как чувствует себя эмитент и каких результатов удалось добиться по итогам 3 квартала 2023 года.

❗️ Прошло более 2 недель после попадания под санкции СПБ биржи #SPBE, а торги иностранными акциями до сих пор не восстановлены. Шансы на их возобновление с каждым днем снижаются, контрагенты не готовы брать на себя риск вторичных санкций.

🔓Чтобы избежать внутрироссийских инфраструктурных рисков, часть инвесторов начала покупать зарубежные активы через иностранных брокеров, но и там не все так гладко. На прошлой неделе вышла новость о том, что все депозитарии стран СНГ, который взаимодействуют с Euroclear и Clearstream, обязаны будут провести сегрегацию (отделение) счетов, принадлежащих россиянам и белорусам. Подобная ситуация уже происходит и в израильских банках, куда переводились некоторые российские капиталы.

Компания ПАО «Евротранс» (бренд “Трасса”) продолжает сбор заявок на участие в IPO, который завершится 20 ноября 2023 года.

Напомню, что цена акции составляет 250 руб., что при текущем количестве акций (без учета доп. эмиссии) в 106 млн шт., дает ориентир по капитализации в 26,5 млрд руб.

📈 В рамках IPO планируется выпустить не более 106 млн новых акций, это подразумевает увеличение количества ценных бумаг до 2 раз, а капитализация в таком случае составит 53 млрд руб. Окончательное число новых акций будет зависеть от объема спроса.

✔️ На данный момент известно, что дополнительная эмиссия уже составила свыше 11,2 млрд руб., из которых на текущих акционеров пришлось 1,2 млрд руб., благодаря преимущественному праву выкупа. При этом цена прем права равнозначна озвученной цене акции — 250 рублей.

⛽️ Привлеченные средства будут направлены на реализацию инвестиционной программы. Многие считают, что капитализация на одну АЗС, в случае размещения 106 млн новых акций, составляет около 1 млрд руб. Это упрощенное наблюдение, ведь по факту это не совсем так — бизнес владеет не только заправочными станциями, но и другой инфраструктурой, включая транспорт, нефтебазу, электро мощности, общепит, завод по производству незамерзайки и многое другое.

ПАО «ЕвроТранс» — независимый российский топливный оператор, управляющий сетью автозаправок под брендом «Трасса», хорошо известных москвичам и жителям Подмосковья.

На сегодняшний день компания оказывает широкий спектр услуг помимо продажи топлива: заряжает электромобили на быстрых (150 кВт) ЭЗС, кормит в своих кафе и ресторанах (производство собственной фабрики-кухни), производит незамерзающую жидкость, да и сама продажа топлива происходит не только в розницу, но и оптом.

📊 Напомню результаты за1-е полугодие 2023 года:

📈 Выручка составила 45,5 млрд руб., рост на +212% г/г по сравнению с 1-м полугодием 2022 г.

📈 EBITDA составила 4,4 млрд руб., рост на +100% г/г по сравнению с 1-м полугодием 2022 г. Чистая прибыль достигла уровня в 1,4 млрд руб. Более детальную информацию по финансовым результатам можно найти на сайте.

📌 На весь 2023 год целевые ориентиры компании такие: выручка в размере не менее 100 млрд руб. и EBITDA в размере не менее 10 млрд руб. С учетом успешного первого квартала и роста цен на нефтепродукты, думаю, что данный прогноз будет реализован. Возможно, даже немного перевыполнен, ведь второе полугодие обычно лучше первого.

По данным компании, за 1 полугодие удалось добиться более высоких показателей, чем ожидалось ранее. Так, выручка составила 45,5 млрд руб., что на 12% выше прогнозного значения. EBITDA обогнала прогноз на 9%, дойдя до уровня 4,2 млрд руб.

🛢 Причина более высоких результатов связана с тем, что пока цены на нефть оставались низкими, эмитент удачно разместил облигационный займ, а полученные средства направил на покупку топлива по относительно дешевым ценам.

💼 Напомню немного про ситуацию с размещением облигаций. На данный момент компания имеет 3 торгуемых выпуска и последний ЕвроТранс-001P-03 (RU000A1061K1) на сумму в 5 млрд руб. был размещен как раз в апреле текущего года, а завершилось размещение 18 мая. В этот период цены на нефть в рублевом эквиваленте находились близко к годовым минимумам. Этой ситуацией и удалось удачно воспользоваться менеджменту.

📈 Кстати, сейчас эффективная доходность 3 выпуска облигаций составляет более 13%, что весьма неплохо, учитывая, что кредитный рейтинг компании по данным АКРА на уровне «А-». На фоне растущих доходов и денежных потоков, инвесторам в долговые бумаги эмитента переживать не стоит.