Вышел отчет Сбера по РПБУ за 1 полугодие, давайте пробежимся по нему.

Прошлогодние прогнозы полностью себя оправдали. После окончания пандемии банки начали постепенно распускать свои резервы, все, что они недозаработали по итогам 2020 года, находит свое отражение в чистой прибыли уже сейчас.

Увеличился объем выданных кредитов, только за июнь Сбер выдал физ. лицам более 0,5 трлн. руб., всего за пол года рост кредитов физикам составил 11,7%. Ключевым фактором стали низкие ставки и льготная ипотека, которая, кстати, продлена до 1 июля 2022 года. Вследствие этого чистый процентный доход за пол года вырос на 11,7% г/г до 767,4 млрд. руб.

Чистый комиссионный доход вырос на 19,1% г/г до 271 млрд. руб. Операционные расходы удалось удержать, они прибавили всего на 9,2% до 314,1 млрд. руб. Расходы на резервы составили всего (71,8 млрд. руб), что на 79% меньше аналогичного периода прошлого года. Благодаря этому, чистая прибыль выросла в 1,8 раза до 594,8 млрд. руб. Нужно еще учитывать, что прибыль по МСФО обычно больше прибыли по РПБУ.

( Читать дальше )

Пока на рынке РФ небольшое затишье по отчетам, продолжаем разбирать иностранные компании. Сегодня познакомимся с бизнесом AMD и его конкурентами.

Когда мы говорим про компанию Intel, где-то в подсознании сразу вспоминаем и про AMD, пожалуй главного конкурента в сегменте процессоров. Компания заходит в новые проекты, инвестирует в новые рынки. Котировки AMD за 5 лет выросли на 1659%, сектор за тот же период вырос на 346%.

AMD — американская компания по производству полупроводников. В данный момент бизнес работает в двух сегментах: вычисления и графика. AMD только разрабатывает и проектирует чипы, а для производства использует аутсорсинговые услуги. Это снижает маржинальность бизнеса, но дает дополнительную гибкость при переходе на новые техпроцессы.

Мы помним недавнюю историю с Intel, которая продолжает выпускать процессоры по технологии 10нм, в то время, как AMD уже выпускает чипы 7нм и планирует в 2022 году запустить в производство процессоры 5нм на мощностях TSMC. Отставание Intel связано с тем, что они используют собственное оборудование, а его замена требует значительных кап. вложений.

( Читать дальше )

Давайте вспомним, на чем зарабатывает Мосбиржа. Я уже делал подробный видео разбор бизнеса, сегодня остановимся только на основных моментах. Первое и самое главное направление — комиссионные, с каждой нашей сделки покупки или продажи актива, копеечку забирает компания.

Второе направление — процентные доходы, часть свободных средств биржа хранит на депозитах и в облигациях, отсюда следует, что чем выше ключевая ставка, тем выше доходность от этих вложений.

Последние годы ключевая ставка падала, что оказывало негативное влияние на финансовые доходы, но их компенсировал рост комиссионных доходов. Сейчас же ситуация меняется и чистую прибыль будут генерировать оба этих направления.

Рост количества новых инвесторов на рынке тоже позитивно влияет на прибыль компании. Также, пока рынки на максимумах, растет интерес у компаний для проведения IPO и SPO, в этом году количество таких размещений может приблизиться к 10. Это тоже дополнительные комиссии в копилку компании.

( Читать дальше )

Micron Technology — занимается производством чипов оперативной памяти DRAM (доля выручки 73%) и флэш-накопителей типа NAND (доля выручки 24%). Сама компания структуру выручки делит на четыре сегмента:

🔹Вычисления и сети — 45% выручки
🔹Мобильное подразделение — 27% выручки
🔹Хранение данных — 13,5% выручки
🔹Встраиваемые решение — 14,5% выручки

Micron развивает передовые технологии DRAM (динамическая память с произвольным доступом) и NAND (накопительная память с возможностью делать перезапись), это позволяет занять весомую долю в секторе 5G. На рынке DRAM-памяти Micron Technology занимает третье место в мире с долей в 23%. На рынке флеш-памяти NAND Micron Technology занимает пятое место с долей чуть более 11%. IOT (интернет-вещей), 5G, AR/VR — очень перспективные технологии, которые с годами будут только расти, что поддержит спрос на продукцию компании.

По оценкам менеджмента, спрос на DRAM будет расти в среднем на 15% в год в ближайшие годы, а спрос на NAND — на 30% в год.

Финансовые результаты 3 кв. 2021 г.:

Выручка выросла в 2 раза г/г до $7,4 млрд.

( Читать дальше )

В прошлом месяце я завел еще один портфель, который состоит исключительно из ETF. Также, среди наших подписчиков есть те, кому не очень интересны отдельные акции, а предпочитают формировать портфель из фондов, поэтому время от времени будем затрагивать эту тему.

Я изучил ряд готовых ETF и БПИФ, которые предполагают полностью сформированный портфель из разных активов (акции, облигации с разным сроком до погашения, денежный рынок и драг. металлы). Решил сравнить, что выгоднее, самому собрать такой портфель из отдельных ETF или же купить готовый.

TRUR — вечный портфель от Тинькофф (в рублях)
В состав входит 25% акций, 25% короткие облигации, 25% длинные облигации, 25% золото.
Цена пая составляет 10 руб, комиссия 0,99%.
У фонда есть аналоги в долларах и в евро (TUSD, TEUR).

SBWS — взвешенный смарт-фонд от Сбербанка (в рублях)
В состав входит 40% акций, 30% корпоративных 3х-летних облигаций, 30% денежный рынок.
Для данного фонда указаны минимальные и максимальные веса активов, в зависимости от разных сценариев их может меняться.

( Читать дальше )

Сейчас почти в каждом отчете крупных компаний фигурирует аббревиатура ESG. Давайте разберемся, что она обозначает и какой рейтинг у наших крупнейших компаний в данный момент.

Рейтинг  ESG — представляет собой мнение агентства о том, в какой степени процесс принятия ключевых бизнес-решений в компании ориентирован на устойчивое развитие в экологической, социальной и экономической сферах.

Факторы оценки:

E (Environmental) — влияние на атмосферу, землю, воду, наличие «зеленых» проектов, обращение с отходами.

S (Social) — взаимодействие с клиентами, оплата труда, социальная ответственность, охрана труда.

G (Governance) — эффективность совета директоров, защита прав акционеров, стратегия развития, деловая репутация.

На основании этих данных, рейтинговые агенства присваивают разным компаниям рейтинг ESG. Есть специальная методология, как это делает АО «Эксперт РА», если кому-то интересно.

 По данному рейтингу, по аналогии с кредитным рейтингом, можно оценить, на сколько компания соответствует вашим ожиданиям. Наличие рейтинговой системы подталкивает менеджмент компаний к большей открытости и выполнению вышеописанных функций. От этого должны выигрывать все, от простого работника предприятия до акционеров.

( Читать дальше )

Одной из самых интересных дивидендных историй последнего времени стали акции Лензолота. Более подробно ситуацию мы разбирали здесь.  Див.доходность по префам составляет 58,7% годовых, а по обычке 53,8% годовых к текущим ценам. Судя по тому, что после объявления таких выплат акции взлетели, значит их кто-то покупал. Но будьте внимательны, не стоит здесь смотреть только на доходность, она обманчива.

Сургут-НГ преф. Вторая интересная история из дивидендных с доходностью в 14,5% годовых. Чтобы высокая доходность сохранилась, доллар должен вырасти на конец года выше 74 руб. Таким образом, временно припарковать кэш в такой идее не лучшее решение. Если и покупать, то с долгосрочной целью и лучше это делать после отсечки, как показывает практика. Последний день, когда акция будет торговаться с дивидендом — 16.07.2021.

Ленэнерго-пр. Див. доходность составляет 9% годовых, последний день для покупки — 25.06.2021. Такие акции часто покупают после отсечки, но есть ли перспективы у бизнеса? Высокие цены на медь могут привести к росту капексов в перспективе. Сейчас бизнес выглядит вполне уверенно, но нужно следить за отчетами. Я на одном из счетов начал сокращать свою позицию. Главным драйвером роста может стать возврат долга Лен. области в пользу компании.

( Читать дальше )

Конференция Смартлаба 26.06.21 и небольшой оффтоп

Приветствую, друзья!

Как и обещал, напишу свое видение по прошедшей конференции и основные выводы, которые я сделал, слушая других спикеров.

Наша группировка:


Все презентации участников конференции можно скачать по ссылке:

disk.yandex.ru/d/RDcQCsYzWsJ-Jw

Организация

Это уже 5я конференция (с учетом закрытой — шестая), которую я посетил. Правда, Тимофей (основатель и автор одного из крупнейших сообществ по инвестициям и трейдингу — Смартлаб) мне не все значки проставил ;).

( Читать дальше )

DR. Horton – одна из крупнейших в США строительных компаний, которая специализируется на жилой недвижимости. В портфель входят дома для разных слоев населения, но основная часть строится для среднего класса. Около 63% продаж приходится на дома в ценовой категории до $300 тыс.

Для разных ценовых категорий домов у DHI есть разные бренды, их структура следующая:

✔️DR. Horton — 66% проданных домов и 68% выручки;

✔️ Express Homes (обычные дома) — 30% проданных домов и 27% выручки;

✔️ Freedom Homes (дома низкого класса) — 3% проданных домов и 3% выручки;

✔️ Emerald Homes (премиум класс) — 1% проданных домов и 2% выручки;

Пандемия поддержала строительную отрасль, многие люди перешли на удаленную работу и были вынуждены улучшать свои жилищные условия. Кто-то переезжал из центра и строил себе дома за городом, а кто-то просто увеличивал жилплощадь для удобства работы. Население в США растет, ипотечные ставки находятся на исторических минимумах, это тоже поддерживает спрос на недвижимость.

Основная деятельность компании, как мы выяснили, сосредоточена как раз на домах для среднего класса, которые больше пользуются спросом.

( Читать дальше )

Решил кратко написать свое мнение по ключевым компаниям, доступным для покупки в РФ.

Полюс Золото (#PLZL) — крупнейшая компания по добыче золота в РФ. Имеет самую высокую эффективность и самые низкие затраты на производство унции золота. Интересная идея с прицелом на 2026 год и дальше. Сейчас золото начинает корректироваться и мы можем увидеть хорошие цены на данный актив. В ближайшие 5-6 лет финансовые результаты компании будут зависеть от цен на золото, прорывов в операционных результатах ждать не стоит до запуска Сухого Лога. Это может сформировать хорошие точки входа в этом промежутке времени. Для себя вижу целевой уровень для начала набора позиции — 12,5 т.р. и ниже каждую 1 т.р.

Полиметалл (#POLY) — этот актив мы докупали еще по 1600 руб… Бизнес  менее маржинальный, чем Полюс, но более диверсифицированный. В данный момент 15% выручки идет от добычи и реализации серебра. В перспективе в корзину металлов может добавиться медь, что сделает из компании второй ГМК, только немного отличающийся по структуре. По мультипликаторам торгуется дешевле Полюса.

( Читать дальше )